不同期限的债券可以相互替代

Ⅰ 利率期限结构理论的主要内容是什么

1、预期理论：预期理论提出了以下命题：长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的几何平均值。这一理论关键的假定是，债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别的偏好，因此如果某债券的预期回报率低于到期期限不同的其他债券，投资者就不会持有这种债券。

2、分割市场理论：分割市场理论将不同到期期限的债券市场看做完全独立和相互分割的。到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券的供给与需求，其他到期期限的债券的预期回报率对此毫无影响。关键假定：不同到期期限的债券根本无法相互替代。

3、流动性溢价理论：流动性溢价理论是预期理论与分割市场理论结合的产物。它认为长期债权的利率应当等于 长期债权到期之前预期短期利率的平均值 与 随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和。不同期限债券的偏好。换句话讲，不同到期期限的债券可以相互替代，但并非完全替代品。

4、期限优先理论：采取了较为间接地方法来修正预期理论，但得到的结论是相同的。它假定投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好，即更愿意投资于这种期限的债券。

(1)不同期限的债券可以相互替代扩展阅读

利率期限结构 由于零息债券的到期收益率等于相同期限的市场即期利率，从对应关系上来说，任何时刻的利率期限结构是利率水平和期限相联系的函数。因此，利率的期限结构，即零息债券的到期收益率与期限的关系可以用一条曲线来表示，如水平线、向上倾斜和向下倾斜的曲线。

甚至还可能出现更复杂的收益率曲线，即债券收益率曲线是上述部分或全部收益率曲线的组合。收益率曲线的变化本质上体现了债券的到期收益率与期限之间的关系，即债券的短期利率和长期利率表现的差异性。

Ⅱ 如何评价三种利率期限结构理论

利率的期限结构：是指利率与金融资产期限之间的关系，是在一个时点上因期限差异而产生的不同的利率组合。利率的一般结构：是指在一特定时点由普遍存在的各种经济因素所决定。

1、预期假说
利率期限结构的预期假说首先由欧文·费歇尔(Irving Fisher)(1896年)提出，是最古老的期限结构理论。
预期理论认为，长期债券的现期利率是短期债券的预期利率的函数，长期利率与短期利率之间的关系取决于现期短期利率与未来预期短期利率之间的关系。
因此，如果预期的未来短期债券利率与现期短期债券利率相等，那么长期债券的利率就与短期债券的利率相等，收益率曲线是一条水平线；如果预期的未来短期债券利率上升，那么长期债券的利率必然高于现期短期债券的利率，收益率曲线是向上倾斜的曲线；如果预期的短期债券利率下降，则债券的期限越长，利率越低，收益率曲线就向下倾斜。
这一理论最主要的缺陷是严格地假定人们对未来短期债券的利率具有确定的预期；其次，该理论还假定，资金在长期资金市场和短期资金市场之间的流动是完全自由的。这两个假定都过于理想化，与金融市场的实际差距太远。
2、市场分割理论
预期假说对不同期限债券的利率之所以不同的原因提供了一种解释。但预期理论有一个基本的假定是对未来债券利率的预期是确定的。如果对未来债券利率的预期是不确定的，那么预期假说也就不再成立。只要未来债券的利率预期不确定，各种不同期限的债券就不可能完全相互替代，资金也不可能在长短期债券市场之间自由流动。
市场分割理论认为，债券市场可分为期限不同的互不相关的市场，各有自己独立的市场均衡，长期借贷活动决定了长期债券利率，而短期交易决定了独立于长期债券的短期利率。根据这种理论，利率的期限结构是由不同市场的均衡利率决定的。市场分割理论最大的缺陷正是在于它旗帜鲜明地宣称，不同期限的债券市场是互不相关的。因为它无法解释不同期限债券的利率所体现的同步波动现象，也无法解释长期债券市场的利率随着短期债券市场利率波动呈现的明显有规律性的变化。
3、流动性偏好假说
希克思首先提出了不同期限债券的风险程度与利率结构的关系，较为完整地建立了流动性偏好理论。
根据流动性偏好理论，不同期限的债券之间存在一定的替代性，这意味着一种债券的预期收益确实可以影响不同期限债券的收益。但是不同期限的债券并非是完全可替代的，因为投资者对不同期限的债券具有不同的偏好。范·霍恩(Van Home)认为，远期利率除了包括预期信息之外，还包括了风险因素，它可能是对流动性的补偿。影响短期债券被扣除补偿的因素包括：不同期限债券的可获得程度及投资者对流动性的偏好程度。在债券定价中，流动性偏好导致了价格的差别。
这一理论假定，大多数投资者偏好持有短期证券。为了吸引投资者持有期限较长的债券，必须向他们支付流动性补偿，而且流动性补偿随着时间的延长而增加，因此，实际观察到的收益率曲线总是要比预期假说所预计的高。这一理论还假定投资者是风险厌恶者，他只有在获得补偿后才会进行风险投资，即使投资者预期短期利率保持不变，收益曲线也是向上倾斜的。

Ⅲ 期限相同的债券收益率不同的原因

影响债券收益率的因素和期限没有关系，具体如下：
(一)基础利率
基础利率是投资者所要求的最低利率，一般使用无风险的国债收益率作为基础利率的代表，并应针对不同期限的债券选择相应的基础利率基准。

(二)风险溢价
债券收益率与基础利率之间的利差反映了投资者投资于非国债的债券时面临的额外风险，因此也称为风险溢价。可能影响风险溢价的因素包括：
1．发行人种类。不同的发行人种类代表了不同的风险与收益率，他们以不同的能力履行其合同义务。例如，工业公司、公用事业公司、金融机构、外国公司等不同的发行人发行的债券与基础利率之间存在一定的利差，这种利差有时也称为市场板块内利差。
2．发行人的信用度。债券发行人自身的违约风险是影响债券收益率的重要因素。债券发行人的信用程度越低，投资人所要求收益率越高；反之则较低。
3．提前赎回等其他条款。如果债券发行条款包括了提前赎回等对债券发行人有利的条款，则投资者将要求相对于同类国债来说较高的利差；反之，如果条款对债券投资者有利，则投资者可能要求一个小的利差。
4．税收负担。债券投资者的税收状况也将影响其税后收益率，

5．债券的预期流动性。债券的交易有不同程度的流动性，流动性越大，投资者要求的收益率越低；反之则要求的收益率越高。

6．到期期限。由于债券价格的波动性与其到期期限的长短相

Ⅳ 如果不同期限债券具有高度替代性，则它们的利率更可能一起波动”这种说法是否合理为什么

是合理的，我们可以先从命题的反面辩证下：如果不同期限债券不能替代，他们的利率会发生什么变化——这正是市场分割理论的假设。不同的投资者对债券和其他证券期限长短的偏好程度不同，例如商业银行和企业偏好短期资金，贷款机构偏好中期资金，养老金及保险公司偏好长期资金。由于投资者对证券期限的不同偏好，资本市场形成不同的分市场。短期证券的利率由短期资金市场的供求关系决定，中长期证券的利率由中长期资金市场的供求关系决定。则二者不具备一起波动的因素。

而我们来看看预期理论的假设，投资者对特定期限无特殊偏好，他们认为不同期限的债券都是可以完全替代的。在以上假设条件下，预期是决定未来利率水平的唯一因素，当预期未来短期利率上升时，会有上升的长期收益率曲线；当预期未来短期利率下降时，长期收益率水平曲线呈下降趋势。这正是所谓的不同期限“一起波动”

Ⅳ 比较利率期限结构理论的预期理论、分割市场理论和首选栖息地理论。

预期理论：预期理论提出了以下命题：长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值。预期理论认为到期期限不同的债券具有不同的利率的原因在于他们对未来短期利率的预期值是不同的。关键假定：债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别的偏好。

分割市场理论：分割市场理论将不同到期期限的债券市场看做完全独立和相互分割的。到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券的供给与需求，其他到期期限的债券的预期回报率对此毫无影响。关键假定：不同到期期限的债券根本无法相互替代。

流动性溢价理论：流动性溢价理论是预期理论与分割市场理论结合的产物。它认为长期债权的利率应当等于长期债权到期之前预期短期利率的平均值与 随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和。关键假设：不同到期期限的债券是可以相互替代的。

期限优先理论：采取了较为间接地方法来修正预期理论，但得到的结论是相同的。它假定投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好，即更愿意投资于这种期限的债券。

Ⅵ 试述利率期限结构的三种理论，他们的基本假设和结论分别是什么

1流动性偏好理论（Liquidity Preference Theory）
长期债券收益要高于短期债券收益，因为短期债券流动性高，易于变现。而长期债券流动性差，人们购买长期债券在某种程度上牺牲了流动性，因而要求得到补偿。

2预期理论（Expectation Theory）
如果人们预期利率会上升（例如在经济周期的上升阶段），长期利率就会高于短期利率。 如果所有投资者预期利率上升，收益曲线将向上倾斜；当经济周期从高涨、繁荣即将过渡到衰退时如果人们预期利率保持不变，那么收益曲线将持平。
如果在经济衰退初期人们预期未来利率会下降，那么就会形成向下倾斜的收益曲线。

3 市场分隔理论（Market Segmentation Theory）
因为人们有不同的期限偏好，所以长期、中期、短期债券便有不同的供给和需求，从而形成不同的市场，它们之间不能互相替代。根据供求量的不同，它们的利率各不相同。

Ⅶ 主要利率理论有哪些

古典学派：

利息报酬说;暂时让渡货币使用权，需要获得报酬；承担风险，获得报酬。

资本租金论：利息就像地租

利息源于利润:利息是源自货币的使用价值，也就是获得利润的能力。

利息源于剩余价值：当资本用于生产，利息来自利润；当资本用于消费，利息来源于其他收入。

近代西方学者：

节欲论：工人放弃休息娱乐，付出劳动，获得工资；资本家，放弃消费，节欲，获得报酬

边际生产力说：利息取决于边际资本生产力

人性不耐论：人们都偏向于即期消费，不耐心等待，利息是不耐的指标。

流动性偏好论:利息是放弃流动性的报酬。

利率：利息与本金的比率

利率的作用:

宏观上，积累闲置资金、调整信贷规模、调整经济结构、平衡国际收支、抑制通货膨胀。

微观上，敦促公司或企业提升资金使用效率，影响家庭和个人金融资产投资，作为租金计算的基础。

利率的结构：

期限结构：

三个事实：

1、短期利率较高，收益率曲线向下倾斜，长期利率高，收益率曲线向上倾斜，有时平缓。

2、收益率曲线总是向上倾斜

3、不同期限的利率总是同向变动

期限结构理论：

预期理论（解释1、3）：

假设：人们都是风险中性，对债券没有偏好，不同期限债券完全可替代，金融市场完全竞争，无交易税收成本和风险。

结论：长期利率等于预期短期利率均值。

缺陷：假设过于严格，无法解释收益率曲线总是向上倾斜。

市场分割理论（解释1、2）

假设：人们对债券期限有偏好，不同期限债券不可相互替代。

结论：不同期限债券市场各自平衡，互相不影响，由供求决定。

缺陷：不能解释事实3，不同期限利率变化具有相关性。

偏好停留论（解释1、2、3）

假设：人们对债券有偏好，不同期限债券可相互替代，且不完全独立，人们大多偏好短期债券，除非有一个时间溢价。

结论：长期利率等于预期短期利率均值加上时间溢价

风险结构：

违约风险、流动性风险、税收及费用

利率决定理论：

古典学派认为投资和储蓄决定利率，在充分就业条件下，投资和储蓄都是利率的真实函数，储蓄取决于人们对消费时间的选择，人们偏好即期消费，想要让人们放弃即期消费而去储蓄，就得给人们补偿，也就是利息，给的利息越多，人们放弃的消费就越多，所以储蓄是利率的增函数。投资取决于边际收益和利率，所以当边际收益率大于利率时，人们就有利可图，人们才倾向于投资，边际收益率随着资本投入而下降，所以当边际收益率等于利率时，投资者获得最大收益。所以投资是利率的减函数。当投资等于储蓄，此时的利率就是均衡利率。古典学派只考虑的商品市场，没有考虑货币因素。

凯恩斯认为，货币的供给和需求决定利率，货币的供给是由货币当局决定的，所以是一个外生变量，货币的需求主要来自三个动机：交易动机、谨慎动机和投机动机，前两个动机与利率无关，是收入的增函数，投机动机与利率有关，是利率的减函数。所以Md=M1+M2=L1(Y)+L2(i)，当货币供给和需求相等，此时的利率就是均衡利率。但是，凯恩斯只考虑了货币市场，没有考虑商品市场。

可贷资金理论认为可贷资金的供给和需求决定利率，可贷资金的供给主要来自两部分，一部分是储蓄，它是主要来源，与利率同向变动，一部分是货币供给的增量，它与利率正相关。可贷资金的需求也来自两部分，一部分是投资，它与利率成负相关，另一部分是货币的窖藏，它与利率也负相关。当可贷资金的供给等于需求，此时的利率就是均衡利率。可贷资金理论考虑了货币市场也考虑了商品市场，但是忽略了两个市场的各自均衡。可贷资金均衡，两个市场不一定都处于均衡状态。

IS-LM模型：利率决定宏观模型，考虑了收入因素，商品市场和货币市场都处于均衡状态利率。第一象限 收入——利率平面，i=i(y)增函数；第二象限投资——利率平面，I=I(i)减函数；第三象限投资——储蓄平面，I=S;第四象限收入——储蓄平面，S=S(y)增函数。由S(i)=I(i)推出i=i(y)，当储蓄和投资相等时，我们才能确定收入水平从而确定利率。由第二第三第四象限的图像确定第一象限收入和利率的关系，也就是IS曲线，这是商品市场均衡。货币市场第一象限是收入——利率平面,i=i(y)增函数，也就是LM曲线，第二象限是投机动机——利率平面L2=L2(i)减函数，第三象限是货币供给等于货币需求，投机动机货币量——交易谨慎动机货币量平面L1+L2=Md=Ms，Ms是货币当局决定的外生变量，第四象限是收入——交易谨慎动机货币量平面L1=L1(y)增函数。IS-LM曲线相交于一点，该点就是均衡状态下的收入和利率。

Ⅷ 简述利率期限结构理论

利率期限结构是指在某一时点上，不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系。利率的期限结构反映了不同期限的资金供求关系，揭示了市场利率的总体水平和变化方向，为投资者从事债券投资和政府有关部门加强债券管理提供可参考的依据。

利率期限结构理论主要分为四种：预期理论；分割市场理论；流动性溢价理论；期限优先理论。

1、预期理论：预期理论提出了以下命题：长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的几何平均值。这一理论关键的假定是，债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别的偏好，因此如果某债券的预期回报率低于到期期限不同的其他债券，投资者就不会持有这种债券。

2、分割市场理论：分割市场理论将不同到期期限的债券市场看做完全独立和相互分割的。到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券的供给与需求，其他到期期限的债券的预期回报率对此毫无影响。关键假定：不同到期期限的债券根本无法相互替代。

3、流动性溢价理论：流动性溢价理论是预期理论与分割市场理论结合的产物。它认为长期债权的利率应当等于长期债权到期之前预期短期利率的平均值与随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和。不同期限债券的偏好。换句话讲，不同到期期限的债券可以相互替代，但并非完全替代品。

4、期限优先理论：采取了较为间接地方法来修正预期理论，但得到的结论是相同的。它假定投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好，即更愿意投资于这种期限的债券。

(8)不同期限的债券可以相互替代扩展阅读

利率期限结构由于零息债券的到期收益率等于相同期限的市场即期利率，从对应关系上来说，任何时刻的利率期限结构是利率水平和期限相联系的函数。因此，利率的期限结构，即零息债券的到期收益率与期限的关系可以用一条曲线来表示，如水平线、向上倾斜和向下倾斜的曲线。

甚至还可能出现更复杂的收益率曲线，即债券收益率曲线是上述部分或全部收益率曲线的组合。收益率曲线的变化本质上体现了债券的到期收益率与期限之间的关系，即债券的短期利率和长期利率表现的差异性。

环球青藤友情提示:以上就是[ 简述利率期限结构理论? ]问题的解答,希望能够帮助到大家！

Ⅸ 不同期限的证券是否可以相互替代

是多学习一下技术指标的应用，即使你买了软件，对你的分析能力也会有很大的提高，加上多了解一下股票的基本面情况