股權投資基金常見的退出方式

⑴ 私募股權投資基金退出方式中「股權轉讓」和「股份回購」有區別嗎

股權轉讓是公司股東依法將自己的股東權益有償轉讓給他人。股權回購是公司原股東A將股份轉讓給第三人B，然後一定時期後B再將股份轉讓給A，A必須是之前轉讓給B的那個人。
私募股權基金一般是指從事私人股權（非上市公司股權）投資的基金。目前我國的私募股權基金已有很多，包括陽光私募股權基金等等。私募股權基金的數量仍在迅速增加。
普通基金是為中產階級投資，私募股權基金為機構和富人投資。第二，望文生義，一個是公募，一個是私募。第三，前者投資上市後公司，後者投資上市前公司，所以利潤大很多。第四是前者投資報酬率論百分比，後者投資報酬率論倍。第五是後者熊市、牛市都能做。所以後者遠遠是勝於前者。公募股權投資相對於「公眾股權」。私募股權投資基金主要投資於未上市的公司股權，這里的「私募」指的是所投資公司為未上市的「私」有公司；而私募證券基金主要是指通過私募形式，向投資者籌集資金進行管理並投資於證券市場(多為公共二級市場)的基金，主要區別於共同基金（mutualfund）等公募基金。私募證券基金的投資產品，是以二級市場債權等流動性遠高於未上市企業股權的有價證券為投資對象。在美國，私募股權市場出現於1945年，參與其中的各家基金錶現始終超過美國私募證券投資市場的參與者。

⑵ 私募股權投資基金實現盈利的方式有哪些主要退出渠道有哪些

盈利方式就一種，股權被別的人或機構溢價收購。退出渠道有並購、IPO、融資方回購等。這三種方法都是別人溢價收購股權投資基金所持股權的方式。並購、融資方回購屬於機構溢價收購，通常回報率低一點。IPO在股票市場上公司估值往往會比基金買入高，所以回報率高。

⑶ 什麼是私募股權投資基金的最佳退出方式

私募股權投資基金的最佳退出方式：
第一，被投資企業上市，PE資金以股票的形式在二級市場退出;
第二，被投資企業受到其他公司的並購，PE投資者轉讓股權等形式退出資金。
第三，被投資企業管理層提出股權回購方案，PE資金在同意的前提下，順利出讓股權。
這三種常見的退出方式中，被投資的公司上市是私募股權投資得到回報最高的退出方式。上市將使得投資者手中的公司股權直接變成可以在證券流通市場交易的股票。

⑷ 什麼是私募股權基金的並購退出方式

私募股權投資（PE）是指以非公開的方式向少數特定的機構投資者或者自然人投資者募集資金，主要對未上市企業進行股權性投資，最終通過使被投資公司上市、股權轉讓、清算等方式退出，從而獲得投資收益的一類投資基金。
私募股權投資項目包括籌資、投資、管理和退出四大環節，其中私募股權投資的退出是基金運作中最基礎、最重要的一個環節。成功的退出保證了私募基金投資高收益的取得和資金的高效循環。實踐中，私募股權基金退出所投資的公司，常採取以下幾種模式：
1、IPO退出
首次公開發行(Initial Public Offering,簡稱IPO)是指在被投資企業經營達到一定規模時，向非特定社會公眾進行首次公開發行股票的行為。企業上市獲得了可在資本市場上融資的途徑。通常而言，IPO是投資機構最理想的退出方式，對於投資機構而言，IPO可以將私募股權基金所持有的不可流通的企業股份轉變為可以上市流通的股票。
IPO在股權投資基金退出的渠道中具有很大的優勢：
第一，在實踐中IPO是所有退出方式中收益較高的。
第二，對於股權投資機構來說，IPO有助於提高股權投資機構的知名度、市場聲譽與社會形象。
第三，企業上市通過直接融資平台進行融資，不會影響企業的管理和運營，有助於保持企業的獨立性和管理的連續性。
第四，上市可以為企業長期發展籌集資金保持持續的融資渠道。
第五，IPO上市前，公司會進行准備和宣傳，有助於提升市場對企業的投資熱情和關注度，為企業繼續發展創造條件。
2、股權轉讓退出
股權轉讓是除IPO外投資機構實現退出的另一個重要方式。股權轉讓指的是投資機構依法將自己的股東權益有償轉讓給他人，套現退出的一種方式。常見的例如私下協議轉讓、在區域股權交易中心公開掛牌轉讓等。並購(M&A)和股份回購(Buy-back)也屬於股權轉讓。另外，如果私募股權基金投資的存續期屆滿，或出於某種原因必須使收益變現，股權投資機構可以將所持股份轉讓給另一家私募股權投資公司，從而實現退出。
3、並購(M&A)退出
兼並收購上是私募股權投資基金在時機成熟時，將目標企業的股權轉讓給第三方，以確保所投資資金順利的撤出。作為私募股權投資最終資本退出的一個重要方式，實際上就是私募股權基金和目標公司管理層認為企業的價值已達到目的預期，把企業作為一種產品推介，將其出售給其他PE或者另一家公司。
在我國，股票市場尚不成熟，投機性炒作行為大量存在，企業公開上市後的股票價格可能遠遠高於其所代表的資產凈值。因此，並購只是在股票市場低迷或者IPO退出受阻時的次位選擇，PE更願意選擇公開上市的方式退出，以實現較高的資本增值。而在美國、英國等資本市場成熟的國家，股票二級交易市場的價格也較為公允，通過IPO方式退出並不一定能獲得比並購退出更多的資本溢價。因此，在這些國家，並購已成為一種主要退出方式，能夠有效縮短退出時間，減少時間成本和機會成本。
根據投中集團數據顯示，我國並購退出的回報率近幾年一致維持在5倍以下，與IPO高達10倍以上的退出回報相比較低。但隨著國內資本市場的成熟，未來並購退出渠道的逐步完善，國內PE的並購退出也將成為主流。
並購退出的優勢有以下幾點：
1、並購退出更高效、更靈活。相比較IPO漫長的排隊上市苦等窗口期、嚴格的財務審查、業績的持續增長壓力，並購退出程序更為簡單，不確定因素小。並購退出在企業的任何發展階段都能實現，對企業自身的類型、市場規模、資產規模等都沒有規定約束，雙方在經過協商談判達成一致意見以後即可執行並購，迅速實現資本循環，有利於提高基金公司的資本運作效率，減少投資風險。
2、並購退出只要在並購交易完成後，即可一次性全部退出，交易價格及退出回報較為明確。而IPO退出則要等待1-3年不等的上市解禁期，即使到了解禁期也要考慮到被投公司上市後的股價波動，可能要分批次才能夠實現全部退出，屆時上市公司股價也不得而知，增加了退出回報的不確定性。
3、並購退出可緩解PE的流動性壓力。對於PE機構來講，相對於單個項目的超高回報，整隻基金盡快退出清算要更具吸引力，因為基金的眾多投資組合中，某一個項目的延期退出將影響整隻基金的收益率，如若沒有達成當時與投資者間的協議承諾，後續基金募集等將受到重大影響。
通過並購方式退出的弊端主要表現在：
1、潛在的實力買家數量有限。並購資金量較大，市場上潛在的購買者數量有限，目標企業不容易找到合適的並購者，或者出價可能不具有吸引力。
2、收益率較IPO低。由於市場的變化甚至是信息的不對稱，為了能迅速退出可能導致企業價格被低估。
3、企業管理層可能對並購持反對意見。並購成功後，企業的產權或者控制權可能會發生轉移，原先的管理層需要讓渡一部分權利與利益。從自身利益考慮可能會出現抵制並購的情況，使原先簡單的過程復雜化。
4、股權回購(Buy-back)退出
回購主要分為管理層收購和股東回購。股權回購是指創業企業或創業企業的管理層通過現金、票據等有價證券向股權投資機構回購企業股份，從而使股權投資機構實現退出的行為。當企業發展到一定程度，資產規模、產品銷路、財務狀況都較好，但未達到公開上市要求，管理層對企業未來的潛力看好，考慮到並購可能帶來的喪失企業獨立性問題，這種情況下可以通過管理層回購私募股權投資基金持有的股權而使其實現退出。在實踐中，一般早在投資機構簽訂投資協議時，就約定了關於股權回購的有關條款，回購價格在合同中已經規定好了計算方法。同時，如果股權投資企業認為所投資企業效益欠佳，沒有達到預期的收益，也可以根據協議要求管理層回購，實現退出。
回購具有的優勢是由於企業的投資機構相互熟悉，信息較為對稱，在談判過程中可以節約大量的時間、經濟成本，而出售的價格一般也較公平合理，私募股權機構也可以很快的退出。
5、破產清算退出
在實際操作中，很多投資項目並不能達到預期收益，或投資機構認為企業失去了發展的可能性或成長速度過慢、回報過低，甚至可能投資項目失敗、面臨破產。在這種情況下，破產清算成為股權項目基金最不得已的退出方式。破產清算可以減少繼續經營帶來的風險和損失，及時止損，保證收回現有的資本余額，以便盡快發掘新的市場機會。破產清算是股權投資機構投資失敗後採取的最後的策略，通過破產清算退出，股權投資機構要承擔經濟損失和聲譽傷害。
6、借殼上市退出
所謂借殼上市，指一些非上市公司通過收購一些業績較差，籌資能力弱化的上市公司，剝離被購公司資產，注入自己的資產，從而實現間接上市的操作手段。機構可利用自身資源幫助被投資公司尋找合適的「殼」，使其上市後在二級市場套現退出。相對正在排隊等候IPO的公司而言，借殼的平均時間大大減少。但是借殼也容易產生一些負面問題，諸如：滋生內幕交易、高價殼資源擾亂估值基礎、削弱現有的退市制度等。國家監管政策的日趨完善和殼資源價格的日益飆升也導致借殼上市日漸困難。

⑸ 除了IPO，私募股權投資還有哪些退出方式

除了IPO，私募股權投資還有兼並收購、管理層回購等一系列退出方式。

「退出」是指整個私募投資基金運作過程的最後一個環節，創投機構在資本市場上出售所持權益資本，實現收益。「退出」是投資的最終目的，順暢健全的退出機制，是判斷一個投資機構能力的有力體現。

一提到「退出」，很多人就會想到「IPO」，認為只有IPO才是私募股權投資的完美歸宿。其實不然，根據清科公布的2017年前三季度VC/PE退出方式分布中可以看出，常見的退出方式主要有IPO、並購、回購、清算等。

IPO：現階段最好的退出方式

IPO，首次公開發行股票（Initial PublicOffering），也就是上市，是指企業通過在證券市場掛牌上市後，私募股權投資人將其所持股份在公開市場套現，實現增值和退出的方式。

在證券市場杠桿的作用下，投資機構可通過IPO獲得高額的收益；對企業而言，除了企業股票的增值，更重要的是資本市場對企業良好經營的認可，可在證券市場上獲得進一步發展的資金。

並購退出：未來最重要的退出方式

並購退出，是指私募股權投資基金在時機成熟時，將所持企業股權轉讓給第三方，以此獲得資金並順利退出的方式。

通過並購退出的缺點主要在於其收益率遠低於IPO、潛在實力買家數量有限、容易使企業失去自主權。企業在找尋合適的並購方，選擇合適的並購時機，對公司進行合理估值時也存在不小挑戰。

回購：穩定保守的退出方式

回購主要分為管理層收購（MBO）和股東回購，是指企業經營者或所有者從投資機構回購股份，從而完成退出的方式。

一般而言，回購退出其實是一種不大理想的退出方式，回購的回報率遠低於IPO、並購，一些股東回購甚至是以償還類貸款的方式進行，總收益不到20%。回購適用於經營日趨穩定但上市無望的企業，根據雙方簽訂的投資協議，投資機構向被投企業管理層轉讓所持公司股份。

但是回購具有回報率穩定、交易過程簡單的優點。並且對於企業而言，回購可以保持公司的獨立性，避免因創業資本的退出給企業運營造成大的震動。

• 在私募股權投資業務中，投資機構有時會與目標公司經營方簽訂回購權條款，也稱「對賭協議」，當目標公司未能按協議完成預期目標時，目標公司將以不低於投資價格的價格回贖其所持股權以保證投資收益。

清算：最不願意看到的退出方式

清算是在投資項目失敗後，投資機構選擇的退出方式，目的在於盡可能多地收回殘留資本，其操作方式分為虧損清償和虧損注銷兩種。

清算是投資人最不願意看到的退出方式，只有在目標企業前景堪憂或者客觀上已經資不抵債的情況下，投資機構才會採取清算以達到止損。

一旦啟動清算程序，投資機構收回投資成本已經是比較理想的結果，90%以上的項目約定中有優先清算條款，投資人擁有清算優先權。但通過破產清算方式退出，往往意味著投資失敗，會引起外界對投資機構投資能力及市場判斷力的質疑。

⑹ 私募股權投資基金首期期限屆滿，投資人有哪些退出方式

上市、並購或管理層回購等。 具體投資退出渠道多樣化，有IPO、售出（TRADE SALE） 、兼並收購（M&A）、標的公司管理層回購等等。

⑺ 私募基金怎樣通過IPO方式退出

首次公開發行股票並上市（IPO）一般在私募股權投資基金所投資的企業經營達到理想狀態時進行。當被投資的企業公開上市後，私募基金再逐漸減持該公司股份，並將股權資本轉化為現金形態。

IPO 可以使投資者持有的不可流通的股份轉變為可交易的上市公司股票，實現資本的盈利性和流動性。根據Bygraveand和Timmons的研究發現，IPO 退出方式可以使私募股權投資基金獲得最大幅度的收益。

(7)股權投資基金常見的退出方式擴展閱讀

私募股權投資機構對基金的成立和管理、項目選擇、投資合作和項目退出的整體運作過程。每個投資機構都有其獨特的運作模式和特點，其運作通常低調而且神秘。

從某種程度上看，私募股權投資的不同運作模式直接影響了投資的回報水平，是屬於不能外泄的獨占機密。雖然我們可能無法知道各個投資機構在具體的投資運作中的許多細節，但通常私募股權投資具有一些共同的基本流程和基本方法。

⑻ 私募基金退出方式，法律風險有哪些

1、上市退出
私募基金通過上市方式退出主要有兩大途徑，首次公開募股(IPO)和借殼上市。 IPO對於私募投資者和企業來說可謂是雙贏，被認為是最理想的退出方式之一。一方面，私募投資者通過這種方式可以得到較高的投資回報率。另一方面，對於企業來說，通過上市取得了新的資本市場的融資途徑，為企業後續的發展壯大鋪平了道路。但這種方式也存在諸如退出成本高、周期長和市場不穩定等缺點。除了經營業績和公司規模必須符合上市要求的條件外，還有許多因素會影響投資者的利益。目前，股票市場的選擇主要有兩種：一個是境內市場，另一個是境外市場。境市場包括上海和深圳證券交易所市場，以及創業板市場。境外市場包括香港聯合交易所，納斯達克，倫敦ATM市場，紐約證券交易所，新加坡證券交易所等市場。
借殼上市也是可選擇的退出方式之一。所謂借殼上市，是指非上市公司通過收購等方式獲得上市公司(即所謂殼公司)的控制權，並將其相關未上市資產和業務注入殼公司，從而間接實現收購方未上市資產和業務上市。因此，借殼上市本質上是對殼公司的資產重組。與IPO相比，借殼上市具有周期短、成本低、程序相對簡單、審核要求低等優勢。同樣，借殼上市也可以成為私募基金所投資企業的上市選擇方式之一。
2、股權轉讓
該方法可分為兩大類：股權回購和出售給第三方。根據不同的回購主體，股權回購可以分為，員工收購(EB0)和企業回購(Buy Back)。企業回購通常是創業企業為了保持公司的獨立性而選擇的方式。企業回購中最常見的方式是MBO(管理層回購)，通常在早期的投資階段，企業會與私募投資者在投資協議中簽訂回購條款。回購條款通常會在IPO失敗或者企業發展沒有達到預期水平時觸發。利用這種方法退出，交易簡便，成本相對較低，資金退出時也會比較徹底。對於企業來說，保持了企業的獨立性，由於管理層對企業相對了解，也有利於企業後續的發展。
另一種方法是出售給第三方，這意味著私募股權投資基金向除了被投資企業之外的第三方出售股份，然後獲取利潤。以這種方式退出有兩種選擇：一是出售股份給另一家公司，二是向其他私募基金出售股份。將股權出售給第三方享有股權回購中的優勢，另外，具有並購其他企業能力的企業一般都擁有較強的資金實力和融資能力，能夠提供足夠的資金，讓其全面迅速退出企業。但是也需承受企業管理層極力反對的風險，此種狀況發生時，企業管理層也可能利用自己的影響力來干擾企業的正常運營，這對企業的經營和穩定是不利的，私募股權投資基金在這時可能就不一定能得到好的回報。
3、清算退出
這是私募股權投資機構在投資項目失敗、前景不明朗等不利局面下選擇的一種方式，意味著私募股權投資失敗，是最不理想的一種退出方式。清算退出主要有兩種方式，一種是破產清算，另一種是解散清算。通常等到清算退出的時候，私募股權投資基金作為企業股東在償還完所有債權人的債務後所能收回的投資基本上都很少(一般只能收回原投資的64%)，但是畢竟還能收回一部分投資在進行循環投資。
一般來說，私募股權投資的大部分投資項目都是不成功的，而且越是處於早期階段的風險投資，其失敗的概率越高。一旦確認投資項目失敗或成長太慢，不能獲得預期回報，就要果斷退出。當投資項目無法通過以上途徑退出且沒有必要維持時，也應關閉、解散。通過清算撤回資金然後投資到下一個資金項目以提高投資效率。然而在我國，由於國內拍賣市場不發達，公司有形資產和無形資產變現困難，清算成本過高，在一定程度上限制了公司清算方式的採用。

⑼ 私募股權投資基金如何實現退出

私募股權投資基金退出渠道主要有回購，兼並收購，公開上市，清算破產四種方式。而不同的行業在這四種退出渠道上的比例是不同的，總體上看回購的比例最高，兼並收購（M&A）的比例其次，公開上市（IPO）與兼並收購（M&A）接近。生物技術、物流、醫療保健、計算機相關產業、消費品的企業的公開上市（IPO）的比例較高；電子元件、工業品、醫療保健的兼並收購（M&A）的比例較高；電腦企業的清算破產的比例較高；消費品、工業品、能源、電子元件、通訊、軟體業的企業的回購的比例較高。

⑽ 私募股權基金的退出方式有哪幾種

私募股權投資的退出方式主要包括所投資企業公開上市（IPO）、目標公司內部收購（包括公司回購，其他股東或管理層受讓等）、外部轉讓以及清算破產等。

1．首次公開發行（IPO）

首次公開發行一般是在投資企業經營達到理想狀態時進行的，是私募股權投資基金最好也是最受歡迎的退出方式之一，它代表了資本市場對該公司業績的一種認可，能夠為PE及被投資企業帶來最大經濟效應。在私募股權投資基金的退出方式中，以IPO方式的價值最大，收益程度最高，其投資回報率往往大幅度超出預期。從私募股權投資基金投資者的角度說，其可以投資者通過企業上市將其擁有的不可流通的股份轉變為公共股份，通過在市場上套現來實現投資收益；對被投資企業的管理層而言，企業上市則意味著企業既保留了獨立性，又獲得了從資本市場上持續融資的途徑。

2．目標公司內部收購

目標公司內部收購包括公司回購，其他股東或管理層受讓等。不管採用何種方式，其都是向私募股權投資基金回購企業股份。企業的經理和管理人員，通常對公司都非常了解，他們擁有良好的經營管理能力，當企業發展到一定階段，資產達到一定規模、財務狀況良好，但尚未達到公開上市的要求時，若企業管理者充分相信企業的未來，這種情況下可以通過內部收購私募股權投資基金持有的股權而使其實現退出。

目標公司內部收購能夠使目標公司買回失去的那部分股權，這種投資操作簡便，投資時間短，私募股權投資基金可以迅速而徹底的退出，比較適合投資額比較小的投資。

3．外部轉讓外部轉讓主要表現為股份出售，這也是私募股權基金常見的退出途徑之一，私募股權投資基金通過出讓股權以謀求資本增值，其中包括將股權出售給不相關的第三方、企業的競爭對手等戰略買家，或者將其轉讓給其私募股權投資公司。出售給不相關的第三方對於企業的影響較小，通常管理層也不會抵制和反對。但如果將企業出售給其競爭對手，會導致企業被其他人收購而失去獨立性，但現代企業已經走出了單純競爭的格局，轉而尋求雙贏的合作機制，因而戰略性的兼並和收購越來越受到人們的青睞，並購有望成為私募股權基金退出的一個熱點。

4．清算或破產

這是私募股權投資基金迫不得已選擇的一種退出路徑。私募股權投資基金一旦發現不能達到預期的回報，就需要果斷退出而將能收回的資金用於下一個投資循環。破產清算可以保證收回一定比例的投資，減少繼續經營的損失，根據統計，清算方式退出的投資大概占風險投資基金的32%，該方法一般僅能收回原投資總額的64%。另外，破產清算耗時較長，要通過繁瑣的法律程序，因此退出成本較高。

不同的行業在這四種退出渠道上的比例是不同的，總體上看回購的比例最高，兼並收購（M&A）的比例其次，公開上市（IPO）與兼並收購（M&A）接近。生物技術、物流、醫療保健、計算機相關產業、消費品的企業的公開上市（IPO）的比例較高；電子元件、工業品、醫療保健的兼並收購（M&A）的比例較高；電腦企業的清算破產的比例較高；消費品、工業品、能源、電子元件、通訊、軟體業的企業的回購的比例較高。