ecb开始购资产担保债券

⑴ 资产担保债券的资产担保债券规制及风险管理

有的国家发行资产担保债券历史很久，甚至可以追溯到18 世纪、19 世纪，有的国家却是在21 世纪才制定本国的规范。欧盟成立以来，特别是欧元推出后，加快了区内金融体系整合和金融一体化步伐。因此，成员国对资产担保债券的规制也正在走向融合 。
欧洲资产担保债券规制可以分成四个层次：
第一层次是欧盟推出的指令，其基本目的是推动区内金融一体化，为资产担保债券制定一些基本的共同规范。欧盟银行业监督委员会赋有向欧盟委员会提供金融业发展咨询建议的职能，因此也在规制资产担保债券方面承担一定的职能。
第二层次是成员国的法规，资产担保债券终究是在各国自己的法律框架下发行的，国别的法律通常规定了对发行人的要求，监管的要求，破产情况下投资者保护等。
第三层次是各国监管部门制定的实施细则，将第二层次的法律具体化，比如区分合格资产、确定最低担保水平、发行人的相关资产负债管理和日常风险控制程序等。
第四层次是行业自律规范。发行人必须自我约束，自觉落实法律法规要求，通过及时充分地向投资者公开相关信息，特别是担保资产的动态信息，为外部监管提供条件。
欧盟关于资产担保债券的指令主要有：
第一个是Directive 85/611/EEC，这份指引主要是规范集合投资机构投资可转让证券投资限制的（Directives on undertakings forcollective investments in transferable securities ,UCITS），它要求集合投资机构投资同一发行人发行债券的金额不超过本机构集合资产的5%，但如果此类债券是资产担保债券时（其担保资产需合乎UCITS 指引的要求），投资限制可放宽到25%。
第二个是金融机构资本要求指引（Capital Requirement Directive, CRD）,它实际上由另两个指引共同组成，分别是Directives2006/48/EC 和2006/49/EC。它们规定了银行发行、投资资产担保债券如何计算其风险资本需求，确保银行资本能够弥补其风险。
规制的主要内容涉及以下几个方面：
1.合格资产。CRD 列明的合格担保资产包括：给欧盟成员国政府和公共部门的贷款；经信贷质量检查评估合格的给欧盟外其他国家政府和公共部门的贷款；贷款价值比（Loan tovalue, LTV）分别不高于80%和60%的住宅和商业地产抵押贷款；贷款价值比不超过60%的船舶贷款；经信贷质量检查评估合格的给其他银行的贷款不超过资产池总量的15%等。
成员国并非完全依照欧盟CRD来确定合格资产的，像船舶和飞机贷款仅在小部分国家被认定为合格资产，因为船舶和飞机需求与运营具备典型的周期性特征，受经济周期影响很大，所以该类资产质量包括未来的现金流都有较大的波动性。德国、卢森堡、奥地利和芬兰规定只有信贷价值比低于60%的住宅和商业地产抵押贷款才是合格的担保资产，同时规定了较严格的确定抵押物价值的方法，以避免当事人操控信贷价值比。
抵押贷款信贷价值比的要求适用于资产池中的每笔抵押贷款，不能用资产池的平均抵押贷款价值比代替单笔的合规检查。这就意味着，即使有的抵押贷款价值比大幅低于规定的要求，也不能让另外的抵押贷款比高于规定。当某项抵押信贷资产质量下降（抵押物贬值）致使信贷价值比超出规定时，该笔信贷资产要么从担保资产池中剔除置入其他合格资产（资产池价值只达到最低超额担保比时），要么不能计算入资产池价值中（保留在资产池中，但不计价值）。欧盟指引确定的抵押和公共信贷资产地理范围为欧盟成员国和OECD国家，但有些成员国把合格资产仅限制为本国境内的信贷资产。此外，随着资产证券化潮流的兴起，也出现了把ABS、MBS纳入担保资产池的现象，不过对这类资产一般都设定了严格的数量、类型、质量等限制。丹麦、德国、西班牙、瑞典、芬兰等国明确规定资产证券化产品不能进入担保资产池。
2.担保水平和风险管理。确定合格资产的目的是降低信贷风险，确保债券存续期间都有高质量的信贷资产做担保，而不是仅在债券发行时满足要求就可以了。发行人要全程保障担保资产的合格率、充足率和现金流水平，确保投资者在发行人破产情况下能够得到充足的偿付。发行人必须有能力及时更换不合格资产，以确保符合规定的担保水平。资产池动态调整是资产担保债券与其他证券化产品的根本区别。为防止最坏情况发生，法规要求担保资产池价值必须超过（至少等于）发行债券总面值，不少国家都规定了最低超额担保率，并且鼓励发行人自愿提供超额担保。如西班牙规定以抵押贷款做资产池的超额担保率为25%，以公共部门贷款做资产池的超额担保率为43%等。
除了资产池质量风险管理外，担保资产与债券期限错配也需要加强管理。一般来说，抵押贷款的平均期限会长于资产担保债券的平均存续期限，很多抵押贷款期限超过了30 年，但资产担保债券长的多为5至10 年，短的不过2 至3 年。因此，资产与负债不匹配的情况普遍存在，期限失配可能导致资产池的现金流有暂时的赤字或富余。当然，这并不排斥资产担保债券是银行可以运用的中长期筹资工具，它比银行在货币市场发行票据或大额存单要稳定得多。期限错配除了有现金流不一致的问题，还会产生利率和汇率风险，由于各国要求各不相同，很难一概而论。不过解决的办法无非有两个，第一，要求资产与负债严格适配，如丹麦、爱尔兰等都有严格的资产负债适配规定。第二，允许银行采用衍生品等金融创新工具对冲风险，但一般对这类风险管理策略都有数量限制，并且需严格评估交易对手的信用状况等。这些都需要发行人对担保资产池进行有效的风险管理，以满足担保资质要求。
3.投资者保护。在资产担保债券发行史上，尚未发生过发行银行破产致使债券违约的情况，不过资产担保债券仍然建立了严格的投资者保护制度。
其主要通过两种方式实现的，第一，发行人除了提取其他法定储备外，法规要求为资产担保债券提取专门的储备，即使发行人违约或进入破产程序，资产担保债券仍然有效且有充足储备保障按期支付，投资者利益不受影响。第二，资产隔离（ring-fencing）保证投资者对担保资产有优先追索权。如果发行人倒闭，则担保资产池将不纳入破产清算资产中，相反，按规定将指定一位资产池管理人代表投资者利益，负责处理担保资产池事宜。在西班牙和法国的法律中，虽然把资产担保债券投资者同样纳入整个破产程序中，但同样保护它们的优先索偿权。如果发生银行间的收购与兼并，收购与兼并方需完全继承被收购银行已发行资产担保债券的责任和义务。实际上，由于发行人资产担保债券的担保资产质量较好，担保资产池常常是良好的收购对象。
4.储户保护。除了债券投资者，监管部门和发行人还必须考虑的相关方是银行的储户。
一般来说，银行储户存款都是没有得到任何额外担保的银行债务（即使该国有存款保险制度，其保护额度也是有限的），银行贷款是保障银行储户利益的资产，如果银行把高质量的贷款资产用来发行资产担保债券筹资实际上就增加了储户的损失风险。为维护储户的利益，监管部门严格检查发行资产担保债券银行的资本充足率。如英国制定了银行发行资产担保债券评估条例，用法定程序分析债券发行是不是增加了银行储户的额外风险，是不是损害了银行的资本充足率，如果发行资产担保债券导致资本充足率不足，银行必须采取措施，使银行的资本充足率回到法定水平之上。意大利通过规范发行人向SPV 转移资产的条件，维护银行的安全性，保护储户利益。意大利规定当银行的资本充足率达到或超过11%、核心资本达到或超过7%时，银行向SPV转移资产池数量不受限制；当资本充足率在10%和11%之间，核心资本达到6.5%以上时，银行最多只能转移资产池的60%；当资本充足率在9%至10%之间，核心资本大于等于6%时，银行只能转移资产池价值的25%。且规定，无论如何，发行资产担保债券的银行，其资本充足率不能低于8%。所以，只有资信良好，安全稳定的银行才能发行资产担保债券。

⑵ 资产担保债券的资产担保债券在全球的发展

西欧仍然是资产担保债券市场的中心，在几乎所有的国家都存在资产担保债券市场。
2003 至2007年，欧盟发行的资产担保债券增长了38%，至2007年末，在外未清偿面值超过2万亿欧元，其中75%是欧元债券，86%是固定利率，期限一般在2年到10年之间，属中长期固定利率债券。欧洲资产担保债券发行集中度很高，2007 年，丹麦、德国、西班牙、法国和英国五国金融机构的年度发行量超过总量的84%。
受全球资产证券化潮流的影响，2003 年以后，欧洲金融市场上出现了“结构资产担保债券”的新品种。结构资产担保债券不是按照监管部门既定的法律框架设立，而是发行人与投资者签订专门的合同契约，确定各自的权力、义务、利率、期限等。结构性产品最初出现是因为欧盟有些国家没有制定专门监管规范，要推出这个产品只能采取合同契约的方式，但后来在有专门监管规范的国家也开始发行，其性质就有所变化了。结构资产担保债券在权利义务方面针对特殊的投资者作相应裁剪，满足了部分特殊投资者的风险需求，在一定程度上类似于ABS 产品，如通过SPV 发行，发起人向SPV 转移资产，资产池从发起人资产负债表中剥离等。
此外，近年来，用于发行资产担保债券的资产池中的所谓“合格资产”也出现了一定的变化。传统上，信贷机构给政府和公共部门的贷款是担保资产池中的主要资产，现在，给私人部门的贷款（住宅和商业抵押贷款）在资产池中的占比逐步加大，丹麦和德国还把船舶贷款引进资产池，成为发行资产担保债券的合格资产。结构资产担保债券的发行人通常用抵押资产作为担保资产。
为增强资产担保债券市场流动性，吸引更多的国际投资者，1995 年，欧盟在银行间市场建立了专门的资产担保债券大宗发行交易平台。大宗发行交易平台只交易到期一次还本付息的固定利率债券，要求发行人单次最低发行额度为10 亿欧元，发行的同时确定至少5名做市商（发行人自己通常是做市商之一），单笔交易报盘量不少于1500万欧元等。虽然也有电子交易，但大宗交易平台更多地是采取柜台交易的制度，由于有做市商活跃市场，现在欧盟的大宗资产担保债券交易量是欧洲债券市场除政府债券外最大的交易市场，其利率也成为该类债券的世界利率基准，在全球相关利率市场起决定性的作用。 2006年第三季度，华盛顿信托基金（Washington Mutual）率先在美国发行了资产担保债券，2007年5月该基金成功进行了第二次发行。美国银行（Bank of America）于2007年3月进入了资产担保债券市场。
在美洲的其他几个国家，资产担保债券市场也获得了一定发展。市场参与者愈来愈关注加拿大资产担保债券市场未来的发展潜力。早在1995年，阿根廷奠定了结构性资产担保债券（structured Covered Bond）发行的基础。墨西哥已经建立起了和丹麦相似的资产担保债券体系，墨西哥的资产担保债券方案是国际广泛合作的结果。
2006年，澳大利亚监管机构APRA再次明确表示，接受存款机构不允许发行资产担保债券，但在2007年，资产担保债券再次进入其议事日程。
2007年3月，土耳其通过了相关法律，引入担保债券作为新的融资工具。
据ECBC统计，2007年，全球共有19个国家发行资产担保债券，2007年的发行总量达到5260.31亿欧元，其中，抵押资产、公共部门贷款、混合资产、船舶贷款支持的担保债券发行分别占总额的66.1%、28.7%、4.5%和0.7%。从国家来看，丹麦、德国、法国、西班牙、瑞典、英国排在前六位，发行总量分别为1413.49亿欧元、1353.75亿欧元、606.23亿欧元、568.61亿欧元、366.38亿欧元、318.74亿欧元。
据ECBC统计，2007年底，全球22个国家资产担保债券余额总计21100.97亿欧元，其中，抵押资产、公共部门贷款、混合资产、船舶贷款支持的担保债券余额分别占总余额的54.9%、40.7%、3.8%、0.6%。从国家来看，德国、丹麦、西班牙、法国、瑞典、英国位居前列，债券余额分别达到8885.58亿欧元、3445.72亿欧元、2833.34亿欧元、2000.55亿欧元、922.54亿欧元、819.64亿欧元。
在资产担保债券的全球化方面，有几个趋势值得注意：首先，由公共部门贷款（public sector loans）支持的资产担保债券的相对重要性持续下降；其次，国际化导致以外国货币计价的资产担保债券的发行量不断增长；再次，当新的国家建立资金的资产担保债券体系（version）时，其标准可能和西欧的有所不同，因此，似乎比以前更难得到公认的资产担保债券定义，它与ABS（资产支持证券）之间的差异也变得更为模糊；最后，需要个人投资者自己判断，以决定在债券的发展前景内（within the Covered Bond landscape）他愿意接受多大程度的改变，以及愿意出什么价格。

⑶ 任何抵押债券和资产担保证券是否一定比任何债券都安全

这个问题本身就有错，前面两种都属于债券的，又怎么会比任何债券都安全。如果你想说的是前面两种债券的安全性，那么他明显比国债低。除了国债，他们确实比其他的债券安全，但也有一定的风险。资产担保类型的，抵押类型的都存在一个问题，就是关于抵押品贬值的问题，另外还有及时变现的难度问题。之前新浪微博的重大爆雷，就是有大量的房产抵押债券，但是没有办法变现。不过相对来说，确实比其他的信用类债券安全一点。

⑷ 有担保债券主要包括哪些形式

有担保债券主要包括哪些形式？
1、现金流量型CMO
现金流量型CMO 是一种通过发行不同信用级别的债券并利用发行所得来购买证券化交易资产池，以资产池所产生的现金流量来支付债券投资人的结构化融资工具。对各投资者的偿付 一般是持有最高评级等级债券的投资者最为优先，依此类推，最后才是最先承担资产池损失风险且其所持有的CMO通常未经过评级的权益型投资人。作为承担资产 池最先信用损失风险的回报，权益型投资人通常可以取得资产池的大部分剩余利息，且其投资收益率可能较高。SPV会把发行CMO的收入用于购买证券化资产和 支付执行交易过程中的相关成本。
2、合成型CMO
合成型CMO 系在没有实质移转资产的情形下，利用信用衍生商品实现与现金流量型CMO同样具有转移信用风险功能的结构化工具。在合成型CMO中，投资人的款项并不直接 用于向发起人购买证券化资产，SPV只是名义上拥有证券化资产，资产实际上仍属于发起人。SPV将就证券化资产与第三方签定信用违约交换合约 （credit default swap），由第三方向SPV购买证券化资产的信用保险，第三方定期向SPV缴交的资产信用保费，SPV将承担证券化资产的信用风险。证券发行款项可由 SPV或第三方持有，SPV持有的投资人款项应按交易规定投资于低风险的合格金融工具如公债等。证券本息偿付来源于资产信用保费和证券发行款项的投资收 入。在SPV持有证券发行款项的情况下，当证券化资产发生信用损失时，SPV应向第三方支付证券化资产的信用损失金额，SPV应在证券化交易终止时会将其 持有的剩余款项归还投资人。若证券发行款项由第三方持有，则在证券化资产发生违约时SPV会与第三方协调并针对损失进行估价确认，由第三方在交易结束时将 扣除证券化资产的信用损失后的剩余款项支付给证券投资人。合成型CMO除了可进行债务工具的风险交易外，也可用于“捆绑（bundle）”企业或其它类型 的信用风险。合成型CMO可有不同交易结构，其基础资产既可以是实质资产也可以是衍生商品。
3、市值型（Market Value）CMO
市值型CMO 与现金流量型CMO类似，投资人购买证券的投资金额被用于购买证券化资产。但SPV并不是根据证券化资产面值而是根据每类资产的放贷比例（advance rate）发行证券。由于每一类资产的放贷比例一般取决于其历史价格或报酬率波动性，相互之间并不相同，因此，证券化资产池将定期按市价进行评估。若资产 池的价值过低以至于背离其放贷比例时，则资产担保品将被出售以使资产的放贷比例回复至应有的水平，担保品出售所得现金款项将偿付给投资人。市值型CMO证 券化资产可以为传统公司债及贷款，也可以是其它金融工具如私人企业股票或避险基金股份等。
4、混合型（Hybrid）CMO
混合型CMO得名于其资产池构成的“混合性”，该类CMO的证券化资产既有从发起人处购买的资产，也有通过信用违约交换合约指定的资产，由此决定了混合型CMO兼有上述各类型CMO特点。
CMO 的交易结构根据资产池资产在交易期间是否可以变动还可分为：静态型（即资产池内的资产在交易期间维持不变）、部分管理型（即服务商在管理资产池过程中可以 出售任何被视为有违约风险的资产）、积极管理型（即服务商可以自行决定买卖证券化资产，以对资产池实行积极的信用风险管理并使持有权益级CMO的投资人获 利最大化）等种类。

⑸ 资产担保债券是什么意思呢

同学你好，很高兴为您解答！

资产担保债券是银行等储贷机构用本机构资产负债表中部分资产项做担保对外发行的一种债券，其中担保资产的种类主要包括抵押贷款（mortgage loans）、公共部门贷款（public sector loans）、以及船舶贷款（ship loans）。是欧洲资本市场非公开发行债券（privately issued bonds）中最为重要的组成。

希望高顿网校的回答能帮助您解决问题,会计硕士问题欢迎提交给高顿企业知道。

高顿祝您生活愉快！

⑹ 有担保债券 无担保债券和次级担保债券哪个价格高

这个并不能用一个绝对价格来比较的，这要视乎债券的具体情况才能说明，若债券的其他条件不一样也会影响债券的价格，如票面利率、债券剩余存续期限、还本方式等。
对于同一个发行者且债券其他条款一样的情况下，有担保债券比无担保债券的风险要低，那么有担保债券比无担保债券的收益率要低，由于债券收益率与价格成反比的，故此有担保债券会比无担保债券的价格要高；次级债券是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债务形式，也就是说这种债券的偿付所具有的优先次序比一般债券务要靠后，故此有担保债券比次级担保债券风险要低，即有担保债券比次级担保债券价格要高。
综合上述分析，这三种债券在其他债券条款一样的情况下，其价格由高至低的排序是有担保债券——次级担保债券——无担保债券。

⑺ 什么是债券

债权是请求他人为一定行为（作为或不作为）的民法上权利。本于权利义务相对原则，相对于债权者为债务，即必须为一定行为（作为或不作为）的《民法》上义务。因此债之关系本质上即为一司法上的债权债务关系，债权和债务都不能单独存在，否则即失去意义。

⑻ 试论述资产证券化的概念及作用

资产证券化是指以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持，通过结构化设计进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券（Asset-backed Securities, ABS）的过程。
资产证券化的作用，对发起人而言，主要有： 1、增强资产的流动性。 2、获得低成本融资。 3、减少风险资产。 4、便于进行资产负债管理。
对投资者而言，主要有： 1、资产担保类证券提供了比政府担保债券更高的收益。 2、资产证券化可以帮助投资者扩大投资规模。 3、投资者的风险偏好各不相同，资产证券化为投资者提供了多样化的投资品种 。4、而资产担保类证券丰富了投资品种的风险/收益结构，为投资者提供了更多的投资品种选择。

温馨提示：以上解释仅供参考。
应答时间：2021-02-20，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
[平安银行我知道]想要知道更多？快来看“平安银行我知道”吧~
https://b.pingan.com.cn/paim/iknow/index.html