世行首期sdr债券在华成功发行

① 人民币何时会被纳入SDR篮子

2016年10月1日，人民币将正式加入SDR货币篮子，是人民币国际化的重要里程碑。人民币初始权重为10.92%，超越日元与英镑，紧随美元和欧元，成为其中第三大储备货币。

这有助于三季度至今人民币贬值速度的减缓。7月以来，中国外汇交易中心人民币汇率指数大致保持平稳。人民币对美元汇率也维持在6.70以下的水平。汇丰认为，中国的政策倾向于在人民币纳入SDR这种大事件之前维持人民币的相对平稳。但在2016年四季度，汇丰预计人民币贬值压力再度温和释放，对美元汇率在年底将达6.80。

外资流入可被间接归因于人民币纳入特别提款权，或者更准确地说，是纳入过程中中国对资本账户的改革。IMF将人民币作为储备货币，加上低核心债券收益率推动全球资金流入，新兴市场及对中国经济增长和外汇政策的市场情绪好转等因素，会提升投资者的信心。

在过去的一年中，中国分几个阶段取消对官方投资机构及特定类型的私营部门投资机构人民币债券投资的配额管制，并允许前者使用在岸外汇及利率衍生工具进行对冲，同时减少对资金进出的限制。

汇丰固收研究团队认为，这些重大变化将使中国在岸国债被纳入主要新兴市场债券指数。考虑到中国人民币国债市场的庞大体量——仅次于美国和日本，这将成为一个重大事件。汇丰预计，在全面纳入指数后的1至2年，外资持有人民币国债的规模可能从目前市场总规模的2-3%上升至10%。

此外，汇丰表示，由于央行并不必须调整其资产组合，新特别提款权货币篮子生效对资本流动的直接影响很小。

2. SDR地位对中国的改革进程有何影响？

浙商银行经济分析师杨跃表示，加入SDR体系能有效放大人民币在国际市场中的输出和虹吸双重效应，倒逼国内改革和转型。

一方面，加入SDR能够显著提升人民币辐射范围的扩张速度，为“一带一路”等国家战略推进建立更为顺畅的资金流动机制和渠道。

另一方面，加入SDR能够增强人民币国际公信力，提升各国对人民币资产的配置比例，进而为国内经济建设带来增量资金。

自去年年底国际货币基金组织宣布其决定以来，中国已进一步将境内银行间债券市场向境外私营部门投资者开放。QFII和RQFII监管已逐步简化。深港通将于今年年底前启动。汇率方面，央行澄清了人民币兑美元的中间价机制，将更加以市场为导向、透明化并以规则为基础。

方正证券首席经济学家任泽平表示，人民币加入SDR，将扩大人民币使用范围和领域，降低企业走出去的汇率波动风险。将推动国内服务业的开放，资本账户开放、债券双向开放、A 股放开、银行体系放开等将提速。中国金融业将面临对外开放竞争，有助于提高现代公司治理效率。

任泽平称，资本账户开放和汇率市场化，将使得资本流动更加自由，需提高开放条件下金融监管水平。深度融入全球化，将增加国内市场主体的国际规则意识。有助于增强金融市场的深度和广度，夯实金融基础设施，开放发展多层次资本市场，更好地服务中国经济结构调整和转型升级。

从长期来看，汇丰研究团队认为，中国应将目标定为资本账户下基本自由兑换和有效的浮动汇率制度。这些都是人民币真正成为国际货币的必要条件，并将为多极化的国际货币体系做出贡献，而SDR篮子体现了该愿景。

人民币纳入特别提款权将支撑全球储备管理人对人民币资产的长期需求，相对稳定的资金流入来源将给予中国放宽居民对外投资的信心，这可能是当今中国资本账户中兑换受限最多的部分。

此外，汇丰还表示，人民币汇率应变得更加灵活、更加独立于美元，以发挥其在特别提款权货币组合中的分散化作用。随着资本账户的自由化，汇率制度将变得更加灵活，以使国内的经济风险最小化。展望未来，人民币汇率从目前的有管理的或肮脏浮动汇率制过渡到清洁浮动是一个自然的进化过程。人民币最终将实现走势独立，并影响其他汇率，而不是被动地受其他货币走势的影响。

3. 人民币加入SDR将如何推动国际货币体系改革？

当前国际货币体系是以美元为中心，而IMF与中国央行的共同愿景之一就是提高SDR在当前国际货币体系中的重要性。

IMF认为，将人民币纳入特别提款权货币篮子将有助于提高特别提款权的地位。各国央行可以将特别提款权储备资产换为货币篮子中的任何货币以满足其国际收支需求。

汇丰表示，鉴于中国在全球贸易中的领先地位，一些经济体可能会发现用人民币来结算其国际收支赤字是一个有益的选项。金融市场参与者也可能重燃对以特别提款权计价工具的兴趣。毕竟全球投资者持有人民币资产不足的比率很低，而新的特别提款权货币篮子提供了间接的人民币敞口。

今年8月31日，35年来首只以特别提款权计价的债券在中国发行（以人民币结算），全球市场重燃对特别提款权的关注。汇丰称，将人民币纳入特别提款权人民币能帮助中国参与国际货币体系的改革，鼓励中国在推动特别提款权问题上发挥积极作用。

人民币影响力将得到提升，并有可能会改变目前以美元为中心的国际货币体系。汇丰表示：

当前以美元为中心的货币体系的缺点和其面临的挑战众所周知。所谓的“特里芬难题”表明，“无风险资产（例如美国国债）存在结构性短缺。美国不能在维持对美元基本价值信心的同时为其增速高于经济增长的负债提供可信的财政支持。事实上，全球经济过度依赖于美元流动性。当美联储试图实行和其他国家不同的货币政策时，金融市场就会面临压力。

4. SDR债券登陆对中国资本市场产生什么影响？

8月31日，工行作为牵头簿记管理人和联席主承销商，成功在中国银行间债券市场发行了世行2016年第一期特别提款权（SDR）计价债券，名为木兰债，发行总额为5亿SDR（约合46.6亿元），期限3年，票面利率0.49%。这是1981年以来全球发行的首单SDR计价债券，也是全球范围内首次以公募形式发行的SDR计价债券。世界银行表示，将出售更多的此类债券，计划最终发行量将达20亿特别提款权。

汇丰固收认为，中国政府可能将其视为是放宽对外投资的过渡性解决方案。

中金分析师梁红称，发展SDR市场对人民币和中国资本市场的国际化都具有重要战略意义。首批债券的利息和本金支付都以人民币结算，这将增加人民币在金融结算中的使用。对冲SDR敞口必然也要增加对包括人民币在内SDR货币的使用。虽然短期内人民币不会对美元的主导地位构成挑战，但人民币有足够的空间和潜力在国际交易中获得更广泛的使用，尤其考虑到其背后这么大的经济体量。

不过，梁红也表示，SDR债券的直接影响较为有限。

SDR债券提供一个预设的多元债券组合，与人民币债券相比，它能够降低汇率和利率风险。在目前存在资本管制的情况下，它为境内投资者提供了一个配置外汇资产而不涉及跨境资本流动的途径。但是，SDR在私人部门中的使用仍然非常有限。市场参与者还需面对SDR货币篮子每五年进行一次的可能调整。这些问题的复杂性将大大限制SDR市场的发展。

② sdr债券实际收益率到底有多少

SDR债券实际收益率

——SDR债券实际收益率测算方法介绍

中国银行间市场首支以SDR计价的债券------国际复兴开发银行2016年第一期特别提款权计价债券于8月31日招标发行，规模为5亿特别提款权（简称“SDR”），期限3年，固定利率，票面利率0.49%，结算货币为人民币。

SDR是一种计价单位，目前1个单位SDR对应的货币数量包括0.66美元、0.423欧元、12.1日元、0.111英镑，根据每日汇率可以计算出以美元表示的SDR单位价值。2016年10月1日，人民币加入SDR货币篮子后，将由五种货币共同决定SDR的价值，各币种初始价值权重分别为美元41.73%、欧元30.93%、人民币10.92%、日元8.33%、英镑8.09%。2016年9月30日国际货币组织将根据该初始权重、当日汇率及前三个月平均汇率，在保证转换当日新旧SDR美元价值连续不变的前提下，计算出新SDR货币篮子中各币种货币数量。具体计算方法可参考表1、表2。本期世行SDR计价债券的利率支付以及本金偿还将以新SDR的单位货币数量为计算依据。

SDR债券与一般债券不同的是，除了获得利息收入，SDR对人民币的汇率变动也将影响债券的实际收益率。因此，对于债券投资人来说，除了关注本次债券的票面收益率，更要测算汇率变动后以人民币计价获取的实际收益率。下面将估算采用汇率远期进行套期保值后的实际收益率。

③ 人民币将纳入SDR货币篮子有什么重大意义

重大意义：

1、这是我国深化经济改革开放的战略选择。

2、这是我国经济金融改革持续深化的结果。

3、这是推进我国改革的有效而有约束力的机制。

4、这是改善国际金融治理的客观需要。

人民币成功加入SDR，对于中国和世界是双赢的结果，既代表了国际社会对中国改革开放成就的认可，有利于助推人民币国际化进程稳步向前，促进我国在更深层次和更广领域参与全球经济，也有利于增强SDR自身的代表性和吸引力，完善现行国际货币体系。

(3)世行首期sdr债券在华成功发行扩展阅读：

人民币纳入SDR货币篮子的历程

在G20杭州峰会前夕，世界银行在中国银行间市场成功发行了首期SDR债券，规模为5亿SDR，吸引了约50家银行、证券、保险等境内投资者以及境外央行类机构的积极认购，认购倍数高达2.47，显示了SDR债券的巨大吸引力。

在G20要求下，IMF还撰写了《加强国际货币体系的报告》《SDR的作用：初步考虑》等专题报告，梳理了SDR的发展进程及相关问题，并就如何增强SDR的作用提出了技术性建议，为G20的讨论提供了坚实的技术层面支撑。

2016年9月初，在中国人民银行的倡导下，经所有成员讨论通过，G20国际金融架构工作组向杭州峰会提交了《二十国集团迈向更稳定、更有韧性的国际金融架构的议程》，获得了G20各国领导人的审议通过。

各国领导人欢迎人民币于2016年10月1日正式纳入SDR货币篮子，支持正在进行的在扩大SDR使用方面的研究，如更广泛地发布以特别提款权为报告货币的财务和统计数据，以及发行SDR计价债券，从而增强国际货币体系的韧性，共同推动国际金融架构的不断完善，从根本上维护全球经济金融稳定。

参考资料来源：中国经济网-人民币加入SDR的历史意义

④ 世界银行有向中国企业提供贷款吗

世界银行及其贷款运作特点

王华 发表于：《深圳金融》1995年第3期

就其宗旨来说，世界银行是全球最大的政策性银行。世界银行的宗旨具有较浓的开发和援助色彩：通过组织和提供长期信贷与投资，解决成员国恢复和发展经济的长期资金需要。
一、世界银行的成立背景及组织机构
世界银行实际上是一个世界银行集团，它包括国际复兴与开发银行（International Bank for constructlon and Develop－ment－IBRD）、国际开发协会（International Development Assocla－tion－IDA）、国际金融公司（ International Finance Corporation－IFC）等机构所组成。而通常我们所提到的世界银行则主要是指国际复兴开发银行，它是根据“布雷顿森林会议”所签定的“国际复兴开发银行协定”于1945年12月与国际货币基金组织同时成立的国际金融机构，1946年6月正式开始营业，其后一年起成为联合国的一个金融业务机构，也是联合国属下的一个专门机构，总部设在美国华盛顿，并在巴黎、纽约、伦敦、日内瓦、东京、联合国总部设有办事处，此外，在许多发展中国家设有代表处和常驻代表等派出机构。国际复兴开发银行与国际开发协会实际上是一个机构两块牌子，国际开发协会成立于1960年9月，它是发展中国家长期斗争的产物。世界银行的三个主要机构在贷款与信贷活动中分别扮演不同的角色。
世界银行的最高权力机构是理事会，由每一个成员国委派理事和副理事组成，理事和副理事通常是成员国财政部长或中央银行行长等高级官员担任，理事会的主要职权包括批准接纳新成员国，增加或减少营运资本，停止成员国资格，决定银行净收入的分配或其他重大问题。世行的常设机构是执行董事会，在理事会闭会期间办理该行的日常业务。
世界银行的资金来源于成员国认缴的份额，最初核定资本为100亿美元，分为10万股，每股10万美元，认缴股份愈多，所拥有的投票权也多，美国是认缴股本最多，持有世行股份最多的国家，拥有19．58％的投票权，另外拥有最多投票权的四个国家是日、英、德、法，我国拥有3．5％的投票权，可以单独选派一名执行董事，世界银行此后多次增资，而且还通过在国际市场上发行债券借款，利息收入等收入筹集资金作为发放贷款的资金来源。
二、贷款政策与货款条件：
世界银行贷款是世行对发展中成员国提供的长期贷款，主要面向政府即由政府担保的项目贷款，资助一些建设周期长，利润率偏低但又是该国经济和发展必需的建设项目。
世界银行贷款只贷给其会员国，参加国际复兴开发银行的成员国必须是联合国成员国，并且必须是国际货币基金组织成员。世界银行贷款主要分为“硬贷款”和“软贷款”两大类。所谓“硬贷款”是指国际复兴开发银行的有息贷款，它所筹集的绝大部分资金都是要求付息的，因此其贷出的资金也收取利。“硬贷款”是以美元计，已经货出部分收取利息，签定协议而尚未支取部分，每年收取0．75％的承诺费。“硬贷款”的年利率大约为7%左右，并且随国际资本市场利率每半年浮动一次，世行贷款利率变动滞后于资本市场利率，化也较平缓。而所谓“软贷款”是指国际开发协会的免息信贷，“软贷款”以特别提款权（SDR）计，每年只收取0．5％的手续费，它只借给贫穷的会员国政府，人均国民收入在410美元以下。人均国民收入在410?835美元之间的会员国，可提供混合贷款，既有“硬贷款”又有“软贷款”。
世界银行的贷款的政策与贷款条件同样是严密的，是根据国际复兴开发银行协定、国际开发协会协定、国际复兴开发银行贷款协定一般准则和国际开发协会信贷协定通则等规定来制定的。
一般来说，贷款政策和条件主要体现在如下数点：
1．仅限于对有偿还能力的会员国，无偿还能力国家，世界银行不考虑对其贷款。而对非会员国贷款对象只为政府，贷款需要有会员国政府及中央银行或世界银行认可的机构进行担保，确保本金的偿还以及利息和其它费用的偿付。
2．贷款必须用于特定工程项目，也就是说，世界银行贷款是与工程项目相关连的，而这些项目需经严格挑，借款国需向该行提供与贷款项目有关的详细资料，包括有关的政治、经济和财政状况。并且申请国或项目要确实无法以合理条件从其它渠道取得贷款时，世界银行才对其申请作出考虑，或者提供贷款保证。
世界银行对项目的贷款通常只贷给项目投资的50%左右，而另外一半的投资则需要由借款国用国内配套资金（含劳务折算投资）自行解决，世界银行向工程建设项目提供的贷款中，通常项目单位只能拿到40％的外汇，其余部分由世界银行直接支付给了项目招标采购中的物资供应商和劳务承包商。
3．监管程度严密：尽管世界银行贷款项目遍布世界许多国家和地区，然而世行对项目监管的严密是举世公认。世界银行已形成一套严谨、科学的项目管理程序和与此相对应的项目周期，贷款只能用于批准的项目，不能挪作别种用途。而对工程项目的监管细致到工程的进度、管理和物资的保管等等，世界银行定期派遣专家到项目现场监管，这些专家不仅包括金融财务专家，更包括各种熟悉项目内容的工程技术专家，听取项目单位意见，检查项目实施情况，并要求借款国提供一些有关的实际资料。世界银行有权建议工程项目作出修改。
4．支用方便：世银贷款允许任选货币支用，可在所有成员国和授赠国瑞士进行自由采购。这比使用其他贷款和出口信贷自由灵活得多，进口物品引入技术的选择余地也很大。世界银行对工程项目的承包商和供应商接情况使用不同的贷款货币。一般按所属国的货币作支付，但是如果承包或供应商采购的是进口物资，则以物资出口国的货币作支付。
5．非军事性和非政治性；世界银行不会对军事项目和以政治为目的的项目提供贷款。
三、世界银行贷款特点：
世界银行贷款具有期限长、利率低、支用方便。但手续严密而需要与特定工程项目相联系等特点。
1、贷款期限长：世界银行的硬贷款最长期限达二十年，平均为十七年，宽限期五年。从第6年开始每年还本及付息，而前五年只付息不还本。软贷款最长期限长达五十年．宽限期为十年。即首个10年毋须还本，而从第11年开始才每年分两期偿还。具体期限视乎借款国的人均国民生产总值而定。由于贷款期限长，借款国的资金调度灵活性很大，相应的可以降低资金流动比例利于提高资金的增值能力。
2、贷款利率低：世界银行贷款资金来源于会员国实缴股本，但是绝大部分是在资本市场上所发行的中长期债券，由于该等债券的信用等级高，而筹资成本又较其他银行为低，因此，贷款利率便相应较低。
3、贷款的支付方式独特；世界银行贷款支付方式有一套完整的规定方法，以确保贷款不会挪用。贷款支付方式虽多，总的归纳起来分为报帐提款申请支付和特别承诺申请支付两种，贷款工程项目都需设立周转金帐户。当项目获得批准后，世界银行预先支付一笔几百万美元在周转金帐户（世行并不要求此帐户开在哪家银行，但要求所在的开户行提交一封保证信，保证世行贷款不被转作别的用途并按客户指令保证付款）。项目实施单位则根据工程进度和进展情况，按世行与项目单位事先确定的类别，将工程有关单据分类汇总，填好特定格式的支付信，由被授权人签字，向世行报帐提回款项以回补周转金帐户，对于项目建设中的大宗物资和劳务，均采取国际或国内竞争性招标。在符合经济、有效的原则下，世行为发达国家和发展中国家所有合格的投标人提供平等的机会，以使供货商或承包商之间达到充分的竞争，使借款人能以较低的价格取得高质量的商品或工程。并能有效防止工程或物资采购中的营私舞弊行为。如果是借款国的供货商中标，可以给予价格上的优惠，以鼓励借款国发展本国的工业。
4、贷款手续严密：贷款只借给会员国政府，或其担保的公私机构。款项申请至取用，一般需要两年时间。在这两年的时间里，前期工作包括先由会员国进行项目规划选宁、并将各铁项目报世界银行，得到世界银行初步认可，即可着手前期工作．可行性研究报告，技术分析，经济效益和财务效益分析．世界银行对项目的管理科学性之一，是项目周期阶段的划分。世界银行通常将项目周期分鉴定、准备、评估、谈判签约、执行和总结评价等六个阶段，每一阶段都有特定的要求、目标和工作程序。世界银行对其贷款的管理，实质上就是对项目的管理，即在工程、支付、采购、咨询等方面与贷款人一起进行项目管理工作。当然．在项目的不同进展阶段上．管理的内容和重心不相同．六个阶段构成了项目的全过程，通常称之为项目周期。诸如国内立项、鉴定、准备、预评估、评估、谈判、签约、生效、中期调整、完成、评价、还款、项目终结等。虽然世界银行管理的重点是分析项目的可行性和监督项目执行，但由于每一阶段都要从不同角度参与管理．且有机联系、互相补充、故称之为周期管理。
四、世界银行与中国
中国是国际复兴开发银行的发起国之一。新中国成立之后．世界银行的席位为国民党政府占据，1980年．世界银行理事会通过决议恢复了中国的合法席位，1980?1981年世界银行计对中国的经济进行了一次全面的考察，并写出了一份长达百万字的《中国：社会主义经济的发展》考察报告。1981年6月，世界银行董事会批准了我国的第一个贷款项目一重点大学发展项目。从此开始了对我国提供长期开发性贷款业务．世界银行贷款也是目前我国利用外资的一条重要渠道，据财政部统计，截止1994年底，世界银行已批准对中国贷款项目148个．承诺资金达203亿美元左右，其中有息贷款120多亿美元。约占贷款总额的6％％；无息贷款80多亿美元，约占贷款总额的40%。这些项目几乎履盖了中国大陆除西藏和台湾省以外的所有省份和自治区，涉及工业、农业、能源、交通、社会发展、金融等行业和部门。世界银行提供给中国大陆的贷款重点是农业，主要用于农业开发、水利灌溉、土壤改造、果林副业、畜牧水产、扶贫事业等等．可以说是项目受益面最广的部门。贷款额约占世行对中国货款承诺总额的25.6％．其次是交通项目，占总额的21.5%，为中国的铁路、公路、港口、尤其是近几年的高速公路发展起到了很大的推动作用。
社会发展项目内容广泛，包括各类教育、卫生。供水、城建住房等等，金额占总额的19.2%。
另外中国还与世行达成技术援助协定项目．中间金融机构转贷项目．中国还引进世行资金用于工业．林业发展．已显示出良好的效益。
目前，中国已有四十多个世界银行贷款项目竣工．一百多项正在执行当中，其中有一些也接近尾声、世界银行管理部门认为，中国是利用世行贷款效益最好的国家之一。
世界银行及国际货币基金组织在1994年马德里召开的年会上宣布，将于1997年9月在香港举行联合理事周年大会，届时香港主权刚回归中国，香港特别行政区政府又成立不到三个月，有包括上百个国家政府要员，国际财经界巨子及全球媒介云集香港。这对新的特区政府是一个考验，也是对香港顺利过渡的检阅。

作者单位：（人民银行深圳经济特区分行）

⑤ 世界银行，中国有吗

世界银行（WBG）是世界银行集团的俗称，“世界银行”这个名称一直是用于指国际复兴开发银行(IBRD)和国际开发协会(IDA)。这些机构联合向发展中国家提供低息贷款、无息信贷和赠款。 它是一个国际组织，其一开始的使命是帮助在第二次世界大战中被破坏的国家的重建。今天它的任务是资助国家克服穷困，各机构在减轻贫困和提高生活水平的使命中发挥独特的作用。 中国也是世界银行的一分子，但是世界银行集团没有开展个人存贷款业务。