債券指數的編制及比較

『壹』 關於中國債券指數

中國債券指數是全樣本債券指數，是總指數，包括市場上所有具有可比性的符合指數編制標準的債券，適合於那些持有債券類別較為復雜，並會投資流動性差的債券的投資者，能客觀反映一國或地區或某一市場的債券總體情況。
中國債券指數是全價成長指數，是可復制或可追蹤指數。從總體債券指數中進行抽樣選擇債券編制而成，或給以流動性調整所編制的債券指數均可稱為可復制指數。該指數適合國內職業投資者和QFII投資者及其它基金管理者使用。

自1981年我國恢復國債發行，上海、深圳證交所於1990年底相繼成立，並陸續開始國債交易以來，經過管理層層及廣大投資者的不斷培育，我國債券市場從無到有，蓬勃發展，債券品種及市場規模都有長足發展。為幫助投資者更好地把握、分析債券市場走勢， 2000年以來全國同業拆借中心等機構陸續推出了同業中心銀債指數等一系列針對不同市場、券種的債券指數，這些指數設計各有側重，從而為不同風格投資者調整投資組合、績效評估提供了比較可靠、科學的決策依據，也為債券市場的金融創新奠定了良好基礎。

『貳』 上證國債指數的編制方法

上證國債指數在編制方法上，借鑒了美林債券指數、JP摩根債券指數等國際成熟市場主流債券指數的編制方法和特點，並充分考慮了國內債券市場發展的現狀。在借鑒國外成熟市場經驗的基礎上，通過對實際數據的大量實證研究，所提出的編制方法具有科學性、合理性、簡便性和易於復制等優點。
1、選樣
2、指數計算
1）基期指數
基期指數為100 點；採用100 為初值可以直觀的看出指數值的百分比變動，而且國際上主要指數也是以100 為初值。
2）計算公式
採用派許加權綜合價格指數公式計算。以樣本國債的發行量為權數進行加權，計算公式為：
報告期指數 = [（報告期成份國債的總市值 +報告期國債利息及再投資收益）/基期]×基期指數
其中，總市值 = ∑（全價×發行量）；全價 = 凈價 + 應計利息。
報告期國債利息及再投資收益表示將當月樣本國債利息收入再投資於債券指數本身所得收益。
3、指數修正
1）修正公式
採用「除數修正法」修正。
當成份國債的市值出現非交易因素的變動時，採用「除數修正法」修正原固定除數，以保證指數的連續性。修正公式為：
修正前的市值/原 除 數 = 修正後的市值/新除數
其中，修正後的市值 = 修正前的市值 + 新增（減）市值；由此公式得出新除數（即修正後的除數，又稱新基期），並據此計算以後的指數。
2）需要修正的幾種情況：
4、指數調整
每月最後一個交易日，將剩餘期限不到一年的國債剔除。

『叄』 企債指數的編制方法

上海證券交易所企業債指數是按照科學客觀的方法,從國內交易所上市企業債中挑選了滿足一定條件的具有代表性的債券組成樣本,按照債券發行量加權計算的指數。指數基日為2002年12月31日,基點為100點,指數代碼為000013,指數簡稱企債指數。
深圳證券信息有限公司於2003年2月17日開始正式發布企業債指數。這是該公司繼推出深證100指數之後編制的又一指數。該指數以2002年12月31日為基準日，基日指數為100，指數簡稱為企債指數，行情代碼為399481，隨深市行情一起實時動態發布。
深圳證券信息有限公司有關人士表示，企債指數的正式發布，填補了交易所企業債券指數的空白，為衡量企業債券市場整體風險收益提供了一個標尺，為企業債券市場投資績效評估提供了一個基準。企債指數直觀表徵交易所企業債券市場的運行狀況，不僅有利於提高投資者投資效率，更是為機構投資者指數產品創新拓展了空間。
據介紹，企債指數選取在交易所上市交易且符合以下條件的企業債券為成份債券：一是固定利率且不附帶轉股、優先購買股票權利的企業債券；二是剩餘期限在一年以上（含一年）的企業債券。企債指數的編制借鑒了股票指數的編制方法，採用派氏加權法編制，並採用逐日連鎖計算方法進行指數計算。
企債指數的調整分兩種情形，一是實時調整。成份債券出現付息情況時，在除息日將分母中該成份債券的收市價更新為除息參考價；二是定期調整。每年5月、11月第四周的第一個交易日對指數樣本進行定期調整，於開市前公布並執行調整方案。新的企業債券發行上市且符合選取原則時，調入指數；成份債券剩餘期限不足一年時，調出指數。

『肆』 債券指數與收益率曲線

穩步上升的國債指數曲線並不是正常的通脹所造成的，是由於國債所附有的標面利率隨著時間的推移增加的利息所造成的，建議你要理解國債指數的編制，其編制時是按成分國債的全價作為計算基礎的，所謂的全價就是債券的交易凈價加上應計利息，而凈價是指債券在交易時不計算應計利息的交易價格，應計利息是指當前該債券應該支付的應付未付的利息。必須要注意到債券的凈價會受到市場利率波動而導致收益率變成產生產變化，但由於國債指數編制是以全價作為基礎編制的，故此就算利率上升，會導致指數短期會下挫，但時間長了，由於利息受到時間影響而增大，一樣能抵銷利率上升所導致的凈價下跌的影響。
一般所說的債券的收益率實際是指債券持有至到期收益率，就是說你買入債券後一直持有該債券到到期時實際能從中得到的收益率，即反映其持有的買入成本與期間得到的債券利息和到期收到本息的一個收益率。
所謂的即期指的是當前的各期限的市場利率，所謂到期收益率一般是指投資與固定收益類產品(泛指債券)的收益率，遠期指的是未來某一段時間利率，一般可以從即期利率的期限結構中的差異求得出來。實際上並不會計算相差一兩天的利率的，一般遠期計算的利率是某一個時間間隔段的利率，但一般不會計算間隔一兩天這么短的，一般是以月為單位作為間隔計算的。如果是一天兩天的短期利率多數是指市場短期借貸的利率，一般這些利率是受到市場供求影響而產生變化的，一般這些利率並不能有效計算得到的。
至於推薦書就比較難推薦了，原因是書市中很少有出這類關於固定收益類投資的書籍，主要原因是固定收益類投資屬於比較冷門的，就算有也是屬於那種「孤兒書」，出了不會再出的銷路不算好的書。

『伍』 債券指數的概念

債券指數是反映債券市場價格總體走勢的指標體系。和股票指數一樣，債券指數是一個比值，其數值反映了當前市場的平均價格相對於基期市場平均價格的位置。
債券指數的發展至今已有20餘年，但債券指數化發展仍方興未艾。至今，國際上已有了成熟的債券指數，並且還在不斷的發展研究之中。從比較研究中我們不難領會國際上最新的債券指數發展趨勢：

『陸』 股票價格指數的編制形式及含義

股價指數是運用統計學中的指數方法編制而成的，反映股市總體價格或某類股價變動和走勢的指標。

根據股價指數反映的價格走勢所涵蓋的范圍，可以將股價指數劃分為反映整個市場走勢的綜合性指數和反映某一行業或某一類股票價格上勢的分類指數。

例如、恆生指數反映的是香港股市整體走勢，而恆生國企指數反映的是在香港上市的日股價格走勢、恆生紅籌股指數則反映香港股市中紅籌股的價格走勢。

按照編制股價指數時納入指數計算范圍的股票樣本數量，可以將股價指數劃分為全部上中股票價格指數和成份股指數。

股價指數的計算方法，有算術平均法和加權平均法兩種。

算術平均法，是將組成指數的每隻股票價格進行簡單個均，計算得出一個平均值。

例如．如果所計算的股票指數包括3隻股票，其價格分別為15無、20元、30元，則其股價算術平均值為（15＋20＋30）／3=21.66元。

加權平均法，就是在計算股價個均值時，不僅考慮到每隻股票的價格，還要根據每隻股票對市場影響的大小，對平均值進行調整。

實踐中，一般是以股票的發行數量或成交量作為市場影響參考因素，納入指數計算，稱為權數。

例如，上例中3隻股票的發行數量分別為1億股、2億股、3億股，以此為權數進行加權計算，則價格加權平均值為（15x1＋20X2＋30X3）／（1＋2＋3）：24．16元。

由於以股票實際平均價格作為指數不便於人們計算和使用，一般很少直接用平均價來表水指數水平。

而是以某一基準日的平均價格為基準，將以後各個時期的平均價格與基準日平均價格相比較。

計算得出各期的比價．再轉換為百分值或千分值．以此作為股價指數的值。

(6)債券指數的編制及比較擴展閱讀:

價格指數編制的歷史較早。18世紀英國及一些歐美國家的政府和經濟學家便開始從事價格指數理論的研究和應用。隨著資本主義經濟的發展，19世紀末20世紀初，世界各國廣泛開始編制和應用價格指數。

中國於1920年正式編制價格指數。1927年天津南開大學編制和發布了華北地區批發價格指數，以後又編制和公布了一系列的物價指數。

其中包括：1867～1937年的進出口貿易物量物價指數、1913～1952年的華北批發物價指數和1926～1952年的天津生活費用指數等。

國民政府以1926年為基期，編制有比較系統的批發物價指數。廣東省在40年代初開始了對主要商品零售價格的統計，北京、上海等地也以1926年為基期，編制有系統的職工生活費用價格指數。

『柒』 中證全債指數的編制方式

1、選樣
1）債券種類：在上海證券交易所、深圳證券交易所及銀行間市場上市的國債、金融債及企業債。債券的信用級別為投資級以上。債券幣種為人民幣。
2）發行量：暫不考慮發行量限制。
3）債券剩餘期限：一年以上。
4）附息方式：固定利率付息和一次還本付息。
中證全債指數
2、指數計算
1）基日：基日為2002年12月31日，基點為100點。
2）計算公式：以樣本債券的發行量為權數，採用派許加權綜合價格指數公式計算。公式為：
報告期指數=[（報告期樣本債券的總市值 + 報告期債券利息及再投資收益）/基期]×基期指數
其中，總市值 = ∑（全價×發行量）；全價=凈價+應計利息。
報告期債券利息及再投資收益表示將當月付息樣本債券利息收入再投資於債券指數本身所得收益。
3）取價規則
選取債券交易價格為凈價。
交易所債券（是指僅在交易所交易的債券）：首先取做市商最優報價（最優報價=（最高買價+最低賣價）/2，下同），若無，取日收盤價，再無，採用模型定價。
銀行間債券（是指僅在銀行間交易的債券）：首先取做市商最優報價，若無，取日內加權收盤價，再無，採用模型定價。
跨市場債券（是指同時在兩個及以上市場交易的同一債券品種）：若存在銀行間做市商報價，首先取最優銀行間報價，若無，取其在交易所的收盤價（交易所如有做市商報價，則先取最優報價），再無，取其在銀行間的日內加權收盤價，再無，考慮模型定價。
3、指數修正
1）修正公式
當樣本券的市值出現非交易因素的變動時，採用「除數修正法」修正原除數，以保證指數的連續性。修正公式為：
修正前的市值/原除數 = 修正後的市值/新除數
中證全債指數
其中，修正後的市值 = 修正前的市值 + 新增（減）市值。
由此公式得出新除數（即修正後的除數，又稱新基期），並據此計算以後的指數。
2）需要修正的幾種情況
發生指數樣本券調整時，在調整實施前一個交易日修正指數。
凡有樣本債券發生發行量變動，在變動日前修正指數。
月末最後一個交易日，將當月樣本債券利息及再投資收益從指數中去除。
4、指數調整
新券計入：符合基本條件的債券自下個月第一個交易日起計入指數。
不合格券剔除：每月最後一個交易日，將不合格債券（剩餘期限不到一年或信用級別投資級以下）剔除。

『捌』 股票價格指數的編制方法有哪幾種

1、相對法

相對法又稱平均法，就是先計算各樣本股票指數。再加總求總的算術平均數。其計算公式為：

股票指數=n個樣本股票指數之和/n 英國的《經濟學人》普通股票指數就使用這種計演算法。

2、綜合法

綜合法是先將樣本股票的基期和報告期價格分別加總，然後相比求出股票指數。即：

股票指數=報告期股價之和/基期股價之和

代入數字得：

股價指數=(8+12+14+18)/(5+8+10+15) = 52/38=136.8%

即報告期的股價比基期上升了36.8%。

從平均法和綜合法計算股票指數來看，兩者都未考慮到由各種采樣股票的發行量和交易量的不相同，而對整個股市股價的影響不一樣等因素，因此，計算出來的指數亦不夠准確。為使股票指數計算精確，則需要加入權數，這個權數可以是交易量，亦可以是發行量。

3、加權法

加權股票指數是根據各期樣本股票的相對重要性予以加權，其權數可以是成交股數、股票發行量等。按時間劃分，權數可以是基期權數，也可以是報告期權數。

以基期成交股數(或發行量)為權數的指數稱為拉斯拜爾指數；以報告期成交股數(或發行量)為權數的指數稱為派許指數。對拉斯拜爾指數和派許指數作幾何平均，得幾何加權股價指數「費雪理想式」。

拉斯拜爾指數偏重基期成交股數(或發行量)，而派許指數則偏重報告期的成交股數(或發行量)。當前世界上大多數股票指數都是派許指數。

(8)債券指數的編制及比較擴展閱讀

計算股票指數，要考慮三個因素：一是抽樣，即在眾多股票中抽取少數具有代表性的成份股；二是加權，按單價或總值加權平均，或不加權平均；三是計算程序，計算算術平均數、幾何平均數，或兼顧價格與總值。

計算股價平均數或指數時經常考慮以下四點：

1、樣本股票必須具有典型性、普通性，為此，選擇樣本應綜合考慮其行業分布、市場影響力、股票等級、適當數量等因素。

2、計算方法應具有高度的適應性，能對不斷變化的股市行情作出相應的調整或修正，使股票指數或平均數有較好的敏感性。

3、要有科學的計算依據和手段。計算依據的口徑必須統一，一般均以收盤價為計算依據，但隨著計算頻率的增加，有的以每小時價格甚至更短的時間價格計算。

4、基期應有較好的均衡性和代表性。

『玖』 證券指數的編制遵循什麼原則

證券指數的編制遵循公開透明原則。

證券指數的編制遵循公開透明的原則。證券指數設置和編制的具體方法由證券交易所規定。上海證券交易所和深圳證券交易所都編制綜合指數、成分指數、分類指數等證券指數，以反映證券交易總體價格或某類證券價格的變動和走勢，隨即時行情發布。

(9)債券指數的編制及比較擴展閱讀：

在編制上，滬深300指數根據流動性和市值規模從滬深兩市中選取300隻A股股票作為成份股，其樣本空間為剔除如下股票後的A股股票：

上市時間不足一個季度的股票（大市值股票可以例外）、暫停上市股票、經營狀況異常或最近財務出現嚴重虧損的股票、市場價格波動異常明顯受操縱的股票、其他經專家委員會認為應提出的股票。