❶ 欧洲日元债券的特点
欧洲日元债券的主要特点是:
⑴债券发行额较大,一般每笔发行额都在200亿日元以上。
⑵欧洲债券大多与互换业务相结合,筹资者首先发行利率较低的日元债券,然后将其调换成美元浮动利率债券,从而以较低的利率获得美元资金。
80年代以来,欧洲日元债券增长较快,在欧洲债券总额中的比例日益提高。欧洲日元债券不断增长的原因除了日本经济实力强、日元一直比较坚挺、日本国际贸易大量顺差、投资欧洲日元债券可获利外,还在于日本政府为了使日元国际化,使日元在国际结算和国际融资方而发挥更大的作用,从1984年开始,对非居民发行欧洲日元债券放宽了限制:
第一,扩大发行机构。将发行机构由原来的国际机构、外国政府扩大到外国地方政府和民间机构。
第二,放宽了发行条件。将发行公募债券的信用资格由AAA级降到AA级。
第三,放宽了数量限制。在发行数量上,取消了对发行笔数和每笔金额的限制。
第四,扩大主办银行的范围。除了日本的证券公司外,其他外国公司可以担任发行债券的主办机构。
❷ 欧洲美元债券和美国国内债券的区别
(一)国际债券的涵义及分类
一、国际债券的涵义
国际债券是指一国的企业(或政府)在其他国家发行的债券。目前,国际市场上主要的债券有:美国美元债券、德国马克债券、日本日元债券、瑞士法郎债券、欧洲美元债券、欧洲日元债券、亚洲美元债券等。
二、国际债券的种类
国际债券从不同的角度可分为不同的类型,主要有:
1.外国债券和欧洲债券:
(1)外国债券是指在发行者所在国家以外的国家发行的,以发行地所在国的货币为面值的债券。
(2)欧洲债券是指在别国发行的不以该国货币为面值的债券。
欧洲债券有如下特点:
第一,没有官方机构管制,发行债券的手续简便,不需要在证券委员会登记注册,除欧洲日元债券外,一般也不需要获得资信评级。发行者不需要提供大量数据资料,指定主办银行后,即可公布发行事宜。
第二,发行时机、发行条件(价格、利率、手续费等)可随行就市,由当事各方自由决定。
第三,发行债券由跨国的银团、包销团和销售团组成。面向以欧洲为中心的广大地区销售,可以自由选定债券经纪人。
第四,债券为不记名的实物债券,有利于发行者和投资者保密。
第五,投资者购买债券先缴利息所得税,可以促进债券的流通。
2.公募债券和私募债券:
(1)公募债券是向社会广大公众发行的债券,可在证券交易所上市公开买卖。公募债券的发行必须经过国际公认的资信评级机构的评级,发行债券者须将自己的一切情况公之于众。
(2)私募债券是指私下向限定数量的投资人发行的债券,这种债券发行金额较小,期限较短,不能上市公开买卖,且债券利率高,但发行价格低。私募债券一般不用经过资信评级机构的评级,也不要求发行人将自己的情况公之于众,发行手续较简便。
3.一般债券、可兑换债券和附认股权债券:
(1)一般债券是指按债券的一般还本付息方式所发行的债券。包括通常所说的政府债券、金融债券和企业债券等,它是相对于可兑换债券和附认股权债券等债券新品种而言的。
(2)可兑换债券是指可以转换为企业股票的债券。这种债券发行时同时给投资者一种权利,即投资者经过一定时期后,有权按照债券票面额将企业债券转换成该企业的股票,成为企业的股东,享受企业股票分红待遇。
(3)附认股权债券是指能获得购买发行债券企业股票权利的债券。投资人一旦购买了这种债券,在该企业增加投资时,即有购买该企业股票的优先权,同时还可获得按股票最初发行价格购买的优惠。
4.固定利率债券、浮动利率债券和无息债券:
(1)固定利率债券是指在债券发行时就将债券的息票率固定下来的债券。
(2)浮动利率债券是指债券息票率根据国际市场利率变化而变化的债券。其利率标准和浮动幅度一般也参照伦敦银行同业拆放利率。
(3)无息债券是指没有息票的债券。这种债券发行时以低于票面的价格出售,到期时按票面价格收回,发行价格和票面价格之差即是投资人的利益。
5.双重货币债券和欧洲货币单位债券:
(1)双重货币债券是指涉及两种币种的债券。这种债券在发行、付息时采用一种货币,但在还本时采用另外一种货币,两种货币的汇率在发行时即已明确。
(2)欧洲货币单位债券是指以欧洲货币单位为面值的债券。
(二)国际债券市场
一、国际债券市场的涵义
国际债券市场是指由国际债券的发行人和投资人所形成的金融市场。具体可分为发行市场和流通市场。发行市场组织国际债券的发行和认购。流通市场安排国际债券的上市和买卖。这两个市场相互联系,相辅相成构成统一的国际债券市场。
二、美国的外国债券市场
美国的外国债券叫“扬基债券(Yankee Bond)”,它有以下特点:
1.发行额大,流动性强。90年代以来,平均每笔扬基债券的发行额大体都在7500~15000万美元之间。扬基债券的发行地虽在纽约证券交易所,但实际发行区域遍及美国各地,能够吸引美国各地的资金。同时,又因欧洲货币市场是扬基债券的转手市场,因此,实际上扬基债券的交易遍及世界各地。
2.期限长。70年代中期扬基债券的期限一般为5~7年。80年代中期后可以达到20~25年。
3.债券的发行者为机构投资者。如各国政府、国际机构、外国银行等。购买者主要是美国的商业银行、储蓄银行和人寿保险公司等。
4.无担保发行数量比有担保发行数量多。
5.由于评级结果与销售有密切的关系,因此非常重视信用评级。
三、日本的外国债券市场
日本的外国债券叫武士债券。日元债券最初是1970年由亚洲开发银行发行的,1981年后数量激增,1982年为33.2亿美元,1985年为63.8亿美元,超过同期的扬基债券。
日本公募债券缺乏流动性和灵活性。不容易作美元互换业务,发行成本高,不如欧洲日元债券便利。目前,发行日元债券的筹资者多是需要在东京市场融资的国际机构和一些发行期限在10年以上的长期筹资者,再就是在欧洲市场上信用不好的发展中国家的企业或机构。发展中国家发行日元债券的数量占总量的60%以上。
四、瑞士外国债券市场
瑞士外国债券是指外国机构在瑞士发行的瑞士法郎债券。瑞士是世界上最大的外国债券市场,其主要原因是:
1.瑞士经济一直保持稳定发展,国民收入持续不断提高,储蓄不断增加,有较多的资金盈余。
2.苏黎世是世界金融中心之一,是世界上最大的黄金市场之一,金融机构发达,有组织巨额借款的经验。
3.瑞士外汇完全自由兑换,资本可以自由流进流出。
4.瑞士法郎一直比较坚挺,投资者购买以瑞士法郎计价的债券,往往可以得到较高的回报。
5.瑞士法郎债券利率低,发行人可以通过互换得到所需的货币。
瑞士法郎外国债券的发行方式分为公募和私募两种。瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行是发行公募债券的包销者。私募发行没有固定的包销团,而是由牵头银行公开刊登广告推销,并允许在转手市场上转让。但是至今为止,瑞士政府不允许瑞士法郎债券的实体票据流到国外,必须按照瑞士中央银行的规定,由牵头银行将其存入瑞士国家银行保管。
五、欧洲债券市场
1.欧洲美元债券市场。欧洲美元债券是指在美国境外发行的以美元为面额的债券。欧洲美元债券在欧洲债券中所占的比例最大。
欧洲美元债券市场不受美国政府的控制和监督,是一个完全自由的市场。欧洲美元债券的发行主要受汇率、利率等经济因素的影响。欧洲美元债券没有发行额和标准限制,只需根据各国交易所上市规定,编制发行说明书等书面资料。和美国的国内债券相比,欧洲美元债券具有发行手续简便、发行数额较大的优点。欧洲美元债券的发行由世界各国知名的公司组成大规模的辛迪加认购团完成,因而较容易在世界各地筹措资金。
2.欧洲日元债券市场。欧洲日元债券是指在日本境外发行的以日元为面额的债券。欧洲日元债券的发行不需经过层层机构的审批,但需得到日本大藏省的批准。发行日元欧洲债券不必准备大量的文件,发行费用也较低。
欧洲日元债券的主要特点是:
(1)债券发行额较大,一般每笔发行额都在200亿日元以上。
(2)欧洲债券大多与互换业务相结合,筹资者首先发行利率较低的日元债券,然后将其调换成美元浮动利率债券,从而以较低的利率获得美元资金。
80年代以来,欧洲日元债券增长较快,在欧洲债券总额中的比例日益提高。欧洲日元债券不断增长的原因除了日本经济实力强、日元一直比较坚挺、日本国际贸易大量顺差、投资欧洲日元债券可获利外,还在于日本政府为了使日元国际化,使日元在国际结算和国际融资方而发挥更大的作用,从1984年开始,对非居民发行欧洲日元债券放宽了限制:
第一,扩大发行机构。将发行机构由原来的国际机构、外国政府扩大到外国地方政府和民间机构。
第二,放宽了发行条件。将发行公募债券的信用资格由AAA级降到AA级。
第三,放宽了数量限制。在发行数量上,取消了对发行笔数和每笔金额的限制。
第四,扩大主办银行的范围。除了日本的证券公司外,其他外国公司可以担任发行债券的主办机构。
3.欧洲马克债券市场。欧洲马克债券是指在德国境外发行的以马克为面额的债券。欧洲马克债券在欧洲债券总额中的比重也呈不断提高趋势,其原因主要是因为德国经济实力的日益增强和马克的日益坚挺。
4.以多种货币为面值的欧洲债券。欧洲债券多数以美元、日元、马克、英镑等货币单独表示面值,但也有以多种货币共同表示面值的。由于单一通货的汇率经常变动,风险较大,用多种货币表示面值的欧洲债券呈增加趋势。多种货币表示面值的欧洲债券有以下几种:
(1)几种货币共同表示欧洲债券的面值。每一种货币占有一定的比例。对于欧洲债券的发行者和购买者来说,这种计价的好处是减少风险。
(2)用欧洲货币单位和特别提款权这两种由多种货币加权平均所形成的记账单位表示欧洲债券的面值。欧洲货币单位是欧共体创造的由欧共体12国货币加权平均组成的货币。特别提款权是国际货币基金组织创造的由美元、日元、马克、英镑、法郎这5种货币加权平均组成的记账单位。由于这两种国际货币是多种货币的加权平均,各种货币汇率变动可以互相抵消,其价值也是稳定的使发行者和投资者能减少或避免汇率变动风险。
(三)发行国际债券的步骤
一、美元债券
发行美元债券的主要步骤如下:
1.发行人首先向美国的资信评定公司提供资料,以便调查和拟定发行人的债券资信级别。同时,发行人还要办妥向美国政府“证券和交易所委员会”呈报注册文件的草稿。
2.债券发行人完成向美国证券和交易所委员会呈报注册文件工作。同时,资信评定公司也完成调有工作,提出债券资信级别的初步意见。如果债券发行人对此无异议,则正式资信级别的等级意见书成立,如果债券发行人不接受,则考虑不定级发行。
3.美国政府证券和交易所委员会收到债券发行人呈报的注册文件后,要进行审查,审查完毕后发出一封关于文件的评定书。债券发行人应就评定书里提出的问题做出答复。
4.债券发行人根据证券和交易所委员会在评定书中提出的意见,完成注册文件的修改工作。
5.债券发行人应选择一名管理包销人,管理包销人则组织包销集团,负责包销及有关工作。管理包销人提出发行债券的初步方案,广泛征求意见,以期债券发行人和债券投资者双方都能满意。
6.正式在债券市场上发行债券。
二、日元债券
发行日元债券的主要步骤有:
1.取得临时信用评级,在缴款前签订承购合同后,取得试评级。
2.选定证券公司。
3.指定法律顾问。
4.制定各种发行文件。召集发行者、受托银行及证券公司研究各种合同的准备文本,起草文件。主要有:有价证券呈报书、发行说明书、外汇法规定的呈报书、债券条款、担保条款、承购合同书、承购团合同书、募集委托合同书、本利支付事务代办合同书、登记事务代办合同书、有价证券报告书等。
5.债券发行人取得国内有关部门的批准。
6.向日本大藏省提出有价证券申报书,征得日本政府的批准。
7.组织承购团。
8.发行条件谈判。召开发行者、委托银行及证券公司三方会议,协商发行条件,签订承购合同。
9.有价证券申报书生效后,开始募集,招募时间一般为7~10天。
10.债券资金文款。认购人向发行单位支付债券发行款项。
11.提交外汇报告书。
12.债券在东京证券交易所上市。
三、欧洲债券
欧洲债券的发行是在国际银行组织下进行的。这种国际银行叫主办银行,主办银行邀请几个合作银行组成发行管理集团,发行量过大时,要由几个主办银行联合进行。这种发行方式叫辛迪加集团发行。主办银行为发行债券做准备,规定一些条件,包销人的推销集团中某一个主办行专作付款代理人和财政代理人。所发行债券的大部分由发行管理集团所认购,有贷款(募集)能力的包销者将参加债券的发行。包销者由世界各地的国际银行和大公司构成,数量在30~300家。发行集团和包销者共同保证借款者以确定债券价格募集资金。
推销集团的责任是把债券卖给公众。公众也包括主办行、包销者和有销售基础的银行。主办行、包销者、推销者就是债券市场的参加者,这些参加者要得到一定的佣金。
欧洲债券市场不受政府的管制,能比较容易地在3周内幕集到资金。发行债券的程序是决定发行欧洲债券、宣布发行债券、上市日、结束日、推销集团支付债券。具体程序如下:
1.主办者和借款者一起决定发行债券的条件(数额、期限、固定或浮动利息率、息票),在这个阶段主办行组建发行管理辛迪加准备各种文件,最主要的文件是说明书,在这个阶段叫初步说明书。
2.宣布日。主办行通过电传对债券的发行进行说明,并邀请银行参加包销和推销集团,向可能包销者送初步说明书,在一两周之内,制定出发行债券的最终条件,辛迪加集团的借款者承担责任。
3.上市日。发行最终说明书,债券公开上市,公众募集阶段大约是两周。
4.结束日。认购结束,债券和现金交换,借款者实际卖出债券,取得现金。在各大报纸上登醒目的广告,公开宣传这次债券的发行成功,并列出主办银行和合办银行名单。
5.债券交易日结束后债券就可以上市交易。
(四)国际债券的发行条件、发行的主要文件和发行程序
一、发行条件
1.发行额。发行额的多少,除了受信用级别的限制外,还要根据发行人的资金需要和市场销售的可能性确定。
2.偿还期限。债券的偿还期限的长短,由发行者的需要,债券市场的条件和发行债券的种类所决定,一般短则5年,长则10年、20年以上。
3.票面利率。一般采用固定利率,也有采用浮动利率的。发行债券的种类不同,利率也不同。对发行债券者来说,利率越低越好。银行存款利率和资金市场行情的变化对债券利率影响较大。
4.发行价格。债券的发行价格以债券的出售价格与票面金额的百分比表示。以100%的票面价格发行的叫等价发行;以低于票面价格发行的叫低价发行;以超过票面价格发行的叫超价发行。
5.偿还方式。国际债券的偿还方式主要是:定期偿还、任意偿还、购回偿还。
6.认购者收益率。它是指所得的偿还价格和发行价格的差额利润率及票面利息率的总和。
7.费用。发行债券的费用,包括债券印刷费、广告费、律师费、承购费、登记代理费、委托费、支付代理费等。发行人最终发行成本率计算公式如下:
成本率=收益率+(发行额-按发行价格收入资金额+费用)/期限/按发行价格收入资金额-费用
二、发行的主要文件
1.有价证券申请书。有价证券申请书是发行人向发行地政府递交的发行债券申请书,主要包括以下内容:发行人所属国的政治、经济、地理等情况;发行人自身地位、业务概况和财务状况;发行本宗债券的基本事项;发行债券集资的目的与资金用途等。
2.债券说明书。债券说明书是发行人将自己的真实情况公之于众的书面材料,主要内容与有价证券申请书相似。
3.债券承购协议。债券承购协议是由债券发行人与承购集团订立的协议,包括以下几个方面的内容:债券发行的基本条件;债券发行的主要条款;债券的发行方式;发行人的保证和允诺;发行人对承购集团支付的费用;承购人的保证和允诺等。
4.债券受托协议。债券受托协议是由债券发行人和受托机构订立的协议,主要内容除受托机构的职能和义务外,基本与承购协议一样。
5.债券登记代理协议。债券登记代理协议是债券发行人与登记代理机构订立的协议,主要内容除登记代理机构的职能和义务外,基本与承购协议一样。
6.债券支付代理协议。债券支付代理协议是债券发行人与支付代理机构订立的协议,主要内容除债券还本付息地点、债券的挂失登记和注销外,基本与承购协议一样。
7.律师意见书。律师意见书是债券发行人和承购集团各自的律师就与发行债券有关的法律问题表示的一种书面意见书。
三、一般发行程序
不同的国际债券发行程序虽然不尽相同(如前面介绍过的杨基债券和武士债券),但是大体上都包括以下几个步骤:
1.发行人确定主干事和干事集团。
2.发行人通过主干事向发行地国家政府表明发行债券的意向,征得该国政府的许可。
3.在主干事的帮助下,发行人申请债信评级。
4.发行人通过主干事,组织承购集团,设立受托机构、登记代理机构和支付代理机构。
5.发行人与以主干事为首的干事集团商议债券发行的基本条件、主要条款。
6.发行人按一定格式向发行地国家政府正式递交“有价证券申报书”。
7.发行人分别与承购集团代表、受托机构代表、登记代理机构代表和支付代理代表签订各种协议。
8.发行人通过承购集团,向广大投资者提交“债券说明书”,介绍和宣传债券。
9.承购集团代表(一般是主干事)组织承购集团承销债券,各承购人将承购款付给承购集团代表。
10.承购集团代表将筹集的款项交受托机构代表换取债券,随后将债券交给承购人。
11.各承购人将债券出售给广大的投资者。
12.登记代理机构受理广大投资者的债券登记。
13.受托机构代表将债券款项拨入发行人账户。
❸ 国际融资的欧洲债券融资特点
(1) 管制松散。欧洲债券市场的所在货币当局,对银行及金融机构、跨国公司、国际金融机构的融资活动管制都很松。如果在美国纽约市场发行美元债券,美国对此审查相当严格很难获准;而在欧洲货币市场发行美元债券,手续则较为简单,不需评级机构评级,也不必向任何机构登记注册,而债券注册则只向当地证券交易所提交说明书即可。
(2) 币种多样化。欧洲债券可以有更多的货币种类选择,而且当一些借款人想展期筹集较大金额的资金时,欧洲货币市场都能满足这些需要,满足货币种类和数量的需要。
(3) 交易集中。欧洲债券市场的交易全部在证券交易所里成交,没有场外市场,要接受证券交易所规章制度的管理和监督。
(4) 资金调拨方便。欧洲市场是完全自由的市场,不存在限制和标准。加上在欧洲的一些金融中心,银行林立,业务经验丰富,融资类型多,电讯联系发达,银行遍布世界各地,资金的调拨非常方便,若融资后需调换成各种所需货币,可在最短时间内完成调换并调拨到世界各地。
❹ 欧洲债券与中长期借贷相比有什么优点
债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。债券的本质是债务的凭证,具有法律效力,债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系。
债券种类很多,按照债券发行方,主要可以分为:国债、地方债、企业债。普通投资人参与债券投资有三种途径:发行时认购、通过基金间接持有、通过证券账户在场内交易。
与投资股票相比,债券一直被认为是更安全的金融工具。那么,投资债券到底有没有风险呢?
慢牛资本张化桥先生最近在博客上说:俄国是债券投资者的天堂,股权投资者的地狱。根据经济学家杂志报道:2008年外债违约后,各级政府严格规定了债务上限,现在只占GDP20%而已。
但是,过去的俄罗斯并不是这样的。
1998年8月17日,星期一,俄罗斯政府宣布,他们将延期偿还他们所欠的所有债务。俄罗斯政府做出了一个非常简单的决定,他们将优先支付工人的工资,而将偿还给西方债权人的钱延期支付,并不在海外市场上支撑卢布汇价。简而言之,他们决定放任卢布贬值。而且,至少对相当一部分到期债务来说,俄罗斯政府违约了,而以前他们曾经一再保证,这两种情况都绝对不会发生!经过一段时间的沉默以后,俄罗斯政府再度宣布,他们将延期偿还相当于135亿卢布的到期债务。——《赌金者:长期资本管理公司的升腾与陨落》
这一事件,给长期资本管理公司(LTCM)以致命打击,到1998年9月,资产缩水高达92%。害怕LTCM公司的失败会在金融系统中造成连锁反应 ,美联储不得不精心策划对其实施救助。即便如此,因其极高的杠杆,LTCM的清盘仍给当时的美国金融市场带来了严重的混乱。
关于债券的风险,这大概是最经典的案例之一。
所以,投资债券并不是百分比的安全,对普通投资者而言,债券的风险主要体现为三个方面:
债券投资最大的风险是违约风险
违约风险,是指发行债券的借款人不能按时支付债券利息或偿还本金,而给债券投资者带来损失的风险。
很多投资者进行债券投资,优先希望能保证本机安全。如果发行方破产,或者像俄罗斯政府那样,那就甭说支付利息了,能本金也无法保障。
据彭博社统计,2019年前四个月涉及的违约金额达到392亿元人民币,约为2018年同期的3.4倍。2019年一季度,共有25家公司的49只债券发生违约,涉及债券309.88亿元,其中首次违约的10家主体全部为民企。另据国信宏观董德志统计,截至4月29日,19年实质违约的首次违约主体个数12个(不包括中小企业债),相比2018年三、四季度下滑较多,但仍大于2018年同期。
怎样评估债券的风险呢?最关键是看债券发行人资质,财务状况,发行债券时是否有担保等一些指标。
一般地,国债的违约风险极小,其次是国开债,以及央企发行的债券;
地方政府债券、地方政府隐含担保的城投债相对风险也比较小,也要看地区的经济差异,以及国家政策支持力度;
普通的企业债,公司资产负债表稳健,持续盈利状况良好,那么安全系数就要高;国有独资、国有控股的企业,比民营企业可能会更安全一些。
有担保条款的债券更安全些,最优秀的担保是抵押担保,发行人还不上钱,还可以拍卖抵押品拿回本金。
这么多,对普通投资者来说,评估起来还是很有难度,比如海航债,在新董事长上任后,大手笔进行资产处置,那海航的债券风险到底高不高?其实还是很难评价。
所以,更简单的方法是,参考债券评级机构的数据。每只债券发行时都会由符合交易所要求的评级公司对发行债券的主体以及该债券安全性做个评级,以后每年再做跟踪评级。债券评级越高,风险越小,其中,有抵押的债券通常评级也较高。(下图是国外评级机构认为的不同信用评级对应的违约概率,图片来源:《低风险投资之路》)
评级之外,还可以跟踪另一个指标:折算率基准系数。
所谓折算率,是中国登记结算公司给每只债券赋予的一个系数,背后对应的是中国登记结算公司提供债券正回购业务。投资者持有的债券可以质押给拉登公司,他会根据折算率评估可以借多少钱, 然后投资者就可以用较低的利率借到现金了,相当于加杠杆,还不影响债券收益。
所以,折算率就是债券的安全系数,折算率越高的债券,自然安全性也越高。
债券投资的收益风险
直接投资债券的收益,来源于两部分:发行方承诺兑现的票面利息,以及交易市场价格波动带来的收益。衡量债券收益最核心的一个指标是:到期收益率(YTM),它是指债券得到的所有回报的现值与债券当前价格相比的收益率。反映了投资者以现在的价格投资某个债券,未来各个时期的货币收入情况。
因为涉及到折现,到期收益率的计算比较复杂,通常是直接参考一些数据终端提供的收益数据,下图是集思录网站提供的部分债权的税前收益和税后收益情况。
从经济学的角度,利率是对投资者所要承担的未来风险的补偿。市场利率会随经济环境、流动性等因素而发生变化的。而债券是一种法定的契约,大多数债券的票面利率是固定不变的。所以,市场利率的变动就会导致债券价格与收益率发生变动,从而带来收益的不确定。也因此,投资者购买的债券离到期日越长,则利率变动的可能性越大,其收益风险也就越大。
通常地, 当市场利率上升时,债券价格会下跌,债券持有者的资本会遭受损失。所以,当市场利率较低时,应避免买入长期债券。
流动性风险
理论上说,证券交易市场的债券,流动性是很好,可以随时交易兑现。但是,证券交易所有规定:连续两年亏损的债券,将被暂停交易。这无疑会带来极大的流动性风险。
虽然暂停交易不是违约,会继续还钱支付利息,但是一旦被交易所暂停交易,也就意味着:
该债券违约的概率比其它债券大得多;
该债券被评级机构降级的可能性很大;
而且,当利空消息公布,市场情绪提前释放,在暂停交易前二级市场价格可能出现断崖式的下跌,根本就没有机会卖出,或者必须承受高额损失。
此外就是,有些债券在二级市场的交易量非常少,买卖差价很大,这也会影响到债券的流动性。下图是一组盘口数据,买盘和卖盘价差很大,卖家想要成交就不得不承受折价的损失。(图片来源:《低风险投资之路》)
所以,在选择债券时,应该尽可能选择交易量大,交易活跃的债券,有更高的流动性。
说到投资,不可能是百分百确定的事,收益总是在和风险相互平衡。
以上,主要是针对在证券市场可以直接交易的债券,简单分析了可能存在的风险。与直接通过证券市场投资债券相比,间接投资债券型基金对普通投资者而言,可能是更简单、更容易也更靠谱的方式吧。当然,也还是需要慎重选择基金发行公司,以及基金投资的标的,选择更有可靠的基金进行投资。
❺ 国际债券是什么以及有哪些种类
国际债券从不同的角度可分为不同的类别,现择其中主要类别介绍如下。
(1)外国债券和欧洲债券。
A.外国债券是指借款人在其本国以外的某一个国家发行的、以发行地所在国的货币为面值的债券。外国债券是传统的国际金融市场的业务,已存在几个世纪,它的发行必须经发行地所在国政府的批准,并受该国金融法令的管辖。在美国发行的外国债券(美元)称为扬基债券;在日本发行的外国债券(日元)称为武士债券。
B.欧洲债券。欧洲债券是借款人在债券票面货币发行国以外的国家或在该国的离岸国际金融市场发行的债券。欧洲债券是欧洲货币市场三种主要业务之一,因此它的发行无需任何国家金融法令的管辖。
(2)公募债券和私募债券。
A.公募债券,是向社会广大公众发行的债券,可在证券交易所上市公开买卖。公募债券的发行必须经过国际上公认的资信评级机构的评级,借款人须将自己的各项情况公之于众。
B.私募债券,是私下向限定数量的投资人发行的债券。这种债券发行金额较小,期限较短,不能上市公开买卖,且债券息票率偏高;但发行价格偏低,以保障投资者的利益。私募债券机动灵活,一般无需资信评级机构评级,也不要求发行人将自己的情况公之于众,发行手续较简便。
(3)一般债券、可兑股债券和附认股权债券。
A.一般债券,是按债券的一般还本付息方式所发行的债券,包括通常所指的政府债券、金融债券和企业债券等,它是相对于可兑股债券、附认股权债券等债券新品种而言的,后两种债券合称“与股权相联系的债券”。
B.可兑股债券,是指可以转换为企业股票的债券。这种债券在发行时,就给投资人一种权利,即投资人经过一定时期后,有权按债券票面额将企业债券转换成该企业的股票,成为企业股东,享受股票分红待遇。发行这种债券大多是大企业,近年来在国际债券市场上可兑股企业债券发展得很快。
C.附认股权债券,是指能获得购买借款企业股票权利的企业债券。投资人一旦购买了这种债券,在该企业增资时,即有购买其股票的优先权,还可获得按股票最初发行价格购买的优惠。发行这种债券的也多为大企业。
(4)固定利率债券、浮动利率债券和无息债券。
A.固定利率债券,是在债券发行时就将债券的息票率固定下来的债券。
B.浮动利率债券,是指债券息票率根据国际市场利率变化而变动的债券。这种债券的利率基准和浮动期限一般也参照伦敦同业拆放利率。浮动利率债券是80 年代以来国际债券市场上发展起来的一个新的金融工具。发行这种债券有一定的利率风险,但倘若国际利率走势明显低浮,或借款人今后的资金运用也采取同样期限的浮动利率,利率风险则可以抵免。
C.无息债券,是指没有息票的债券。这种债券发行时是按低于票面额的价格出售,到期按票面额收回,发行价格与票面额的差价,就是投资人所得的利益。发行这种债券对借款人来说,可以节省息票印刷费用,从而降低筹资成本;对投资人来说,可以获得比有息票债券更多的利益。
(5)双重货币债券和欧洲货币单位债券。
A.双重货币债券,是指涉及两种货币的债券。这种债券在发行、付息时采用一种货币,但还本时付另一种货币,两种货币间的汇率在发行债券时就确定了的。发行这种债券的最大优点是可以防止和避免创汇货币与借款货币不一致所带来的汇率风险。
B.欧洲货币单位债券,是以欧洲货币单位为面值的债券,价值较稳定,近年来这种债券在欧洲债券市场上的比重逐年增大。
❻ 外国债券与欧洲债券有何不同
国际金融专业书籍有它两个的定义,你可以查一查.
欧洲债券是指:一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。例如,法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券即是欧洲债券,欧洲债券的发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家。欧洲债券的优点是:第一,欧洲债券市场是一个完全自由的市场,债券发行较为自由灵活,既不需要向任何监督机关登记注册,又元利率管制和发行数额限制,还可以选择多种计值货币。第二,发行欧洲债券筹集的资金数额大、期限长,而且对财务公开的要求不高,方便筹资者筹集资金。第三,欧洲债券通常由几家大的跨国金融机构办理发行,发行面广,手续简便,发行费用较低。第四,欧洲债券的利息收入通常免交所得税。第五。欧洲债券以不记名方式发行,并可以保存在国外,适合一些希望保密的投资者需要。第六,欧洲债券安全性和收益率高。欧洲债券发行者多为大公司、各国政府和国际组织,它们一般都有很高的信誉,对投资者来说是比较可靠的。同时,欧洲债券的收益率也较高。
外国债券指:一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在另一同发行的以当地国货币计值的债券。
❼ 欧洲债券有哪些特点
欧洲债券具有以下显著特点:
1.投资可靠且收益率高
2.债券种类和货币选择性强
3.流动性强,容易兑现
4.免缴税款和不记名
5.市场容量大且自由灵活
❽ 欧洲债券的特点是什么
欧洲债券具有的特点
欧洲债券是以一种以自由兑换的货币作为面值单位且发行者所在国、发行市场所在国及票面货币所在国具有不同国籍的国际债券。这种债券的发行比较严格,首先是待发行的债券要通过国际上权威的证券评级机构的级别评定,其次债券还需要由政府或大型银行或企业提供担保,另外还需有在国际市场上发行债券的经验,再者在时间间隔方面也有一些限制。这种债券的发行通常由国际性银团进行包销,一般由4~5家较大的跨国银行牵头,组成一个世界范围的包销银团。有时包销银团还要组织一个更大的松散型的认购集团,联合大批各国的银行、经纪人公司和证券交易公司,以便在更大范围内安排销售。欧洲债券的票面货币除了用单独货币发行外,还可以用综合性的货币单位发行,如特别提款权、欧洲货币体系记帐单位等。欧洲债券每次的发行范围也可以同时是在几个国家。和其它债券相比,欧洲债券具有一些显著特点:
1.投资可靠且收益率高。欧洲债券市场主要筹资者都是大的公司、各国政府和国际组织,这些筹资者一般来说都有很高的信誉,且每次债券的发行都需政府、大型企业或银行作担保,所以对投资者来说是比较安全可靠的,且欧洲债券与国内债券相比其收益率更高。
2.债券种类和货币选择性强。在欧洲债券市场可以发行多种类型、期限、不同货币的债券,因而筹资者可以根据各种货币的汇率、利率和需要,选择发行合适的欧洲债券。投资者也可以根据各种债券的收益情况、风险程度来选择某一种或某几种债券。
3.流动性强,容易兑现。欧洲债券的二级市场比较活跃且运转效率高,从而可使债券持有人比较容易地转让债券以取得现金。
4.免缴税款和不记名。欧洲债券的利息通常免除所得税或不预先扣除借款国的税款。另外欧洲债券是以不记名的形式发行的且可以保存在国外,从而使投资者容易逃避国内所得税。
5.市场容量大且自由灵活。欧洲债券市场是一个无利率管制、无发行额限制的自由市场,且发行费用和利息成本都较低,它无需官方的批准,没有太多的限制要求,所以它的吸引力就非常大,能满足各国政府、跨国公司和国际组织的多种筹资要求。
欧洲债券根据付息方式的不同,可分为以下几种:其一是固定利率债券。这种债券的利息是固定的,且标明到期日期,其期限为5~10年,发行额通常在5000万美元到2亿美元之间。它适合于利率稳定时期发行,且发行后必须在伦敦或卢森堡证券交易所挂牌上市的债券。其二是浮动利率债券。
这种债券的利率不是固定的,一般是根据短期存款利率的变化每3个月或6个月调整一次,其利率通常比伦敦银行同业拆放利率略高一些。由于这种债券采取了浮动利率,为保证投资者的一定收益,通常会规定一个利率下限,即使市场利率低于这个利率下限仍按此利率付息,而当利率升高时,债券利率也随之升高。其三是可转换为股票的债券。这种债券兼有债券和股票的特点。对发行者来说,可转换为股票的债券有两方面的好处:第一,由于这种债券对投资者很有吸引力,所以能以低于普通债券的利率发行。第二,一旦债券转化为股票,不仅能与按时价发行股票增加资本一样,增加本金和准备金,从而增加自有资本,同时也对外币债务作了清算,清除了外汇风险。这种可转换债券对投资者的好处则在于:当股票价格与汇率上升时,将债券转为股票,再卖出股票可得到更多的资本收益。
除上述三类主要的欧洲债券外,还有一些其他形式的欧洲债券,如中期欧洲票据、附有认购各种金融商品权的债券、无票面利率债券、可转让的欧洲货币存款单、欧洲商业票据、附有转换期权的浮动利率债券、永久债券、循环浮动利率债券、附有红利证书债券、次级信用债券、高票面利率的转换公司债券、双重货币债券等。
在欧洲债券市场上,所有货币种类不受限制,但欧洲美元债券、欧洲日元债券和欧洲西德马克债券所占的比重较大。