紫光系债券持续大跌

❶ 股市大跌。我要到证监会捣乱！

这位先生你好 ！ 我为中国股市有你这样一位飞扬在外跋扈其中的投资者而感到骄傲。
中国股市现在确实很不健全，缺乏完善的公司治理结构，股市圈钱现象的泛滥。中国上市公司具有核心竞争力的没有几家，与其说某些公司具有核心竞争力，不如说他们是垄断性企业。上市公司一年绩优、两年亏损、三年进入ST板块。公司财务造假普遍盛行，非流通股东和流通股东在利益上存在很大的不平衡。虽然随着中科系的崩盘，庄股时代告别了一段落，但是类庄股时代又来临，几大公司联手坐庄，炒作板块也时候发生。中小投资者所获得的信息只是不对称信息和滞后信息，虚假批漏、误导性陈述也不是没有。
现在的股市和战争没什么两样，战争是对外掠夺，股市是对内掠夺。现在是法治社会，要用法律的武器维护自己的合法权益，不要鲁莽行事。与其去砸证监会，不如团结中小投资者，只要大家一条心，庄家也就不会为所欲为。
中国股市已经风风雨雨地走过了将近20年，相信在以后的发展中会慢慢成熟起来的。

❷ 那难忘的下跌

[那难忘的下跌]1997年9月22、23日，深沪股市大幅急跌，两天沪指跌去150点大跌12%(参见图：沪市1997年8月-1997年12月日线图)，那难忘的下跌。股民损失惨痛，市场莫不惊然。作为一个老股民，笔者痛定思痛，当时即作了《跌后反思》一文，回顾几年来股市的历史，找出其中的症结，找到医治的良方。明确指出：为增强市场信心，市场行为必须规范；供求关系必须均衡；上市质量必须保证；上升趋势必须保持。舍此，不足以增强投资者的投资信心；舍此，不足以保护投资者的投资热情；舍此，也不足以使股市的规模得到相应扩大；舍此，更不足以使股市功能得到充分发挥。现在回想起来，那些年股市的跌宕起伏、酸甜苦辣，作为股市20年的见证之一，中国股市早期的这段历史，不应当被人遗忘，反倒值得人们回味和反思。股市的呼唤--跌后反思之一有些事情，在发生之前你很难预料它，把握它；但是，在事情发生之后，你却可以去回味它，思考它。这种回味和思考，有时并不象品尝一口酿成多年的美酒一样醇香四溢；甚至也不如喝下一杯白开水那样食之乏味；却好比服下一剂苦药后的苦涩无奈。然而，有时正是那些充满痛苦的思考，成为日后避免痛苦的良方。发生在1997年9月22日、23日的深沪股市大幅急速下跌，就是这样一件让多数人没有料到、却值得所有人认真思考的事情。事情虽然已经过去，但是痛定思痛，仍有对它进行着反思的必要。它之所以出人意料，是因为作为政治、经济形势"晴雨表"的股市走势，出现了与政治局面安定、宏观经济向好的大环境完全背驰的走势；它之所以值得思考，是因为通过思考、分析，找出它所发生的前因后果，以便今后少走弯路，少受损失。这次深沪股市的大幅急跌，令许多人目瞪口呆，而对于大盘急跌的原因，却是众说纷纭，莫衷一是，其中也有股评对此作过分析，见诸于各种报端，诸如：香港股市国企股大幅下跌的影响；市场传言造成投资者心态不稳；前期炒高的低价大盘股回调拖累大盘；新《刑法》即将实施机构操纵市场行为有所收敛；十五大确定股份制改革是国企改革的重要方式之一，市场存在潜在的扩容压力，等等。人们注意到，在所有这些原因中，没有一条是说宏观经济形势出现了问题，也没有一条是说微观经济形势难以支撑目前的股价。可见，此次股市急跌，问题并不出现在宏观经济和微观经济方面。相反宏观经济不断向好、微观经济逐步改善，这已成为举世公认的不争事实。具有跨世纪意义的党的十五大刚刚召开，一个为使祖国更加繁荣昌盛的伟大事业，将继续进行并全面推向二十一世纪。政治、经济的好形势，我们不仅可以从有关的统计数据中读到，而且还可以从上市公司的业绩报表中看到，同时更可以从不断鼓起的钱包和日益丰富的菜篮子中深切地感受到。作为政治、经济形势反映的股市，无论如何在这里找不到它大幅下跌的理由。人们也注意到，在所有这些原因中，几乎每一条都有一定的道理，但作为探求此次急跌的原因，不必也无需去逐条加以论证，而只要从中找出主要的起决定作用的原因，问题的根子就找到了。因为，依照哲学的观点，在众多的矛盾中，必须有一个起主要作用的矛盾，即主要矛盾决定着事物发展的方向和性质的变化。那么，在上述诸多的矛盾中，哪一个矛盾是主要矛盾呢?综合各方面的情况分析，笔者认为，是供求矛盾，供求失衡是造成此次深沪股市的大幅急跌的主要原因。从经济学的观点来看，股票是商品，股市是商品市场，就不能不受经济规律的影响。供求规律是影响商品价格波动的一个重要因素：当商品供不应求时，价格上扬，当商品供大于求时，价格下跌。实际上，5月中旬以来股市进入调整阶段，很大程度上是由于供求关系发生了变化。一方面，由于严禁上市公司和国有企业炒作股票，以及禁止银行资金违规进入股市，股市的虚假需求受到抑制；另一方面，由于1996年的新股发行计划由100亿增加到150亿，此外还拟发行40亿可转换债券和部分解决历史遗留问题股，同时1997年新股发行规模为300亿，股市的有效供给迅速加大。其间供给节奏加快，大盘就跌得快，供给节奏放慢，大盘就跌得慢，或是横盘，甚至发生反弹。供给节奏几乎完全制约了大盘的走势，这从5月以来深沪股市的走势可以得到证明。5、6月份，随着违规资金的逐步撤离，股市的供给节奏也随之加快，而其中曾在6月26日达到高峰，一天上市的10只新股，达4.8亿股，创单日上市量之最。虽然7、8月份新股发行上市节奏有所放缓，从而引发深沪两市在8月18日探底4090点和1116点之后，曾产生一波反弹行情。但进入9月中旬以后，新股的上市节奏又所加快，大盘终于在9月11日借十五大召开利好出尽的惯性思维选择向下突破而结束此次反弹。但是，发生在9月22日、23日的急跌，如果仅仅从供给节奏上去寻找原因，似乎难以找到合理的答案。因为仅仅两个交易日，市值就跌去12%以上，供求失衡的程度似乎被市场的非理性行为过份地夸大了。我们不能责怪市场，因为市场并非是不理性的，相反，市场却永远是正确的。在相当长一段时间以来，人们只看到实实在在的供给扩容，而看不到到实实在在的需求扩容。组建中外合作基金，叫了多少年并没有什么动静，近期又听说将来可以允许部分外商购买中国股票，还要多少年?恐怕也是远水解不了近渴。最近，《证券投资基金管理办法》才获得原则通过，今后有望得到改善。而目前我国现有的投资基金共有近80多只，而且大部分规模较小，其中不少也并不规范，还有的实际并未投资证券而只用其他实业投资；真正在证券市场投资的基金为数十分有限。因而目前的股市缺乏真正的机构投资者，而大部分仍是中小散户。这就使股市加剧了投机性和不稳定性，不利于真正长线投资基金的介入，从而也就难以吸引更多的社会游资入市投资。十五大已明确股份制是国企改革的重要方式之一，虽不能因此而片面理解为所有国企都将改制上市，但无庸讳言，今后将会有更多的国有企业改制上市却是必然的。从长远讲，我国股市的规模也需要进一步扩大，这将不仅有利于国有企业的改革，也有利于我国市场经济的发展。从长期来看，这对股市属于利好，但就近期而定，供给扩容的压力，无疑给股市带来沉重的负担。一个仅仅靠中小散户支撑的股市，是难以承受日益加大的供给压力的。尽管再三声明供给节奏须视市场承受力，但是在一个只见供给扩容，不见需求扩容的股市中，所谓控制供给节奏快慢，只不过是迟滞大盘下跌的早晚而已。再联想到将有更多的国企改制上市，甚或再听见一点风吹草动，已经因连续4个多月下跌而变得十分敏感的股市，能不急速下跌吗?不仅短线急忙套现，就是长线资金也发生怀疑，担心滞留股市只能随大盘的下跌而等待贬值。信心发生动摇--这就是此次急跌的真正原因。紧接着，惊心动魄的一幕不可避免的发生了：止损盘、斩仓盘、恐慌盘，争先恐后地汹涌而至，仅仅两天，市值即跌去12%以上。实际上，这不亚于一场小型股灾。然而，我们依然不能责怪市场，只能细心地倾听，倾听市场的呼唤，倾听市场以这种特殊的方式发出的无声的呼唤：股市需要需求扩容！扩容的步伐--跌后反思之二中国股市在经历了最初的探索、争执、徘徊、观望之后，1992年春天，邓小平发出了"允许看，但要坚决试"这铿锵有力之声，给了股市前所未有的支持。从此，中国股市步入了正式试验阶段。党的十四大以来，随着社会主义市场经济的确立，股票市场被明确为社会主义市场经济的一个组成部分。1996年3月，在《中华人民共和国经济和社会发展"九五"计划和2010年远景目标纲要》中，则更进一步为我国证券市场的发展提出了战略目标。这表明我国股市从试验阶段已进入规范发展阶段。一年多来股市的发展提供了明显的例证。到8月底，深沪两地上市总股本达1590多亿股，市价总值达16400多亿元，占国民生产总值的比重也已达24%，上市公司总数为708家。而上述市价总值，占国民生产总值的比重及上市公司数，在1995年底和1996年底仅仅分别为3500亿元和9800亿元，占6%和14.5%，为323家和530家。可以毫不夸张地说，近一年多来股市的发展，差不多相当于过去5年的总和。在刚刚开过的党的十五大上，股份制改革被提到了前所未有的高度，这对于股票市场来说，意味着正面临一个重大的发展机遇。股票市场与国有企业的改革，被有机地联系在一起，这充分说明，在未来改革和发展的舞台上，股票市场将扮演着越来越重要的角色。股市从未获得过如此空前的殊荣，也从未象现在这样被领导层高度重视，被越来越多的人密切关注。股市正在成为企业融资和老百姓投资的场所。同样可以毫不夸张地说，在未来几年内，我国股市将更加规范和获得空前的发展。股市的规范和发展，任重而道远。由于历史很短，而且缺乏经验，加上某些先天不足，如国有股、法人股不能上市流通，A、B股同股不同权不同价，等等，我国股市的规范和建设，要实行将来与国际接轨，还有一段很长的路要走。毫无疑问，这些问题终将逐步解决，否则，就会阻碍股市的规范和发展。由于这是历史遗留的问题，因此在解决这些问题时必须考虑历史、现在和将来，权衡各方面的利弊，使问题得以妥善解决，否则，也会妨碍股市的稳定和发展。但是，无论如何，股市是要发展的，前进的步伐不会停止。这是因为，股市的发展，有利于吸收社会闲散资金用于建设，有利于扩大企业直接融资渠道，有利于国有企业的深化改革，有利于股份制经济的改革和发展，一句话，有利于社会主义市场经济的建设完善和发展。但是，无庸讳言，股市要发展，就不可回避供给的扩容，而供给要扩容就不能不涉及需求的扩容。发展应是全面的发展，扩容须要双向的扩容。在一个需求不旺盛的市场中，供给是难以扩容的。这方面，我们曾有过经验和教训。我国股市曾在1993年至1995年经历了三年的低迷，股市需求不旺，交投清淡，成交萎缩，阴跌不止，更不用说要在这样的市道中，扩大股市规模，进行需求扩容。1994年仅仅55亿新股发行计划也难以完成，并致使深圳综合指数和上证指数分别跌至94点和325点，不少新股跌破发行价，不少股票跌破净资产。股市的供给扩容实际已难以实施，不得已而宣布暂停新股发行，从而引发了为期两个月的暴涨行情。由于当时宏观处于紧缩时期，不支持股市上涨，此后股市又复归低迷，55亿的新股发行计划，1994年无法完成，1995年也没有完成，记事作文《那难忘的下跌》。但是，到了1996年却全部完成，一年内共上市新股207家，而且股指也分别达到4522点的1258点的历史高位和近年高位。1997年5月15日以前深沪两市共上市新股75家，股指也分别创下历史新高和近年新高6103点和蔼1510点。而此后至9月底，共上市新股114家，但股指9月23日最低跌至3661点和1025点，市值分别跌去40%和32%。其中8、9月仅分别有10只左右新股上市，但深沪大盘在反弹过后依然下跌，并且于9月22日、23日出现大幅急速下跌。说到需求扩容，很自然地会想到目前社会上的数万亿元的闲散资金。目前，我国城乡居民银行储蓄存款已达45000多亿元，预计到今年底有可能增至49000多亿元。近几年由于城乡人民生活不断提高，居民储蓄存款几乎每年增长近万元。过去，我们曾十分担心这只"笼中虎"一旦出来会对消费市场造成冲击，现在看来，这种担心并无必要。原因是居民存款主要是打算将来用于购房、养老、防病，这也是从另一方面反映我国住房业、医疗业、保险业市场潜力很大。但是，要老百姓拿出存款来买股票，投资风险市场，不是不可能，而是要有一定的条件。虽然有关调查显示，城镇居民购买金融资产和拥有的金融资产，已比以往有较大的增长。我国股民也已从1995年底的1200多万户，发展到1996年底的2100多万户，而目前(指1997年当时)已增加到3100多万户，按全国12亿人口计算约占2.5%，而按全国5亿城镇居民来计算，则约占6%，这个比例已较前几年大大增加了。但更多的人，对目前的股市是望而却步。原因是目前的股市并不规范，投机过度，缺乏机构投资者，供求关系也并未理顺。一说上新股，就一天10只地上；一说扩容，就只见供给扩容，而相当长一段时间却不见需求扩容。如果说，作为一种调控手段，对前一段股市持续上涨，风险增大须加以抑制，以降低市场风险，而抑制虚假的需求，增加有效供给，是非常必要的话；那么，对近期股市持续下调，信心不足也须加以改变，增强投资信心，而放缓供给扩容，进行需求扩容，就同样显得十分必要。规范市场行为应当包含规范市场管理，保护投资者利益，也往往体现在市场的投资热情受到保护。只有在供给扩容的同时进行需求扩容，投资者的投资心态才会逐步趋稳，投资信心才会逐渐增强，场外资金才会陆续入市，股市需求才会逐渐回升和趋热，供给扩容的目的也才能真正达到。这已被过去一年和数年股市发展的历史所证明。现在，已经到认真研究和切实解决股市的有效需求的时候了，尤其是有计划有步骤地发展我国的投资基金，培育机构投资者，就不仅是十分重要，而且也是刻不容缓的了。我国现有各类投资基金75家，基金凭证47个，发行总募集规模约为73亿元，基金总资产逾百亿元。虽初具规模，但与发达国家比，不仅数量少，而且规模偏小。对于迅速发展的证券市场来看，一个健全和规范的股票市场，应是以机构投资者为主，而不是相反。因此，大力发展我国各类投资基金，以及组建中外合作基金，对于保证股市的稳定与发展，就显得非常重要和十分紧迫。我们十分欣慰地看到，市场盼望已久的《证券投资基金管理暂行办法》已获原则通过，并确定修改后试点，这表明管理层已开始着手解决股市需求扩容的问题，而随着供求日趋均衡，股市将日渐活跃，大盘将逐步回暖，重新纳入上升轨道。改革需要股市，股市需要扩容。扩容对于股市，不仅是压力，而且是机遇；扩容对于股市，不仅意味增加供给，而且意味增加需求。信心的由来--跌后反思之三股票是舶来品，虽然它的最早出现，距今有四、五百年的历史，但是它来到社会主义中国改革开放的大地上，却只有仅仅六、七年的时间。即使从1984年最早一张向社会公开发行的北京天桥商场的股票算起，也才十几年的历史。曾经作为资本主义专利品的股票，正象商品和市场一样，被社会主义吸收和容纳，并为社会主义服务。几年以前，当邓小平将一张中国飞乐股票作为礼物送给美国客人的时侯，这张小小的股票，已被来自国内外广泛的目光所注视和吸引。人们注意到，它的意义，绝非仅仅是外交往来的馈赠，而是透露了一个信息：中国股市将在神州大地上生根，并将最终走向世界。这个微不足道的细节，不仅被各国精明的外交家们捕捉到，也为中国一批对政治动向和经济政策敏感的人所久久注视。他们当中，就有敢于吃螃蟹的人，有日后最早在中国的股海中搏击风浪的人，其中的成功者，就成为第一批活跃在中国股市的投资家和投机家。然而，对于大多数中国人来说，股票毕竟是陌生的，当股票最初出现在他们面前时，竟不知股票为何物。以至几年前深发展原始股发行时竟无人买而要摊派，直到深发展以数十倍的收益增值时，人们才意识到它的价值，才唤醒了人们的金融投资意识，人们开始认识到手中有了闲钱，除了储蓄存款之外，还可以直接购买股票、基金、可转换债券、国债等金融商品进行投资，使自己从纯粹的消费者进入投资者的行列。非常遗憾，股市并不是一个纯粹的投资场所，它还包容了种种投机，同时还伴随着种种风险。它天生就是一个风险市场。当人们原始的投资热情和投机欲望涌动的时侯，往往忽视或者忘记了风险的存在。当人们象枪购黄金一样枪购股票时，并不知道抢到手的不一定就是黄金，而可能就是一张废纸。当年以几十元一股的价格将深发展买到手的人，决没有想到几年后竟跌至每股几元钱，就像最早以数元钱一股买下它，也没有想到能涨到100多元一样。然而，这就是股市。中国股市在经历了原始的躁动之后，终于平静、沉寂下来。中国经济进行了三年宏观调控，中国股市也沉寂、低迷了三年。深圳综合指数从1993年春节后的368点，跌到1994年7月底的94点，虽然在"三大救市措施"(实际仅暂停新股上市一条兑现)的刺激下，曾爆发了两个月的"短命行情"，而后股市又复归下跌，直到1996年初再次跌至100点的边缘。从最高点至最低点，跌幅高达70%以上，人们对股市的信心，也从最高点跌到最低点。最悲惨的是那些忠实的长线散户投资者，10万块钱投入股市，三年过去到头来还不值3万块。哀莫大于心死。惨痛的损失，使许多股民发誓"再也不玩股票了"。人们在心中发问：股市真是这么一部吞噬金钱的机器吗?世间万物，时空转换。到了1996年，事情有了转机。这一年，我国宏观经济形势发生了重大变化，国民经济成功地实现了"软着陆"。通货膨胀这匹狂奔不羁的烈马终于受到遏止。物价涨幅从1994年的高峰21.7%，迅速降到了1996年的6.1%，人民银行不仅从4月开始停办保值储蓄，而且在5月和8月两次大幅调低存贷款利率。所有这一切，都预示着我国国民经济将进入新一轮快速增长周期。股市是宏观经济的前导反映。当新一轮相对平稳、适度快速的经济增长周期将于1996年下半年开始启动的时候，上半年股市就已经开始了它漫长的征程。深沪股市从年初的低点942点和512点，一气涨到12月的高点4522点和1258点，虽然12月的大跌过后收在3215点和917点，但涨幅仍达225%和65%以上。接下来，从1997年1月开始，到5月12日股市又一气涨到6103点和1510点，再涨90%和65%。然而，这也就是股市。没涨够，它就要涨个够；没跌完，它就要跌个没完。股市一年多来的两次大涨，使股民的投资热情和持股信心再度被唤醒、被鼓起。股民开户数从1995年底的1200万户到1996年底的2100万户，再到目前的3100万户。呈直线上升趋势。无庸讳言，人们是冲着股市能赚钱来的。买股票是为了赚钱，投入是为了产出，这无可厚非。没有谁是为了亏钱而为股市无私奉献。正是由于买股票赚钱的示范效应，鼓动着人们的投资热情和投资信心，怂恿着成千上万的股民争相入市，因而也给股市带来了成万上亿的资金。股市日趋活跃，股价也日渐上涨。随着股市入市资金增加，股市的需求迅速膨胀，股市的供给相对不足。这种供求失衡的状况，最终导致了股价的持续上涨而拒绝调整，其中隐含的市场风险，随着股指的日渐上涨而日益增大。十分不幸，在股市的运行中，包含了许多不规范的运作。在这些日益增大的股市需求中，其中不少是虚假需求，例如国有企业和上市公司违规炒作股票，银行资金违规进入股市，等等。这些虚假需求不剔除，将会产生泡沫经济，将给股市乃至整个国民经济带来危害。而随着虚假需求的抑制和有效供给的增加，股市的供求关系开始发生了相反的变化。日益缩小的有效需求和日渐增大的有效供给，使股市的供求格局出现了新的失衡。在这种供大于求的格局下，从5月中旬开始，深沪股市步入了一条清晰的下降通道：下跌--反弹--再下跌--再反弹--继续下跌--继续反弹。深沪大盘从5月12日的高点6103点和1510点，到9月23日的低点3661点和1025点，市值分别跌去40%和30%以上。市场的信心开始发生动摇，甚至怀疑是否牛市结束转入熊市。因为持续5个月的下跌，而且看不到跌到何时是尽头，人们的投资信心再次丧失。终于发生了9月22日、23日股市大幅急跌那一幕悲剧。中国有句老话：解铃还须系铃人。由供求失衡而使得股市跌势不止，股民信心丧失的局面，必须改变供求达到均衡才能得到改变。10月7日国务院原则通过了《证券投资基金管理暂行办法》，并确定进一步修改后进行试点；10月15日周正庆在《人民日报》发表题为《积极稳妥发展证券市场进一步做好股票发行上市工作》的文章；10月17日传媒公布我国首家中外合资投资银行--中国国际金融有限公司获得A股承销资格，这意味着中外合资公司开始正式进入国内资本市场。所有这些表明，股市的需求扩容不仅日益受到重视，而且已经开始迈出坚实的步伐。人们终于在供给扩容的同时，开始听到盼望已久的需求扩容的声音。人们的投资信心开始恢复并得到增强。有信心，就有行情，就有资金。10月15日开始，深沪股市在深发展领涨的带动下，大涨一周多，涨幅分别达到目的13%和14%，10月23日央行第三次降息成交量也由30多亿迅速增加到130多亿，最高达200亿。深沪大盘在长线资金介入下，已再次跃上250日年线，这意味着股市已重拾升势。其中，人们投资信心的恢复，起着觉决定性的支配作用。那么，从我国股市这短短的几年兴衰起落和近几个月来的涨跌起伏来看，在增强市场信心方面，我们从中能得到哪些有益的启示呢?其一，市场行为必须规范。股市中的一切欺诈行为、误导行为、虚假行为必须得到制止和打击，予以彻底清除。其二，供求关系必须均衡。股市在供给扩容的同时必须同步进行需求扩容，在需求增大的同时必须加快供给，始终保持股市供求的均衡态势。其三，上市质量必须保证。上市公司是股市的基石，上市公司的质量如何决定着股市的命运，因此，上市公司的质量必须得到保证。其四，上升趋势必须保持。在宏观经济向好，微观经济改善，新一轮经济增长周期开始，实行可持续发展战略的前提下，股市有涨就有跌，但大涨小回，底部抬高的上升趋势应该保持不变。舍此，不足以增强投资者的投资信心；舍此，不足以保护投资者的投资热情；舍此，也不足以使股市的规模得到相应扩大；舍此，更不足以使股市的功能得到充分发挥。一句话，股市要生存，要发展，要规范，要前进，必须使投资者的利益得到保护，使投资者的信心得到增强。有信心则有行情，有信心则有资金，从我国股市短短几年历史的正反两个方面的情况来看，难道还不能说明问题吗?信心--维系股市的生命线！原作发表于1997年10月25日《股市导报》节选自：龚伟力著：《如何赚大钱?--股市实战操作技巧》第七章《附文》第399页(购书专线：0755-26061863；13048806992)（）〔那难忘的下跌〕【征服畏惧、建立自信的最快最确实的方法，就是去做你害怕的事，直到你获得成功的经验。】

❸ 这10天，纯债基金大跌，割肉还是继续持有不当韭菜

任何大跌都是暂时的，不会跌跌不休。如果实在撑不住，可以少量减仓。
不是大跌就割肉，分析当前经济形势，切实根据实际情况，减加仓位。

❹ 股市为何大跌

当前股市大跌的原因：

多数将目光指向了超日债违约事件引发的海外市场对中国信用风险暴露的过度解读，以及上周末公布的宏观数据低于预期引发通缩担忧、维稳时点结束、新一轮IPO等叠加因素。而具体到行动上，基金经理也是不约而同地选择了降仓位。

“黑天鹅”来了
3月10日，A股大幅低开探底，行业板块尽墨，中石油全天试图护盘，数度拉升，无奈银行、保险及有色砸盘势头凶猛，最终跌幅超过5%的个股达到738只。沪指以跌破2000点整数关口点位1999.06点收盘，下跌2.86%，创今年以来最大跌幅。
当天，亚欧股市也被波及；其中日经225指数跌1.01%，香港恒指下跌1.7%。相较而言，欧美情况好很多，欧洲股市周一收盘跌0.5%，美国道指下跌0.21%。
值得注意的是，10日当天，国内期市也遭遇“黑天鹅”，沪铜、铁矿石、螺纹钢、焦煤、玻璃等多个品种跌停；另外，橡胶跌逾4%，沪银跌逾3%。
此后两个交易日，虽连续借助地产等蓝筹股脉冲来维稳指数，但未见汇金、社保等“国家队”护盘。3月12日，股指宽幅震荡，沪指一度跌破前低1984点，但在银行等权重板块带动下回升，截至收盘，沪指跌0.17%，报收1997.69点。
随着抛售越趋激烈，最常听见的问题是市场究竟何时见底。A股曾于2012年12月、2013年6月及2014年1月跌至约2000点水平，每次触及2000点水平后都会有一定程度的反弹。不过反弹幅度越来越弱，高点也越来越低。
交银国际首席策略师洪灏3月12日向记者表示，对比每一只上证成份股于2005年及2008年市场触底时的估值及其目前估值，并以相应的市值加权平均来计算，目前上证指数[-0.17%]的估值仍较前期的底部高出15%-20%，当前沪指跌破2000点并不奇怪，此轮市场底部理论上约为1600点至1800点之间。
洪灏强调，银行股估值是沪指走势的关键，若银行估值未能回升，上证指数可以跌得更低。此外，必须密切观察铜和铁矿石期货及周期性股板块表现，现在2000点只是一道马其诺防线，随时可破。
蝴蝶效应
谁是这场突如其来下跌的幕后黑手？海外投资者和海外媒体纷纷指向超日债违约所引发的蝴蝶效应。
3月4日晚， ★ST 超日发布公告称，“11 超日债”本期利息将无法于原定第二期付息日3月7日按期全额支付，仅能按期支付共计人民币400 万元，而全部应付利息为8980万元。该债券系深交所上市的民营企业高收益债，CCC评级，2017年到期，年付利息，规模10亿元。
这是中国公募债券领域出现的第一单违约。
目前来看，蝴蝶效应真或假很难有答案，只是在时间上或可印证：超日债违约事件3月5日发生后，国内股市和期市反应并不强烈，但由此揭示的信贷违约风险上升，在海外投资者之间连续发酵，并在3月7日（上周五）触发伦铜暴跌近4%，为两年来单日调整之最。
随之而来的负面因素还有，3月9日中国PPI数据和2月出口增速下滑推波助澜，大宗商品价格急跌，市场对经济增长前景谨慎，从而导致焦煤、铁矿等期货品种走跌。
据一位海外投行人士向记者透露，他最近几天在和海外投资者接触中了解到，海外投资者多认为，部分中国公司以铜作为借贷抵押，如果企业违约，贷款人有机会斩仓卖铜；但市场忧虑超日债只是冰山一角，中国有大量企业以铜作融资，抛售可能会触发连锁效应，引发铜价再下跌。
针对这种现象，高盛近期的一份研究报告明确指出，过去几年来，铜融资是中国影子银行系统中另一个重要的套利工具，这些影子交易产生金融杠杆，而如今，融资的循环即将告终。
记者注意到，有悲观的海外投资者甚至认为，超日债违约可能会令多米诺骨牌效应扩散，变成另一场雷曼危机。
担心或许不是空穴来风。事实上，3月份城投债到期量确实已开始增加，而即将到来的二季度还会迎来钢铁、有色和煤炭等过剩产能行业信用债和信托产品到期的高峰。
据同花顺[0.04% 资金 研报]数据统计，目前A股上市公司发行的未到期的公司债[-0.07%]还有460起，合计规模为6706亿元。记者注意到，其中就有和★ST超日处在同一行业的天威保变[-5.09%资金 研报]，其3月11日公告去年巨亏52亿元。此外还有去年预亏30亿元的华锐风电[-1.90% 资金 研报]，这两家公司分别发行了总计为16亿元和28亿元的公司债。
让投资界关注的是，美银美林认为，超日债违约可能引起连锁反应，或将令超日债成为中国的“贝尔斯登时刻”，促使投资者重新评估信贷风险。
2008年美国金融危机期间，随着次级抵押贷款价格下挫，贝尔斯登的两只对冲基金被迫申请破产保护，这家陷入困境的银行于同年3月被出售给摩根大通。6个月后，雷曼兄弟宣布破产。
基金经理降仓位
“从规模上看，超日违约与雷曼事件相比仅属小事，投资者担心的是，超日债违约或会引发投资者抛售公司债，市场恐慌并影响经济。幸好，从近一周国内公司债市场看，并未出现大幅下跌。”北京一位私募基金经理向记者强调。
交银施罗德基金固定收益部孙超称，从超日债近一年运行状况看，国内市场对超日债违约已有预期；在微观个体方面，超日债的发行主体是典型的产能过剩行业（光伏行业），此次付息违约可以视为信用风险的局部、可控释放。
孙超认为，通过市场竞争实现优胜劣汰、鼓励企业兼并重组，本是应有之义。在结构调整阵痛期、增长速度换挡期，后续类似的个体信用风险可能会继续暴露；但在底线思维下，个体信用风险并不足以引发系统性和区域性的金融风险。而市场所关心的地方政府债务问题，性质则与超日债违约截然不同。
有意思的是，对于超日债违约对市场的影响，国外研究机构更为悲观。
瑞银证券首席经济学家汪涛向记者指出，国外和国内对中国经济的担心不是同一个方面的，最近一些信托和公司债方面的违约，让海外投资者对中国经济是不是能够持续保持增长产生了一些怀疑。
但在她看来，公司债违约可能会有一些问题，但中国整个金融系统的流动性非常充裕，目前中国出现类似雷曼事件的系统性风险的可能性非常小。
博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，互相传导的投资者情绪或是压死市场的稻草，海外期市大跌的负面情绪势必传递到A股市场，“3月7日晚大宗商品全面暴跌，其中铁矿石、铜都是典型的中国元素，除了海外QE的因素，很难说与中国经济较弱脱得开干系。”
杨德龙向记者透露，最近基金经理调仓方向是减持小盘股、成长股，转战到食品饮料、医药等行业，并且在最近两周的大幅调整中，基金经理顺势降低了股票仓位，目前股票型基金的仓位已降至85%左右，偏股型在80%左右。杨德龙的调研显示，上周调整前，股票型基金整体仓位还在89%左右。
谁是新的成长点
全国两会上不断传出的消息显示，2014 年将是内地资本市场的改革年。
证监会主席肖钢3月11日在记者会上表示，鉴于目前QFII 占市值的比例还很低，因此仍有很大的潜力，将进一步扩大QFII和RQFII的额度，证监会也正与有关部门处理QFII 的税收政策等问题。
与此同时，3月以来，市场中有关IPO结束暂停继续推进的讨论亦开始增多。上周末，证监会、交易所分别表示，争取今年出台退市改革办法，尽快出台创业板再融资等，发审会将在3月份启动，但当月或不会有企业发行。这些表态都意味着新一轮IPO重启已迫在眉睫。
杨德龙表示，除了融资铜等渲染恐慌情绪的外围消息、近期发布的经济数据显示当前经济增长面临下行压力之外，IPO技术性暂停的结束预期也对股市产生压制。
万家基金认为，IPO重启以及一季报和去年年报将导致股票行情出现分化，在市场风险偏好下降的情况下，对主题投资将开始转向谨慎。

博时新兴成长[0.19%]基金经理韩茂华也认为，近期进入了上市公司年报的密集披露期，接下来一段时间，市场对主题类的炒作可能会相对冷却一些。
在瑞银证券首席策略师陈李看来，短期市场仍旧偏弱，需要等待风险的释放，但未来预计仍有结构性行情，只是传统老主题上涨最快的时候可能已经过去。等到风险期过后，陈李建议关注医疗服务、信息安全相关的软硬件、LED等“次新”主题，“只要未来能看到新的订单或者新的项目，市场就会给予更高的估值。”
长江证券[0.24% 资金 研报]分析师邓二勇也认为，短期市场处于脆弱期，配置上，改革元年去杠杆约束下经济整体下行趋势难改。

❺ 股票大跌对于一家上市公司意味着什么

一家上市公司股票大跌，原因分为外部和内部。外部原因归纳起来基本上有四个：

一、遭遇系统性风险，大盘整体下跌；
二、遭遇黑天鹅事件，像是被美国的保护政策封杀等等；
三、游资大肆炒作，股价暴涨暴跌，短线的概念炒作回归理性引起的大跌；
四、发布利空消息，比如大股东发布预减持公告、债券违约等等。
至于内部原因，就是上市公司自身的经营状况出现问题。

总的来说，上市公司股票大跌通常不会是什么好事情，可能造成的影响包括：

总结，从公司价值的角度出发，股价围绕价值波动。假如股价大跌是由非理性的情绪带动的，那就会存在股价回归价值的差价空间。只要情绪化的大跌不会太离谱，上市公司也不会有什么维稳股价的动作。

❻ 股票大跌对于上市公司来说意味着什么

股票大跌对于上市公司来说意味着什么？
1、买股票的心态不要急，不要只想买到最低价，这是不现实的。真正拉升的股票你就是高点价买入也是不错的，所以买股票宁可错过，不可过错，不能盲目买卖股票，最好买对个股盘面熟悉的股票。

2、你若不熟悉，可先模拟买卖，熟悉股性，最好是先跟一两天，熟悉操作手法，你才能掌握好的买入点。

3、重视必要的技术分析，关注成交量的变化及盘面语言(盘面买卖单的情况)。

4、尽量选择热点及合适的买入点，做到当天买入后股价能上涨脱离成本区。

三人和：买入的多，人气旺，股价涨，反之就跌。这时需要的是个人的看盘能力了，能否及时的发现热点。这是短线成败的关键。股市里操作短线要的是心狠手快，心态要稳，最好能正确的买入后股价上涨脱离成本，但一旦判断错误，碰到调整下跌就要及时的卖出止损，可参考前贴：胜在止损，这里就不重复了。

四卖股票的技巧：股票不可能是一直上涨的，涨到一定程度就会有调整，那短线操作就要及时卖出了，一般说来股票赚钱时，随时卖都是对的。也不要想卖到最高价，但为了利益最大话，在股票卖出上还是有技巧的，我就本人的经验介绍一下(不一定是最好的)：

1、已有一定大的涨幅，而股票又是放量在快速拉升到涨停板而没有封死涨停的股票可考虑卖出，特别是留有长上影线的。

2、60分钟或日线中放巨量滞涨或带长上影线的股票，一般第二天没继续放量上冲，很容易形成短期顶部，可考虑卖出了。

3、可看分时图的15或30分钟图，如5均线交叉10日均线向下，走势感觉较弱时要及时卖出，这种走势往往就是股票调整的开始，很有参考价值。

4、对于买错的股票一定要及时止损，止损位越高越好，这是一个长期实战演练累积的过程，看错了就要买单，没什么可等的。

❼ 请问最近一段时间买债卷基金给好啊/

买卖基金，简单的说法就是把钱交给基金经理，专家帮我们理财，他们收到一定的管理费，然后把期间投资股票赚到的收益还给投资者，当然基金不承诺最低收益，在牛市中可能收益是本金的数倍以下，在熊市则面临系统性风险，手中的股票在下跌，但不管如何，基金还是专家理财，风险降低的特点的。
关于基金投资的一点心得（原创）
刚才看了一下基金安信的2008上半年报，这只华安发行的封基确实不错。对我来说，读基金，特别是封闭式基金的年报，不仅是一个学习投资知识的过程，也是一种享受！1998年发行的基金到2008年上半年为止，累计净值增长650%，也就是如果是投资者在1998年购买基金安信10万元，现在的基金价值是65万，这还不算封闭式基金的折价分红复利效应。如果算上复利，这只基金现在的价值至少是90万。比较优秀的还有基金融鑫，自2002年以来，基金融鑫连续五年超越业绩比较基准，截至2007年12月31日，基金融鑫累计回报率达404.76%，而同期业绩比较基准收益仅为183.29%。其他的基金裕隆，开元等也是投资回报相当高的基金。2004，2005是股市大跌的两年，这两年，封闭式基金有的还实现净值增长，而不少股民手中的股票却一跌再跌。十年间，购买一部汽车的话，现在早就变成为破铜烂铁，因为汽车是消费品，时间久了，东西会折旧，再好的汽车也一样道理。但是如果投资基金，如果置业买楼，则在十年间，至少有3倍以上的回报了。以深圳为例，1998年布吉二线关的很多新楼盘才2200元/平方米，到2008年上半年就算是
二手楼也已经涨到6500元/平方米。我想，大家应该懂得什么叫投资了，或者有些启发。谁能分享中国经济成长的收益？还是股票型基金（包括开放式基金和封闭式基金）！
基金在这十年中从无到有，从小到大，国家也大力扶持基金，险资为主的机构投资者，结果中国基金业十年来的规模增长率达到了110%以上，远远超过了一般的保险和银行存款率。有些股民喜欢自己炒股，结果是交了学费，有的被套，有的本金严重亏损，这样的教训还不够多吗？难道股民朋友为的就是体验涨停跌停的快感？这是极为危险的！
我们要的是投资理念，而不是投机心态，有正确的投资理念，一万元可以变成十万，如果投资理念错了，就牺牲了时间机会成本，十万就变成一万。
要知道很多股民在2006-2007年赚的几倍利润，仅购入一个中国石油就把以前赚的钱全部“亏”掉了。想想从48元购买的中国石油，如果跌到20元，要涨到原来48，需要多少时间？投资者一定要有强烈的本金和时间观念，尽量保持本金和时间上的主动。
虽然在2008年的行情中，不少媒体上报道中国基金利润亏损上万亿，但是，这是一个误导。毕竟在下跌70%的市场行情中，有不可避免的市场风险，但是现在基金持有的暂时浮亏的股票，不见得现在就是亏损了，也许下一个年度，这些现在浮亏的股票的价格会像2006-2007年度一样上涨几倍。
投资者朋友们是不是应该对一些好的投资品种高看一眼呢？中国现在还没有FOF基金（也就是基金中的基金）产品发行，但银行和券商却有这样的相关产品，
投资者朋友可以网络搜索一下。其实我们也一样可以构建一个攻防兼备的FOF基金，比如买入80%的封闭式基金，20%的债券型基金。
不管行情是上涨还是下跌，都将是一个稳健的投资组合。看中国基金，股票的中报，年报，对我来说，是人生一大享受！坚定做一个价值投资者，您会盈得更多！

-----------2007年丰和净值3元，市价1.9元套利分析。

------如果您认为自己能找到股市上的大黑马，白马，建议您别再浪费心机！
------如果您认为自己玩股票能跑赢大盘，除非您是天才投资专家！
------如果您有一定的闲钱，有一定的风险意识，可以考虑在股市中进行投资！
------如果您想在股市中安全稳健地分享投资，建议您选择封闭式基金！
------如果您想不用钱就买到股票，建议您买入高折价高分红的封闭基金！
------如果您想以小博大，建议您放弃股票，选择入高折价高分红的封闭基金！
------如果您想基金不跌不涨都能享受25%收益，建议现在就买入基金丰和。
------如果您以投机的心理进入股市，建议您现在就退出！
------如果您天天想着捕捉涨停板的股票，您将浪费更多的精神与时间！
------如果您天天想着捕捉涨停板的股票，您手上的资金离被套已经不远！
------如果您天天想着捕捉涨停板的股票，您将错过享受投资理想收益的机会！
------如果您想简单地享受投资乐趣和回报，建议您选择封闭基金或指数基金！
-------下面就以一个基民买入10000股丰和为例进行分析，供大家参考：
------投资封闭基金丰和的基民可以用2元买入3元净值的基金，享受30%打折。
------投资封闭基金丰和的基民可以用2元得买入3元净值的基金后，在年底分1.5元的红利。
------投资封闭基金丰和的基民分了1.5元后，还有1.5元的净值（市价1元左右）
------投资封闭基金丰和的基民分了1.5元后，每股成本只剩下0.5元。
------投资封闭基金丰和的基民每股成本只剩下0.5元，相对应的是1.5元的净值（市价1元左右）。
------封闭基金丰和的1.5元的净值中有0.5元是债券和现金（占净值30%）。
------封闭基金丰和的1.5元的净值中有1元是基金团队精选的优质股票（占净值70%）。
------让我们启用小学的算术：用0.5元债券和现金-0.5元成本=0
------经过0.5元的债券现金扣除成本后，原来的2元成本已经全部收回。
------这个时候还有1元的股票，不等于是白送给这个投资丰和的基民吗？
------此时，投资封闭式基金丰和的基民还拥有10000股丰和基金。
------股票，开放式基金如果不涨不跌，收益将为0！
------基金丰和（面值3元，市场价2元计算）如果不涨不跌，收益将为25-30%！
------所以，如果您看懂，就明白一些投资者为什么选择封闭式基金了！
在行情不明朗的时候，可以配置一些债券型基金，每年可以获得5-20%的稳定收益，在行情较好的时候，则持有指数基金，则会有较好的回报，另外高折价的封闭式基金，其中的基金安信，安顺，汉盛，裕阳等都是不错的，值得关注。
今年还是有机会的。 希望以上解答对你有所帮助，衷心祝您投资收获！

建议购买老基金，特别是有高折价的基金。我可以给你简单做个套利演示。

1、A投资者用一元市价买1.5元市值的封闭式基金10000元，也就是10000股，如果5年后不跌不涨，到时封转开可以得到15000元，收益率是50%。
2、B投资乾用一元市价购买一元市值的开放式基金10000股，如果5年后不跌不涨的话，到时只能得到10000元，收益回报率是0.
而投资，还是要重视价值投资的。一比较，就能看出封基和开基的价值所在。
基金安信从98年到现在的净值回报率是7倍多，如果加上相关复利，估计十年10倍收益，所以从长远来说，投资封闭式基金是较好的选择。

最后希望以上的解释，有助于新股民对基金的认识，祝大家投资收获！

❽ 期货中黑色系的大跌，真的是到了顶部了吗该做空吗

在以前的美国股票日，我们已经看到了神奇的场景：Robinhiod，美国当地的Dafuctor等罗比希奥，引入了限制，不允许零售商交易。这也通往游戏站，AMC剧院的股价急剧下降。

华尔街关闭服务器，网络电缆拔掉，而不是让股票代码消失。一些网友评论说，所谓的自由市场仅被允许自由贸易，并不被允许贸易？

陆宇期货煤布分析师马枫盛认为，焦化煤炭价格持续下降的主要原因是宏观和政策因素：第一，市场普遍预计焦化煤炭进口将增加，特别是对于奥若的进口限制很可能放松，从而减轻了供应紧密的情况；其次，最近的工业和信息技术部宣布正在研究新的钢铁生产更换的发展，确保钢铁产量在2021年的钢铁产量下降。如果实施该政策，钢铁原料的需求将是限制从来源，这导致了长期按压煤炭市场，而资本市场的信心急剧挫折，价格是连续的。

马凤生说，从目前的情况，上述不良因素仍处于预期阶段。相关政策尚未经验尚未经验，现场基本仍处于紧张状态。因此，虽然期货市场显着调整，现货价格仍然强劲，根本持续上涨。 “整体循环调整仍处于合理的回调，除非焦化煤炭进口政策具有明显的转向，否则很难形成趋势下降，这一轮是又涌入的可能性。从全年，由于长期以来 - 可以调整钢铁生产调整所带来的需求，并且在焦炭的下半部分弱化的可能性增加，全年可能表现出潮流的趋势。“

神奇的部门升起

昨天，能源品种玫瑰，乙二醇收益收益，最高增加近5％，去年春节后的最高。自本周以来，乙二醇急剧上升，乙二醇是如此“牛”，手是什么？方郑中期期货石化研究小组研究员延齐分析了最近的市场认为，乙二醇中国可能超过第一季度。从供应方面，国内新生产可能难以在第一季度贡献，卫星，浙江第二阶段等大型油基乙二醇单位投入生产时间或4月后；外国沙特，伊朗，美国和其他油脂醚甘醇单位是最近调查，考虑到船期，2 - 3月乙二醇进口将保持低位。根据需求方，最近的涤纶起始速度正在下降，但它高于前几年。与此同时，目前的涤纶成品库存库存处于低位，一些厂商在节日后重现了良好的时光。从库存中，尽管需求的季节性削弱，主要港口或主要港口的积累在春节期间，但累计范围将大大低于2019年和2020年的相同水平，而且节日之后主要端口可能会继续前往图书馆。

对于市场而言，余启迪表示，预计将得到出发的支持，乙二醇仍将在第一季度运行。但是，随着乙二醇的价格，国内多套煤系统，水解氢气的水解是温热的，随后的国内增量或对冲进口的危害，乙二醇的收益或逐渐减缓，重点关注端口库存变化和磁盘资金动态。

白银

周四晚上，上海银色主力2106合约突然拉起来，昨日增长率超过4％，突破自1月11日以来的振荡区间。为什么白银突然升起？

“周四银市的崛起，也许和美国金融市场的动荡。”龙玲是一位高级贵金属研究员表示，红线论坛中有一个零售家庭，它将提到购买银埃尔特费利，并且由于“交易故障”，不可能进行多份。此时，如果有资金参加银色ETF，则可以升起银色。

龙玲认为，银市上涨更为情绪化，所以在突然上升后急剧上升，银技术得到改善，预计将保持相对强劲的短期。然而，在中期的方面，贵金属在经济衰退，如果没有资本访问，目前的供需情况可能难以提高工业资本，因此对中期趋势仍然持谨慎态度。

橙色，华泰期货的员工表示，中长期比贵金属更好，因为中央银行的宽松货币政策的指导可以很容易地改变。 Comex Gold在今年上半年仍然有一个好的，银可以达到30-33美元/盎司。