为什么发行人仍然发行可赎回债券

A. 什么是可赎回债券

可赎回债券亦称“可买回债券”，是指发行人有权在特定的时间按照某个价格强制从债券持有人手中将其赎回的债券，可视为是债券与看涨期权的结合体。

在市场利率跌至比可赎回债券的票面利率低得多的时候，债务人如果认为将债券赎回并且按照较低的利率重新发行债券，比按现有的债券票面利率继续支付利息要合算，就会将其赎回。

(1)为什么发行人仍然发行可赎回债券扩展阅读：

动机

1、发行人提前赎回债券通常是由于利率下调，新的低利率环境使得公司需要支付更多成本，所以发行人倾向于赎回老的债券，再以新利率为基准发行新的债券以减少利息支出。

2、通常可赎回债券是在预期未来利率有可能下调的情况下发行，一般其利息率会高于不可赎回债券以补偿持有人承担的提前赎回风险，但不管怎样，多数投资者都不大接受可赎回债券，除非有诱人的补偿条款。

B. 关于可赎回债券，为什么溢价债券极易被赎回，而折价债券一般不会被赎回

这个问题要回答必须要从多方面来说才能说得清楚：
第一，债券一般发行方式是采用固定票面利率(通称固息债)或浮动利率(这个浮动利率会有一个参照某一个市场利率变化作为参照基准)加上一定数量的基本利差(通称浮息债)且采用平价发行方式发行(贴现债除外)，平价发行就是市场对该债券所需要的风险回报利率等于债券若定利率方式情况下，债券发行价格等于债券的面值的平价方式发行。
第二，债券的价格和利率是呈反比性质的(浮息债的债券价格都有类似情况，只是反映在浮息债与固息债对利率变化影响债券价格变化的利率敏感度不同)，也就是说在债券自身条件相同下，市场利率出现变动，市场利率越高，债券价格越低。债券在市场交易中会有折价的情况出现，原因是债券的票面利率低于市场对该债券所需要的风险回报利率，导致债券价格呈折价状态，而相反的是债券在市场交易中会有溢价的情况出现，原因就是债券的票面利率高于市场对该债券所需要的风险回报的利率，导致债券价格呈现溢价状态。
第三，影响市场对该债券所需要的风险回报的利率会有多方面的，第一种是整体市场对债券的风险回报利率，一般是指与存款或贷款利率相关的利率，第二种是该债券发行方的信用评级，该债券发行方的信用评级的信用度高低会影响市场对该债券的利率要求，一般不同信用评级的债券存在一定的利率基点差，且这利率基点差也会随市场风险需求度的变化而变化。
最后，经过上面的解释可以不难看出一个结论，折价债券一般不会被赎回的最主要原因是市场对该债券要求的利率要比债券自身的票面利率要高，对债券发行方来说，想打算通过赎回旧债借新债，这明显是一个不划算的方法，而对于溢价债券来说情况就不同了，若债券发者行通过计算再发行债券的利率加上相关的发行与赎回成本比旧债的利率成本要低出一定的空间时，债券发行方就会有赎回旧债借新债的可能，故此溢价债券极易被赎回。

C. 为什么发行可赎回债券

因为发行人目前需要融资，但是考虑到自己未来可能资金情况会越来越好，或者预测未来资金利率会下降，就发行可赎回债券。这样发行人就有权利在自己不需要资金或者资金利率下降的情况下，赎回债券。如果是资金利率下降，发行人可以以更低的利率发行新的债券，节省了融资成本。

D. 公司在什么时候会决定收回自己发行的债券

公司发行的债券可分为可赎回和不可赎回债券。不可赎回债券比较常见，债券到期时，公司还本付息；存续期内，付息日支付利息。可赎回债券的赎回条件，假设公司发3年期的债券，票面利率是5%，即每年支付5%的利息。公司发债一年以后，市场的利率是2%。此时公司会可能会选择赎回票面利率5%的债券，再重新以2%的票面利率发债，减少了利息支付，降低了融资成本。

E. 可转债赎回和回售有什么区别

简单点说

赎回是公司行为，达到规定条件，发行人可以赎回债券

回售是投资人行为，达到规定的条件，投资人有权把债券卖给发行人

F. 为什么发行金融债券是银行从金融市场上获得中长期资金的主要来源之一

金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。在英、美等欧美国家,金融机构发行的债券归类于公司债券。在我国及日本等国家,金融机构发行的债券称为金融债券。 金融债券能够较有效地解决银行等金融机构的资金来源不足和期限不匹配的矛盾。一般来说,银行等金融机构的资金有三个来源,即吸收存款、向其他机构借款和发行债券。存款资金的特点之一,是在经济发生动荡的时候,易发生储户争相提款的现象,从而造成资金来源不稳定；向其他商业银行或中央银行借款所得的资金主要是短期资金,而金融机构往往需要进行一些期限较长的投融资,这样就出现了资金来源和资金运用在期限上的矛盾,发行金融债券比较有效地解决了这个矛盾。债券在到期之前一般不能提前兑换,只能在市场上转让,从而保证了所筹集资金的稳定性。同时,金融机构发行债券时可以灵活规定期限,比如为了一些长期项目投资,可以发行期限较长的债券。因此,发行金融债券可以使金融机构筹措到稳定且期限灵活的资金,从而有利于优化资产结构,扩大长期投资业务。由于银行等金融机构在一国经济中占有较特殊的地位,政府对它们的运营又有严格的监管,因此,金融债券的资信通常高于其他非金融机构债券,违约风险相对较小,具有较高的安全性。所以,金融债券的利率通常低于一般的企业债券,但高于风险更小的国债和银行储蓄存款利率。 按不同标准,金融债券可以划分为很多种类。最常见的分类有以下两种： (1)根据利息的支付方式,金融债券可分为附息金融债券和贴现全融债券。如果盆融债券上附有多期息票,发行人定期支付利息,则称为附息金融债券；如果金融债券是以低于面值的价格贴现发行,到期按面值还本付息,利息为发行价与面佰的差额,则称为贴现债券。比如票面金额为1000元,期限为1 年的贴现金融债券,发行价格为900元,1年到期时支付给投资者1000元,那么利息收入就是100元, 而实际年利率就是11．11%。 按照国外通常的做法,贴现金融债券的利息收入要征税,并且不能在证券交易所上市交易。 (2)根据发行条件,金融债券可分为普通金融债券和累进利息金融债券。 普通金融债券按面值发行,到期一次还本付息,期限一般是1年、2年和3年。 普通金融债券类似于银行的定期存款,只是利率高些。累进利息金融债券的利率不固定,在不同的时间段有不同的利率,并且一年比一年高,也就是说,债券的利率随着债券期限的增加累进,比如面值1000无、期限为5年的金融债券,第回年利率为9%,第二年利率为10%,第三年为11%,第四年为12%,第五年为13%。投资者可在第一年至第五年之间随时去银行兑付,并获得规定的利息。 此外,金融债券也可以像企业债券一样,根据期限的长短划分为短期债券、中期债券和长期债券；根据是否记名划分为记名债券和不记名债券；根据担保情况划分为信用债券和担保债券；根据可否提前赎回划分为可提前赎回债券和不可提前赎回债券；根据债券票面利率是否变动划分为固定利率债券、浮动利率债券和累进利率债券；根据发行人是否给予投资者选择权划分为附有选择权的债券和不附有选择权的侦券等。

G. 可转换债券和可赎回债券有什么区别,各自赋予哪一方权利

可转换债券赋予投资者额外权力，可将债转为股。可赎回债券赋予融资者额外权力，可提前还款赎回债券。

可转换债券和可赎回债券区别如下：

1、意思不同

可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。

可赎回债券亦称可买回债券，是指发行人有权在特定的时间按照某个价格强制从债券持有人手中将其赎回的债券，可视为是债券与看涨期权的结合体。

2、权利不同

可转换债券赋予投资者额外权力，可将债转为股，所以发行价格会高于同等条件的普通债券；可赎回债券赋予融资者（债券发行者）额外权力，可提前还款赎回债券，对投资者不利，所以发行价格会低于同等条件的普通债券。

3、期限不同

可转换债券规定当债券市场价格高于协定价格一段时间后，发行公司有权提前赎回，而当市场价格低于协定价格一段时间后，发行公司有义务提前赎回。可转换债券给予投资者在将来某一时间，按照约定的价格将债券转换成公司股票的权利。相当于给了投资人一个看涨期权。所以利率通常较低。

H. 对于附有赎回权的债权,在市场利率下降时,发行方选择赎回的可能性增大，为什么呢求解求解

原因是很多时候债券是采用固定票面利率来进行发行的(对于浮动利率债券也就是俗称的浮息债除外，以下的论述以固息债为论据)，当市场利率下降时，由于固定票面利率，会使得发行方所支付的利息成本会因市场利率下降而变相上升(虽然支付的利息数额没有变化，但市场利率的下降变相对于发行方来说就是同样的融资金额却要多支付比现在市场所要求的利息成本)，对于附有提前赎回权的债券来说，发行方会因利息成本的变相上升而会考虑提前赎回债券再发行债券的成本是否存在可行性，即提前赎回债券加上再发行债券的成本是否小于不赎回债券的成本，当小于时就可以选择提前赎回债券再进行融资从而降低资金成本。由于被提前赎回，投资者所获得的原来投资债券的本金和利息就要面临市场利率下降所导致的再投资收益下降的问题，故此会蒙受再投资风险。

I. 再融资与可赎回债券的区别与联系

（一）风险不同 对企业而言，股权融资的风险通常小于债权融资的风险，股票投资者对股息的收益通常是由企业的盈利水平和发展的需要而定，与发展公司债券相比，公司没有固定的付息压力，且普通股也没有固定的到期期日，因而也不存在还本付息的融资风险，而企业发行债券，则必须承担按期付息和到期还本的义务，此种义务是公司必须承担的，与公司的经营状况和盈利水平无关，当公司经营不善时，有可能面临巨大的付息和还债压力导致资金链破裂而破产，因此，企业发行债券面临的财务风险高。 （二）融资成本不同 从理论上讲，股权融资的成本高于负债融资，这是因为：一方面，从投资者的角度讲，投资于普通股的风险较高，要求的投资报酬率也会较高；另一方面，对于筹资公司来讲，股利从税后利润中支付，不具备抵税作用，而且股票的发行费用一般也高于其他证券，而债务性资金的利息费用在税前列支，具有抵税的作用。因此，股权融资的成本一般要高于债务融资成本。 （三）对控制权的影响不同 债券融资虽然会增加企业的财务风险能力，但它不会削减股东对企业的控制权力，如果选择增募股本的方式进行虹信融资，现有的股东对企业的控制权就会被稀释，因此，企业一般不愿意进行发行新股融资，而且，随着新股的发行，流通在外面的普通股数目必将增加，从而导致每股收益和股价下跌，进而对现有股东产生不利的影响。 （四）对企业的作用不同 发行普通股是公司的永久性资本，是公司正常经营和抵御风险的基础，主权资本增多有利于增加公司的信用价值，增强公司的信誉，可以为企业发行更多的债务融资提供强有力的支持，企业发行债券可以获得资金的杠杆收益，无论企业盈利多少，企业只需要支付给债权人事先约好的利息和到期还本的义务，而且利息可以作为成本费用在税前列支，具有抵税作用，当企业盈利增加时，企业发行债券可以获得更大的资本杠杆收益，而且企业还可以发行可转换债券和可赎回债券，以便更加灵活主动的调整公司的资本结构，是其资本结构趋向合理。

J. 回售的主动权在发行人 而赎回的主动权则在投资者这句话对吗

赎回是公司行为，达到规定条件，发行人可以赎回债券回售是投资人行为，达到规定的条件，投资人有权把债券卖给发行人