假定一年期零息债券

⑴ 无风险零息债券是什么，为什么说通常情况下，到期收益率曲线就是无风险零息债券的曲线

零息债券就是无票面利率的债券，其发行方式是采用折价发行。其到期收益率实际上就是债券的面值与市场现价之差除以市场现价。其折价多少受到市场利率影响。由于采用这种方法发行债券时，债券期限越长，能融资得到的资金就越少，而债券到期还本是支付债券面值，故此一般这种发行方式适合存续期时间较短的债券，大多数这类债券其期限在1年以内。
的确这样所得到的就是一个收益率的点，但必须要明确一点到期收益率曲线实际上是由很多不同到期时限的债券到期收益率的点连接起来所连成的一条曲线。
实际上比较严谨的说法应该是，到期收益率曲线的短端(或近端)就是无风险零息债券的到期收益率曲线，最主要原因是大多数零息债券其期限在1年以内。

⑵ 假设市场中假设市场中存在三种期限不同的零息债券，到期收益率分别为6%，7%，7.5%,求第二年末的远期利率

简单算法7.5*3-2*7=8.5，第二年末远期利率为8.5%。
基本方法与思想就是无套利平价，一元钱无论如何投资最终获得相同回报。
现在有一元，1.购买两年期债券，然后再以远期利率贷出。2.购买三年期债券。
两种方法回报相同，结果取决于你是单利还是复利计算。
设远期利率x点，单利下7.5*3=2*7+x
复利下（1+7.5%）^3=(1+7%)^2*(1+x%)

⑶ 一年期零息债券到期收益率6％ 二年的零息债券到期收益率10％ 现在有两套方案:方案一 投一年债券

方案1收益率为6%。

方案2：目前价格为100/1.1^2=82.64，1年后的价格为100/1.15=86.96，收益率为5.22%
方案1合适

⑷ 假设当前市场的零息票债券的价格为:一年后到期的零息票债券的价格为99元，2年后到期的零息票债券的价

(1)100*12%*99/100+100*12%*97/100+100*12%*95/100+100*12%*93/100+100*(1+12%)*90/100=146.88元
(2)债券理论价值=100*10%*99/100+100*10%*97/100+100*10%*95/100+100*10%*93/100+100*(1+10%)*90/100=137.4元
存在套利机会，原因是根据上述各期限的零息债券价格所构成的相同现金流的自票率为10%，1年支付1次利息的5年后到期的债券理论价值为137.4元，比该债券价格110元高。
(3)先购入该5年后到期的付息债券，然后将其现金流进行拆分成不同期限的零息债券进行出售来套利，用未来每年付息债券的利息支付或本金对应支付相应期限到期零息债券的现金流。
购买债券的现金流量 出售零息债券的现金流量 净流量
现在 -110 137.4 27.4
第一年年末 10 -10 0
第二年年末 10 -10 0
第三年年末 10 -10 0
第四年年末 10 -10 0
第五年年末 10 -10 0

⑸ 假定有一种俄罗斯政府发行的零息债券， 面值1000卢布，期限1年，发行价965卢布。

收益率=(1000*0.1082)/(965*0.1845)-1=-39.23%

⑹ 假设债券市场中,面值100元的1年期零息债券的价格为94元,2年期

先求出第二年的远期利率：1+10%=（1+y）/(1+8%),y=9%.即第二年的远期利率为9%。然后计算付息债券的价格（按每年的当其利率折现）：110/1.08*1.09+10/1.08=95.7797元。这就是两年付息债的发行价格。最后计算它的到期收益率：pv=95.7797，fv=100，pmt=10，n=2，则i/y=12.51%。

⑺ 假定某2年期零息债券的面值为100元，发行价格为85元，某投资者买入后持有至到期，则其到期收益率是( )。

到期收益率是指债务工具所有的的未来收益的现值都等于现在的价值，即
85=100/(1+r)＾2
求出r=0.0847

⑻ 1年期零息债券到期收益率为百分之五，根据利率期限结构理论，明年1年期零息债券到期收益率是多少

根据利率期限结构理论，明年1年期零息债券到期收益率=(1+8%)^2/(1+5%) - 1=11.09%

若流动性溢价为1%，相当于1年期零息债券有额外的1%的好处，则
明年1年期零息债券到期收益率=(1+8%)^2/(1+5%+1%) - 1=10.04%

第一问有把握，第二问供参考。

⑼ 假设当前1年期零息债券的到期收益率为百分之五，2年期零息债券的到期收益率为百分之八，

根据利率期限结构理论，明年1年期零息债券到期收益率=(1+8%)^2/(1+5%)
-
1=11.09%
若流动性溢价为1%，相当于1年期零息债券有额外的1%的好处，则
明年1年期零息债券到期收益率=(1+8%)^2/(1+5%+1%)
-
1=10.04%
第一问有把握，第二问供参考。

⑽ 零息债券公式

零息票债券属于折让证券，在整个借款的年期内不支付任何利息（息票），并按到期日赎回的面值的折让价买入。买入价与到期日赎回的面值之间的价差便是资本增值，因此：买入价 = 面值 － 资本增值。

零息债券有以下特色：

1、折价发行:用低于票面价值买到债券

2、发行的天数越长，折价越多，你可以用越低的价格买到

3、无再投资风险

当领到利息后，将赚到的再重新投资时，因为市场利率随时都在变动，收益也会有风险。但零息债券没有利息，所以没有此类风险。

4、随到期日越近，债券价格越接近票面价值，风险越小

随着到期日越来越近，债券的市场价格会越来越接近票面价值，也就是价格会越来越高，往他原有的价值迈进。所以离到期日越近，风险就越小(例如:通货膨胀影响、违约风险、汇率风险)。

(10)假定一年期零息债券扩展阅读

1、优点

公司每年无须支付利息或只需支付很少的利息；按税法规定，零息债券或低息债券发行时的折扣额可以在公司应税收入中进行摊销。

2、缺点

债券到期时要支出一笔远大于债券发行时的现金；这类债券通常是不能提前赎回。因此，假如市场利率下降，公司不能要求债券投资者将债券卖回给公司。