中海集团在港发行7年期债券

1. 华夏公司欲投资 债券面值1000 7年期

(1)债券理论价值=1000*8%*(P/A,10%,7)+1000*(P/F,10%,7)=1000*8%*[1-1/(1+10%)^7]/10%+1000/(1+10%)^7=902.63元
由于A债券市场价格高于其理论价值，故此不值得购买。
(2)债券理论价值=(1000+8%*7)/(1+10%)^7=513.45元
由于B债券市场价格高于其理论价值，故此不值得购买。
(3)到期收益=(1000/600)^(1/7)-1=7.57%
由于C债券的到期收益率低于必要收益率，故此不值得购买。
(4)投资报酬率=1200/950-1=26.32%，如果是求年投资报酬率结果则是=(1200/950)^(1/2)-1=12.39%

2. 财务案例讨论（根据下列案例资料，对下列债券发行方案进行分析）

一、综合案例分析
1、对教材59页（三）案例,根据以下要求分析:
(一)确定分析主体
(二)分析的理论依据及具体论证
(三)结论
答：(一)确定分析主体
分析主体：广东核电集团有限责任公司
(二)分析的理论依据及具体论证
一、债券发行的合法性分析：
1、《中华人民共和国公司法》的相关规定
2、国务院颁布《企业债券管理条例》的规定
比如：
（1）股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币六千万元；
（2）累计债券总额不超过公司净资产额的百分之四十；
（3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；
（4）企业债券管理办法规定：企业债券得利率不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率40%；
（5）不存在下列情况：
1）前一次发行的公司债券尚未募足的；
2）对已发行的公司债券或者其债务有违约或者延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态的。
二、债券发行内容分析：
1、分析企业的财务状况：中广核电集团的净资产为118.9亿元，2000年度实现业主收入67.9亿元，利润总额26.7亿元，净利润18.9亿元，而且从近年经营的业绩来看，其主业收入、利润总额、净利润均呈稳定增长之势。
2、分析债券筹资的发行规模：从前面分析看出，发行主体收入、利润均呈稳定增长之势。而且岭澳核电站将于2002年7月和2003年3月投入商业运行。总之，核电集团有限公司未来将有巨大而稳定的现金流入，本期债券发行规模为25亿元，相对而言只是个较小的数目，因此到期本息的偿有足够的保障。
3、分析债券筹资的期限策略：从投资项目的性质来看：岭澳核电站为生产性投资建设项目，而通常一个企业为某项生产性投资建设项目筹集资金发行债券时，期限要长一些，因为只有在该项目投产获利后才有成偿债能力，该公司发行债券的年限7年，该期限有利于企业的偿债。
4、分析债券的利率的制订：该债券的利率为固定的年利率4.12%,对于长期债券而言，由于市场利率经常波动，固定利率很容易导致投资者的盈利有所下降或增加了不确定性，对个人投资者而言在扣除20%的利息税后，所得利息为3.296%。同期银行利率为2.25%。2001年五年期国债利率3.14%，公司七年期债券确定利率4.12%，扣除年限差异，其利差也为80个基本点左右，不算太高，但超过了同期居民储蓄定期存款利率的40%。而与实际对比，2002年至2008年，我国金融机构五年期人民币存款基准利率分别为2.79%，3.6%，4.14%，4.41%，4.95%，5.22%，5.49%，处于利率上升通道，确定固定利率，恰好对公司有益。该债券信用级别高，属国家开发银行无条件不可撤消连带责任担保债券，风险低。因此，投资者者能够获得较高得利息收入。
5、分析还本付息方法：该债券选择的还本付息方式是按年付息，到期一次还本。尽管在本金偿付上一定程度有损财务稳健，但相对于其他方式，该方式现值最低的。
6、从债券其他筹资条件看：经中诚信国际信用评级有限责任公司评定，核电集团有限公司发行得债券得信用等级为AAA，是企业债券中的“金边债券”。从担保的情况来看，本期债券由国家开发银行提供无条件不可撤消连带责任保证。因此具有准国债的性质，信用风险很小，可以看出，岭澳核电站的工程债券每年将给总公司带来巨大而稳定的现金流入，而且从2002年7月开始，岭澳核电站开始投入商业运行，随着发电量的逐年增加，其每年的现金流入增长很快。因此本期债券的偿付有很好的保障。
(三)结论
根据案例资料，岭澳核电站竣工后将为核电集团有限公司带来良好的经济效益。从投资者角度讲，该债券风险较低，具有准国债的性质，利率水平相对较高，因此投资价值也较高。

3. 6、某公司准备购买七年期债券，面值10000元，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本。试计算：如果发行时

按现在的市场利率来算，未来现金流量的现值是11115.6（七年中拿到的钱现在值多少钱）
10000*8%*(P/A,6%,7)+10000*(P/F,6%,7)=800*5.582+10000*0.665=11115.6
所以，至多花11115.6

4. 某公司发行在外的债券期限为13.5年,到期收益率为7.6%,当前价格为1175美元.该债券每半年付一次利息。

按半年付息，应该是13.5*2=27期，每半年收益率是7.6%/2=3.8%，
终值为1000，在excel中计算每期的息票，输入
=PMT(3.8%,27,-1175,1000)
计算得，每半年的息票为48.48美元，
所以票面年利率=48.48*2/1000=9.7%

5. 中国海外集团有限公司的房地产

房地产投资与发展是集团投入和产出比例均最高的核心业务。
“中海地产”是中国海外集团房地产业务的品牌统称，诞生成长于香港，辐射到澳门，发扬光大于中国内地。 从1988年开始，“中海地产”以战略的眼光，将香港经验与内地优势有机结合，积极投资内地，先后在北京、上海、广州、深圳、成都、长春、南京、西安、中山、佛山、苏州、宁波、重庆、杭州、珠海、青岛、大连、沈阳、天津、香港、澳门等21个城市进行房地产开发、基本建设投资和物业管理服务，业绩卓著，声誉隆隆。
作为跨地域、具有国家一级房地产开发资质的全国性地产品牌，“中海地产”在香港、澳门和中国内地先后和正在开发的楼盘达160个，独立研发推出了四代产品体系，为数十万个家庭提供了卓越的居住选择和满意的消费体验。公司在设计、开发、销售、物业管理、客户服务，已经形成完整的一条龙服务，在行业发展史上缔造了多项领先指标。
“中海地产”在中国内地正在兴建的地产项目有北京的中海瓦尔登湖、上海的中海瀛台、广州的中海璟珲华庭、深圳的中海大山地、中海半山溪谷、成都的中海国际社区、中海龙湾半岛、长春的中海水岸馨都、西安的中海国际社区、苏州的中海御湖熙岸、南京的中海塞纳丽舍、佛山的中海万锦豪园、中海金沙湾、中山的中海翠林兰溪园、宁波的中海东湖观邸、重庆的中海北滨1号等；在香港正在发展的项目有潮楼和喜居等。
截至2007年底，“中海地产”在内地已经发展建成和正在开发的项目达130余个，开发总量（含已建成、在建和即将开发的）超过2,250万平方米，在内地拥有土地储备面积超过2000万平方米。 2005年7月，中国海外发展同时获得穆迪和标准普尔给与的两个投资级评级，并成功发行了3亿美元7年期债券，开创了中国房地产公司成功取得国际评级并在国际资本市场发行债券的先河。
2004至2007年，中海地产连续4年被国内权威机构评为中国房地产行业领导品牌第一名（品牌价值达86.23亿元）、房地产百强企业综合实力TOP10、中国蓝筹地产榜首企业；先后荣获中国最佳品牌20强、中国25大典范品牌企业、联合国国际科学与和平周人居贡献奖、中国房地产诚信企业、国家品质信誉AAA等级企业、信用档案管理先进企业等荣誉称号。2007年，中海地产的7个项目在质量、设计、管理等方面获得詹天佑大奖，占总量的三成多。此外，中海地产还荣获2007中国房地产业创建知名品牌（商标）企业和创建知名品牌（商标）推动力优秀企业荣誉称号。

6. 我公司发行7年期，4+3企业债券，请问我公司的付息成本多少，还本怎么偿还，

一般这种对于发行期限的几加几的发行模式，通称是X+Y发行模式，所谓的X+Y发行模式是指该债券的发行期限是X+Y年，但在第X年年末，发行人有权决定在本期债券存续期的第X年末上调本期债券后Y年的票面利率，并且发行人发出关于是否上调本期债券票面利率及上调幅度的公告后，投资者有权选择在本期债券的第X个计息年度的投资者回售登记期内进行登记，将持有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人或选择继续持有本期债券。投资者选择将持有的本期债券全部或部分回售给发行人的，须于发行人上调票面利率公告日起五个工作日(这个的天数要视乎相关债券条款是怎么规定，一般就是五个工作日)内进行登记；若投资者未做登记，则视为继续持有本期债券并接受上述上调或不上调。

对于你所说的情况来说，前四年的付息成本就是你发行时所约定的债券票面利率，在第四年存在部分投资者选择回售该债券，也就是存在需要部分偿还或甚至全部偿还本金的可能性。在第四年回售结束后，若没有全部回售的付息成本为那时的新约定的票面利率。一般对于这类发行模式的债券在面临调整债券票面利率时只能是不上调或上调，但一般是不能下调的。

7. 某投资者购买一张平价债券，面值为1000元，平价发行；偿还期为7年，票面利率为9%（半年付息）。

1.利息加上利息的利息为2639元。35*(((1.03)^40-1)/0.03)=2639。
2.利息的利息1239元。2639-40*35=1239。
3.资本利得184元。1000-816=184。
此时，全部利息1400元，利息的利息1239元，资本利得184元，总收益2832元。可以计算出此时该债权的持有收益率为7.6%，明显低于9%的到期收益率。

8. 茅台集团拟发行150亿公司债券，发行期限是多久

9月16日，新京报记者从上海证券交易所公司债券项目信息平台获悉，贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司2020年公开发行公司债券（面向专业投资者）的相关信息，已在该平台上发布。据债券募集说明书的申报稿披露，本次债券发行期限不超过7年期（含7年），由五矿证券作为本次债券的主承销商及受托管理人。

此次拟发行债券的规模，不超过（含）150亿元。而此次发行公司债券，无论是从茅台集团来看，还是其合并范围内的子公司，均是首次。

根据上海证券交易所公示的信息，此次债券发行人为茅台集团，主承销商为五矿证券有限公司。从募集说明书中透露的信息可以看到，本次债券募集资金拟用于对贵州高速公路（以下简称“贵州高速”）集团有限公司股权收购、偿还有息债务、补充流动资金需求等。

(8)中海集团在港发行7年期债券扩展阅读

茅台集团收购贵州高速已获批复：

从公开消息来看，茅台集团收购贵州高速部分股权事项已获得《省人民政府关于省国资委转让所持贵州高速公路集团有限公司部分股权的批复》，批复同意将贵州省国资委所持贵州高速部分股权转让给茅台集团持有，转让价款150亿元。具体的转让比例最终以2019年度审计报告来确定。

从贵州高速的财务信息可以看到，贵州高速归属母公司股东的净利润自2018年起便开始出现下降，2018年年末，达到5.56亿元的高位后，2019年便腰斩至3.18亿元，到2020年上半年更是出现巨额亏损，归属母公司股东的净利润亏损额达到19.16亿元。

不过，由于贵州高速为贵州省公路行业的龙头企业，囊括了贵州省高速公路通车里程的54.95%，在贵州省公路行业具有较为明显的优势地位。

9. 中国历年发行债券情况

http://www.drcnet.com.cn/DRCnet.common.web/DocViewSummary.aspx?docid=1414789&chnid=3736&leafid=14327&gourl=/DRCnet.common.web/DocView.aspx

http://tjsj..com/pages/jxyd/20/32/_0.html

10. 有关中海发展可转债

可转债也和股票一样有相应的6位代码。沪市的可转债一般以100或110开头，深市的可转债一般以125或126开头，而可转债代码的后3位一般与发行可转债的上市公司的后3位代码相同。例如，招商银行（600036）发行的招行转债代码为110036。投资者只要具有交易所基金债券账户，也可以像买卖股票一样买卖可转债。

投资者要对可转债进行转股，必须在转股期内进行，转股期一般从该可转债发行后半年起，至该可转债存续期限为止。可转债进行转股要依照转股价确定的比例进行。比如，目前华西转债的转股价为2.8元，即说明每张面值100元的华西转债能以2.8元的价格折算成华西村的A股，即换成约100/2.8＝35.7股。投资者申请转换股份的债券面值须是交易单位手的整数倍，申请转换成的股份须是整数股(每股面值1元)，不足转换一股股份的部分，发行人应当以现金偿还。

可转债转股有相关代码，如营港转债的转股代码为190317，投资者可通过交易系统等进行申报。投资者在申请二个交易日办理交割并确认后，其债券转换成功的股票便可上市流通了。

可转债的魅力在于，其一，作为正股的衍生品，在债券价值之上具有同涨同跌的联动度，利用转债涨跌慢于正股的特点，可以降低减仓成本，更好地兑现利润。其二，可转债在大盘低迷的时候，往往会跌到债券价值附近，这个时候买入筹码则非常安全，假如判断大盘或正股出现错误，继续下跌，则可安然躲过下跌，并在下跌过程中逐渐将转债仓位换成已经大幅下跌的正股或其他股票，待大盘或正股见底回升之时就可获得不错的收入。其三，可转债没有涨跌幅的限制，在操作上会有更大的灵活性，建仓和减仓都较股票更有优势。