近年来,在监管宽松的环境下,私募迎来爆发式增长。在行业扩容的同时,也引发从业不规范等问题,监管层从加大现有私募管理、暂停个别地区工商注册等途径为行业“降温”。
去年12月开始,私募基金迎来监管升级。近日,证监会通报显示,2015年,监管机构共对140余家私募基金管理人和私募基金销售机构开展了现场检查,配合地方政府对40余家涉嫌非法集资的私募基金管理人进行了风险排查。最终有近60家私募基金管理人受到不同程度的处罚。
据了解,目前已登记私募基金管理人2.5万家,基金规模5.1万亿。规模扩容的同时也带来登记备案信息失真、资金募集行为违规、投资运作行为违规、公司管理失范以及涉嫌违法犯罪等诸多问题。
对私募市场颇有研究的宋清辉向《投资者报》记者表示,私募集中出现较多问题,一方面因其公司管理薄弱和风险控制制度不完善,更重要的是,与我国的金融活动信用缺失和监管失位不无关系。
近60家私募受罚
根据证监会披露的数据显示,2015年有近60家私募被罚。具体来看,证监会对北京宝银创赢、华夏恒业、恒天财富、广州银润投资 、上海宝银创赢、中科招商集团、金赛银等27家私募基金管理人采取行政监管措施;并对两家私募销售机构采取行政监管措施;对中科招商单祥双等8个私募责任人采取行政监管措施。
此外,证监会还对9家私募基金管理人立案稽查;对21家私募基金管理人涉嫌违法犯罪线索移送公安机关或地方政府。
上述被处罚企业中,有中科招商及其董事长单祥双因多次向媒体披露巨额融资计划的具体投向,未在公告中涉及,也有宝银创赢此类项目缺少财务、律师第三方机构材料等现象。《投资者报》记者梳理发现,登记备案信息失真,信息披露违规,没有按规定报送定期报告和重大事项变更情况等行为在处罚中是最多的。
但此次通报的企业中,不乏诚信缺失,保本高收益为诱饵,向不特定对象公开募集资金,涉嫌非法吸收公众存款或集资诈骗的企业。
以深圳金赛银基金管理有限公司为例,其号称注册资本50亿,管理的基金规模高达100多亿,该公司对外公开表示,公司优质的地产并投项目、矿业并购项目,年化回报率均可保持在50%以上。
因对项目风控不严导致无力回款,投资者上门挤兑,员工纷纷离职,金赛银法定代表人王维奇也在9月份失踪,目前深圳警方已因其涉嫌非法集资立案侦查。
前海钜阵资本管理(深圳)有限公司首席投资官、创始合伙人龙舫向《投资者报》记者表示,近来私募出现较多问题首先是法律法规不够完善,同时缺少第三方机构的监督。
“其次,近几年的私募大发展也导致行业的确存在良莠不齐、鱼龙混杂,自身专业性不足,对项目调查不彻底,风险管控不足等经营不善原因导致。”龙舫表示,像深圳金赛银这类负责人跑路的行为,性质则很恶劣。投资者应该及时维权,通过司法程序,依法起诉追究责任人。
监管持续收紧
2015年12月中旬,中国证券投资基金业协会网站发布的关于就《私募投资基金募集行为管理办法(试行)(征求意见稿)》征求意见的通知。私募基金监管的法律链条初现。该征求意见稿从私募基金销售主体、100万门槛到从业人员资格管理等方面进行了明确。
今年1月份,北京市自1月9日起在全市范围内已暂停投资类企业的登记注册,暂停核准包含“投资”“资产”“资本”“控股”“基金”“财富管理”“融资租赁”“非融资性担保”等字样的企业和个体户名称;另外,暂停登记“项目投资”“股权投资”“投资管理”“投资咨询”“投资顾问”“资本管理”“资产管理”“融资租赁”“非融资性担保”等投资类经营项目。
随后,有媒体报道称,上海多区也陆续叫停了投资类公司的工商注册,包括上海自贸区内。深圳、重庆等地则稍加区别,暂时叫停了互联网金融类公司注册。此外,多家刚刚获得私募基金牌照的银行,突遭叫停。
一时间,监管收紧的消息甚嚣尘上。对此,宋清辉表示,京沪已叫停投资类公司注册具有试验效应,在详细的监管意见出台之前,其他城市可能也会跟进。监管层已经动真格了,私募监管风暴风雨欲来,未来私募公司注册与备案等将会持续收紧。
“此前私募行业监管环境宽松,随着私募行业爆发式增长,私募违规违法现象较为普遍,因此,必须收紧对私募行业的监管。”宋清辉表示,综合来看,应该从两方面着手,一是落实私募行业具体的、明确的监管政策,不能模棱两可或者频频临时进行“窗口指导”,二是做好私募公司的登记备案工作,加快配套措施的建立和完善。
阳光私募受影响不大
虽然市场表现风声鹤唳,但多位受访私募人士《投资者报》记者表示,目前二级市场阳光私募和一级市场股权私募等权益类并未受到较大影响。智诚海威投资有限公司合伙人卢伟强表示,阳光私募业务结构已经日趋完善,资金由银行存管,证券、净值均有券商管理,基金管理人接触不到这些产品核心就避免了“卷款跑路”等道德风险。
“相对而言,债权类私募的风险要大一点,尤其是与P2P、众筹相关的产品,投资者需要加强风险意识。”卢伟强认为,对于债权类私募的注册备案或将日趋严格,但对于当前现存阳光私募等则冲击并不太大。
同时,他指出,当前个别权益类私募也存在向不特定对象宣传、用历史收益潜在误导投资者的情况,这也是需要加强监管的内容。“监管趋严利于行业的合规,整体来看有利于行业自净。”
事实上,从去年年底开始的监管收紧政策并未影响行业“热度”。中国基金业协会数据显示,去年四季度在基金业协会登记的私募基金管理人增加了4633家,其中,阳光私募增加了1976家,私募证券投资管理人的数量也突破了1万家。
一位不愿具名的私募基金经理也认为,进一步提高私募基金的准入门槛,利于规范资本市场,保护投资者,促使私募产品阳光化。对于真正想在私募市场扎根、发展的私募机构而言,长期来看,属于利好。
Ⅱ 像老鼠仓这种行为,一般都是发生在公募基金,而私募基金却很少,是吗
私募本身靠的就是信誉和能力吸引资金,如果出现老鼠仓,必然被封杀,就像银行没有信誉必然受到挤兑,所以私募不会做这种事
公募出现老鼠仓主要是激励机制不健全,获得的收益与操作产生的成果不成正比
Ⅲ 老谋深算的徐和谊:宝沃换来神州
作者:史文杰
编辑:韩佳
命运总是偏向于强者。当徐和谊将宝沃卖给陆正耀时,自己也没想到,最终的走向会是这样。
北汽集团向深陷“瑞幸咖啡造假风波”中的陆正耀伸出了援手。此前,陆正耀接盘了北汽福田旗下屡屡亏损的宝沃汽车。
6月1日,神州租车发布公告称,神州优车已于2020年5月31日与北京汽车集团有限公司订立了一份无法律约束力的战略合作协议。北汽集团将向神州优车收购其持有的神州租车股份。
如果此交易达成,北汽集团将成为目前国内最大的汽车租赁服务商神州租车的最大股东,而陆正耀和神州优车将全身而退。就在这一消息发布之后,神州租车股价飙升一度飙升20%。
股价和自救
因瑞幸咖啡数据造假事件引发的连锁反应正在不断发酵。
首当其冲的是股价疯狂下跌带给神州优车集团的资金压力。
瑞幸咖啡“自曝”财务数据造假的消息爆出一天后,神州优车股价大跌21.57%,市值在一夜之间蒸发75亿元,最后以停牌告终。
而事情远没有结束。停牌两周后的4月21日,神州优车股票复牌。再次大跌28.29%,总市值蒸发150亿。
对此,神州优车方面曾坦言“已经出现金融机构和供应商挤兑苗头,若挤兑情况发生,将对公司现金流造成极大压力,甚至影响正常的持续经营。”。
资金池的急剧缩水让陆正耀不得不四处寻求资金进行“自救”。
4月21日,神州优车发布临时公告,向福建优车投资合伙企业(有限合伙)或其子公司转让其所持参股公司河北幸福消费金融股份有限公司39.25%股权,预估转让对价总额为人民币2.5亿元。
5月20日,神州优车再次被爆出正寻求现金融资,希望出售其在中国私募股权公司大钲资本(Centurium Capital)基金中价值10亿元的有限合伙人权益。
而这些资金对比神州系在资本市场失去的好比九牛一毛。
曾经真正让神州优车看到起死回生希望的,是国际私募股权投资巨头华平投资。
4月16日,华平旗下子公司Amber Gem Holdings Limited(以下简称“Amber Gem”)及其母公司与神州优车已经签订了买卖协议,Amber Gem将分两批收购神州优车所持有的神州租车股份,转让股份所得价款用于偿还公司相应的股份质押借款。
按照当时的公告显示,华平投资子公司Amber Gem将对神州租车股权分两批进行收购,共近4亿股,总价格约10亿元。
然而4月24日,神州优车发布公告称,双方交易价格不能真实反映神州租车价值。5月30日,双方订立终止协议,停止第二批股份收购。而随着北汽对神州租车的入主,其与Amber Gem的交易也就此而止。
事实上,除了Amber Gem,神州租车被瑞幸咖啡“爆雷”事件波及后,曾有多家企业与之传出绯闻。
4月10号,有报道称,吉利战略投资部正在和相关机构接触,洽谈打包收购神州租车。这一消息传出后,吉利集团副总裁杨学良立刻表示“吉利没有计划收购神州,双方从未接触,我们没有任何兴趣收购这样一家企业”。
几乎在同一时间,携程被传出将收购神州租车的消息也被证实为假消息。
彼时的神州租车仿佛一块烫手山芋,谁都不愿意接。
两个月后,北汽传来将成为神州租车大股东的消息,虽颇为令人震惊,但其背后的想法更值得琢磨。入主神州租车,北汽图什么?
华夏出行:我终于能和曹操出行抗衡了
神州租车成立于2007年,是国内规模较大的汽车租赁平台之一,也是陆正耀的神州系中最核心的业务。至今车队规模已经超过15万辆,在全国300多个城市拥有超过1000个服务网点。
神州租车2018年财报显示,公司在2018年实现总收入64.4亿人民币,调整后净利润同比增长11%,为6.8亿元。
2019年,受关联业务的影响导致公司业务骤降。神州租车收入为76.9亿元,净利润为3100万人民币。调整后利润为2.9亿元。
有趣的是,就在财报发出后的不久,神州租车就赢得了全球资产管理公司瑞银的支持,维持对神州租车的增持评级,并认为该公司2020年业务将从增加市场份额向增强盈利能力转变。
由此也可以侧面证明,在瑞幸咖啡数据造假事件之前,神州租车是值得被资本市场认可的。
对于北汽集团来说,目前正是转型出行服务商的重要节点,如果能借此揽获国内最大租车公司,将大大增强其在出行服务方面的实力。
在出行业务上,北汽集团行动的并不晚,2017年就成立了出行子公司华夏出行。华夏出行主要以分时租赁业务为主。在北汽集团董事长徐和谊看来,华夏出行标志着北汽集团由传统制造业向制造服务型和创新型企业的全面转型。
但成立三年以来,华夏出行的表现却不温不火。截止2019年1月,华夏出行旗下分时租赁业务摩范出行,虽然宣传在全国18个城市进行布局,运营车辆超过1.8万辆。但其品牌影响力尚未形成。
与之形成对比的,是仅仅比华夏出行早两年面世的曹操出行。作为吉利集团旗下出行公司,到2019年底,曹操出行已经布局50个城市,用户规模达3100万,成为仅次于滴滴专车和首汽约车的B2C网约车公司。
得益于在出行领域的阶段性成果,2018年,吉利与戴姆勒共同宣布推出高端出行项目“耀出行”,2019年12月,该项目正式上线。
北汽由于在出行服务业务上的缺失,而痛失与戴姆勒合作高端出行平台的机会,让徐和谊非常被动。
同作为戴姆勒的重要合作伙伴,吉利在未来业务的合作上,占据了先机。
收购神州租车,将大大弥补北汽在出行服务业务上的缺失。
更为关键的是,收购神州租车,可能并不需要北汽花什么钱。
北汽:你想不想知道收购宝沃还欠我多少钱
北汽愿意此时选择神州租车的另一个理由,大概还得追溯到当初神州优车以80亿资金收购宝沃。
2018年12月,神州汽车宣布正式收购宝沃67%股权,以39.73亿元从北汽福田手中完成收购,成为宝沃第一大股东。而当时宝沃身背的42.71亿欠款也需由神州优车想北汽福田支付,二者合计约80亿左右。
从神州优车4月10日披露的《神州优车股份有限公司关于全国中小企业股份转让系统询问函回复的公告》中来看,神州优车当初收购宝沃时的一部分欠款还没有支付,本次北汽以大股东的身份入主神州租车,不难让人引发神州优车是否有借此举还债的猜想。
此前陆正耀收购宝沃的资金尚未支付完成,如果以神州租车的股权抵偿给北汽集团,不仅能缓解需要支付的资金压力。凭借与北汽集团多次战略合作与交易,未来神州租车业务与神州优车,也有可能继续产生业务合作。
车云小结:
目前,双方也只签订了一份无法律约束的战略合作协议,这也就意味着,双方的合作还存在诸多变数。
当宝沃深陷亏损泥潭,陆正耀伸了一把手。
当陆正耀陷入造假风波,北汽也伸了一把手。
北汽让出宝沃,最终却换来了神州租车,这可能是双方此前都未曾想到的结局。对北汽来说,不失为一步妙棋。
本文来源于汽车之家车家号作者,不代表汽车之家的观点立场。
Ⅳ 基金达人进,基金是如何运作的
你是想问个人而言还是对基金公司而言?
如果对基金公司而言,中国的基金都是公募基金,都在政府监管下的,就算大盘剧烈下挫,也不能斩仓(不然相继斩仓,大盘直接崩了),必须被动承受,即使发现某个股票大涨,也不能全部买入,因为超过5%就要向证监会申报,另外为了防止挤兑,还要留出部分钱不能操作,如果是非法集资的地下私募基金,那就没所谓,公墓基金是不能那样操作的!
对个人而言,一个是手续费昂贵,另外申购和赎回都必须要几天,大盘瞬息万变,所以也不适合!
你说的是理论上的投机原理,但是实际选错了投资工具,不然那样的话,大家都去买股指期货了,谁还玩基金啊?
Ⅳ 我在一家私募基金公司做(有限合伙)企业投资,因项目资金链断了,也出现了顾客挤兑本金现象。估计这事情
合同没有主副之分,每个合同都是独立的,也就是说你给自己头顶悬了一把剑。
Ⅵ 搞私募的人一般赚钱吗
1、私募是什么?
私募其实就是代客理财,由于募集对象都是特定人群,所以审查不那么严格。公募因为是面向大众,为避免在极端情况下出现较大的社会负面影响,公募是要严格审查的。
私募,比如你有几个好朋友,大家都有几个闲钱,完全可以自己弄一个,这个很简单的,你甚至都可以不去注册,私下里弄,税都不用交。取个高大上的名字,比如叫宇宙银河国际驻地球对冲火星基金这样的,我觉得挺好的。
2、私募的风格问题
这个纯粹要看所募集资金的风格偏好。
假如你找到的人都是风险偏好型,那完全可以“满仓满杠杆,天天去打板,赚了去HAPPY ,亏了割JJ”,反正想怎么玩怎么玩,只要大家都同意那种游戏规则就行了。
不过,如果是一个有志于做大做强,将来要去征战华尔街,要去征服星辰大海的基金管理人,那肯定不能这么玩。这么玩有很恶劣的影响,会毁掉他的职业生涯。
一个优秀的私募,从一开始就应该是优秀的。它有好的办公场所,不会选择在网吧卫生间里办公。它的管理人像海鸥那样有雄心壮志,像守望高新那样善于发掘牛股,像雷立刚那样有胆商。但是仅仅有这些还不够,真的,远远不够。
3、私募应该怎样去选择募集群体?(1)
首先,一个优秀的有雄心壮志的私募绝对不会面向淘股吧这样的社交虚拟网络人群去募集。因为这种募集人群有很严重的情绪化倾向,并且天生缺乏对私募管理人的坚实信任。如果面向这类人群发起募集,那么这就好像一个农民起义领袖率领一群手持锄头的农民去征服星辰大海。成功的概率是存在的,但是会非常非常艰辛。君不见二十四史上的农民起义领袖成千上万,最后建立霸业的不过寥寥数人。
4、私募应该选择怎样的募集群体?(2)
首先,最好是高净值人群。如果你能找一个人募集一千万,那绝对比你找一千个人每人募集一万要好得多。
私募并不仅仅是管理资金,钱只是一个代码,更关键的是管理好钱后面的人心。你准备出海捕鱼,你认为能捕获一条鲸鱼,但也许你在外面转悠几个月,只捞到几个小虾米。或者还有更糟,你遇到了北海巨妖,遇到了传说中的巨山一样的白鲸之王,遇到了百年一遇的暴风雨,你能活着回来都是万幸了。在你不顺利的时候,你怎么去说服你的金主继续给予你信任呢?
不管你怎么去说服,我相信你会同意说服一个人比说服一千个人容易。
高净值人群一般比低净值人群更懂得风险的不可预料性,他对于风险的承受能力也会比屌丝们强,他给你的一千万只是他财产中的一小部分,给你的时候已经考虑过种种不顺利的情形。这种人天生就比除了乐观情绪就一无所有的人群便于管理。
另外,当你做的很顺利的时候,这种人群会很容易给你带来更多的优质客户,因为他的朋友一般也都是高净值人群,有他牵线搭桥,以后你扩大规模是很容易的事。
5、私募最大的难题在哪?
当代的中国,高净值人群并不少,但私募依然很难做。私募难在哪?
难在三个方面。
第一,难在你自己很难保持一个长期稳定的胜率。
对于发私募最热心的人群就是超短高手群体。因为超短在顺风周期里创造的暴利有时候连他们自己都感到震惊。试想,如果一个超短高手能把自己的资金扩大一千倍,那他三年获得的利润足以够他去迪拜过上奢华的一生了。
但超短这个模式是一把双刃剑(不展开说了,说了没准等下一堆喷子来喷我)。asking现在还做超短吗?炒手都从私募里退了自己玩自己的了。如果超短真的如很多人想象的那么无敌,他们这些一流超短高手应该不停地去扩大资金规模,然后用不了几年就超越巴菲特了。
第二,难在如何获得稳定的现金流支撑。
资本市场的暴风雨是随时可能发生的。前一天风和日丽,后一天可能就乌云压城,总有一些困境是出乎你预料之外的。假如暴风雨很快过去那也还行,但是如果这场暴风雨迟迟不离去,而你家的米缸已经空了,那么怎么办呢?要么主动清盘,要么被动平仓。
奥马哈先知懂得这一点,他运用了他的社交能力圈去获得了源源不断的现金流支撑,因此伯克希尔哈撒韦虽然在历史上也有过多次腰斩的经历,但都没有被迫清盘。这是一个奇迹,因为即便是业绩良好的银行,也不乏在社会情绪崩溃期里被挤兑破产的先例。
遗憾的是,大多数私募管理人是没有奥马哈先知那样的人格魅力和社会资源的,王亚伟和徐翔算是中国私募界的顶级大佬了,但也不能和老巴相提并论。至于民间的很多私募操盘手们,那更是没法比了。
许多有志于成立私募的人,往往都是智商高情商低的人,在资本市场里,如果单纯的做交易,确实情商用处不大。但有人的地方就有江湖,私募的江湖一样需要情商。那些个性高傲而孤寒的私募管理人其实都有潜在的崩盘风险。
第三,难就难在如何找到认同你投资方式的高净值客户
找到高净值客户并不特别难,但要从这个群体里找到认同你的投资方式的人就很难了。准备在私募界大展宏图的你,就好像一个决意要嫁入豪门的灰姑娘,蓬头垢面,口袋空空,全凭一张嘴要去满世界寻找那个真心爱你的王子,难啊。
不要以为揣着那些短期翻倍的交割单就能让王子们看上你,你要真有钱你也不用去找王子了。
你找到的王子一般都是那种粗俗之辈,对投资一知半解,对你半信半疑。他要真是个投资高手他还找你干嘛?
大多数中国王子都会要求你在零风险的情况下每个月翻倍,你知道那是不可能的,于是你据理力争,然后他们同意在零风险的情况下每两个月翻倍一次,当你再次据理力争的时候,王子们都打着呵欠回家睡觉了。
中国人接触投资的时间太短,对于资本市场的认知度整体上还是很肤浅的,他们都把这个当作另类的银行储蓄,无风险,高利润。他们跟你说投资,其实是想放高利贷。这种人如果去华尔街投资,根本不会有私募经理会搭理他们。但是你,这个中国的丑小鸭,一个落魄的灰姑娘,你必须得搭理他们,因为你能接触到的王子都是这个类型的暴发户。
Ⅶ 如何分析资金盘一般能撑多久
要分析资金盘能够持续的时间,除了自身需要储备相关知识以外,还要学会看项目性质,看资金流向以及看模式周期。
1、看项目性质,
国内的资金盘了股市和银行,就没有一家是合法的,股市不稳定,银行没多大利润。凡是说自己合法的都是给自己壮胆的,说自己有实力有背景的都是不能做的,这样的资金盘持续的时间很短,是不能做的。
注意事项:
1、分析资金盘要保持头脑清醒,尽量不要加入学习群让人轮番洗脑。每个人都觉得自己是聪明的,但在里面时间长了肯定出问题,头脑清醒加上跟着一个明白事的上级也是能规避很大风险的。
2、泡沫的增长是互助资金盘一定会死的原因,巴菲特的书《滚雪球》中讲到,资金越滚越大的威力是非常大的,但是如果是资金的缺口越滚越大那么威力也是巨大的,因此一定要理性。
Ⅷ 一个亿的私募牌照转让
关于一个亿的私募牌照转让?相关事宜如下:
一、转让流程:
1、确认信息:确认基本信息符合要求;
2、签订协议:确认并签订服务协议;
3、尽职调查:收购方进场对转让方公司做尽职调查;
4、 正式协议:尽调没问题开始变更,不符合要求退款或更换标的;
5、股权变更:尽调没问题着手工商,税务,银行,社保等变更;
6、资质变更:资质变更;
7、 资料交接:交接公司所有材料。
二、尽职调查主要查询内容:
1)目标公司无债权债务纠纷
2) 目标公司无不良银行贷款
3) 目标公司无法院讼诉
4) 目标公司未拖欠员工工资
5) 目标公司不欠税漏税
6)目标公司主体资格及业务资质真实合法
7)目标公司在之前经营过程中未发生过集体挤兑现象
8)目标公司无监管处罚记录
9)其他对目标公司经营造成重大影响的情形
三、转让价格:
具体价格要看是哪个区域的,河北省,山西省,辽宁省,吉林省,黑龙江省,江苏省,浙江省,安徽省,福建省,江西,山东省,河南省,湖北省,湖南省,广东省,海南省,四川省,贵州省,云南省,陕西省,甘肃省,青海省,内蒙古,广西省;每个省,每个标的的价格都有差异,具体根据标的来定。
Ⅸ 本辅大讨论
政策性银行
1.由政府投资设立,根据政府的决策和意向,专门从事政策性金融业务的银行;并且根据具体分工的不同,服务于特定的领域。
2.在从事业务活动中,贯彻不与商业性金融机构竞争、自主经营与保本微利的基本原则。
3.共有三家:
国家开发银行
中国进出口银行
中国农业发展银行
4.资金来源有三:⑴财政拨付,⑵组建时划归的资本金,⑶发行金融债券。
金融资产管理公司
1999年先后建立了四家由国家投资的特定政策性金融资产管理公司——华融、长城、东方、信达,分别收购、管理和处置从工、农、中、建四家国有独资商业银行剥离出来的不良资产。
投行券商
1. 在我国,极少直接以投资银行命名的投资银行。为数众多的证券公司实际是金融中介机构体系中投资银行这一环节的主要力量。证券公司习称“券商”。
2.《证券法》明确综合类证券公司和经纪类证券公司的分类管理原则:前者可从事证券承销、经纪、自营业务;后者只能从事证券经纪类业务。
3. 我国的证券公司与国外成熟的现代投资银行存在明显的差距,尚不能充分发挥投资银行的职能。
保险公司
1. 保险业是极具特色并具有很大独立性的系统。这一系统之所以被列入金融体系,是由于大量保费收入,世界各国的通例,多是用于各项金融投资。
2. 保险有财产保险和人身保险两大类。我国《保险法》规定,同一保险人不得同时兼营不同类别的保险业务。同时规定,保险公司积聚的资金,除用于理赔给付外,其余只限于银行存款、买卖政府债券、金融债券及证券投资基金。如何改革保险资金运用管理体制,是重大研究课题。
3. 改革开放以来,特别是上世纪90年代初,外国保险业机敏地看好中国保险市场的巨大发展潜力,纷纷来华设立分公司及代表处;并积极与中国保险企业进行合作经营。
投资基金
1. 我国的投资基金最早产生于上世纪80年代后期,较为规范的证券投资基金产生于1997年11月《证券投资基金管理暂行办法》出台之后。
2. 第一批试点证券投资基金均为封闭式基金,进入本世纪,开放式基金试点。现在是封闭型与开放型并存。
3. 2004年初,货币市场基金正式获准发行上市。
4. 2004年,银行办基金也进入实质性的筹备阶段。
5. 养老基金———
6. 近些年来,我国存在一些名称形形色色带有私募基金性质的投资基金。所控制的资金实力估计数量不一;多者达数千亿元。这类基金的出现和发展实质反映了集合投资制度的客观需要。但如何规范私募基金的发展,是我国证券市场发展中的一个重要问题。
汇今中投
• 汇金公司成立于2003年12月。公司根据国家授权,运用外汇储备对国有重点金融企业进行股权投资。目前由其控股参股的金融机构包括中国工商银行、中国银行、中国建设银行、国家开发银行等。
• 中国投资有限责任公司于2007年9月成立,专事外汇投资运作业务的中国投资公司得以设立。对内,中国投资公司作为控股银行的股东,履行出资人责任,实现国家资本的保值增值;对外,作为国家主权基金,投资业务以境外金融组合产品为主。
IMF
1. 国际货币基金组织IMF,是联合国的专门机构。
2. 宗旨是:促进国际货币合作;促进国际贸易的扩大和平衡发展,开发会员国的生产资源;促进汇率稳定和会员国有条不紊的汇率安排,避免竞争性的货币贬值;协助会员国建立多边支付制度,消除妨碍世界贸易增长的外汇管制;协助会员国克服国际收支困难(提供贷款和“建议”)。
数量大、期限长的贷款,申请国都要接受严格的监督。
3. 基金组织是以会员国入股方式组成的按企业经营规则运作的金融机构。美国拥有20%以上的投票权,在基金组织的决策中起决定性的作用。
4. 特别提款权 SDR是基金于 1969 年创造的记账单位。
世界银行
1. 世界银行The World Bank是与国际货币基金组织同时组建的国际金融机构。
两个附属机构:国际开发协会IDA和国际金融公司IFC。三者统称世界银行集团。
2. 集团的宗旨是通过提供和组织长期贷款和投资,解决会员国恢复和发展经济的资金需要,资助它们兴办特定的基本建设工程。
3. 世界银行的主要业务活动是向发展中国家提供长期的生产性贷款;
国际开发协会是专门对较穷的发展中国家发放条件优惠的长期贷款;
国际金融公司主要任务是对发展中国家会员国中的私人企业提供资金,促进外国私人资本在发展中国家的投资;促进发展中国家资本市场的发展。
商业银行的作用
1. 传统的概括:
⑴充当企业之间的信用中介,这有助于充分利用现有的货币资本。
⑵ 充当企业之间的支付中介,由此可加速资本周转。
⑶ 变社会各阶层的积蓄和收入为资本,这可以扩大社会资本总额。
⑷ 创造信用流通工具(十二章专门讨论)。
2. 对商业银行作用的概括是多视角的。随着经济环境的发展变化,观察商业银行作用的视角也不断交替变换。后面陆续介绍。
新视角较之旧视角无疑有其优越性;但以新视角简单否定旧视角,难免陷入片面性。
新视角大多是微观视角;只局限于微观视角而忽视宏观视角,不能获得全面的认识。
负债业务
1. 负债业务是指银行形成其资金来源的业务。
2. 全部资金来源大别为二:
⑴自有资金;
⑵吸收的外来资金
3.自有资金包括:成立时发行股票所筹集的股份资本,公积金和未分配的利润。这些统称权益资本。
一般说来,存款货币银行资金来源中的自有资金所占比重很小,不过却是吸收外来资金的基础。
外来资金的形成渠道主要是,
吸收存款,向中央银行借款,向其他银行和货币市场拆借及从国际货币市场借款等;
其中又以吸收存款为主。
其他负债业务
1. 存款货币银行向中央银行借款,其主要的、直接的目的在于缓解本身资金的暂时不足。
2. 向中央银行借款主要有两种形式:
一是再贴现,把自己办理贴现业务所买进的未到期票据,再转卖给中央银行;
二是直接借款,用自己持有的有价证券作为抵押品向中央银行取得抵押贷款。
1. 银行同业拆借是指银行相互之间的资金融通。
2. 在这种拆借业务中,借入资金的银行主要是用以解决本身临时资金周转的需要,一般均为短期的。
3. 同业拆借的利率水平一般较低。
1. 近二三十年来,各国存款货币银行,尤其是大的存款货币银行,在国际货币市场上广泛地通过办理定期存款,发行大额定期存单,出售商业票据、银行承兑票据,以及发行债券等方式筹集资金。
2. 这种方式利于获得资金,又同时是易受冲击的脆弱环节。
资产证券化1. 作为银行主要资产的贷款业务,使银行时刻面对种种金融风险,其中特别是流动性风险的强大压力。
2. 贷款证券化是银行避免贷款风险,解决流动性难题的重要途径。
3. 资产证券化是金融市场与金融中介的关键结合点。其意义远远超出银行化解流动性风险的范围。
规避行政管理创新
在激烈的竞争中,为了规避金融行政管理法规,特别是不合理的、过时的法规,金融企业利用法规的漏洞,推出了种种新的业务形式。
如自动转帐制度、可转让支付命令账户、货币市场互助基金、大额可转让定期存单,等等。
不良资产五级分类
国际上大体有两种分类法即“大洋洲模式”和正常、关注、次级、可疑和损失的“五级分类法”。
存款保险制度
存款保险制度是一种对存款人利益提供保护,以稳定金融体系的制度安排。
2. 美国是西方国家中建立存款保险制度最早的国家。
各国实行存款保险制度的具体组织形式不尽相同:官方建立;官方与银行界共同建立;在官方支持下,由银行同业建立等。
优缺点
这一制度的功能基本如其组建的目标:维护存款人的利益,维护金融体系的稳定。大半个世纪的实践也体现了设计的初衷。
2. 但是,这一制度也明显地促成了道德风险,不仅削弱市场规则在抑制银行风险方面的积极作用,而且使经营不善的投保金融机构有可能继续存在。
在国外,对于存款保险制度有着极不相同的评价。
1. 商业银行的经营的三原则:盈利性、流动性和安全性。
2. 三原则既统一又矛盾,要寻求最佳的均衡点。
巴塞尔协议
在这方面,首先推动的是对跨国银行的国际监管。1975年,由十国集团国家的中央银行行长建立了“巴塞尔银行监管委员会”。1987年通过“巴塞尔提议”。在“提议”基础上,于1988年通过《关于统一国际银行的资本计算和资本标准的协议》,即有名的《巴塞尔协议》。
1. 《巴塞尔协议》的目的在于:
⑴制定银行的资本与其资产间的比例,订出计算方法和标准,以加强国际银行体系的健康发展;
⑵制定统一的标准,以消除国际金融市场上各国银行之间的不平等竞争。
2. 协议的主要内容:
⑴关于资本的组成:把银行资本划分为核心资本和附属资本两档:
第一档核心资本包括股本和公开准备金,这部分至少占全部资本的50%;
第二档附属资本包括未公开的准备金、资产重估准备金、普通准备金或呆账准备金。
⑵关于风险加权的计算:协议订出对资产负债表上各种资产和各项表外科目的风险度量标准,并将资本与加权计算出来的风险挂钩,以评估银行资本所应具有的适当规模。
⑶协议标准比率的目标:要求到1992年年底,银行的资本对风险加权化资产的标准比率为8%,其中核心资本至少为4%。
3. 在银行国际监管标准的建立中,以巴塞尔协议的银行资本标准最为成功。这个协议的影响广泛而深远。不仅跨国银行的资本金监管需视协议规定的标准进行,就是各国国内,货币当局也要求银行遵循这一准则。
4. 进入上世纪90年代中期以来,许多国家银行体系的弱点进一步暴露,严重威胁世界的金融稳定。
进一步严格银行监管,强化各国金融体系,成为国际上高度关注的焦点。
《有效银行监管核心原则
3. 核心原则的主要内容,概括而言有:
——必须具备适当的银行监管法律、法规;监管机构要有明确的责任、目标和自主权;
——必须明确界定金融机构的业务范围,严格银行审批程序;
——重申《巴塞尔协议》关于资本充足率的规定;强调应建立起对风险进行独立评估、监测、管理等的政策和程序;
新巴塞尔协议
1. 2001年1月16日,巴塞尔委员会公布了新资本协议草案第二稿。
这一文件将全面取代1988年的《巴塞尔协议》,成为新的国际金融环境下,各国银行进行风险管理的最新法则
2. 新资本协议出台的背景:
⑴在信用风险依然存在的情况下,市场风险和操作风险对银行业的破坏力日趋显现。而《巴塞尔协议》主要考虑的是信用风险;同时,《巴塞尔协议》在其他方面也逐渐暴露出局限性。
⑵亚洲金融危机的爆发和危机蔓延所引发的金融动荡给予金融监管当局和国际银行业的警示。
⑶风险的衡量和定价方面的研究成果,在技术上为重新制定新资本框架提供了可能性。
3. 新资本协议的三大支柱:
(1)第一大支柱——最低资本要求:
有关资本的定义和8%的最低资本比率,没有发生变化。但对风险加权资产的计算,除原来考虑的信用风险,进一步考虑了市场风险和操作风险。
(2)第二大支柱——监管当局的监管:
监管当局要对银行的风险管理和化解状况、不同风险间相互关系的处理情况、所处市场的性质、收益的有效性和可靠性等因素进行监督检查,以全面判断该银行的资本是否充足。
(3)第三大支柱——市场纪律:
市场纪律的核心是信息披露。为了提高市场纪律的有效性,推出标准统一的信息披露框架。
4. 对于新的资本协议框架,世界各国普遍支持,赞同采用风险敏感度较高的资本管理制度。
同时也普遍认为新协议太复杂,难以立即实施。
考虑到中国是发展中的国家,尤其是正处于转轨过程之中,中国银监会决定推迟实施新协议,并将出台自己的资本充足率管理办法。
中央银行制度类型
大致可归纳为四种类型:
单一型
复合型
跨国型
准中央银行型
2. 单一的中央银行制度:
指国家单独建立中央银行机构,使之全面、纯粹行使中央银行的职责。
又分为:一元式中央银行制度;二元式中央银行制度。
3. 一元式中央银行制度:
这种体制是在一个国家内只建立一家统一的中央银行,机构设置一般采取总分行制。目前世界上绝大部分国家的中央银行都实行这种体制,我国也是如此。
4. 二元式中央银行制度:
这种体制是在一国国内建立中央和地方两级中央银行机构,中央级机构是最高权力或管理机构,但地方级机构也有一定的独立权利。
这是带有联邦制特点的中央银行制度。属于这种类型的国家有美国、德国等。
5. 复合中央银行制度:
指一个国家没有设专司中央银行职能的银行,而是由一家大银行集中中央银行职能和一般存款货币银行经营职能于一身的银行体制。
这种复合制度主要存在于过去的苏联和东欧等国。我国在1983年以前也一直实行这种银行制度。
6. 跨国中央银行制度:
是由参加某一货币联盟的所有成员国联合组成的中央银行制度。二战后,许多地域相邻的一些欠发达国家建立了货币联盟,并在联盟内成立参加国共同拥有的统一的中央银行
第十章第一节 中央银行的产生及类型
中央银行的类型
7. 欧洲中央银行:
1998年7月,一个典型的跨国中央银行———欧洲中央银行正式成立。它是欧洲一体化进程逐步深入的产物。
欧洲中央银行由两个层次组成:一是欧洲中央银行本身;二是欧洲中央银行体系。各国中央银行失去其相当的独立性。
第十章第一节 中央银行的产生及类型
中央银行的类型
8. 准中央银行:
指有些国家或地区只设置类似中央银行的机构,或由政府授权某个或几个商业银行,行使部分中央银行职能的体制。
新加坡、中国香港属于这种体制。
中央银行的职能
发行的银行
1. 所谓发行的银行就是垄断银行券的发行权,成为全国惟一的现钞发行机构。
2. 目前,世界上几乎所有国家的现钞都由中央银行发行。硬辅币的铸造、发行,一般也多由中央银行经管。
3. 在实行金本位的条件下,币值和银行体系的稳定取决于:
———银行券能否随时兑换为金铸币;
———存款货币能否保证顺利地转化为银行券。
4. 那时,中央银行的集中黄金储备成为支持庞大的货币流通的基础和稳定币值的关键;中央银行的集中黄金储备被视为银行券发行的黄金保证。
银行券的发行还要求信用保证,即钞票发行应以金融债权,主要是通过再贴现而持有的商业票据为保证。
按照“真实票据”论,商业票据的存在意味着缺乏相应数量的货币,根据商业票据发行的银行券是经济之所必要;商业票据到期,经济所不必要的银行券回流到银行。
但实践证明,无论是黄金保证还是信用保证,它的作用是有限的。
往往在经济周期刚刚出现困难苗头时,即使有信用保证和黄金保证,也保证不了银行券的兑现而引发金融震荡;
而过分根据保证的状况控制银行券发行,又会造成货币供给不足乃至加剧危机
7. 20世纪以来,各国的货币流通均转化为不兑现的纸币流通。
对货币供给的控制,均已从关注银行券和发行保证扩及存款货币。控制的最小口径也是通货只占其中一小部分的 M1。这是因为,经济稳定与否的关键已主要取决于较大口径的货币供给状况。
8. 银行券的发行是中央银行的重要资金来源,为中央银行调节金融活动提供了资金实力
银行的银行
1. 存、放、汇——同样是中央银行的主要业务内容,但面对的是商业银行和其他金融机构;
2. 集中存款准备:集中统一保管商业银行存款准备金的制度,是现代中央银行制度的一项重要内容。但有些国家一直不太重视这一制度;重视的国家近些年来情况也有较大变化。
3. 最终贷款人:对于中央银行应该支持陷入资金周转困难的商业银行及其他金融机构,以保障支付链条不因挤兑等偶发事件的冲击而突然断裂以致引发系统性金融危机,曾存在长期争论。但无论如何,今天世界的中央银行,已经十分明确地树立起保障支付链条的指导方针。有人甚而认为,在中央银行的任务中,这一条应该摆在首位。
4. 组织全国清算。
国家的银行
指中央银行代表国家贯彻执行财政金融政策,代理国库收支以及为国家提供各种金融服务:
——代理国库;
——代理国家债券的发行;
——对国家财政给予信贷支持;
——管理外汇和黄金储备;
——制定和实施货币政策;
——制定并监督执行有关金融管理法规。
原始存款与派生存款
原始存款与派生存款这一对范畴,在金属铸币流通的条件下即已存在。
2. 在支票存款和转账结算的基础上,出现了具有如下特点的经济行为:
⑴客户把铸币存入银行之后,并不一定再把铸币全数提出;从银行取得贷款的客户也通常是要求把贷给的款项记入自己的存款账户。
当他们的存款账户上存有款项时,既可在提取铸币,又可开出支票履行支付义务。
⑷各个银行保存铸币的需要归结为二:一是客户从存款中提取铸币;二是结清支票结算中应收应付的差额。
在长期的经营活动中,银行认识到:铸币的需要,相对于存款额来说,只是其一部分,而且比例相对稳定。只要按存款的一定百分比保持铸币库存即可应付顾客对于铸币的需要。
3. 在这样的特征经济行为之下,出现如下过程:
⑴设A银行吸收到客户存入10 000元铸币;根据经验,保存相当于存款额20%的铸币即足以应付日常提取铸币需要。那么,A银行即可把8 000元铸币贷给乙。A银行的资产负债状况如下:
⑵乙将8 000元铸币支付给丙,丙把铸币存入自己的往来银行B,按照同样的考虑,B银行留下20%的铸币即1 600元,其余6 400元铸币贷给客户丁。这时,B银行的资产负债状况如下:
存款货币创造的两个必要的前提条件
1. 各个银行对于自己所吸收的存款只需保留一定比例的准备金;。
2. 银行清算体系的形成。
基础货币
1. 存款货币银行的“存款准备”,是“准备存款”加“库存现金”;“漏损”的现金,也即不仅离开中央银行并且也离开存款货币银行的现金,是流通于银行体系之外的现金。
2. 对于创造信用货币来说,“存款准备”与“流通中的现金”这两者缺一不可。因而统称为基础货币,或称高能货币、强力货币。国际货币基金组织称之为“准备货币(reserve money)”。
2. 基础货币的构成常用下式表达:
B = R+C
B为基础货币(由于基础货币也称高能货币,所以也通常以符号H代表);
R为存款货币银行保有的存款准备金(准备存款与现金库存);
C为流通于银行体系之外的现金。
货币乘数
1. 把货币供给量与基础货币相比,其比值称之为货币乘数。用MS代表货币供给,B为基础货币,m为货币乘数,则有下式:
MS = m • B
2. 基础货币中的通货,即处于流通中的现金C,它本身的量,中央银行发行多少就是多少,不可能有倍数的增加;
引起倍数增加的只是存款准备R。
因此,基础货币C+R与货币供给量C+D的关系可示意如图:
相应的代数表达式:
4. C/D或D/C,即C与D的比,称为通货-存款比。这个比率的大小取决于私人部门行为。
R/D或D/R,即R与D的比,称为准备-存款比。这个比率的大小取决于存款货币银行行为。
这两个比率决定乘数的大小,再加上基础货币,即决定货币供给量。而基础货币的多少,在一定意义上说取决于中央银行行为
1. 费雪方程式。这一方程式在货币需求理论研究中是一个重要的阶梯。
以M为一定时期内流通货币的平均数量;V为货币流通速度;P为各类商品价格的加权平均数;T为各类商品的交易数量,则有:
MV=PT
2. 费雪分析,在这三个经济变量中,M,是一个由模型之外的因素所决定的外生变量;V,由于制度性因素在短期内不变,因而可视为常数;交易量T,对产出水平常常保持固定的比例,也大体稳定。
因此,只有P和M的关系最重要:P的值特别是取决于M数量的变化。
3. 费雪方程式虽然关注的是M对P的影响,但是反过来,从这一方程式中也能导出一定价格水平之下的名义货币需求量:
. 费雪方程式没有考虑微观主体动机的影响
1. 剑桥学派研究货币需求时,重视微观主体动机。认为,处于经济体系中的个人对货币的需求,实质是选择以怎样的方式保持自己资产的问题。
2. 每个人决定持有货币多少,有种种原因;但在名义货币需求与名义收入水平之间总是保持一个较为稳定的比例关系。对整个经济体系来说,也是如此。因此有:
Md = kPY
1. 凯恩斯对货币需求理论的突出贡献是关于货币需求动机的分析。三种动机:交易动机、预防动机和投机动机。
2. 投机动机分析是凯恩斯货币需求理论中最有特色的部分。他论证,人们保有货币除去为了交易需要和应付意外支出外,还是为了储存价值或财富。
第十二章第一节 货币需求理论的发展
凯恩斯的货币需求分析
3. 凯恩斯设定,用于储存财富的资产有二:货币与债券。
货币是不能产生收入的资产;债券是能产生收入的资产。但持有债券,则有两种可能:债券价格下跌;债券价格上升。
如果债券价格下跌到持有债券的收益为负的程度,持有非生利资产——货币——就优于持有生利资产的债券,货币需求增加;反之,债券的持有量则会增加,货币需求减少。
第十二章第一节 货币需求理论的发展
凯恩斯的货币需求分析
4. 由于债券的价格取决于利率水平,微观主体预期利率水平下降,也就意味着债券价格将会上升,人们必然倾向于多持有债券;反之,则倾向于多持有货币。
因此,投机性货币需求同利率负相关。
4. 由于债券的价格取决于利率水平,微观主体预期利率水平下降,也就意味着债券价格将会上升,人们必然倾向于多持有债券;反之,则倾向于多持有货币。
因此,投机性货币需求同利率负相关。
交易动机和预防动机决定的货币需求取决于收入水平;基于投机动机的货币需求则取决于利率水平。因此凯恩斯的货币需求函数如下:
M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)
6. 式中的L1、L2,是作为“流动性偏好”函数的代号。凯恩斯也常用“流动性”指货币。
弗里德曼的一个具有代表性个货币需求函数:
式中, 为实际货币需求
Ⅹ 搞私募的人一般赚钱吗
搞私募的门槛比较高,优势很多,一般是赚钱的,但是风险是很大的。