零息债券规避风险

① 无风险零息债券是什么，为什么说通常情况下，到期收益率曲线就是无风险零息债券的曲线

零息债券就是无票面利率的债券，其发行方式是采用折价发行。其到期收益率实际上就是债券的面值与市场现价之差除以市场现价。其折价多少受到市场利率影响。由于采用这种方法发行债券时，债券期限越长，能融资得到的资金就越少，而债券到期还本是支付债券面值，故此一般这种发行方式适合存续期时间较短的债券，大多数这类债券其期限在1年以内。
的确这样所得到的就是一个收益率的点，但必须要明确一点到期收益率曲线实际上是由很多不同到期时限的债券到期收益率的点连接起来所连成的一条曲线。
实际上比较严谨的说法应该是，到期收益率曲线的短端(或近端)就是无风险零息债券的到期收益率曲线，最主要原因是大多数零息债券其期限在1年以内。

② 企业为什么要发行零利率债券市场利率下降时，企业应如何发行债券

问题一的答案：

零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。
零息债券是一种较为常见的金融工具创新。但是，税法的变化影响了市场对它的热情。零息债券不支付利息，象财政储蓄债券一样，按票面进行大幅折扣后出售。债券到期时，利息和购买价格相加之和就是债券的面值。零息债券的波动性非常大，而且还有一个不吸引人的地方：投资者的零息债券投资不会获得现金形式的利息收入，但也要列入投资者的应税收入中。
零息债券发行时按低于票面金额的价格发行，而在兑付时按照票面金额兑付，其利息隐含在发行价格和兑付价格之间。零息债券的最大特点是避免了投资者所获得利息的再投资风险。零息债券是不派息的债券，投资者购买时可获折扣（即以低于面值的价格购买），在到期时收取面值。由于这些特性，零息债券对利率的改变特别敏感。一般而言，债券价格与利率变动呈反比关系。
零息债券在国际债券融资市场中也占有相当大的份额，我国在国内债券市场上也曾成功地发行过零息债券，但其债券期限较短。

零息债券的特点
其具体特点在于：
该类债券以低于面值的贴现方式发行，由其发行贴现率决定债券的利息率；
该类债券的兑付期限固定，到期后将按债券面值还款，形式上无利息支付问题；
该类债券的收益力具有先定性，对于投资者具有一定的吸引力；
该类债券在税收上也具有一定优势，按照许多国家的法律规定，此类债券可以避免利息所得税。

零息债券的优缺点

零息债券的优点是：
公司每年无须支付利息或只需支付很少的利息；按税法规定，零息债券或低息债券发行时的折扣额可以在公司应税收入中进行摊销。
其缺点是：
债券到期时要支出一笔远大于债券发行时的现金；这类债券通常是不能提前赎回。因此，假如市场利率下降，公司不能要求债券投资者将债券卖回给公司。

问题二的答案：

市场利率下降时，企业可以尽量缩减债券期限,以发行短期债券为主。债券的价格和利率成反比。短期债券的变现能力强于长期债券，短期债券的风险小于长期债券。而一旦捕捉到收益更高的投资机会，将短期债券变现，投入新项目。

③ 零息债券如何解释

上世纪80年代国外出现了一种新的债券，它是“零息”的，即没有息票，也不支付利息。实际上，投资者在购买这种债券时就已经得到了利息。零息债券的期限普遍较长，最多可到20年。它以低于面值的贴水方式发行，投资者在债券到期日可按债券的面值得到偿付。例如：一种20年期限的债券，其面值为20000美元，而它发行时的价格很可能只有6000美元。

在国外有经纪公司经营的特殊的零息债券，由经纪公司将息票和本金相互剥离之后进行独立发行。例如美林、皮尔斯和佛勒?史密斯经纪公司就创造了一种零息债券，这种债券由美国政府担保，其本金和息票相分离，以很大的折扣发行。某种零息债券还有10年到期，面值为100元，目前报价是61.39133元。如果想要保持该债券的收益率在接下来的3年内保持不变，即在还有9年、8年、7年的剩余到期年限的这种债券需要按照什么价格出售？ 为了使拥有6年剩余期限的该债券的价格与两年前这道题首先是要计算该债券在现在的情况下的收益率是多少，即(100/61.39133)^(1/10)-1=5%。那么按现在的收益率5%情况下，即么剩余到期年限所对应的价格分别是：9年所对应的价格=100/(1+5%)^9=64.46089元8年所对应的价格=100/(1+5%)^8=67.68394元7年所对应的价格=100/(1+5%)^7=71.06813元按照8年所对应的价格计算剩余到期年限为6年的收益率=(100/67.68394)^(1/6)-1=6.72%也就是说收益率不得不上升1.72%(=6.72-5%)。

④ 零息债券的名词解释（急用！）

零息债券是指以贴现方式发行，不附息票，而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。
零息债券是一种较为常见的金融工具创新。但是，税法的变化影响了市场对它的热情。零息债券不支付利息，象财政储蓄债券一样，按票面进行大幅折扣后出售。债券到期时，利息和购买价格相加之和就是债券的面值。零息债券的波动性非常大，而且还有一个不吸引人的地方：投资者的零息债券投资不会获得现金形式的利息收入，但也要列入投资者的应税收入中。
零息债券发行时按低于票面金额的价格发行，而在兑付时按照票面金额兑付，其利息隐含在发行价格和兑付价格之间。零息债券的最大特点是避免了投资者所获得利息的再投资风险。零息债券是不派息的债券，投资者购买时可获折扣（即以低于面值的价格购买），在到期时收取面值。由于这些特性，零息债券对利率的改变特别敏感。一般而言，债券价格与利率变动呈反比关系。
零息债券在国际债券融资市场中也占有相当大的份额，我国在国内债券市场上也曾成功地发行过零息债券，但其债券期限较短。

⑤ 怎么应对利率风险

利率风险的对策

利率风险同时给个人和企业带来机遇和挑战。机遇存在于如果市场利率下降，金融工具的市场价值会随之上升，这样个人或公司就能从中得到收益，而另一方面，挑战存在于必须将潜在的资本收益与可能多的资本损失相平衡，或者说市场利率上升从而减少金融工具的市场价值。

这里介绍几种规避利率风险的方法。第一：尽量持有付息间隔较短的债券，避免持有零息债券，尽量保证持有的债券多期支付息票收益。还有就是尽量持有短期的金融工具，因为正如前面所说短期金融工具与期限较长的金融工具相比，资本损失的风险较低。

但是关于第二种方法有三个问题，一：如果收益曲线向上倾斜，付息间隔较长的金融工具更容易提供更多的收益。这是因为如果其他因素保持不变，付息间隔随到期期限的延长而增加。到期期限越长，当收益曲线为正常形状时，它的利息收益率越高。如果这时候仅持有到期期限较短的金融工具的会导致收益的降低。二：处于不停买卖状态的短期金融工具的成本会变得非常的高。完成这些活动需要花费投资者许多的机会成本，同时也会花去投资者许多直接成本。并且，不停地买卖到期期限短的金融工具会承担很大的再投资风险。三：支持有短期金融工具的投资者损失了可以从投资组合分散化中得到的好处

第二：采用对冲的策略也就是使用金融工具对冲利率风险，市场利率与汇率每时每刻都在变化，金融工具的持有者只有达到两个关键条件才能对冲投资组合风险一个是要有应付各种情况的足够的灵活性，另一个就是快速处理必要交易的能力。

⑥ 零息利率和无风险利率一样么，区别在哪

一、不一样。
二、区别：
零息利率（zero-coupon interest rate或zero rate，又称即期利率——spot rate），指从当前时点开始至未来某一时点止的利率，有时也称零息债券收益率（Zero-coupon yield）。如果一笔投资在到期前不会有现金流收入，到期后才有现金流，那么该笔投资的到期收益率即零息利率（即期利率）。因为零息发行的债券符合这一定义，因此又将这种利率称为零息利率。
无风险利率：利率是对机会成本及风险的补偿，其中对机会成本的补偿部分称为无风险利率。专业点说是对无信用风险和市场风险的资产的投资，指到期日期等于投资期的国债的利率。无风险利率是指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率。这是一种理想的投资收益。一般受基准利率影响。

⑦ 有3种债券的违约风险相同，都在10 年后到期。第一种债券是零息票债券，到期支付1000元。第二种债

第一种：价格=1000/[(1+8%)^10]=463.19
第二种：价格=80/(1+8%) + 80/(1+8%)^2 + …… +1080/(1+8%)^10=1000
第三种：价格=100/(1+8%) + 100/(1+8%)^2 + …… +1100/(1+8%)^10=1134.20

⑧ 零息债券的特点

其具体特点在于：
该类债券以低于面值的贴现方式发行，由其发行贴现率决定债券的利息率；
该类债券的兑付期限固定，到期后将按债券面值还款，形式上无利息支付问题；
该类债券的收益力具有先定性，对于投资者具有一定的吸引力；
该类债券在税收上也具有一定优势，按照许多国家的法律规定，此类债券可以避免利息所得税。 债券到期时要支出一笔远大于债券发行时的现金；这类债券通常是不能提前赎回。因此，假如市场利率下降，公司不能要求债券投资者将债券卖回给公司。

⑨ 零息债券的原理

零息债券发行时按低于票面金额的价格发行，而在兑付时按照票面金额兑付，其利息隐含在发行价格和兑付价格之间。零息债券的最大特点是避免了投资者所获得利息的再投资风险。零息债券是不派息的债券，投资者购买时可获折扣（即以低于面值的价格购买），在到期时收取面值。由于这些特性，零息债券对利率的改变特别敏感。一般而言，债券价格与利率变动呈反比关系。
零息债券在国际债券融资市场中也占有相当大的份额，我国在国内债券市场上也曾成功地发行过零息债券，但其债券期限较短，一般少于一年。
商务印书馆《英汉证券投资词典》解释：零息债券英语为：zero-coupon bond；capital appreciation bond；zero；zero-coupon government bond。亦作：零债券。债券的一个品种，为典型的贴息债券。以大幅度折扣发行，整个债券期内发行人不支付债息，到期时以面值向持有人兑付。理论上讲，零息债券每半年计息一次，累计为本金并产生复利，于到期时一次支付。零息债券虽不是传统附息债券，但每年产生收益仍须纳税。鉴于投入资金到期时增加的特征，故亦称资本增值债。美国政府短期国债多采用此形式发行。参见：贴息债券，discount bond；纯折扣债券，pure discount bond；剥离债券 ，stripped bond。

⑩ 零息债券公式

零息票债券属于折让证券，在整个借款的年期内不支付任何利息（息票），并按到期日赎回的面值的折让价买入。买入价与到期日赎回的面值之间的价差便是资本增值，因此：买入价 = 面值 － 资本增值。

零息债券有以下特色：

1、折价发行:用低于票面价值买到债券

2、发行的天数越长，折价越多，你可以用越低的价格买到

3、无再投资风险

当领到利息后，将赚到的再重新投资时，因为市场利率随时都在变动，收益也会有风险。但零息债券没有利息，所以没有此类风险。

4、随到期日越近，债券价格越接近票面价值，风险越小

随着到期日越来越近，债券的市场价格会越来越接近票面价值，也就是价格会越来越高，往他原有的价值迈进。所以离到期日越近，风险就越小(例如:通货膨胀影响、违约风险、汇率风险)。

(10)零息债券规避风险扩展阅读

1、优点

公司每年无须支付利息或只需支付很少的利息；按税法规定，零息债券或低息债券发行时的折扣额可以在公司应税收入中进行摊销。

2、缺点

债券到期时要支出一笔远大于债券发行时的现金；这类债券通常是不能提前赎回。因此，假如市场利率下降，公司不能要求债券投资者将债券卖回给公司。