买断式回购使大量的债券不再像

1. 债券买断式回购的介绍

债券买断式回购交易（Bonds outright repo，亦称“开放式回购”，简称“买断式回购”）是指债券持有人（正回购方）在将一笔债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，再由卖方（正回购方）以约定价格从买方（逆回购方）购回相等数量同种债券的交易行为。

2. 债券代持和买断式回购区别，我觉得怎么差不多啊

表面上差不多，其实还是有本质区别的，买断式回购债券是不出表的，也就是说所有权没发生转移；而代持则是在正常买卖的基础上附加了一个某一日期购回的协议（该协议没有法律效力），但所有权发生转移了，也就是说你帮别人代持了一个债券，然后你赖账不给他了，他也没办法，协议是约束君子的，不约束小人！

3. 债券买断式回购的概述

债券买断式回购交易，亦称债券必断式回购交易（2012年6月1日出版的《证券交易》），通过卖出一笔国债以获得对应资金，并在约定期满后以事先商定的价格从对方购回同笔国债的为融资方(申报时为买方)；以一定数量的资金购得对应的国债，并在约定期满后以事先商定的价格向对方卖出对应国债的为融券方(申报时为卖方)。买断式回购与前述质押式回购业务(亦称“封闭式回购”)的区别在于初始交易时债券持有人(正回购方)是将债券“卖”给债券购买方(逆回购方)，而不是质押冻结，债券所有权随交易的发生而转移。该债券在协议期内可以由债券购买方(逆回购方)自由支配，即债券购买方(逆回购方)只要保证在协议期满能够有相等数量同种债券卖给债券持有人(正回购方)。就可以在协议期内对该债券自由地进行再回购或买卖等操作。
按照上述交易机制，“买断式回购”的参与者可在依次递减的不同回购券种上进行多次回购操作。比如，投资者第一次选择了90天的交易品种进行逆回购，20天后如果出现问题，他就可以通过正回购，再把手中该笔债券在60天内的任何品种上卖出去拿回现金，可以规避一定的资金紧张的风险。
办理对象：
凡是进入全国银行间债券市场的金融机构和非金融机构都可叙做买断式回购业务。主要以商业银行、外资银行、财务公司、农信社、城信社、证券公司、基金公司、保险公司和财务公司等金融机构为主。
管理规定：
1． 最长期限不得超过91天。
2． 交易双方可以按照交易对手的信用状况协商设定保证金或保证券。
3． 任何一家市场参与者单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的20%。
4． 任何一家市场参与者待返售债券总余额应小于其在中央国债登记结算有限责任公司托管的自营债券总量的200%。

4. 债券买断式回购交易和债券质押式回购交易的区别

简单的说,买断式回购的购买的那一方可以将所买来的债券进行交易,只要到期买回等量的债券再出售给卖出方就行了.而质押式回购的买方买入后只能一直持有债券(这中间不能将债券进行交易)到期再出售给卖方.

5. 买断式回购的法律关系

从现有定义和规定看，买断式回购是包含两次结算的一次交易行为，由一个买断式回购合同约束。与质押式回购不同的是，在买断式回购中，债券所有权发生两次转移，不体现为质押形式，逆回购方取得的不是债券的质押权，而是债券的所有权，在回购期间可对回购债券进行处置，只不过回购到期时必须将这种权利交还给正回购方并相应收回融出的资金。这一点与国外PSA/ISMA协议下的经典回购和购/售回交易相同。
将买断式回购定性为有条件的两次债券所有权的转移，这样规范有三点优势：一是能避免“质押式回购”中正回购方破产或陷入经济纠纷案中时，逆回购方面临的本金流动性风险或质押权可能无法行使的问题；二是能避免“质押式回购”中正回购方到期不履行债券购回义务时，逆回购方通过行使质押权追偿资金在时间上的不确定性，从而快捷地处置回购项下买入的债券，避免流动性风险；三是对逆回购方来说，在回购期间内使用所买入债券进行现券卖出或正回购都没有任何法律障碍，有利于提高市场流动性。

6. 债券买断式回购的市场影响

1、促进债券市场走向成熟和理性
虽然和封闭式回购中循环正回购对市场产生的单边助涨效应一样，在买断式回购交易过程中，循环逆回购会放大卖空压力并对市场造成助跌动能，给市场造成短期的波动。但从长期来看，由于买断式回购增强了债券市场的流动性，大大提高了债券市场的定价效率，从而使债券市场的交易行为更加成熟和理性。同时由于跨市场套利的存在，银行间和交易所市场的联动性明显加强，成交更趋活跃，价差逐渐缩小，市场收益率曲线更合理。
2、为投资者提供了更多盈利机会
由于买断式回购引入了做空机制，使得投资者不仅在债券价格上涨的情况下获利，而且在预期债券价格下跌的情况下也能够通过做空获利。这一点对银行、保险、基金来说尤其重要，因为债券投资是他们资产结构中相当重要的组成部分，在市场下跌的过程中，不可能通过卖出所有债券来规避价格风险，买断式回购的推出为它们提供了有效的避险工具和盈利手段。另外，买断式回购派生出的众多新的盈利模式为投资者提供了的巨大的操作空间。
3、推动债券市场创新进程
由于买断式回购实质上是即期交易和反向远期交易的组合，因此随着买断式回购的启动，国债远期交易的推出应该是顺理成章的事，而比远期交易更具标准化特点的国债期货交易复出预计也会为时不远。所以买断式回购的推出对推动国债市场的创新具有重要的意义。

7. 请问什么是债券质押式回购交易和债券买断式回购协议，请用简洁的语言解释

债券质押式回购交易 就是资金融入方 将债券抵押给 资金融出方 ，并约定在未来某一时刻，资金融入方会以约定的价格将债券购回。这里的债权作为担保物，所有权归 资金融入方 所有。

债券买断式回购交易 就是资金融入方 将债券卖给 资金融出方 ，并约定在未来某一时刻，资金融入方会以约定的价格买回债券。这里的债券的所有权归资金融出方所有。

债券的所有权归属，是这两种回购方式的区别之处。

8. 质押式回购与买断式回购区别

质押式回购是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。在质押式回购交易中，资金融入方（正回购方）（在交易系统中委托显示“融资”*）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）（在交易系统中委托显示“融券”*）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质债券。在质押式回购在交易过程中所有权不发生转移，该券一般由第三方托管机构进行冻结托管，并在到期时予以解冻。

买断式回购在国外成熟市场，回购是“出售及回购协议”的简称，一般是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格，由“卖方”向“买方”买回该笔债券的交易行为。在国外普遍存在的回购有两种：经典回购和购/售回交易。这两种回购形式原本在合同形式、保证金调整、违约处理等方面都存在较大的区别，但随着公共证券协会和国际证券市场协会通用基本回购协议的重新修订，这两种回购形式日趋相同。大多数国家都是以PSA/ISMA协议为基础推出适合国内市场运行的标准回购协议。
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9. 什么是买断式回购交易

第一条 为促进国债市场健康、稳定发展，规范国债买断式回购交易行为，防范市场风险，维护参与者的合法权益，根据财政部、中国人民银行、证监会《关于开展国债买断式回购交易业务的通知》和上海证券交易所（以下简称本所）有关业务规则，制定本实施细则。
第二条 国债买断式回购交易，是指国债持有人在将一笔国债卖出的同时，与买方约定在未来某一日期，再由卖方以约定价格从买方购回该笔国债的交易行为。通过卖出一笔国债以获得对应资金，并在约定期满后以事先商定的价格从对方购回同笔国债的为融资方（申报时为买方）；以一定数量的资金购得对应的国债，并在约定期满后以事先商定的价格向对方卖出对应国债的为融券方（申报时为卖方）。
第三条 国债买断式回购的交易主体限于在中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中国结算”）上海分公司以法人名义开立证券账户的机构投资者。
第四条 国债买断式回购交易，除遵守本实施细则外，还应当遵守有关法律、法规、规章以及本所业务规则的规定。
国债买断式回购交易应当遵守公开、公平、公正、诚信和自律的原则。
第五条 本所会员应建立有关国债买断式回购业务的风险控制机制，如代理客户参与该回购业务，应对机构投资者身份进行资格认定，并与其签订有关协议，明确双方的权利、义务和责任。
第六条 国债买断式回购交易的券种和回购期限由本所确定并向市场公布。
第七条 每一机构投资者持有的单一券种买断式回购未到期数量累计不得超过该券种发行量的20%.
第八条 国债买断式回购交易按照证券账户进行申报。申报应当符合以下要求：
（一）价格：按每百元面值债券到期购回价（净价）进行申报；
（二）融资方申报“买入”；融券方申报“卖出”；
（三）最小报价变动：0.01元；
（四）交易单位：手（1手＝1000元面值）；
（五）申报单位：1000手或其整数倍；
（六）每笔申报限量：竞价撮合系统最小1000手、最大50000手。
第九条 单笔交易数量在10000手（含）以上，可采用大宗交易方式进行。有关大宗交易的其他规定按照《上海证券交易所大宗交易实施细则》执行。
第十条 国债买断式回购的交易费用按现行同期限国债标准券回购的标准执行。
第十一条 国债买断式回购交易实行履约保证金（以下简称“履约金”）制度，融资方和融券方在成交当日须按一定比率缴纳履约金。履约金由中国结算上海分公司管理，在买断式回购到期并完成清算交收前，双方不得动用。
第十二条 每笔交易须缴纳的履约金数额等于该笔交易的初次结算金额和该买断式回购品种履约金比率的乘积。
履约金比率由本所根据控制风险和保证履约的原则，参照相同期限已上市国债的历史价格波动情况确定。本所可根据市场情况调整履约金比率。
调整后的履约金比率，只适用于调整后的交易，不追溯调整。
第十三条 机构投资者进行买断式回购交易必须拥有足额的资金或相应的国债。
第十四条 国债买断式回购交易按照“一次成交、两次清算”原则进行。初次清算价格为上一交易日对应国债的收盘价（净价）加上交易日对应国债的应计利息，购回清算价为购回价（净价）加上到期日应计利息。具体清算交收遵守中国结算的相关规定。
第十五条 回购到期双方按约履行的，履约金返还各自一方。如单方违约，违约方的履约金交守约方所有。到期日融券方证券账户中应付的相应国债数量不足，视为违约。到期日融资方没有足够资金购回相应国债，视为违约。
违约方承担的违约责任只以支付履约金给守约方为限，并免除双方的实际履约义务。
第十六条 回购到期日融资方没有足够资金购回相应国债，同时其对应融券方证券账户中应付的相应国债数量不足，则交易双方均为违约。双方各自缴纳的履约金依据中国结算的相关规定划归证券结算风险基金，并免除双方的实际履约义务。
第十七条 投资者在国债买断式回购到期完成清算交收后，方可撤销其指定交易。
第十八条 在到期日闭市前，融资方和融券方均可就该日到期回购进行不履约申报，即主动申报不履行购回或卖出的义务。投资者申报不履约指令后，按违约处理。
第十九条 不履约申报通过结算会员的PROP平台进行，以买断式回购成交日的成交编号进行申报。
第二十条 出现下列情况之一的，本所有权依据本所章程和业务规则，对会员进行处罚；情节严重的，暂停该会员开展国债买断式回购业务。
（一）投资者违反本办法第七条规定，会员不予限制的；
（二）会员未经客户同意擅自挪用客户资金或国债从事买断式回购自营业务的；
（三）会员因买断式回购到期交收导致资金账户透支或国债余额不足的；
（四）会员操纵市场价格和从事其它违规行为，影响买断式回购市场秩序的；
（五）本所认定的其他情况。
拥有本所债券专用席位的机构违反本细则规定的，本所有权停止其从事国债买断式回购交易。
第二十一条 本所可根据市场情况，对指定券种的国债买断式回购实施停牌，并可视市场具体情况对其复牌，亦可根据市场情况终止某券种的国债买断式回购交易。停牌、复牌和终止的决定由本所以通知形式发布。
第二十二条 本细则由上海证券交易所负责解释。未尽事项，遵守本所交易规则及其他有关规定。
第二十三条 本细则自发布日起实施。
上海证券交易所