社会效益债券案例

㈠ 帮忙写一个粉丝经济的pest分析案例

粉丝经济，是指通过提升用户粘性，并以口碑营销的形式获取经济利益与社会效益的经济运作模式。

从2005年的《超级女声》引爆网络，到2014年TFBOYS走红和电视剧《古剑奇谭》是偶像文化的本质即为“贩卖”梦想，成功与否取决于营造氛围能力的高低。而随着散点化、多中心、有机结合的粉丝组织的日渐兴起与成规模化，粉丝的影响力也日益壮大，拥有越来越多的话语权。如今不少品牌不通过偶像代言，而直接赞助粉丝应援活动的全新“品牌-粉丝”二元模式开始涌现。甚至明星的经济团队与粉丝的关系也若即若离，处于既依存又博弈的状态。

以杨洋粉丝为其进行电视剧《微微一笑很倾城》剧组应援为例，阐述了当下粉丝如何通过“产出”“安利”的行为，通过主动积极的剧组应援，帮助偶像进行社会关系建设，让剧集未播先热，将偶像参演作品的影响力从小圈层扩散至大众文化。以粉丝通过在舆论制造声量为电影《小时代》营销造势为例，揭示了粉丝如何进行舆论控场，跨平台、跨渠道、跨业态地助力影视作品口碑营销，让《小时代》四部曲票房累计达到17.19亿元的傲人成绩。通过调研可以发现，业界成功的粉丝经济案例，或是精准洞察，抓住粉丝的需求与痛点；或是借力营销，让传统行业从中分取红利。

针对业界关注的粉丝流量变现问题，报告概括指出，粉丝经济具有经济属性与文化属性并重的特点，经济规模和粉丝数量不是简单对应，想要玩转粉丝经济，必须尊重粉丝经济的实际主角——粉丝，并借力使力，精准洞察其需求。

㈡ 公共关系案例分析

1．两者产生的基础不同。公共关系是商品经济高度发达、现代民主制度不断发展、信息手段十分先进的产物（详见第二章）；庸俗关系则是在封闭落后的经济条件下，生产力不发达、市场经济发育不完善、物质供应不充足的产物，带有浓厚的血缘、地缘的色彩。 2．两者的理论依据不同。公共关系以现代科学理论为指导，按照正确的目标、科学的方式、规范的组织形式、严格的工作程序和道德准则来进行；庸俗关系则建立在市侩经验的基础上，其方法是险恶的权术，奉行的是“人不为己，天诛地灭”的信条。 3．两者的活动方式不同。公共关系是社会组织与社会公众之间的正当联系，主要是通过正式渠道，采取大众传播或人际传播等手段，公开地进行活动，其活动是正大光明的。而庸俗关系是个人与个人之间的不正当联系，是私人之间相互利用的一种不正当的活动。其参与者尽量掩盖其所作所为，进行幕后交易，如通过奉承拍马、内外勾结、营私舞弊、行贿受贿等庸俗手段，进行暗中拉关系、谋私利的活动。这些活动不能在公众场合下公开进行，只能在暗地里偷偷地进行。 4．两者所要达到的目的不同。公共关系以建立良好的组织形象、提高知名度与美誉度、维护组织与公众双方的合理利益为目标，恪守公正诚实、信誉至上的原则，从而使组织获取较好的社会效益与经济效益；庸俗关系则是通过各种卑劣手段，来达到个人私利的目的，如搞些紧俏商品，买些便宜货，谋个好职务，在竞标中搞到竞标项目等等。前者为公共利益而奋斗，后者只是为个人的私利而投机钻营。5．两者产生的效果不同。公共关系是通过有计划的一系列活动，使社会组织在与社会整体利益一致的前提下不断发展，其结果是组织、社会、国家和公众都受惠，为社会创造一种以诚相见、讲求信誉、提高声望的良好风气；有利于形成和谐、友善、正常、健康的人际关系；有利于提高社会文明程度，促进社会的发展。庸俗关系则是将人际交往商品化，使人们变得唯利是图、目光短浅，整个社会充满市侩气，个人中饱私囊，而国家和公众的利益却遭到损害。

㈢ 管理学案例分析

整个事件涉及宾馆里的管理员A和B以及服务员.管理员A应该负起主要责任.对于在该宾馆中上班的小陈来说他有胃病,很想去看病但是假期已经修完只能请病假,但请病假所扣的工资吓得他不敢再想;员工小陈是社会人,在他生病的时候他期望关心的需要比较突出,此时A并没有意识到小陈的需要发生了改变.
对于小李来说他母亲生重病,在他需要的是去医院看望母亲,而对工作的需要下降,然后都因为害怕被扣工资而不得不放弃但是心中始终放不下,导致上班没精神,工作上用不了心.,在他生病的时候他需要也已经发生了改变,但是A同样没有意思到这些变化.A的管理仍旧局限于传统意义上认为的人是经济人,只要给以经济上的满足就可以达到期望管理的目的.
而管理员B虽然意识到了A的管理方法有些不妥,但是并没有及时的向A提出建议,也没有向上面的管理层反映,这也是B做得不够的地方.

㈣ 社会效益高于经济效益的案例

比如政府修建一个污水处理厂，其经济效益可能很小甚至为负，但是可以使环境更清洁，因此其社会效益一定为正。社会效益高于经济效益。

㈤ SERVQUAL模型的案例分析

案例一:浙江省星级饭店的Servqual模型的分析世界著名的饭店品牌非常注重服务质量，突出服务特色，以此为依托树立本饭店品牌在消费者心目中的良好形象。假日、马里奥特、凯悦、喜来登这些著名的饭店品牌成功背后的一个共同特征就是对饭店服务质量的孜孜追求。如假日饭店集团通过对服务质量的追求和服务项目的创新等细节方面的努力来体现饭店品牌的特色与内涵，维持品牌的发展。里兹·卡尔顿将自己的品牌定位为成为全球豪华旅行和饭店产品与服务的最佳供货商”。
我国饭店在品牌的培育上有了较大的进步，已经形成了某些颇具竞争实力的饭店品牌，但就目前的发展现状看也存在一些值得研究的问题：相比较国际饭店品牌，我国饭店的服务质量已成为阻碍品牌竞争力提升的一个重要原因。纵观国内外饭店品牌，我们发现国内的饭店品牌侧重在硬件上投资，而国际饭店品牌则在软件上投资。可以说我们中国的部分品牌饭店在硬件设施的建设上与它们的差距已经不是很大但是在软件投资方面．大多数品牌饭店仍处在相当落后的状态。服务质量研究能够带来巨大的经济效益和社会效益，可以全面改善我国饭店的服务质量，提升饭店的品牌竞争力。通过研究试图找出影响服务质量的一些相关要素，进而为我国星级饭店改善服务质量提供有利的参考。
对于服务质量的评价研究，派瑞塞姆(Parasurama)、塞随莫尔(Zeithama1)、巴里(Bery)三人在1988年最早提出的Servqual模型得到了许多营销专家的认可，被认为是适用于测评各类服务质量的典型方法。Servqual测量模型共包括22个项目．用来对服务质量进行评价。随着PZB提出服务质量模型．他们又提出影响服务质量的五大因素即可靠性、反应性、保证性、情感性和有形性．称为五维度”。这五大属性的提出受到了国际服务质量研究界领域专家的广泛认可(PZB，1998，P12-40)。测量时共有两套量表，一套测量服务期望，一套测量服务感知；在量表中，顾客期望被定义为“Should”，意指“服务应当是什么”；所有问项中共含有9个负面问项；测量取7个值，“7”表示非常满意，“1”则表示非常不满意，中间刻度分别为“很满意”、“满意”、“一般”、不满意”、很不满意”，分值依次递减；测量方法是先度量顾客期望，这种期望主要受自身经历、广告、促销、企业形象和顾客口碑等因素的影响；再度量顾客感知．这是一种体验质量．最后计算两者的差，即为判断服务质量水平的依据。
根据Q值的正负及大小，服务性企业可以判断自身的服务质量水平：Q为正．服务质量高于以往水平或高于一般水平；Q为负，说明提供的服务没有达到顾客的要求，必须尽快改进；Q趋近于零，意味着企业提供了正常的服务，恰好满足了顾客的需求。再通过对照各指标具体的得分情况，能依据它发现自己服务质量存在问题的原因，即问题究竟在哪一方面，从而改进和提高服务质量。1994年，在1988、1991年研究的基础上，PZB再次对Servqual进行了扩展，把顾客的期望划分为恰在此时的服务和理想的服务”两部分，并把问题减少到21个。
研究证实，Servqual尤其是修正的Servqual和扩展的Servqual能够为服务企业提供有价值的诊断信息，并且使用简单成本较低，在测评服务质量方面显示了极大的优越性从PZB首次提出后，在银行、零售、保险、旅游等各服务行业都得到了广泛的运用，成为测量服务质量的首选工具。服务企业通过对顾客期望与感知差距的对比，努力找出缺陷所在，并进行有效地改进，从而使服务质量不断提高，增强企业竞争力。它是经过长期的研究并通过大量的实践后得出的，无论从理论根基还是从实证研究的结果来看，它都是较好的一种服务质量测评工具。经检验，Servqual可以应用我国的饭店业．对于服务质量改进具有指导作用。
2005年10月对16家位于杭州市、宁波市著名的品牌饭店的顾客使用Servqual模型进行了大规模抽样调查历时三周共发出问卷480份回收460份其中有效问卷378份，有效问卷率为82．17%。使用SPSS11.5统计软件对调查结果进行数据的描述性统计分析计算了本项研究中33个计量指标的平均数和标准差。为了提高模型分析中各个参数的稳定性我们把衡量指标尺度的几个子尺度的项目平均数作为相应概念的计量指标。服务质量测评为5等级记分，其中等水平的记分是2.5。从服务质量各个指标的平均数来看因子的平均水平都在中等以上．从标准差得分看服务质量各因子的离散程度不高表明本样本服务质量各个体之间差异不大。评估服务质量的21个项目维度均超过了3.5分说明这些饭店质量维度给予顾客感知来说比较高而维度的标准差差别不大。
对问卷进行信度分析发现本研究的总量表信度α系数值为0.9260，根据Bryman和Gramer的观点,该量表信度较高。服务质量测评部分的信度Q系数值为．其他各分量表的α系数值均大于0.70，分别为0.8892、0.8681、0.7997和0.7127,这说明本研究的数据具有较好的一致性，且内部结构良好．研究抽样所取得的数据的有效性满足研究的要求。

㈥ 公共政策案例分析的要素主要有哪些

公共政策分析的基本要素有：政策问题、政策目标、政策方案、政策模型、政策资源、政策评价标准、政策效果、政策环境和政策信息.
（1）政策问题.某一公共政策能否顺利地完好提出,在一定程度上取决于人们是否对政策问题取得共识.政策问题是从大量社会问题中筛选出来的,如何筛选?谁参与筛选?其结果会大相径庭.作为有选择的社会问题,人们对它们所做出的判断是否准确,既取决于经验知识,还取决于伦理道德方面的价值观念等.
（2）政策目标.政策分析的中心任务,是要确定解决问题的目标,或者明确地说,确定目标是分析的前提.所谓政策目标是政策所希望取得的结果或完成的任务.如果没有目标,政策方案是无法确定的.但目标不明确,也同样会使政策出现偏差.所以必须要求目标明确,具体落实.政策目标既不能朝令夕改,要具有稳定性,又要伴随着社会环境的变化,具有应变能力.
（3）政策方案.为实现某一目标,可采用多种手段或措施,它们统称为备选方案.拟定可供选择的各种备选方案,也是政策分析的基础.由于好与坏、优与劣都是在对比中发现的,所以需要拟定出一定数量的可行方案进行对比选择.没有选择也就没有分析.决策理论中的“霍布森选择”,在公共政策分析中应该严格禁止出现.
（4）政策模型.按照系统分析的基本掌握,模型是对研究对象和过程某一方面的本质属性所进行的一种抽象描述.它可以将复杂问题简化为易于处理的简单模式,不受现实中非本质因素的约束,易于基本掌握、操作、模拟与优化.
有几类模型在政策分析中是十分有用的,它们是图标、物理、符号和形象模型.
所有的模型讨论,都涉及到总体研究.最优化模型是在特定假设和约束条件下可以求出最优选择结果的模型.
（5）政策资源.在政策制定与实际执行中,都会消耗各种资源,尤其在执行中.政府的“作为”,以能否提供多少资源为基础,这是政策分析的前提条件.所消耗的资源,一般可以用货币表示费用.但政策分析中,大量的是非货币支出的费用.如生态影响因素、环境污染因素等,无法用货币来衡量.
资源消耗分析,有许多因素不能用货币衡量.人、财、物、时间、信息都是资源.除此之外,权力、地位、名誉等,也可能是资源.
（6）政策评价标准.整个政策过程,无论是从系统评估、投资评估、推测评估、方案评估,还是执行评价或总评价等,都有待于建立合适的评价标准.政策制定是政治过程,离不开政治上的评价及其标准.往往是综合性评价,因为不同方面的标准,无法用较为统一的尺度来衡量.
（7）政策效果.效果是达到目的时所取得的成果.衡量政策效果的尺度往往用效益和有效性表示.效益大体有三个方面：社会效益、经济效益与生态效益.从投入—产出模型分析,政策效果基本由两个因素所决定：一是政策执行的成本；二是政策执行的结果.当政策执行结果所产生的效益,高于政策执行成本时,政策效果是有效的.二者之间的差越大则说明政策效果的有效性越高.反之政策效果是无效的.
（8）政策环境.公共政策系统不仅包括政策主体和政策客体等多种要素,而且还包括外在环境.这些制约和影响公共政策的制定与实施结果的外在因素统称为环境因素.其中包括：经济环境、政治环境和国际环境等.由政治心理、政治思想所构成的政治文化,在社会变革时期,对政策的影响是难以估量的.
（9）政策信息.公共政策活动实际上是对政策信息进行搜集、传递、加工、使用、反馈的过程,即输入关于社会各方面要求与需要的信息,经过转换（领导层的决策）,输出作为所制定的政策内容的信息,其中也包括政策实施情况的反馈信息.政策信息原则上应该是开放的,只有这样才能避免因信息闭塞而造成政出多门,互相抵消、不同步、不配套等问题.
获得政策信息应是多渠道的,既有来自大众交流媒介的各种社会渠道,也有来自机关内部渠道.因此,要加强各种信息渠道的沟通.

㈦ 筑龙的成功案例

我公司研发的深圳招投标电子化系统通过了国家专利局初审及住房和城乡建设部的验收；住房和城乡建设部建议在全国推广使用；经中央纪委和中央组织部审议，该系统成功入选 “中华人民共和国成立60周年‘反腐倡廉’成就展”，并作为科技防腐主题唯一题材。
同时，招投标电子化系统还在深圳、太原、南京、郑州、绵阳、濮阳等城市成功应用，特别是深圳已经率先实现了网上投标、异地远程评标。系统凭借其设计思想先进、操作简便、运行稳定、程序严密、计算精确、评标高效等优点，受到行业专家和社会各界的认可。通过大量的电子化招投标实例，实践证明招投标电子化系统在技术上可靠的、在方案上是可行的、在应用上是成熟的。
(一) 成功案例网站
太原市建设工程招标投标信息网
深圳建设工程交易服务网
绵阳市工程建设项目网上投标系统
濮阳招投标系统
南京网上招投标服务网
(二) 太原市电子化招投标项目
·系统自2005年底在太原市全面上线运行以来，通过在太原市汾河治理美化二期、滨河东路南延、机场大道、滨河路快速化改造、迎泽大街改造、南中环桥、火炬桥等3000多个实际工程中的应用，100%的评标成功率，取得了明显的成效；
·2008年11月15日系统通过了由山西省科技厅组织的科技成果鉴定。鉴定委员会一致认为：该系统设计思想先进、操作简便、运行稳定、评标高效，在同类系统中达到国内先进水平；
·目前太原周边所有市县、开发区也已全部启用电子评标系统。
(三) 深圳市电子化招投标项目
·施工电子评标的研发及启用：
项目于2008年3月1日正式启动，7月1日完成开发和测试工作，并投入试运行，8月15日起全面上线运行；施工电子评标系统自启用至今已有1200多个工程采取电子评标。
施工评标系统实现了数据的快速导入，每份标书的导入时间一般可以控制在10秒以内。
2009年2月1日起，全面采用电子标书，不再接收纸质标书；
2009年5月8日，网上招投标的业务网站全面开通，实现网上投标和开标业务；
2008年12月26日通过住房和城乡建设部建筑节能与科技司在深圳主持召开的项目验收会，验收委员会一致认为：该项目达到国内领先水平，具有良好的社会效益和经济效益；
2009年9月9日入选“辉煌六十年——中华人民共和国成立60周年成就展”成为“反腐倡廉”部分“科技防腐”主题入选参展项目；
系统采用的评标模型为国内首创，已申请发明专利，目前已通过国家专利局初审；
系统的成功运行，为打击招投标领域围标、串标行为提供了科学的手段，体现了“三公”和“择优”的原则，实现了“节能、环保、绿色招标投标”的理念和目标。
·深圳建设交易服务网的研发与启用：
深圳建设交易服务网于2009年初进行开发，自2009年7月份开始上线运行，先后实现了网上招标、投标、网上开标、远程解密等功能，并与深圳市建设工程交易中心的业务系统、评标系统进行了整合，实现了无纸化招投标。
深圳市建设工程交易中心在2010年1月起施工类工程的招标全面使用网上投标。网上投标的启用，提高了开标的效率。自网上投标功能启用至今，已有460多个工程实现网上投标。
网上投标功能在网上投标工程高峰期最多有8个工程，每个工程的投标家数在100家左右，网上投标功能在此期间使用正常，未出现网络堵塞无法网上递交标书的情形。
·监理系统的研发及启用：
深圳市建设工程监理电子辅助评标系统自2009年7月开始研发，与2010年3月份开始试运行，2010年7月份全面启用，系统启用后直接实现了网上招投标功能。系统启用至今已有37工程使用了电子评标系统。
·货物、设计工程电子辅助评标系统的研发与启用：
深圳市建设工程货物电子评标辅助系统与深圳市建设工程设计辅助评标系统与2010年4月中旬开始研发，与2010年7月份开始试运行，10月份全面启用，货物电子辅助评标系统启用后，实现了网上招标投标的功能，设计系统考虑到设计文件比较大的问题，未采取网上投标。货物、设计电子辅助评标全面启用后，有17个货物工程使用电子辅助评标系统，设计已有7个工程使用电子辅助评标系统。
·施工远程评标系统的研发与启用：
深圳市建设工程施工远程评标系统与2009年11月开始研发，自2010年4月与广州实现了远程评标系统；2010年12月份实现了深圳市与绵阳市的远程评标。
·设计远程评标系统的研发：
深圳市建设工程设计远程评标系统与2010年10月研发，12月底在厦门进行部署，实现了设计远程评标的功能。
·专家考核系统的研发及试运行：
深圳市建设工程交易中心专家考核系统与2010年11月开始研发，2010年12月底进入试运行阶段。
·专家考试系统的研发：
专家考试系统与2010年12月份初进行研发，目前基本完成了系统的开发，处于测试阶段。
·通用系统的研发：
通用系统（招投标业务系统）与2010年10月份正式开始研发，目前处于系统验收阶段。
(四) 绵阳市电子化招投标项目
·项目于2010年3月20日正式启动，包括技术标招标文件编制系统、商务标招标文件编制系统、技术标投标文件编制系统、商务标投标文件编制系统、电子标书查看系统、计算机开标系统及计算机评标系统七个子系统。
·2010年5月26日，绵阳市招投标交易服务中心成功开出四川省电子评标“第一标”！
·2010年9月17日，四川省招投标电子化（绵阳）现场会成功召开！省纪委书记欧泽高、常务副省长魏宏等各市州相关领导亲临现场，对绵阳市招投标电子化项目给予高度评价。
·2010年10月22日，绵阳招投标交易服务中心与四川省招投标工程交易中心（成都）成功实现异地远程电子评标！
·2010年10月27日，全国省际政务服务工作会议 绵阳招投标电子化作为一个参观点。
·2010年12月21日，绵阳招投标交易服务中心与深圳建设工程交易服务中心跨省实现异地远程电子评标！并与24日在绵阳举行“深圳——绵阳异地远程评标开通仪式”，签署《深圳——绵阳异地远程评标协议书》。
·2011年02月25日 实现房屋建筑及市政工程远程网上投标，网上开标与远程解密
·2011年03月22日 已经开发出绵阳水利工程招标投标电子化系统
·2011年04月10日 开发出绵阳公路工程招标投标电子化系统
(五) 濮阳市电子化招投标项目
·2010年4月，濮阳电子招投标开始试运行；
·2010年5月18日，在郑州住建局举办了一次“关于电子招投标的专家座谈会”；
·2010年5月26日，在濮阳市纪委大院进行了“电子招投标启动仪式”，并且在5月27日的“濮阳日报”头版头条上进行了专门报道；
·2010年6月3日到6月底，河南省很多地市的交易中心来濮阳交易中心专门参观和学习了电子招投标系统，其中有：新乡市公共资源交易中心领导和工作人员、许昌市交易中心领导和工作人员、洛阳市洛宁县交易中心和财政局的人员、焦作市交易中心领导和工作人员、济源市交易中心领导和工作人员、安阳市交易中心领导和工作人员；
·2010年6月23日，从今天开始发布的所有清单工程全部正式使用电子招投标系统，试运行阶段结束；
·2010年6月，河南省建设厅中州日报记者黄海对濮阳的电子招投标进行了专访，并且发表在了河南省住房和城乡建设厅主办的杂志“中州建设”上；
·2010年8月6日，第一个正式运行工程开标；
·2010年12月29日河南日报的记者对我们的电子招投标进行了专访。
·截止2010年12月底，正式使用电子招投标系统运行的工程有56个项目工程，92个单体工程，总投资4.1亿，节约资金3500万。
(六) 南京市电子化招投标项目
·经过三年多的努力，“e 路阳光”建设工程网上招标投标平台于09年7月2日正式开通运行，这标志着有形建筑市场进入全新的历史时期，南京市招标投标工作进入全信息时代。
·2010年6月25日，市纪委陈绍泽书记专门听取“e路阳光”建设情况汇报，并给予了高度评价，他要求进一步加强宣传和推广力度，要让“e路阳光”真正阳光普照、公开透明，促进招标投标事业又好又快发展。
·2010年11月9日，国家预防腐败局在北京召开专题会议，听取市纪委龙翔副书记所作的“e路阳光”专题汇报，会上专家和同行都给与了积极的评价，预防局领导也给与充分肯定。
(七) 郑州市电子化招投标项目
·项目于2011年1月10日开发完成，2011年5月1日即将上线运行。

㈧ 深中通道的社会效益

中山的商品房价只是深圳的五分之一左右，写字楼租金、工业用地和商业用地价格只是深圳的八分之一左右，两地具有很大的梯度差异和互补空间，随着深中通道的规划建设，深圳到中山的时间将由现2个小时缩短到30分钟左右，两地的人际交往半径和生活半径将不断增大，中山将成为深圳市民生产生活的后花园。
中山统筹推进经济、政治、文化、社会和生态文明“五位一体”建设，走出了一条具有中山特色的均衡发展新路子，先后获得联合国人居奖、全国文明城市、全国地级市中首个国家生态市等荣誉。“中山推进城乡雨污分流工程，预计年内基本完成，提前2—3年完成国家与省部署的城市雨污分流建设工作。同时，开展“全民修身绿化月”活动，出台多项措施治理空气污染，上半年空气质量在74个城市中总评第七。
中山是深圳市民未来寻找美好宜居生活，寻求投资创业良机的好地方。深圳与中山‘半小时生活圈’指日可待，深圳工作、中山居住’的前景离我们越来越近。 通道建成，中山三乡、坦洲到深圳盐田港的物流运费将降低2,200元/吨，为中山经济快速发展提供了基础。 当前铁道部已在研究深中通道铁路建设项目，应在短期内有大的进展。而该项目省交通集团也非常积极，相信其建成后会是一个“黄金通道”。
200亿投资拟发债筹集深中大桥早已开始了前期的准备工作，省级工可报告已完成。业内人士认为深中大桥在内地两市之间建设，深圳、中山认识早已统一，内部运作不会有太多复杂程序。如果不是一些其它因素影响，应该可以很快开工。
而对于人们关注的深中大桥造价及投资问题，相关人士称资本金完全可由深圳和中山自筹解决。
业内人士透露，深中大桥初步预算为200多亿，并认为，公铁结构的深中大桥效益肯定要比港珠澳大桥好，200多亿的投资可通过发行债券等方式来解决，估计投资的吸引力应该不错。

㈨ 融资理论与案例分析

一、融资理论

1.权衡理论

权衡理论引入了破产成本和代理成本对企业价值影响的因素。企业可通过增加债务而增加其市场价值，但随着债务的增加，企业风险、财务亏空的概率也在增加，这给企业带来了额外成本，使它的市场价值下降。因此企业最佳资本结构是平衡节税利益和因财务亏空概率上升而导致的各种成本的结果。企业因陷入财务亏空而产生的成本可分成两类，一类是因亏空而导致破产的破产成本；另一类是破产可能性增大使代表股票所有者利益的经理采取次优或非优决策，牺牲债券持有人利益，扩大股东收益，这被称为代理成本，会引起社会效益的绝对损失。

2.啄食顺序理论

梅耶斯和迈基里夫1984年在“资本结构之谜”一文中提出了不对称信息下的新优序融资理论。该理论认为，由于发行成本和信息不对称，企业管理层更偏好内部筹资而不是外部筹资，如果需要外部融资，则偏好债务融资，最后是股权融资。

3.不对称信息理论

信息不对称理论是指在市场经济活动中，各类人员对有关信息的了解是有差异的；掌握信息比较充分的人员，往往处于比较有利的地位，而信息贫乏的人员，则处于比较不利的地位。在企业中一般存在如下不对称现象：①高层管理者与中低层管理者之间信息不对称；②大股东与中小股东之间信息不对称；③内部经营者与外部债权人之间信息不对称；④职工与企业管理层之间信息不对称等。

4.企业金融成长周期理论

伴随着企业成长周期而发生的信息约束条件、企业规模和资金需求的变化，是影响企业融资结构的基本因素。在企业创立初期，由于资产规模小、缺乏业务记录和财务审计，企业信息是封闭的，因而外源融资的获得性很低，企业不得不主要依赖内源融资；当企业进入成长阶段，资金需求猛增，同时随着企业规模的扩大，可用于抵押的资产增加，并有了初步的业务记录，信息透明度有所提高，企业开始更多依赖金融中介的外源融资；在进入稳定增长的成熟阶段后，企业的业务记录和财务制度趋于完备，逐渐具备进入公开市场发行有价证券的条件。随着公开市场可持续融资渠道的打通，债务融资的比重下降，股权融资比重上升，部分优秀的中小企业成长为大企业。金融成长周期理论表明，在企业成长的不同阶段，随着信息、资产规模等约束条件的变化，企业的融资渠道和结构也随之变化。其基本规律是，越是处于早期成长阶段的企业，外部融资的约束越紧，渠道也越窄；反之亦然。因此，企业要顺利发展，就需要有一个多样化的金融体系来对应其不同成长阶段的融资需求。

二、筹资渠道与筹资方式

融资渠道主要有：①国家财政资金-国家地质勘探基金；②银行信贷资金；③非银行金融机构资金；④其他企业资金；⑤居民个人资金；⑥企业自留资金。企业融资方式主要有：①吸收直接投资-地质工作拨款；②发行股票；③银行借款；④商业信用；⑤发行债券；⑥融资租赁。

三、企业融资风险点分析

融资能力是指企业对内对外融集资金的多少、快慢和成本效益水平的高低。首先，融资前经过全方位的可行性论证和各级审批，以边际报酬率大于边际成本判别项目融资计划；其次，根据项目资金需要量决定融资规模，财务风险和利率风险完全在掌控之中；第三，融资时机选择得当，项目开工时间与融资时机步调一致；根据项目投放资金进度和边际资本成本原理设计融资批次；选择国内外金融环境最有利时融资，选择最有利的筹资渠道和筹资方式；第四，表内负债与表外负债在企业合理且可控制范围内，对外抵押、担保、贴现、借贷都有节有度，不至于因为表外负债而使企业资金链条断裂；第五，没有收入转负债情况，没有尚无披露的秘密准备金（低估资产、高估负债）；第六，负债内部结构、负债与流动资产、长期资产、所有者权益内在结构搭配合理；第七，企业负债与盈利能力、营运能力相互作用是正影响；第八，长期负债远远超过营运资金。长期负债会随时间延续不断转化为流动负债，并需用流动资产来偿还。如果长期负债超过营运资金很多，就会因这种转化而造成流动资产小于流动负债，从而使长期债权人和短期债权人都感到贷款没有保障；第九，负债大于所有者权益。这样企业在经济恶化时就会雪上加霜。应该警惕企业对资产负债率的修饰：①提前确认资产；②延迟确认负债；③该确认成本费用的不予确认；④该折旧或摊销的不予摊销；⑤对资产进行经常性评估使其增值。第十，资本结构质量主要体现在企业资本成本与总资产报酬率之间的比较是否决定了负债的扩张和撤退。即当总资产报酬率大于借款利率时尽量利用更多的负债以提高主权资本税前利润率；当总资产报酬率小于借款利率时，尽量减少负债，以减少主权资本税前利润率下降的速度。一般所有者权益占60%，负债占40%是比较理想的，但负债率最好不要超过银行贷款的警戒线70%。第十一，长期资产大于所有者权益。这样所有者权益不但不能用于流动资产的购置，而且很可能会靠拍卖长期资产来偿债。在长期资产占40%的情况下，当然流动资产要占60%。按照公司法的规定，高科技公司无形资产最高可达注册资本的70%，因为一旦企业清算和破产时无形资产往往一文不值。已经严重贬值的长期投资、递延资产，在企业清偿债务方面几乎毫无作为。第十二，流动比率小于2，速动比率小于1。这可能造成短期偿债能力薄弱，流动资金紧张。但公司短期偿债能力到底怎样，在很大程度上取决于流动资产和流动负债的内部结构和质量。一般来说，流动负债就占30%，当然长期负债占10%比较合适。第十三，所有者权益内部结构，实收资本与资本公积金、留存收益等各项积累之间的比例关系。决策时要考虑企业分红压力和未来长期发展潜力和资本积累约束。实收资本一般只能追加不能减少，实收资本应小于各项积累，以积累为资本的2倍为宜。这样可以减少分红压力，使企业重视长期发展。资本公积金的来源一般不是企业盈利，而是一种资本准备金，故不能用资本公积金分配股利、弥补亏损，只能用于转增资本，这是资本保全原则的具体体现。公积金应明显大于未分配利润即3∶1为宜，这样可以保持企业未来发展后劲。第十四，无节制地投资衍生金融工具；企业的债务人无任何可供抵押担保的资产或保证金、存在大量表外负债、因经济或其他因素导致产能过剩、存在大量长期未作处理的不良资产、顾客或交易严重依赖某些群体、重要下属单位无法持续经营且未作处理、无法继续履行重大借款合同中的有关条款等可能招致公司财务结构的恶化。

*ST宝硕、*ST沧化和宣工股份都是因为对内对外提供巨额贷款担保，借款人无力偿还到期贷款而被执行股权司法冻结，进而导致三家公司依法破产，落入被收购兼并的命运。

某地勘单位各项资产、融资情况如表20-1、表20-2、表20-3所示。

表20-1 某地勘单位资产负债表趋势分析（定基比）

（1）速动资产在2010～2012连年下降，表明短期偿债能力在下降；但在2013年开始速动资产小幅增加情况下，短期偿债能力有所增强。

（2）存货在在2010～2012年连年增加，库存压力大，占用资金多，可能是速动资产下降的主要原因。2013～2014年库存下降，也许是货币资金迅速增加的原因。

（3）待处理流动资产6年没有变化，表明不具有偿债能力的流动资产变化不大。

（4）固定资产6年投资连年增加，占用资金较多。

（5）无形资产及递延资产前3年没有变化，后3年比前3年增加较快，但主要是递延资产增加较多。

（6）地质勘探拨款除了2010年略有下降外，其他年份增长异常迅猛，地质工作支出也同步增长，说明国家对地质找矿政策的倾斜，加大了地质找矿的投资力度。该地勘单位也积极争取地质找矿项目，努力完成预定任务。

（7）资产总额也因地质工作支出的增加而同步增加。

（8）流动负债忽高忽低，尤其在2014年增长较快，与速动资产的增减变化并不同步，可能是固定资产和递延资产的占用较多。

（9）长期负债6年没有变化。

（10）国家基金稳步增长，地勘发展基金增加较多，公益金增长最快，但并不是地勘支出的重要来源。

（11）未分配节余与收益逐年下降，甚至出现亏空，是导致净资产增加不明显的主要原因。

（12）地质工作拨款增长异常迅猛，说明它是地质工作支出的主要来源，也说明该地勘单位主业相当突出。

表20-2 某地勘单位长期负债与营运资金情况

该单位长期负债在2010～2013年都没有超过营运资金，不会出现短期偿债风险增大的可能。但是在2009年和2014年营运资金却出现负值，同时出现了长期负债超过营运资金的现象，而且超出很多，当长期负债转化为流动负债到期偿还时，该单位可能会出现偿债困难或者变卖长期资产予以还债的情况。

表20-3 某地勘单位资本结构情况

该单位资产负债率在逐年下降，表明长期偿债能力较强；长期资产一直小于所有者权益，表明该单位有足够的所有者权益用于流动资产的购置。但是其总资产报酬率远低于借款利率，负债越多，所有者报酬下降得越快。因此不但不宜再多借更多债务，而且尽量把旧债还清，或者努力提高经济效益，为今后举借更多债务打开空间。

【例20-4】邯钢债券利率风险案例剖析1996年初邯钢公司发行年利率14%，3年期信用债券。不久，国家7次下调利率，同期债券利率为8%即可发行，邯钢公司遭受巨大利率风险。请问：在发行时如何预先防范利率风险？

四、BOT等投融资方式

1.BOT（build—operate—transfer）

即建设—经营—移交。政府给予某些公司新项目建设的特许权时，通常采取这种方式。私人合伙人，或某国际财团愿意自己融资，建设某项基础设施，并在一段时期内经营该设施，然后将此转让给政府部门或公共机构。特许必须是独立的经济单位并能独自产生现金流；特许必须能在运作中与其他单位隔离。从这两个条件看，能源、交通等大型基建项目最适合于BOT，但并非所有的项目都能应用BOT，BOT有其特殊的功能。BOT是一种集融资、建设、经营和转让为一体的多功能投资方式。

2.BOOT（build-own-operate-transfer）

即建设—拥有—经营—转让。私人合伙人，或某国际财团融资建设基础设施项目，项目建成后，在规定的期限内拥有所有权并进行经营，期满后将项目移交给政府。

3.BOO（build-own-operate）

即建设—拥有—经营。这种方式是承包商根据政府赋予的特许权，建设并经营某项基础设施，但是并不将此基础设施移交给公共部门。

【例20-5】来宾电厂B厂项目

运用BOT融资方式建设的电厂，除早期不太规范的沙角B电厂之外；主要是来宾电厂B厂项目。该项目是首次经国家批准的BOT试点项目，1995年12月正式向外发售标书，1996年11月，法国电力—阿里斯通公司中标并签订特许权协议，该项目总投资25亿美元，其中25%为股东投资，其余75%以有限追索方式进行项目融资，法国东方汇理银行、英国汇丰银行等银行参加了贷款安排，该项目1997年5月动工，1999年竣工投入商业运营，项目特许期为18年，其中建设期3年，运营期15年，上网电价为0.41元，15年不变。来宾电厂是目前国内运作最为成功的BOT电厂项目，该项目从批准到开工，时间不足两年，上网电价为国内外资办电项目最低的，社会效益十分显著。

4.BT-（build-transfer）

BT即建设-转移。石家庄市环城水系由河北建投公司建设，由植物园西城水系途径南城水系、泊水公园到东城水系天山公园总投资108亿元，其中，南环城水系35亿元。建成后移交给政府园林局。政府分三年连本带利还清，并支付5%的利润率。还款来源是把水系周围的土地收储，变成熟地，卖给开发商，建设水系的配套设施，比如酒店、餐饮、娱乐、体育、商业、民俗、水一条街等。

㈩ 债券收益率曲线的分类

中债收益率曲线是一个体系，目前每天提供161条各类收益率曲线。按不同的划分标准，可作如下分类：
1、按收益率类型划分，包括：
到期收益率曲线：9条。
即期收益率曲线：9条。
远期收益率曲线：远期的到期收益率曲线，70条；远期的即期收益率曲线，70条。
浮动利率点差收益率曲线：3条。
2、按债券品种划分，包括：
国债收益率曲线：67条。
中央银行债收益率曲线：2条。
政策性金融债收益率曲线：24条。
商业银行次级债收益率曲线：22条。
企业债收益率曲线（AAA级）：44条。
短期融资券收益率曲线：2条。
3、按交易场所划分，包括：
银行间收益率曲线：85条。
交易所收益率曲线：44条。
全市场国债收益率曲线：22条。
4、按利率品种划分，包括：
固定利率收益率曲线：159条。
浮动利率收益率曲线：3条。
5、按曲线不同的构建方式划分，包括：
1）原生：7条。样本数据相对丰富、收益率值比较准确。银行间固定利率国债收益率曲线：固定(银行间、交易所)、浮动；中央银行债收益率曲线；银行间固定利率政策性金融债收益率曲线：固定、浮动（1y、R07D）。
2）派生：154条。由于市场基础较弱，处于不断探索、完善中。
即期收益率曲线；
远期收益率曲线；
企业收益率曲线；
商业银行次级债收益率曲线；
短期融资券收益率曲线。