零息债券2月29

1. 零息债券定价

零息票债券属于折让证券，在整个借款的年期内不支付任何利息（息票），并按到期日赎回的面值的折让价买入。买入价与到期日赎回的面值之间的价差便是资本增值，因此： 买入价 = 面值 － 资本增值 计算零息票债券价格的公式为： 而： P = 价格 F = 面值 y = 折让率（收益率或孳息） t = 距离到期的时间 来自" http://wiki.mbalib.com/wiki/%E9%9B%B6%E6%81%AF%E5%80%BA%E5%88%B8"

2. 零息债券公式

零息票债券属于折让证券，在整个借款的年期内不支付任何利息（息票），并按到期日赎回的面值的折让价买入。买入价与到期日赎回的面值之间的价差便是资本增值，因此：买入价 = 面值 － 资本增值。

零息债券有以下特色：

1、折价发行:用低于票面价值买到债券

2、发行的天数越长，折价越多，你可以用越低的价格买到

3、无再投资风险

当领到利息后，将赚到的再重新投资时，因为市场利率随时都在变动，收益也会有风险。但零息债券没有利息，所以没有此类风险。

4、随到期日越近，债券价格越接近票面价值，风险越小

随着到期日越来越近，债券的市场价格会越来越接近票面价值，也就是价格会越来越高，往他原有的价值迈进。所以离到期日越近，风险就越小(例如:通货膨胀影响、违约风险、汇率风险)。

(2)零息债券2月29扩展阅读

1、优点

公司每年无须支付利息或只需支付很少的利息；按税法规定，零息债券或低息债券发行时的折扣额可以在公司应税收入中进行摊销。

2、缺点

债券到期时要支出一笔远大于债券发行时的现金；这类债券通常是不能提前赎回。因此，假如市场利率下降，公司不能要求债券投资者将债券卖回给公司。

3. 零息债券反映的远期利率如下，请填表并计算表下付息债券价格

该债券的现金流是，一年后60美元，两年后60美元，三年后1060美元
债券价格=60/(1+5%)+60/(1+7%)^2+1060/(1+8%)^3=951.01美元

4. 国债净价交易的计算方法

国债净价交易“应计利息额”的计算方法是：应计利息额的计算应以元为单位并保留小数点后8位数，实际在行情显示上的结果是根据四舍五入原则，保留到小数点后 2位数。计算公式：应计利息额=票面利率÷365天×已计息天数。上述公式各要素具有以下含义：1、应计利息额：零息国债是指发行起息日至成交日所含利息金额；付息国债是指本付息期起息日至成交日所含利息金额。2、票面利率：固定利率国债是指发行票面利率；浮动利率国债是指本付息期计息利率。3、年度天数及已计息天数：1年按365天计算，闰年2月29日不计算利息；已计息天数是指起息日至成交当日实际日历天数。

5. 为什么零息票债券的期限与久期相等

久期的一个含义就是表示债券的平均偿还期限，考虑零息债券只在债券到期时偿还本金，即只有一个偿还期限。

即P=FV（也即债券面值）/（1+r）^n 其中n为时间，r为贴现率。

从公式中就可以看出r变动都会引起零息债券的价格P的变动。零息债券的久期反而是发反映了该债券对利率波动的敏感度。

债券市值的变动百分比=-利率变动的百分点*久期

(5)零息债券2月29扩展阅读：

在债券分析中，久期已经超越了时间的概念。修正久期大的债券，利率上升所引起价格下降幅度就越大，而利率下降所引起的债券价格上升幅度也越大。

可见，同等要素条件下，修正久期小的债券比修正久期大的债券抗利率上升风险能力强；但相应地，在利率下降同等程度的条件下，获取收益的能力较弱。

正是久期的上述特征给我们的债券投资提供了参照。当我们判断当前的利率水平存在上升可能，就可以集中投资于短期品种、缩短债券久期；而当我们判断当前的利率水平有可能下降，则拉长债券久期、加大长期债券的投资，这就可以帮助我们在债市的上涨中获得更高的溢价。

6. 某零息债券面值为100元,期限为2年,发行价为880元,到期按面值偿还。该债券到期

这是零息债券,它的收益率应为
（1000-880/880）*100%=13.63%
年收益率为13.63%/2=6.81%

7. 什么是累息债券,附息债券 为什么附息债券可以视为一组零息债券的组合

我也在找这个答案，为什么一只年息5％、面值100远、每年付息1次的2年期债券，可以分为：
面值为5远的1年期零息债券+面值为105元的2年期零息债券。
我想了一下，
第一年的利息应该是100*5％=5，时间为1年。
第二年是利息加本金，就是105，时间为2年。
附息债券就是说中间是要支付利息的，如果你分成2部分，就可以当成零息债券相加。
不知道这样理解正确否，希望专业人士来解答一下。我就只想得出来这么多了。。。

8. 面额1000元的二年期零息债券，购买价格为950元，按半年复利计算，债券的到期收益率是多少

半年复利一次，一年复利2次，二年复利=2*2=4。

则，1000=950(1+i/2)^4
即 i=((1000/950)^(1/4)-1)*2=2.5812%

由此可知，此债券的到期收益率为2.5812%。