中国的股指期货现状

A. 我想问一下中国A股的股指期货

对股票指数期货进行理论上的定价，是投资者做出买入或卖出合约决策的重要依据。股指期货实际上可以看作是一种证券的价格，而这种证券就是这上指数所涵盖的股票所构成的投资组合。
同其它金融工具的定价一样，股票指数期货合约的定价在不同的条件下也会出现较大的差异。但是有一个基本原则是不变的，即由于市场套利活动的存在，期货的真实价格应该与理论价格保持一致，至少在趋势上是这产的。
为说明股票指数期货合约的定价原理，我们假设投资者既进行股票指数期货交易，同时又进行股票现货交易，并假定:
（1）、投资者首先构造出一个与股市指数完全一致的投资组合(即二者在组合比例、股指的"价值"与股票组合的市值方面都完全一致)；
（2）、投资者可以在金融市场上很方便地借款用于投资；
（3）、卖出一份股指期货合约；
（4）、持有股票组合至股指期货合约的到期日，再将所收到的所有股息用于投资；
（5）、在股指期货合约交割日立即全部卖出股票组合；
（6）、对股指期货合约进行现金结算；
（7）、用卖出股票和平仓的期货合约收入来偿还原先的借款。
假定在1999年10月27日某种股票市场指数为2669.8点，每个点"值"25美元，指数的面值为66745美元，股指期货价格为2696点，股息的平均收益率为3.5%；2000年3月到期的股票指数期货价格为2696点，期货合约的最后交易日为2000年的3月19日，投资的持有期为143天，市场上借贷资金的利率为6%。再假设该指数在5个月期间内上升了，并且在3月19日收盘时收在2900点，即该指数上升了8.62%。这时，按照我们的假设，股票组合的价值也会上升同样的幅度，达到72500美元。
按照期货交易的一般原理，这位投资者在指数期货上的投资将会出现损失，因为市场指数从2696点的期货价格上升至2900点的市场价格，上升了204点，则损失额是5100美元。
然而投资者还在现货股票市场上进行了投资，由于股票价格的上升得到的净收益为(72500-66745)=5755美元，在这期间获得的股息收入大约为915.2美元，两项收入合计6670.2美元。
再看一下其借款成本。在利率为6%的条件下，借得66745美元，期限143天，所付的利息大约是1569美元，再加上投资期货的损失5100美元，两项合计6669美元。
在上述安全例中，简单比较一下投资者的盈利和损失，就会发现无论是投资于股指期货市场，还是投资于股票现货市场，投资者都没有获得多少额外的收益。换句话说，在上述股指期货价格下，投资者无风险套利不会成功，因此，这个价格是合理的股指期货合约价格。
由此可见，对指数期货合约的定价(F)主要取决于三个因素:现货市场上的市场指数(I)、得在金融市场上的借款利率(R)、股票市场上股息收益率(D)。即:
F=I+I×(R-D)=I×(1-R+D)
其中R是指年利率，D是指年股息收益率，在实际的计算过程中，如果持有投资的期限不足一年，则相应的进行调整。
现在我们顺过头来，用刚才给出股票指数期货价格公式计算在上例给定利率和股息率条件下的股指期货价格:
F=2669.8+2669.8×(6%-3.5%)×143/365=2695.95
同样需要指出的是，上面公式给出的是在前面假设条件下的指数期货合约的理论价格。在现实生活中要全部满足上述假设存在着一定的困难。因为首先，在现实生活中再高明的投资者要想构造一个完全与股市指数结构一致的投资组合几乎是不可能的，当证券市场规模越大时更是如此；其，在短期内进行股票现货交易，往往使得交易成本较大；第三，由于各国市场交易机制存在着差异，如在我国目前就不允许卖空股票，这在一定程度上会影响到指数期货交易的效率；第四，股息收益率在实际市场上是很难得到的，因为不同的公司、不同的市场在股息政策上(如发放股息的时机、方式等)都会不同，并且股票指数中的每只股票发放股利的数量和时间也是不确定的，这必然影响到正确判定指数期货合约的价格。
从国外股指期货市场的实践来看，实际股指期货价格往往会偏离理论价格。当实际股指期货价格大于理论股指期货价格时，投资者可以通过买进股指所涉及的股票，并卖空股指期货而牟利；反之，投资者可以通过上述操作的反向操作而牟利。这种交易策略称作指数套利(IndexArbitrage)。然而，在成离市场中，实际股指期货价格和理论期货价格的偏离，总处于一定的幅度内。例如，美国S&P500指数期货的价格，通常位于其理论值的上下0.5%幅度内，这就可以在一定程度上避免风险套利的情况。
对于一般的投资者来说，只要了解股指期货价格与现货指数、无风险利率、红利率、到期前时间长短有关。股指期货的价格基本是围绕现货指数价格上下波动，如果无风险利率高于红利率，则股指期货价格将高于现货指数价格，而且到期时间越长，股指期货价格相对于现货指数出现升水幅度越大；相反，如果无风险利率小于红利率，则股指期货价格低于现货指数价格，而且到期时间越长，股指期货相对与现货指数出现贴水幅度越大。

以上所说的是股指期货的理论价格。但实际上由于套利是有成本的，因此股指期货的合理价格实际是围绕股票指数现货价格的一个区间。只有在价格落到区间以外时，才会引发套利。

B. 股指期货软件的软件现状

由于股指期货的特殊性，原有商品期货的交易软件不能适应，适合中国市场的股指期货软件需要进行大幅度的修改，甚至重写，而且需要进行大量交易模拟测试之后，才能正式使用。虽然已有一些开发商在研发股指期货软件，但是，除了钱龙“期指赢家”股指期货策略分析软件、国泰安信息技术有限公司的“股指期货套利系统”具备十数年海外实战经验外，其他软件的策略和指标都还缺少实战应用的检验。
根据中国金融期货交易所披露的信息，第一批获得股指期货深度行情（5档）经营授权的包括钱龙、同花顺、大智慧、东方财富、指南针等专业证券分析品牌。根据中金所的规定，投资者要获得5档股指期货实时行情的唯一渠道，就是向这些获得授权的公司购买相关服务和软件。

C. 国内现在还有股指期货吗

关于股指期货的推出还是有待时日

首先商品期货恢复正常交易才几年时间，还没有聚集大量的人气以及资金等，特别是人才；

还有存在交易所与证交所争着想开放股指期货的问题，谁会得到权力还难说；

再就是中国股市的自身问题，看看股票市场存在多大的问题？接二连三的事件搞得很多投资者失去兴趣，这样就影响了股指期货的基本股票市场；

所以看起来还需时日

D. 我国股指期货发展的现状

股指期货是从股市交易中衍生出来的一种新的交易方式，它是以股票价格指数为标的物的期货合约，属于金融衍生产品的范畴。尽管股指期货是金融期货中发展最快的品种之一，但它的发展历程并非一帆风顺。纵观股指期货的发展历程，可以分为初生期、成长期、停滞期和繁荣期四个阶段，这期我们先介绍头两个阶段： 1.初生期（1982—1985年） 20世纪70年代，西方各国受石油危机的影响，经济发展十分不稳定，利率波动频繁，通货膨胀加剧，股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的金融工具。于是，股票指数期货应运而生。 1982年2月，美国堪萨斯期货交易所开办了价值线指数期货合约，宣告了股指期货的诞生。随后，许多交易所都开始了股指期货的尝试和探索。同年4月，芝加哥商品交易所开办标准普尔500指数期货合约，1984年，伦敦国际金融期货交易所推出金融时报100指数期货合约。这一时期，无论交易所还是投资者，都对股指期货特性不甚了解，处于“边干边学”的状态之中，市场走势还不太平稳。

E. 简述一下 中国a股 港股 股指期货 的现状

A股正在寻底港股差不多类似与A股的关联性越来越大了股指期货就不提了就是留给机构的一个工具

F. 我国股指期货的现状是什么

意义:我国证券市场迎来了做空时代.
现状:大机构和大户的套期保值,套利工具,普通的散户还要傻傻的做多才能赚点小钱.

G. 中国股指期货在未来的几年有可能对股市的影响

我认为，在目前经济不稳定的情况下，中国股指期货会更加容易影响到A股市场的走势。经济形势的不稳定和复杂性经济的多元化与一体化都会随时对股市产生影响总体来说 我认为，起码在今年，股指期货会一直做空。因为今年的经济形势比去年还严峻复杂当前的经济复苏存在很大的不确定性所以股指期货很容易做空我认为 未来几年的影响()确实很难说 只能肯定的是 股指期货对于经济有着很高的敏感度他会带领股市上天入地可以说她就是经济在股市当中的风向标（也不知道说的对不对）

H. 国内股指期货的发展未来

国内股指期货的现状是 1手股指期货合约大约需要15W元的保证金，合约乘数是300，标的物是沪深300指数，总体来说就是 沪深300的预期指数。
目前 中国金融交易所的品种只有这么1个。而其他3家期货交易所品种已经接近10个
将来股指期货合约可能分化为三个等级
即大乘数合约：目前的IF股指期货合约 乘数是300 在指数为3000D点时 一手保证金15W
然后可能会出现 乘数为 50的 中等合约 这种期货合约在指数3000点时 的保证金为2W2
最后推出可以全民参与的 乘数是 10或者5的迷你合约 合约指数在3000点时 保证金为3000或者1500

全民可多可空的 未来 可以预见，那时中国股票市场的方向或许将有散户决定，可被操纵的可能性将大大降低

I. 股指期货现状如何呢能不能评论下，字数多点的

股指期货自2010年4月16日上市以来，引起市场的广泛关注。从股指期货这4个月的运行情况看，市场运行平稳，基差合理并趋于稳定，参与者普遍显示出成熟理性的特点，盲目炒新的现象并未出现。可见，交易所和期货公司实施的严格风险控制制度取得一定的实效，保证了整个市场的平稳运行。伴随着市场的起伏，借助股指期货进行风险管理的理念也开始得到投资者的普遍认同。此外，由于参与者较为成熟和理性，配合交易所和期货公司的投资者教育及风险管理，市场并未出现异常的“到期日效应”。总体来看，中国股指期货市场呈现出健康发展的良好态势。
一、股指期货价格始终围绕现货价格，基差合理且趋于稳定。

股指期货上市以来，股指期货当月合约成交较为活跃，占市场总成交量的近九成，符合国际成熟市场的基本特征。跟踪研究显示，股指期货价格始终围绕现货价格波动，期现价格拟合度较好，基差一般保持在2％以内，多数时间不足1%，据CBOE董事总经理郑学勤表示，这是国外成熟市场很多年后才能达到的水平。进一步研究显示，主力合约期现价差的最大值出现在上市初期，但也仅为100点左右，而绝大部分时间的价差都在-10～30点区间波动，整体呈现出“逐步收窄、趋于稳定”的态势。

二、投资者表现比较成熟理性，未出现炒新现象。

由于股指期货推出之前，证监会、中期协、交易所和各期货公司进行了大量的投资者教育工作，加上中金所实行的符合中国实际的投资者适当性制度，股指期货开户并没有出现蜂拥而至的非理性情况，开户速度始终保持平稳增长的态势，由此可见市场并未出现 “盲目炒新”现象。截至2010年7月15日，股指期货累计开户数超过4.1万，日均参与交易的客户数约1.3万。开户投资者以有多年商品期货和股票市场经验的投资者为主，资金使用率低，交易行为比较理性。

三、严格的风险控制制度取得实效。

与其它国家和地区的股指期货市场比较，沪深300股指期货合约面值较大、保证金比例较高、风险控制制度较为严格。股指期货运行4个多月以来的表现，证明了这些制度较好地起到了防范风险的效果。面对较大的现货市场行情，分级结算制度执行稳定，没有发生会员结算风险，也没有出现客户穿仓等现象。

四、到期交割平稳，未出现所谓的“到期日效应”。

从到期交割的合约数量来看，到期交割量不大，5月合约交割640手，6月合约交割1394手，7月合约交割1245手。从到期交割价格表现看，合约最后2小时到期合约的价格、沪深300指数的价格均未出现异常，期货价格走势平稳，始终围绕最后结算价微幅波动，到期合约最终收盘价与交割结算价收敛度好，期现基差基本没有套利空间，未出现所谓的“到期日效应”。此外，股指期货的成交量与持仓量之比也逐渐趋于合理，显示市场短线炒作的比例有逐渐减低的态势，这也从另外一个方面说明，经过4个月的关注和参与，投资者开始用理性和逐渐成熟的理念指导自己的投资，除了投机交易，机构参与者更多地是将股指期货作为风险管理工具来管理股票资产，或引入股指期货进行全新的资产配置。

展望未来，虽然我国金融期货市场的发展还有待改善，但股指期货这4个月的平稳运行确实为中国金融期货的发展奠定了良好的基础。（CIS）

表1 沪深300股指期货交割情况

交割 收盘价与交割 偏差率 交割量

结算价偏差

第一次交割 ＋ 0．34点 ＋ 0．01％ 640手

（IF1005）

第二次交割 － 0．70点 － 0．03％ 1394手

（IF1006）

第三次交割 ＋ 0．21点 ＋ 0．008％ 1245手

（IF1007）

转自和讯网。。。