债券技术性违约

『壹』 历史上美国是否有债务违约过

奥巴马多次强调，如果两党在最后期限前未达成协议，将是美国历史上首次发生债务违约。不过，严格来说，自1917年国债上限制度设立以来，美国曾有过两次“疑似”违约。
一次在1933年罗斯福总统任期内。但这次违约有其特殊性，当时美国债券仍和黄金挂钩，由于经济危机政府无力继续用黄金支付一战债券，因此国会被迫立法规定以纸币偿付债务，此举遭到债权人抗议。另一次在1979年，由于政府工作疏漏，导致一小部分债券利息支付发生延误，造成短期“技术性”违约。
总之 历史上美国 基本上算是 没有过债务违约

『贰』 什么是技术性违约

老祖宗的语言艺术真是博大精深。
技术性违约的直观理解是由于技术性问题导致的违约，比如隔壁老王欠楼上老赵一百万，约好了元宵节这天还钱的，无奈转账时发现，银行绑定的动态口令牌坏了，没办法操作，银行网点又下班了，只能等到第二天上班时，跑到银行柜台转钱过去。如果按照事先约定来看，隔壁老王肯定是违约了，没有在约定期限还钱。但是站在老赵的角度，他也能表示理解，毕竟是客观原因，钱又不是没了。
生活中不仅有技术性违约，还有技术性变美，比如，不少朋友喜欢拍照之后，用“美图秀秀”美化照片，加上各种滤镜效果，甚至直接购买有美颜功能的手机，拍出来的照片全是帅哥靓妹。这可苦了正值相亲的朋友，以前看照片就能决定见与不见，省心省力，现在都得跑一趟，必须一睹真容。

『叁』 美国国债违约是什么意思

美债违约，即美国联邦政府无法按照约定时间偿还国债的本金和利息，违反了和持有人之间的约定。

所谓美债违约，即美国联邦政府无法按照约定时间偿还国债的本金和利息，违反了和持有人之间的约定，故称美债违约。美债违约的关注度之所以如此之高，是因为美国是全球第一大经济体，美元又是一种可以作为外汇储备、结算的国际货币，黄金、石油等国际交易价格均与其挂钩。

(3)债券技术性违约扩展阅读：

如果美债违约，世界经济立即进入大萧条。 如果美国债务上限不增加，美联储不再购买美国债券，那么到期的美债就会被列入垃圾级别。 同时，其它地方债务和企业债务也会降级，导致利息负担更加沉重。 美国财政将被迫削减开支，医疗机构、军工企业等高收入领域将遭到显著的打击。

同时，美国企业债务成本上升，会迫使大量高资产、高负债、低利润的企业亏损或者破产。 另外，债务成本压力将迫使美国资本回流，补充国内企业的资本金。 当经济困难的时候，世界经济的本质就是比谁更烂。

『肆』 什么是美债违约

所谓美债违约，即美联储无法按照约定时间偿还联邦政府所发国债的本金和利息，违反了和持有人之间的约定，故称美债违约。美债违约的关注度之所以如此之高，是因为美国是全球第一大经济体，美元又是一种可以作为外汇储备、结算的国际货币，黄金、石油等国际交易价格均与其挂钩。如果美国政府出现违约行为，将直接导致世界资本市场的信任危机，全球经济也将因此而产生剧烈动荡。美国是世界上最大的超级经济体，可以通过加印美钞偿还债务，所以长期以来，购买美国的国家债券被人们认为是零风险的投资项目。因而，美国政府的违约行为将给刚刚从金融危机中走出来的世界经济以沉重的打击。它的影响也将大大超过2008年的世界金融危机。编辑本段进展
2011年7月20日，由于美国政府和国会就提高债务上限的谈判目前僵持不下，美国债务前景面临违约风险。共和党议员提出支持美国“技术性违约”，即暂缓偿还美国国债的利息，以迫使白宫大幅削减支出。目前这项议案已在众议院通过，但消息引发了各方的强烈不满和抗议，分析人士认为，上述“赖账”提议对于美国而言是损人不利己的，美债问题如果得不到有效解决将造成全球性宏观冲击，后果甚于金融海啸。专家预计，该项决议在参议员通过的可能性几乎为零。编辑本段美债持有国
美债持有国前三位分别为：中国、日本和英国。目前，这些国家纷纷要求美国政府信守承诺，切实保护投资者的资金安全。

『伍』 什么叫技术性违约

技术力量达不到造成的违约责任

『陆』 债券违约、评级下调 华晨集团正式破产重整 旗下上市公司火速回应

今日（11月20日），沈阳市中级人民法院发布的裁定书显示，受理债权人对华晨汽车集团控股有限公司（以下简称华晨集团）重整申请。这标志着这家车企正式进入破产重整程序。

为何破产重整，将如何重整？北青-北京头条拨打了相关负责人的电话，但截至发稿未能取得联系。法院的裁定称，华晨集团存在资产不足以清偿全部债务的情形，具备企业破产法规定的破产原因。但同时集团具有挽救的价值和可能，具有重整的必要性和可行性。

此外，新华社的报道称，华晨集团有关负责人表示，本次重整只涉及集团本部自主品牌板块，不涉及集团旗下上市公司及与宝马、雷诺等的合资公司。

2015年至2019年，华晨宝马为华晨中国贡献的净利润分别为38.23亿元、39.93亿元、52.33亿元、62.44亿元和76.26亿元。5年间，华晨宝马向华晨中国输送了269.2亿元，且利润贡献规模不断扩大。与之对应，2015年至2019年，华晨中国自主板块分别亏损3.3亿元、3.1亿元、8.6亿元、4.2亿元和8.6亿元。5年间，自主品牌累计亏损近30亿元。

到了2020年，华晨汽车队华晨宝马依赖依旧严重。华晨汽车发布的2020年上半年业绩报告显示，华晨中国今年上半年营收14.5亿元，同比下降23.85%，净利润则为40.45亿元，同比增长25.24%。在营业收入大幅下滑的情况下，净利润不降反升，甚至是营收的3倍，毫无意外，华晨宝马依旧是利润的主要贡献者。

官方报告显示，华晨宝马上半年实现净利润高达43.83亿元，比去年同期增长23.4%。与之对应，去掉从华晨宝马得到的利润分成，华晨中国其他板块总体亏损达到3.4亿元。

过度依赖华晨宝马，使得华晨自主品牌长期缺乏造血能力和盈利能力。而随着股比调整时间（不迟于2022年）越来越近，即将失去华晨宝马半数收益的华晨汽车，在自身股权转让、母公司及其他子公司持续亏损、负面舆情等行为的影响下，再融资能力受到冲击。

汽车行业迎来增长天花板，市场转入存量竞争时代，2020年更是进入加速洗牌阶段，已有北汽银翔、比速汽车、君马汽车、华泰汽车和猎豹汽车等自主品牌丢失市场份额实际破产。曾经风光一时的华晨汽车也难逃厄运，进入破产重整程序，也给自主品牌敲响了警钟。至于破产重整对华晨汽车的日常经营和发展计划有什么影响仍需观望。

文/北青-北京头条温冲

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

『柒』 交叉违约的交叉违约条款的适用条件

交叉违约条款的适用是由起算金额、所针对的债务性质、违约性质、违约主体等方面决定的，每一个环节上所设定规则的不同将决定实际交叉违约条款被启动的难易程度。
违约事件起算金额是交叉违约条款中最著名的变化因素，也称作最低起算额。达到或超过这一限额即构成违约，启动交叉违约条款。
随着衍生交易的广泛开展，当事人从事衍生交易的情况越来越多，可是因为衍生交易是表外业务，如果当事人对债务的约定过分借助于传统资产负债表中项目的表述，则可能不能将衍生交易项下的义务包括在内。因此，在ISDA主协议中，可以在“债务性质”的概念中明确包括衍生交易；将衍生交易项下应付未付的金额作为交叉违约条款项下的债务。
至于什么样的违约会导致交叉条款的启动，理论界普遍认为包括任何未履约、未支付以及任何可以导致加速到期的未履约。其中在实务中最常见的是任何可以导致加速到期的未履约情况。一般来讲，行使加速到期必须是履行合同义务的一方发生了未履约，而且不履约状态在宽限期后仍在继续。如果在其它交易项下的债务被加速到期，通常说明该债务的违约是实质性的，而不是技术性的疏忽等可以补救的原因，这样该方履行本协议项下债务的能力就大有疑问。其它交易项下出现一些未履行，债权人可能立即要求加速到期，也有可能给予宽限期，与对方进行谈判，或者甚至放弃行使该权利。在后两种情况下，协议的当事人如要保护自己利益就要争取约定在“可以（May）”或者“适合（Capable Of）”的情况下进行加速到期时就可以构成本协议的交叉违约事件。
交叉违约条款的违约主体已经不局限于债务人本身，而是扩展到了附属企业、关联企业或者信用支持者等。这种约定比较特别，因为从法律上讲，当事人的附属企业、关联企业，或者担保提供者已经是完全独立的第三者，不管经济上是否有“血缘”联系，但在法律上是完全独立的法人，以各自的财产承担各自的义务，所以因其它法人的违约而担忧本交易项下当事人履约能力下降，这似乎有些牵强。但是这种主体扩展的做法在金融交易中比较常见，已不仅仅限于交叉违约条款。以ISDA主协议为例，其在提及当事人一方违约时，经常使用如下的描述：“该方、该方的任何信用支持提供者、该方的任何适用的特定机构”。这反映了金融交易实践中的惯例以及当事人对任何可能影响对方履约能力事件的担忧与警惕。在有些金融交易协议中违约主体还可以是以缔约一方名义行事的受托人、接管人、清算人、托管人等等。在ISDA主协议中对于违约主体的具体界定，要由当事人在附件中对“特定机构”进行明确。
这种违约主体上的扩展，初一看会担心是否存在有关的法律问题，比如是否与英美法上的“合同相对性”理论有所冲突。但稍作分析便知，这种担心是多余的。普通法上合约相对性主要指，除了订约方，第三者不能要求合约的权利；合同的当事人也不能强加合约的责任于第三方。即一份合同不能将合同下的权利和义务施加于合同当事人以外的其它人。而在交叉违约条款中，所谓违约主体的扩展只是将合同约定的某些主体的违约发生之事实作为触发本协议违约事件的标志或信号，仅此而已。而实体的权利与义务关系的设定、调整仍然是在当事人之间，没有超出合同。当事人愿意将其合同的终止问题与某些事件的发生联系起来，这是他们之间的事，完全可以基于当事人意思自治原则进行约定。
最后，交叉违约条款的适用还要依赖于一个与法律无关的事实，即当事人是否有能力，有信息来源获知对方的违约。因为违约当事方自己是不会将自己的违约信息推到大庭广众之下公开暴露的，交易的私密性质很强烈，外界通常是很难获知对方的交易信息的。信息的不足限制了交叉违约条款作用的充分发挥。

『捌』 美国债务危机的问题

2011-7-26为什么变成匿名回答了？晕，
以下都是我的原创回答：
简要回答：
1、美国债务危机的根本是美国为什么会欠这么多债？
因为次贷危机时美国政府购买银行有毒资产（约1.4万亿），用什么买？发行的美元，但是这么多美元都到市场上会引起恶性的通胀，所以发行1.4万亿美债收回流动性。（这样子，解救了银行，也不会通胀，打压了美元，使得美国出口竞争力加强---挽救制造业，降低失业率）
2、美国债务危机是美债信用的危机，如果美债都违约，那么全球的美元都会回流，将会造成美国市场的崩溃。同时美元不将是国际货币。
对欧洲：利：欧元升值--出口下降，弊：美债违约--财富蒸发
对中国也一样，但由于RMB不是全球货币，可能对经济的打击更大。
3、债务上限原本是美国政府允许的债务总额，为的是限制政府的资金使用。但是由于美国政府未来仍需大量使用资金，故提高债务上限。下调意味着政府所建资金使用，反之亦然。
4、上调长期看意味着美国政府没有违约风险，美元继续世界货币，故金银本币可能性减小，金银价下跌。（最近金银假的上涨是对债务上限不能上调的担忧，即担忧美债违约，故上扬）
5中国政府的经济手段不同于美国，国债明显违约的可能性很小（原因复杂）。其他国家有隐形违约有可能--比如发新债还旧债（自己理解，呵呵）。可以肯定地说，在财税收入高涨的今天，现任政府决不允许此类事件发生。

2011-7-27除了以上说的，还有一点补充。
除了上调债务上限，还有一方法，就是印美元，也就是所谓的“第三次量化宽松”。但是考虑到国内外的压力，美联储暂时不会这么做。

2011-7-28再补充几点：部分根据专家的看法，
1、量化宽松3.0也许不会到来，但是量化宽松2.5一定会到来（数额较小，所以称2.5）。
2、与2.4万亿（大于美国购买有毒资产的1.4万亿，因为还有其他地方要花钱）对应的是10年内削减5.8万亿的开支。
3、8月2日定会化险为夷，两党必须互相做出妥协，因为一旦美债技术性违约（不提高上限的违约都被称作技术性违约），责任任何一方也担不起。
4、预测了3种解决方案：1)麦康纳--里德法案，短期提高债务上限1000亿，在分阶段提高，最终达到2.5万亿（不是2.4万亿）2）大幅度减赤字3）技术性违约

『玖』 哪些行业的信用债企业存在较大的违约可能

贷款流向“五小”（浪费资源、技术落后、质量低劣、污染严重的小煤矿、小炼油、小水泥、小玻璃、小火电等）和两高一剩（高耗能、高污染及产能过剩）等国家限制、控制甚至淘汰类的行业。这类行业本身就对社会发展存在不良的影响，加上国家政策（如税收、财政等）的限制，很难有大的发展，甚至可能成为政府直接勒令退出市场和破产关闭的对象，从而造成信贷机构不良贷款和呆账、坏账的出现。这一类企业违约可能非常高。

一般的话慎入行业有：房地产、建筑、纺织服装、有色金属、化工、煤炭、钢铁等风险较大，出现结构性产能过剩且短期内难以明显好转的行业。
严格控制或退出类：
煤化工、水泥、平板玻璃、造纸等行业国家明确淘汰落后产能的行业，主要包括小钢铁、小水电、小水泥、小炼油、小煤窑、小玻璃、小造纸、小矿山、小化工、小药厂、小火电等行业。

『拾』 影响债券违约的因素有哪些

一、从债券投资收益率的计算公式R＝［M(1＋rN)—P］/Pn
可得债券价格P的计算公式P＝M(1＋rN)/(1＋Rn)
其中M是债券的面值，r为债券的票面利率，N为债券的期限，n为待偿期，R为买方的获利预期收益，其中M和N是常数。那么影响债券价格的主要因素就是待偿期、票面利率、转让时的收益率。
1．待偿期（期限因素）。债券的待偿期愈短，债券的价格就愈接近其终值(兑换价格)M(1＋rN)，所以债券的待偿期愈长，其价格就愈低。另外，待偿期愈长，发债企业所要遭受的各种风险就可能愈大，所以债券的价格也就愈低。
2．票面利率。债券的票面利率也就是债券的名义利息率，债券的名义利率愈高，到期的收益就愈大，所以债券的售价也就愈高。
3．投资者的获利预期(投资收益率R)。债券投资者的获利预期是跟随市场利率而发生变化的，若市场利率高调，则投资者的获利预期R也高涨，债券的价格就下跌；若市场的利率调低，则债券的价格就会上涨。这一点表现在债券发行时最为明显。
一般是债券印制完毕离发行有一段间隔，若此时市场利率发生变动，即债券的名义利息率就会与市场的实际利息率出现差距，此时要重新调整已印好的票面利息已不可能，而为了使债券的利率和市场的现行利率相一致，就只能就债券溢价或折价发行了。
4．企业的资信程度。发债者资信程度高的，其债券的风险就小，因而其价格就高；而资信程度低的，其债券价格就低。所以在债券市场上，对于其他条件相同的债券，国债的价格一般要高于金融债券，而金融债券的价格一般又要高于企业债券。
5．供求关系。债券的市场价格还决定于资金和债券供给间的关系。在经济发展呈上升趋势时，企业一般要增加设备投资，所以它一方面因急需资金而抛出债券，另一方面它会从金融机构借款或发行公司债，这样就会使市场的资金趋紧而债券的供给量增大，从而引起债券价格下跌。而当经济不景气时，生产企业对资金的需求将有所下降，金融机构则会因贷款减少而出现资金剩余，从而增加对债券的投入，引起债券价格的上涨。而当中央银行、财政部门、外汇管理部门对经济进行宏观调控时也往往会引起市场资金供给量的变化，其反映一般是利率、汇率跟随变化，从而引起债券价格的涨跌。
6．物价波动（通货膨胀）。当物价上涨的速度轻快或通货膨胀率较高时，人们出于保值的考虑，一般会将资金投资于房地产、黄金、外汇等可以保值的领域，从而引起资金供应的不足，导致债券价格的下跌。
7．政治因素。政治是经济的集中反映，并反作用于经济的发展。当人们认为政治形式的变化将会影响到经济的发展时，比如说在政府换届时，国家的经济政策和规划将会有大的变动，从而促使债券的持有人作出买卖政策。
8．投机因素。在债券交易中，人们总是想方设法地赚取价差，而一些实力较为雄厚的机构大户就会利用手中的资金或债券进行技术操作，如拉抬或打压债券价格从而引起债券价格的变动。

二、影响债券投资价值的内部因素
内部因素是指债券本身相关的因素，债券自身有六个方面的基本特性影响着其定价：
1．期限。一般来说，债券的期限越长，其市场变动的可能性就越大，其价格的易变性也就越大，投资价值越低。
2．票面利率。债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力也较大。
3．提前赎回条款。提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，它允许债券发行人在债券发行一段时间以后，按约定的赎回价格在债券到期前部分或全部偿还债务。这种规定在财务上对发行人是有利的，因为发行人可以发行较低利率的债券取代那些利率较高的被赎回的债券，从而减少融资成本。而对于投资者来说，他的再投资机会受到限制，再投资利率也较低，这种风险是要补偿的。因此，具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，也应具有较高的到期收益率，其内在价值也就较低。
4．税收待遇。一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低。此外，税收还以其他方式影响着债券的价格和收益率。例如，任何一种按折扣方式出售的低利率附息债券提供的收益有两种形式：息票利息和资本收益。在美国，这两种收入都被当作普通收入进行征税，但是对于后者的征税可以迟到债券出售或到期时才进行。这种推迟就表明大额折价债券具有一定的税收利益。在其他条件相同的情况下，这种债券的税前收益率必然略低于高利附息债券，也就是说，低利附息债券比高利附息债券的内在价值要高。
5．流通性。流通性是指债券可以迅速出售而不会发生实际价格损失的能力。如果某种债券按市价卖出很困难，持有者会因该债券的市场性差而遭受损失，这种损失包括较高的交易成本以及资本损失，这种风险也必须在债券的定价中得到补偿。因此，流通性好的债券与流通性差的债券相比，具有较高的内在价值。
6．债券的信用等级。债券的信用等级是指债券发行人按期履行合约规定的义务、足额支付利息和本金的可靠性程度，又称信用风险或违约风险。一般来说，除政府债券以外，一般债券都有信用风险，只不过风险大小有所不同而已。信用越低的债券，投资者要求的到期收益率就越高，债券的内在价值也就越低
影响债券投资价值的外部因素
1. 基础利率。基础利率是债券定价过程中必须考虑的一个重要因素，在证券的投资价值分析中，基础利率一般是指无风险债券利率。政府债券可以看作是现实中的无风险债券，它风险最小，收益率也最低。一般来说，银行利率应用广泛，债券的收益率也可参照银行存款利率来确定。
2．市场利率。市场利率风险是各种债券都面临的风险。在市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平也应上升，从而使债券的内在价值降低；反之，在市场总体利率水平下降时，债券的收益率水平也应下降，从而使债券的内在价值增加。并且，市场利率风险与债券的期限相关，债券的期限越长，其价格的利率敏感度也就越大。
3．其他因素。影响债券定价的外部因素还有通货膨胀水平以及外汇汇率风险等。通货膨胀的存在可能会使投资者从债券投资中实现的收益不足以抵补由于通货膨胀而造成的购买力损失。当投资者投资于某种外币债券时，汇率的变化会使投资者的未来本币收入受到贬值损失。这些损失的可能性也都必须在债券的定价中得到体现，使其债券的到期收益率增加，债券的内在价值降低。
内部因素和债券投资价值相关关系
内部因素 因素变化 对债券投资价值的影响
期限长短 期限越长 市场价格变动的可能性越大
票面利率 票面利率越低 市场价格易变性越大
提前赎回规定 提前赎回可能性越高 内在价值越低
税收待遇 具有税收待遇 内在价值越高
流通性 流通性越高 内在价值越高
发债主体的信用 发债主体信用越高 内在价值越高

外部因素和债券投资价值相关关系
外部因素 因素变化 对债券投资价值的影响
基础利率 上升 内在价值下降
市场利率风险 上升 内在价值下降
通货膨胀水平 上升 内在价值下降
外汇汇率风险 所投资债券的币种币值下降 内在价值下降