发行债券个别资本成本

『壹』 债券的资本成本

严格地说，资本成本由债券发行时的市场价格决定，也就是说，看募集了多少钱。
如果五年前是按照面值募集的，就以1000为基准计算资本成本。
不管怎么说，五年后的价格1050是跟资本成本无关的。

『贰』 要求分别计算个别资本成本率

1、债券成本=年利息×(1-所得税税率)/债券筹资额×(1-债券筹资费率)

债券成本＝10%×(1-25%)/(1-3%)=7.73%

2、银行借款成本= 年利息×(1-所得税税率)/筹资总额×(1-借款筹资费率)
银行借款成本= 6%×(1-25%）/(1-2%)=4.59%
3、优先股成本=优先股每年的股利/发行优先股总额×(1-优先股筹资费率)
优先股成本＝12%/(1-1%)]=12.12%
4、普通股成本= 第1年股利/普通股金额×(1-普通股筹资费率)+年增长率
普通股成本=（1/12）/(1-6%)+3%=11.86%

300+150+350+12*10=920
综合资金成本=300/920*7.73%+150/920*4.59%+350/920*12.12%+120/920*11.86%=10.08%

『叁』 计算各种筹资方式的个别资本成本和综合资本成本

个别资金成本1
长期借款的个别资金成本20*(1-40%)/200=6%2
债券的个别资金成本[100*12%(1-40%)]/100*(1+10%)*(1-5%)=6.89%3
普通股的个别资金成本(500*15%)/[500(1-2%)]+1%=16.31%4
优先股的个别资金成本(150*20%)/[150(1-2%)]=20.41%5
未分配利润留存收益的个别资金成本500*15%/500+1%=16%综合资金成本首先计算每种筹资方式占公司资金总量的比重1长期借款筹资方式占公司资金总量的比重200/1000=20%2债券筹资方式占公司资金总量的比重100*(1+10%)(1-5%)/1000=10.45%3普通股筹资方式占公司资金总量的比重500*(1-2%)/1000=49%4优先股筹资方式占公司资金总量的比重150*(1-2%)/1000=14.7%5未分配利润留存收益占公司资金总量的比重58.5/1000=5.85%综合资金成本即是用每种筹资方式的个别资本成本与每种筹资方式占公司资金总量的比重进行加权平均。
即综合资金成本
20%*6%+10.45%*6.89%+49%*16.31%+14.7%*20.41%+5.85%*16%=13.848%

『肆』 求公司债券的资本成本

1、实际发行收入＝300×（1－3.25%）＝290.25元
2、计算实际利率：
假设按年付息,未来5年现金流量如下：
0 1 2 3 4 5
现金流量 -290.25 36 36 36 36 336
求解：
实际利率＝12.92%，也就是未来现金流量的现值等于290.25万元的折现率。
用ECXEL的IRR函数计算。
3、因债券利息可抵税，因此债券的资本成本＝12.92×（1－33%）＝8.66%。

『伍』 计算个别资本成本和综合资本成。

个别资本成本：
债券：8%/（1-2%）＊（1-30%）=5.71%
优先股：12%/（1-5%）=12.63%
普通股：（14%十4%）/（1-7%）=19.35%
留存收益：14%十4%=18%
综合资本成本=5.71%*500/1000十12.63%*100/1000十19.35%*300/1000十18%＊100/1000=11.72%

『陆』 债券资本成本计算

由于利息费用计入税前的成本费用，可以起到抵减所得税的作用。因此按一次还本、分期付息的借款或券成本的计算公式分别为：Kb=[Ib（1-T）]/B（1-Fb）；式中Kb--债券资本成本；Ib--债券年利息；T--所得税率；B--债券筹资额（或称债务本金）；Fb--债券筹资费用率（=筹资费用/筹资总额）。或者Kb=[Ib（1-T）]/（1-Fb）；Rb--债券利率。

『柒』 个别资本成本的计算

1＼借款资金成本＝年借款利息＊（1－所得税率）／（借款金额－借款费用）

优先股资金成本率＝优先股年股利÷［优先股筹资额×（1－优先股筹资费用率）］

普通股资金成本率＝股利率／（1－筹资费用率）＋股利增长率

加权平均资金成本＝20／300＊［7％（1－25％）／300＊（1－2％）］＋25／300＊［12％／25＊（1－4％）］＋400／300＊1．2／10／（1－6％）＋8％

(7)发行债券个别资本成本扩展阅读：

内容

（1）债券成本。

债券成本中的利息在税前支付，具有减税效应，但筹资费用一般较高，其计算公式为：

债券成本＝年利息×（1－所得税税率）／债券筹资额×（1－债券筹资费率）

其中，年利息＝债券面值×债券票面利息率。债券筹资额按实际发行价格确定。

（2）银行借款成本。

银行借款成本中的利息也在税前支付，具有减税效应，且借款手续费较低，其计算公式为：

银行借款成本＝（借款额×利息率＋筹措费用）×（1－所得税率）

（3）优先股成本。

优先股筹资作为权益性筹资，它同普通股筹资、留存收益筹资一样不具有减税效应，因此其成本也不作税收扣除。优先股成本的计算公式为：

优先股成本＝优先股每年的股利／发行优先股总额×（1－优先股筹资费率）

（4）普通股成本。

如果每年股利固定，普通股成本的计算公式为：

普通股成本＝每年固定股利／普通股金额×（1－普通股筹资费率）

如果股利不固定，而是以一个固定的年增长率增加，则普通股成本可依照下式计算：

普通股成本＝第1年股利／普通股金额×（1－普通股筹资费率）＋年增长率

其中，普通股金额按发行价计算。

（5）留存收益成本。

留存收益成本除了无筹资费用外，基本同于普通股成本。普通股股利固定情况下：

留存收益成本＝每年固定股利／普通股金额

普通股股利在固定增长率递增情况下：

留存收益成本＝第1年股利／普通股金额＋年增长率

『捌』 计算个别资本成本

个别资本成本计算：

银行借款资本成本

一般模式：银行借款资本成本率=[借款额×年利率×(1-所得税税率)]/[借款额×(1-手续费率)]

=[年利率×(1-所得税税率)]/(1-手续费率)

折现模式：根据“现金流入现值-现金流出现值=0”求解折现率

公司债券资本成本

一般模式：公司债券资本成本率=[年利息×(1-所得税率)]/[债券筹资总额×(1-手续费率)]

【注】分子计算年利息要根据面值和票面利率计算的，分母筹资总额是根据债券发行价格计算的。

折现模式：根据“现金流入现值-现金流出现值=0”求解折现率

融资租赁资本成本

融资租赁资本成本计算只能采用贴现模式

普通股资本成本

第一种方法——股利增长模型法

Ks=当年年股股利x(1+股利增长本)/当前等股市价X(1-筹资费率) +股利增长率

= 预计下年每股股利/当前每股市价X(1-筹资费率)+股利增长率

【提示】普通股资本成本计算采用的是贴现模式。

留存收益资本成本

与普通股资本成本计算相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。

『玖』 财务管理的一道题 计算个别资本成本 和 平均资本成本 谢谢

问：如何确定个别资本成本和加全平均资本成本我算了债券，借款都没有问题，...未分配利润就是上一年度利润的留存，可以用于下一年的经营活动留存下的未分配...

『拾』 计算个别资本成本的题目

(1)方案A银行借款成本率=400*8%*(1-33%）\400*(1-2%)=5.47%
优先股资本成本率=600*12%\600*(1-3%)=12.37%
方案B发行债券资本成本率=520*12%*（1-33%）/520*(1-4%）=8.38%
普通股资本成本率=1.2/10/(1-4%)+3%=15.5%
(2)A方案综合资本成本率=5.47%*0.4+12.37%*0.6=12.99%
B方案综合资本成本率=0.52*8.38%+15.5%*0.48=11.80%
综上知B方案综合资本成本率小于A方案故在风险相同下B最佳