全球负收益债券规模再创新高

A. 全球债务历史新高为什么会历史新高 具体是什么原因

国际金融协会（IIF）日前发布的全球债务数据显示，2018年第一季度，全球债务从2017年12月31日的238万亿美元，增长超8万亿美元，至历史新高247万亿美元，同比增长11.1%。

据国外媒体统计，如果把全球所有国家政府债务加在一起，总量已经高达63万亿美元。而且，这个规模还在不断的上升。

今天，我们就来看看全球各国的债务规模情况。首先，我们来看看全球债务规模的分布情况：

美国和日本合计占全球债务总额一半

据统计，美国的债务总额已经已经达到20万亿美元的水平，占全球债务总额的31.%。日本紧随其后，占全球债务总额的18.8%，其中债务占日本GDP239.3%。美国和日本合计差不多背负了全球一半的债务。

其他国家较多的有中国(7.9%)、意大利(3.9%)、法国(3.8%)、英国(3.7%)、德国(3.8%)、加拿大(2.3%)、印度(2.5%)、巴西(2.2%)。

各国占全球债务的比例

全球债务最多的五个国家

排名前五的国家，累计债务总额合计为41.6万亿美元，占了全球的66%。美国和日本毫无悬念的排名前两位。其中，美国的债务占GDP的比重达到了107.1%，日本更是高达239.3%。中国排名第三，总额为4.97万亿美元。意大利和法国位列第四和第五位。

B. 为什么鹏华全球高收益债债券每天最多只能卖入500佰

该只基金是鹏华基金公司发行的一只QDII基金，主要分析全球各国家和各地区的宏观经济状况以及各发债主体的微观基本面，以高收益债券为投资标的，力争获取高于业绩比较基准的投资收益，在前一段时间世界各国的资本市场波动幅度加大，大量资本都流向了债券等避险资产，为了保护基金持有人的利益，基金公司在4月6日，限制了该基金的申购金额，每日500元或者100美金，以上只是个人意见仅供参考，投资有风险需谨慎，祝你投资顺利天天开心

C. 全球债务历史新高 受影响最大的是哪些国家

国际金融协会(IIF)每个季度都会对外公布新的全球债务总额，但每次公布的结果都有一个共同点——创历史新高，这次也不例外。

国际金融协会(IIF)日前发布的全球债务数据显示，2018年第一季度，全球债务从2017年12月31日的238万亿美元，增长约9万亿美元，至历史新高247万亿美元，同比增长11.1%。

目前，全球债务已经占全球GDP的318%，更令人担忧的是，这是自2016年三季度以来，全球债务占GDP比率首次增长。基于该趋势，IIF董事总经理Huan Tran警告称，虽然只要没有出现严重的经济放缓，凭借延期和再融资，债务数额尚在可控范围内，但是全球经济增长正失去动力，同步复苏告终。IIF高级主管Sonja Gibbs则表示，由于债务和融资成本增加，少数几个发达经济体的主权债务危机风险加大，凸显了日益恶化的全球债务威胁。IIF也表达了对新兴市场的债务担心。一季度，新兴市场债务增加了2.5万亿美元，创下58.5万亿美元的新纪录。其中巴西、沙特、尼日利亚和阿根廷的政府债务增幅最大，阿根廷和尼日利亚美元再融资风险较高。

尽管目前全球经济处在2011年以来的最强上行态势之中，但全球的负债压力令IMF原本对经济的乐观展望蒙上阴影。IMF在近期报告提及，目前，全球债务规模已经膨胀至超过十年前金融危机的高位，而且，世界经济的债务风险正加剧，许多经济体或是在融资状况收紧时更难偿还债务。

事实上，“这些债务永远无法偿还，也无法在利率正常化时融资”。

资料来源WIND

而当债务规模和债券价格继续下跌的时候，则意味着美国财政或将会走向债务危机（利息支出增加），而债务危机就意味着美元会慢慢丧失货币信用红利（据IMF报告显示，美元的国际储备份额目前已经下跌至五年最低水平就是最好的注脚），这更意味着美国经济会丧失靠发债驱动经济的底牌，换句话说，欠债上瘾的美国经济将会收到“病危通知书”，而以上发生的事实或就是让美元（货币信用）紧张的事，要知道，信用才是一个国家经济的战略制高点，货币的信用更是一个国家的经济命脉。

事实上，以美国的高企债务只是全世界债务的一个典型案例，并且，受美国债务策略的影响，越来越多的国家，似乎都将经济循环的希望寄托在债务身上，比如，日本的公共债务总额已达到该国GDP的200%，而像印度、越南等近年经济增速较快的新兴市场国家，其债务隐患的风险或远高于其亮眼的经济指数。

D. 全球债券的市场现状

第一笔全球债券发行后，投资银行为了促进市场的发展，力图向借款人说明利用全球债券可以在不增加成本的前提下满足巨额借款需求；同时向投资者保证全球债券将具有充分的流动性。事实也确实如此。
世界银行已经将全球债券作为其主要的融资手段，到1993 年世界银行已通过发行全球债券满足了其近一半的融资需求，并期望将来将这一比重提高至2/3。世界银行这样做的主要原因是发行全球债券可以降低筹资成本。据估计，发行全球债券可以比发行扬基债券节约10—20 个基点，比发行欧洲美元债券节约近10 个基点。同时在后市（after-market）交易中利差也没有扩大，这主要是是因为投资者可以充分利用各金融市场之间的套利机会进行大笔交易，因而使全球债券的交易量在欧洲清算系统中一直保持在前五位。
投资者对全球债券也极为欢迎，这不仅是因为其具有很高的流动性，而且因为全球债券降低了交易成本。目前美国的国债市场是全球流动性最强的市场，1 亿美元以上的交易的买卖差价仅为3 美分左右，而世行的全球债券流动性仅次于美国国债，其买卖成本低于其他类型债券。买卖主权发行者或国际组织的债券，在扬基债券市场上成本为25 美分以上；在欧洲债券市场上为15 美分，而全球债券的成本仅为10 美分。
全球债券也大大降低了清算和托管成本。这是因为在全球债券交易中，欧洲债券和美国国内债券市场的交易、清算网络得以联通，从而大大缩短了清算和交割时间，节约了占用资金的利息成本。同时，由于全球债券在各大金融中心都没有托管机构，因而投资者可以直接利用本国的托管机构，而不必求助于国外托管机构，这就成倍地降低了托管成本。
尽管全球债券具有上述诸多优势，但在开始的几年中，只有世行被认为发行了真正意义上的全球债券，其他发行人所发行的全球债券或是大部分回流到国内市场，或是只在除本国市场外的一个主要金融市场发行。出现这种现象的原因在于要发行真正意义上的全球债券，发行人必须满足两个重要条件，一是其借款规模足够大，因而能大规模发债；二是发行人必须在至少两个主要的金融中心有良好的信誉，以便利债券的顺利发行。而真正能够同时满足这两个条件的发行人极少。
为了能够利用全球债券的优势，一些不具备上述两个条件的惜款人采取了一些变通方法，其中之一就是在欧洲债券市场上发行债券的同时，利用美国的144A 规则在美国国内进行私募发行，从而创造一种类似全球债券的交易。美国发行人经常利用这种方式来规避SEC 的登记要求，从而缩短发行的准备时间。根据144A 规则，只要是合格机构投资者（QIBs），就可以购买按144A 规则发行的证券。由于144A 发行只能面向合格机构投资者，其二级市场的流动性必然受到很大限制。主权发行人为了提高证券流动性，多不采用144A 发行，而是向SEC 登记，以便能向美国的零售投资者发行。
一些借款人虽不具备发行全球债券的条件，但仍利用这一方式发行以本国货币计值的全球债券。如加拿大的一些公用事业公司就曾发行过约80 亿美元的全球债券，但以加元计值。这些债券发行后大部分流回国内。这类借款人利用全球债券的主要原因是因为这可以满足其巨额的借款需求而不必增加借款成本。因为对外国投资者来说，全球债券比加拿大政府债券的收益率要高，因而借款人可以以较低的成本在国外金融市场发行。即使惜款人不能在利率上降低借款成本，但由于发行全球债券的佣金明显低于在国内市场发行债券的佣金，因而仍可以节省大量费用。此外，直接以本国货币发行全球债券也避免了同时必须进行互换交易的风险和成本。
全球债券的发行与某些国家的国内规则可能发生冲突，因而必须事先进行协调。如在日本发行日元债券，辛迪加中必须至少有一家日本证券公司，而日本国内证券公司的佣金都是比较高的，因此会增加全球债券的发行成本。为此，世行获得了日本有关当局的豁免，可以在发行日元全球债券时不必邀请日本证券公司参与。又如在德国，债券都是以无记名形式发行的，而全球债券都是在美国SEC 登记并以记名形式发行的。为了避免发行马克全球债券时出现冲突， 世界银行设计了两个永久性的全球证书（ Global Certificate）。这两个全球证书都不能换成单个的债券。无记名的全球证书由德国的DKV 持有，代表DKV 所属机构代投资者持有的债券；记名全球证书则由花旗银行法兰克福分行持有，代表美国的证券托管公司（DTC）所属成员代投资者持有的债券。通过这种方式，马克全球债券就可以在全球自由交易，并可以通过“欧洲清算系统”或塞德尔（欧洲债券市场）、 DTC（美国市场）及DKV（德国市场）所组成的清算网络进行交易的清算，从而降低了马克全球债券的交易成本。
尽管全球债券市场从1993 年以来获得飞速发展，但许多市场参与者仍对此持怀疑态度。欧洲投资银行（EIB）的官员认为，真正能够发行全球债券的发行人只有世界银行集团的三个姊妹组织，而其他的发行人实际上并不是发行真正的全球债券，而只是发行金额较大的欧洲债券，还有人认为只要美国还是一个记名债券市场而欧洲还是一个无记名债券市场，就不能真正形成一个无边界限制的全球债券市场。
虽然各界人士对全球债券意见不一，但全球债券确实代表着未来资本市场全球化的趋势，因此其未来发展是很乐观的。
由经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯创立。 定义:国家对国民经济总量进行的调节与控制。是保证社会再生产协调发展的必要条件，也是社会主义国家管理经济的重要职能。在中国，宏观调控的主要任务是：保持经济总量平衡，抑制通货膨胀，促进重大经济结构优化，实现经济稳定增长。宏观调控主要运用价格、税收、信贷、汇率等经济手段和法律手段及行政手段。 什么叫宏观调控？经济学家理解这个词就是宏观经济政策。但实际应用上，它的含义是模糊的。上世纪八十年代，有经济研究部门叫宏观调节部，表明在当时的经济形势下对宏观调节还有一点敬畏，后来改称了“宏观调控”，好像我们对经济的控制越来越加强了。宏观调控慢慢又演变为一个长期的宏观经济政策，在任何时候都要存在。这种提法把“宏观调控”的意思模糊了，因为宏观经济政策在经济学上就是短期的。

E. 对冲基金全球规模2.25万亿美元 中国梦还有多远

近日，上海交通大学高级金融学院两位教授在接受和讯网访问时通过对比国内外现状，试图揭开海外对冲基金神秘面纱。
作为全球研究对冲基金权威学者之一，上海交通大学高级金融学院梁兵教授对和讯表示，据芝加哥一家对冲基金研究机构调查显示，目前全球共有9800多家对冲基金，截止去年年底管理着2.25万亿美元。行业分布具有不对称的特点，50 亿美元以上的基金只占总数量的5%，却占据大约70%市场资产份额。
股指期货的推出被誉为中国对冲基金元年开启，但相比海外成熟市场还是襁褓中的婴儿。其中，中国金融市场缺乏广度和深度成为对冲基金在中国发展的一大挑战。目前金融衍生品正式推出的是只有股指期货，国债期货刚刚于近日获得证监会批准，也尚未正式推出。梁兵表示，国外对冲基金主要投资标的丰富不受限制，包括全球股市、主权债、公司债券等债券、以及各种金融衍生品和结构化产品。
除了投资标的和对冲工具受限，资金来源方也有差距。上海交通大学高级金融学院教授严弘介绍，海外对冲基金资金来源除了高净值人群，还有很大部分是机构投资者，比如保险（放心保）资金、大学基金会、养老基金等，而在中国这些机构投资者对接对冲基金则需要审批，对冲基金募集、准入、监管都需要相关法律法规，而且投资者对对冲基金能对冲风险并获得稳定收益的观念也不成熟。
此外，国内不少期货私募以商品期货、金融期货的投机交易为主，博取价差收益。即便也参与了股指期货市场，但由于并非将其视为对冲价格风险工具而是投机标的，严格意义上也不能称之为对冲基金。梁兵指出：“曾有研究显示国外对冲基金使用衍生品的主要目的为套期保值，规避风险，单纯以交易衍生品获取投机盈利的很少，更多的是将衍生品作为一种风险管理工具，与国内衍生品市场以投机为主不同。”
近几年来，国内量化投资交易风靡一时，备受推崇，甚至有公司在宣传中将之奉若神明。但梁兵认为，量化虽可称上是一种策略，但更是一个工具。“海外对冲基金目前主要策略为股票市场多空型、全球宏观、相对价值套利，和事件驱动型。成功的交易需要艺术与科学的有机结合，多年积累经验是主观艺术，量化是科学的手段，仅靠量化是不够的。”
“实际上，中国真正的对冲基金还很少。”严弘说，海外成功的对冲基金经理很多曾是券商自营部交易员、公募基金经理以及CTA(商品期货投资顾问)经理，券商、基金的人才储备比期货业有优势，但期货业对衍生品更有经验，期货私募或期货公司很有可能发展成“小而美”的CTA，而非对冲基金。
然而尽管在发展初期，对冲基金的魅力却不可小觑。据和讯了解，原财通基金总经理陈东升离职后，正在组建同安投资管理有限公司。从基金公司高管到下海创业，陈东升十分看好未来中国对冲基金前景，致力于打造对冲基金平台。事实上，此前已经有多位期货圈资深人士离职着手布局中国对冲基金行业。

F. 欧债危机美债危机会对世界产生怎样的影响世界格局在未来会有怎样的变化呢

专家指出，美债危机，会弱化美国经济增长预期，从而降低中国所持有美国国债的价值。美债危机，会使以美元计价的国际大宗商品价格上升，进而增加输入性因素对中国通胀的压力。

美债危机，会弱化美元指数，造成人民币对美元升值格局，增加我国出口成本，对出口成本价格形成压力。

美债危机，将影响中国的外需因素，而外部需求的减弱，将在一定程度上抑制我国经济增长推动力。

美债危机引发全球金融市场动荡

市场不看好美国举债增长方式

截至今年5月16日，美国联邦政府已经突破14.29万亿美元的法定举债上限，美债危机浮出了水面。

为了解决迫在眉睫的美债危机问题，不使美国债务违约，美国政府紧锣密鼓地同众议院和参议院商谈突破举债上限规模问题。在增加债务规模和减少赤字规模计划方面，美政府和共和党主导的众议院产生严重分歧，直到7月底，美国政府与众议院仍然僵持不下，而美国即将面对新的财政年度，此时若不提高债务规模，美国将不得不债务违约。美债危机的僵局使市场普遍产生对美国经济增长的悲观预期，金融市场开始剧烈波动。

几乎是在即将产生债务违约的最后时刻，美国政府与众议院达成突破债务规模和减少赤字规模的初步框架。数据显示，暂时性框架方案允许将债务上限提高至2.4万亿美元，但同时保证在未来十年内削减赤字的数额略大于这一规模。框架协议将分两个阶段来操作：第一阶段，债务上限立即提高1万亿美元；第二阶段将创立一个特殊国会委员会投票表决今年下半年超过1.8万亿美元减赤计划协议的基本框架。

表面看，美债危机随着协议框架的出台而消弭。 但立刻提高1万亿美元的债务上限，使市场对美国经济增长悲观预期更加强烈。8月4日纽约股市恐慌情绪蔓延，道琼斯指数收盘暴跌500点以上，标准普尔指数跌约4.8%，纳斯达克指数跌幅超过5%。

8月5日，标普给美国信用降级，美国股市大跌，市场恐慌情绪迅速传导全球股市，像多米诺骨牌似的，股票市值巨量下泻的同时，引发了人们对全球资本市场和金融系统安全性的担心。受此影响，上证指数、伦敦金融时报指数，法兰克福DAX指数、巴黎CAC40指数，日经225指数、香港恒生指数暴跌，全球金融市场持续动荡。一位中国股民形象地说：“美国信用少了一个A，中国A股市值蒸发了1万亿元。”

美债危机其实并不新鲜。自1960年以来，美国曾经几十次提高债务上限。通过举债推动经济增长已经成为美国习惯的经济发展方式。央行货币政策委员会委员李稻葵认为，美债危机从根本上来说，是美国两党政治的内讧。从经济意义上看，深度的美债危机表明美元占世界支配地位的货币优势进一步被削弱。

中国经济规律研究会副会长、贵州财经学院院长陈厚义表示，从理论上看，美债规模不断扩大，是美国推行凯恩斯主义，实行扩张性财政政策的必然。从现实来看，美国要维系美元在世界占统治地位的货币作用，必须在不断输出货币的同时输入商品。所以，美国通过举债推进经济增长的方式将是长期的。由美债危机引发的金融风暴，造成美国金融市场的暴跌，本质是市场不看好美国举债增长方式，并对美国未来经济增长持负面预期。

中国社会科学院经济研究所宏观经济研究室主任张晓晶说，长期以来，美国通过举债方式实现经济增长，其可持续性受到了空前的挑战。美债规模从2万多亿美元扩大到现在的14.29万亿美元规模，只用了十几年的时间。按现在美债扩张的速度，三年之内，美债与GDP的比例就将达到今天希腊危机的水平，必须治疗病根，而非缓和症状。美国债务不会违约，因为美国能印钞票，但将来某个时刻，美国将面对利率飙升、美元危机和恶性通胀。如果它们发生，将是突然、猛烈和痛苦的。

美信用降级短期冲击世界经济

美债危机对全球经济的影响待进一步观察

标准普尔是一家标准的百年老店。假使创始人普尔先生再生，他恐怕也绝对不会想到，标普的一次信用评级，会使美国产生巨大的金融风暴，并导致全球期货市场、汇率市场、债券市场和股票市场产生剧烈动荡。

早在今年4月，标普毫不犹豫地把美国这个世界头号经济大国的长期主权信用评级前景展望由“稳定”下调为“负面”。8月初，美债框架协议达成后，标普再次毫不犹豫地将美国信用评级降级。美国股市应声暴跌，市场恐慌情绪迅速传导全球股市，并引发了人们对全球资本市场和金融系统安全性的担心。

张晓晶说，很难想象，一个金融服务中介结构的一次评级，居然产生如此重大的影响。其实，标普这次评级之所以能引起如此巨大金融风暴，根本原因不是标普评级本身，而是作为全球经济中心、全球金融发动机的美国经济出现了问题。同时，世界经济在复苏通道中充满了不确定性，特别是欧洲债务危机时刻可能爆发，加剧了金融风暴蔓延趋势。

几乎是不可避免的，美信用降级短期内会冲击世界经济。陈厚义认为，首先，美债规模占GDP的比重越来越高，美国经济增长的不确定性风险也随之增大。数据显示，美国2010年GDP总量达到14.66万亿美元，现有国债规模14.29万亿元。美国经济的未来偿债能力成为市场一个普遍的疑问。其次，美债规模的扩大，确认了市场对美元贬值的预期。美元贬值，将对国际贸易和汇率市场产生深刻的影响，迫使其他货币升值，从而导致他国出口竞争力降低。

那么，这次美国降级，会不会引发全球性的经济危机？长期关注和研究美国历史和世界金融史的专家宋鸿兵认为，这是本轮世界经济危机的延续和深化。宋鸿兵说，金融危机的发展分为四个阶段：第一阶段是次贷危机，第二阶段是信用违约危机，其主要标志是信用违约掉期（CDS）出现危机；第三阶段是利率掉期 （IRS）市场危机；第四阶段是美元危机，全球美元资产出现信心危机，美元的世界储备货币地位动摇。如果把四个阶段做个形象比喻，那第一是次贷地震，第二是违约海啸，第三是利率火山，第四是美元冰河。

事实上，从2007—2008年，美国已经经历了危机的前两个阶段，2009—2010年美国疯狂的印钞计划QE1（美国第一轮量化宽松货币政策）、QE2（美国第二轮量化宽松货币政策）暂时缓解了危机，但债务没有解决，反而在继续恶化。若QE3推出，将触发利率飙升，从而使危机进入第三阶段。

陈厚义则认为，长期来看，美信用降级不能改变美国经济在全球经济中的支配地位，不能改变美元作为全球主导货币的地位，不会对美国经济造成长期而深刻的影响。所以，既要重视美信用降级对全球经济所形成的冲击，又不能片面夸大美信用降级对全球经济的影响。首先，美国经济表现为缓慢增长。数据显示，美国上半年经济增速虽然比市场普遍预期的1.6%有一定差距，但依然保持0.85%的增长率。美国偿债能力是长期的，但需要快速增长的经济周期来逆转和消化庞大的国债规模。其次，美元拥有占世界支配地位货币的优势，美联储将通过各种货币政策长期维系美国经济增长。

陈厚义说，从市场对美债态度可以看出，夸大美信用降级对全球经济的影响不够客观。事实上，今年以来，包括中国在内的许多国家都在增持美国国债。美国财政部于北京时间8月15日晚间公布，中国6月份继续增持美国国债57亿美元，较5月份少增持16亿美元，6月份中国持有美债总额达到1.166万亿美元，这已是中国连续三个月增持美国国债。另外，美债在金融风暴中表现出较强的潜力。值得注意的是，虽然美国信用评级下调，但市场预期的美国国债收益率没有因金融风暴而上升，反而有所下降。这表明处于风暴中心的美国国债没有遭到抛售。显然，美国降级及美债危机对世界经济的影响，还需要进一步观察。

我国外需将受到美债危机抑制

美债危机不改变我国经济平稳较快增长的基本面

目前，我国经济继续保持平稳较快的发展局面，但经济增长面临着物价高企和增速放缓叠加的矛盾。前不久，国家统计局公布了上半年统计数据。今年上半年我国GDP增速为9.6%，这同去年上半年GDP增速为11.1%相比，是一个明显的回落。6月份CPI（居民消费价格指数）达到6.4%，创37个月来新高。

上半年主要经济指标都显示，经济保持平稳较快增长。今年一季度GDP增速为9.7%，二季度为9.5%。从固定资产投资增速看，去年下半年到现在连续四个季度，固定资产投资都稳定在25%左右，今年上半年达到25.6%。社会消费品零售总额上半年平均增长16.8%，连续四个季度增速稳定在17%左右。从实体经济看，规模以上工业增加值也是连续四个季度基本稳定在14%左右。从就业情况看，上半年就业的指标持续改善，1—5月城镇新增就业人数超过500万，二季度外出农民工的人数在一季度的基础上继续增加，就业稳定增加。从增长质量的指标来看，规模以上工业企业的利润增长27.9%。

尽管我国经济面临增速持续放缓、物价高企矛盾，但经济基本面依然保持平稳较快增长的局面没有改变。也要看到，美债危机、欧债危机对我国经济的影响是存在的。中金公司首席经济学家彭文生表示，这次美债危机会弱化美国经济增长预期，从而降低中国所持有美国国债价值。其次，美债危机会弱化美元，从而使以美元计价的国际大宗商品价格上升，进而增加输入性因素对中国通胀的压力。再次，美债危机会弱化美元指数，造成人民币对美元升值格局，增加我国出口成本，对外向型企业出口形成成本价格压力。

根据海关总署统计，2011年1至6月，我国进出口总值17036.7亿美元，比上年同期增长25.8%。其中，出口8743亿美元，增长24%；进口8293.7亿美元，增长27.6%。累计顺差449.3亿美元，收窄18.2%。彭文生表示，由于中美贸易和中欧贸易在中国进出口总额中占有相当高的份额，目前的美债危机和欧债危机对我国外需的未来影响不可小觑。无疑，外部需求的减弱，将在一定程度上抑制我国经济增长推动力。

张晓晶表示，美债危机不会对我国金融体系和经济运行产生破坏性影响。从全局上看，由于我国经济增长的内生性动力增强，投资和消费对GDP增长的贡献率越来越高，外需在GDP占比中的份额呈下降势头，所以，这场金融风暴并不影响我国经济持续向好的基本面。面对国际金融风暴，我们要化危机为机遇，推进人民币跨境使用，推进贸易增长方式的转变，推进经济结构的调整，保障金融体系的安全和国民经济运行的平稳。

当前，要着力解决物价高企的矛盾，把稳定物价作为宏观调控的首要任务，加强和改善宏观调控；同时，要时刻关注国际经济形势的风云变幻，提高政策的针对性、灵活性、前瞻性，保持经济平稳较快发展。

G. 华为60亿元，苹果70亿美元，软银5亿日元，三巨头为何集体发债

发行债券，是想扩大生产规模，加大自己产品的宣传力度。高信用债券目前在全球投资市场依旧很吃香。据不完全统计，目前全球有高达16万亿美元的债券规模收益率为负，总共有13个国家的国债收益率为负，其中有6个国家所有国债收益率皆为负。据美国供应管理协会（US Institute for Supply Management）的数据显示，美国8月份制造业综合指自2016年首次出现萎缩，跌至49.1。消息出炉后，金融市场对美联储降息预期上升，美元受挫，美债价格继续攀升。

在日本金融市场如此不景气之际，才会出现日本软银价值5亿日元（646万新元）的债券刚刚开放申购，开卖不到3分钟就被抢购一空的盛况。在日债10年期收益率都为负的情况下，软银较高回报率的公司债券如此畅销就不难理解了 。此外，在全球经济不确定性的影响下，全球多种货币贬值，为防止货币进一步贬值，投资者对黄金美债以及高信用国家的债券极为热捧。而面对因此上涨的国债价格以及下降的国债收益率，人们开始继续趋向于购买华为、苹果、软银等回报率较高的高信用公司债券。

H. 美债收益率再度攀升，是受何因素影响

在美联储决定后的第二天，债券市场遭受了一场“大屠杀”。北京时间3月18日晚上，美国10年期美国国债收益率（其为全球风险资产的“定价锚”）突破1.75％，创下2020年1月以来的新高。美国30年期美国国债收益率自2019年8月以来首次突破2.5％。

西方期货股指研究者齐祥会说：“最近美国债券收益率的快速上升主要是由于两个原因：首先，海外流行病的加速改善以及海外恢复生产和生产的持续发展使实际利率重新上升；其次，1.9美元的加速上升万亿美元的经济救援计划助长了通货膨胀。人们的期望值迅速上升。此外，美联储政策框架的调整也有系统地提高了美国平均预期的长期通货膨胀水平。”自今年2月以来，海外流行病开始迅速改善，海外工作和生产的恢复继续推进，实体经济的改善使资本回报率和实际利率缓慢上升。利率已经开始显示出上升的迹象。随后，美国参议院和众议院通过了协调程序，这大大降低了拜登团队实施1.9万亿美元经济救助计划的难度。美国新一轮财政刺激计划的加速实施带来了增长和通胀预期。在这种情况下，海外经济的持续复苏加上通货膨胀的预期促使美国10年期美国国债的收益率迅速上升。

I. 美国今年有多少家企业提交破产申请损失金额多吗

根据标准普尔全球市场情报公司10日发布的报告，美国破产企业数量已创10年来新高。报告显示，今年共有424家美国大公司申请破产。然而，大公司的影响只是冰山一角，还有大量的私人家庭作坊悄然关闭，这很难统计。这些企业分散在美国各地，它们的失败不会引起太多关注。它将真正伤害到家庭和个人，并凸显了疫情对美国经济造成的损害。

三.美国公司债券发行量再创历史新高：

近年来，美国掀起了企业破产潮，数千家零售商、初创公司等企业受到冲击。今年6月，美国公司债券发行量再创历史新高，高收益公司债券发行量达到466.6亿美元（约合人民币3257亿元）。

事实上，在美联储的隐形担保下，美国企业债券发行规模持续攀升——骏利亨德森的一份研究报告显示，今年前5个月，全球企业债总额9.3万亿美元；其中，美国企业的公司债总规模就达3.9万亿美元，占据了全球规模的近40%。

J. PSA全球营收2019年再创新高，但在中国市场巨亏54亿

2月26日，标致雪铁龙集团（以下简称：PSA）发布的2019年度财务业绩报告显示，2019年，PSA实现营收747.31亿欧元，同比增长1%；营业利润为46.68亿欧元，同比增长6.1%；调整后经营利润为63.24亿欧元，同比增长11.2%。

去年，面对全球车市增速放缓，PSA汽车销量下降10%，至349万辆。尽管汽车销售下滑，但PSA归属于母公司的净利润为32.01亿欧元（约合人民币244.45亿元），与2018年相比增长13.2%，再创新高。

与此同时，该公司将2019年业绩派息提高至每股1.23欧元，较2018年增长58%。

法国私人银行OddoBHF的分析师在一份报告中称，这家法国汽车制造商表现“非常稳健”，并称该业绩证实了PSA集团仍处于世界级汽车企业的“一流地位”。

值得注意的是，PSA将2019-2021年的平均汽车调整运营利润率目标定在4.5%以上，但去年PSA集团通过一系列降本增效的措施，其营运利润率创下8.5%的纪录。

“4.5%营运利润率目标是集团制定的’下限’，是非常保守的预估。”PSA全球首席财务官菲利普·德罗维拉（PhilippedeRovira）在本周三与记者的电话会议上表示，集团内部目标是持续提高业绩，所以不要被这个指标误导。

自2014年挂帅PSA以来，该集团首席执行官唐唯实(CarlosTavares)一直专注于削减管理费用和扩大规模，实现了公司的扭亏为盈。

而在此过程中，PSA也积极寻求与其他车企集团兼并重组的机遇。2017年3月6日，PSA以22亿欧元的价格收购通用欧洲业务，其中13亿用作收购欧宝和沃克斯豪尔品牌，另外9亿用以收购通用在欧洲的金融业务。

为了快速实现盈利，上个月，PSA公布了欧宝的裁员计划。PSA表示，欧宝/沃克斯豪尔去年的营业利润率为6.5%，营业利润也从2018年的8.59亿欧元增至11亿欧元。

去年12月，PSA再次与菲亚特克莱斯勒集团（FCA）达成协议，将缔造全球第四大汽车制造商，以更好地应对市场挑战和分摊新兴技术研发成本。

尽管PSA全球业绩表现和扩张步伐在去年疲软的车市行情中相当亮眼，但在全球最大汽车市场中国的表现却不尽人意。

财报数据显示，2019年，PSA在中国市场遭受总计7亿欧元（约合人民币53.45亿元）的亏损和减记。

作为PSA在华最主要的合资公司——神龙汽车2019年的累计销量为113579辆，同比下滑了55%，旗下拥有东风标致和东风雪铁龙双品牌的神龙汽车，去年全年累计销量还不如大众在华一个月的销量。而另一家合资公司，长安标致雪铁龙已经名存实亡，双方股东已经停止合作，长安汽车已经将其所持有50%的股权出售给宝能。

近期，由于中国新冠肺炎疫情，身处疫情核心区域武汉的神龙工厂一再延期开工，预计将加剧其在华业务的难度。

据菲利普·德罗维拉表示，新冠肺炎疫情危机的影响仍然难以评估，PSA在武汉的工厂可能会在3月的第二周重新开工。

事实上，不仅是中国市场，2019年，在中国及东南亚地区，PSA销量为117万辆，相比去年同期暴跌55.4%。而根据标PSA的预计，到2020年，欧洲汽车市场将萎缩3%，俄罗斯将萎缩2%。

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