金融市场实训债券定价

1. 讲讲债券发行时的定价方式，以及什么是荷兰式、美国式定价方式，通俗些，谢谢

1、荷兰式招标又称单一价格中标。以募满发行额为止所有投标者的最低中标价格作为最后中标价格，全体中标者的中标价格是单一的招标方式称为以价格为标的的荷兰式招标。

以募满发行额为止的中标者最高收益率作为全体中标者的最终收益率，所有中标者的认购成本是相同的招标方式是以收益率为标的的荷兰式招标。

2、美式招标又称多种价格中标。以募满发行额为止中标者各自的投标价格作为各中标者的最终中标价，各中标者的认购价格是不相同的招标方式是以价格为标的的美式招标。

以募满发行额为止的中标者所投标的各个价位上的中标收益率作为中标者各自的最终中标收益率，各个中标者的认购成本是不相同的招标方式是以收益率为标的的美式招标。

(1)金融市场实训债券定价扩展阅读：

决定债券发行价格的基本因素如下：

1、债券面额

债券面值即债券市面上标出的金额，企业可根据不同认购者的需要，使债券面值多样化，既有大额面值，也有小额面值。

2、票面利率

票面利率可分为固定利率和浮动利率两种。一般地，企业应根据自身资信情况、公司承受能力、利率变化趋势、债券期限的长短等决定选择何种利率形式与利率的高低。

3、市场利率

市场利率是衡量债券票面利率高低的参照系，也是决定债券价格按面值发行还是溢价或折价发行的决定因素。

4、债券期限

期限越长，债权人的风险越大，其所要求的利息报酬就越高，其发行价格就可能较低。

2. 金融的附息债券定价公式 n V=∑ C/(1+r)^2 + M/(1+r)^2 t=1

正确的债券定价公式是V=∑
C/(1+r)^N
+
M/(1+r)^N
N是指现金流发生距离现在的时间。
按照你所述的例题为例，在纸上运算是这样写的:100*5/(1+6%)+100*5/(1+6%)^2+100/(1+6%)^2

3. 债券的定价公式怎么用EXCEL来求呢

利用单变量求解，如图：

4. 债券定价是指债券的价值还是债券的发行价

债券定价具体是指对其交易价值的核定还是对发行价的设定，都是有可能的。
1、如果对价值定价，也就是对其交易价格进行判断，就是将该债券将来产生的现金流入（包括每期支付的利息和到期偿还的本金）进行贴现，一般来说贴现率采用社会平均要求报酬率，贴现后所得数额就是该债券的交易价格，也就是你说的价值。
2、如果对发行价定价，则称为债券的发行询价，也就是债券的主承销商向市场上的潜在购买者进行询价，对于他们的意向购买量和购买利率进行统计，最终根据市场反应决定该债券发行价格（通常在贴现发行方式中使用）
3、债券定价与日常生活中商品不一样：债券定价属于金融资产定价，是对一种资产为投资者带来的受益权进行定价；而商品大多为消费品，不具备金融资产的增殖效应，因此定价方式是完全不同的。商品定价大多是根据成本、市场供求进行定价。

5. 债券定价原理和债券价格波动特征有哪些

所有金融产品的定价都分为两种，绝对定价和相对定价。

具体来说到债券，绝对定价就是用现金流贴现模型，将每一期的现金流通过贴现率贴现到期初得到的现值就是债券的价值，其中市场利率的估算是难点。

相对定价说得笼统一点就是找参照物，然后用个别与其比较，通俗来说就是用大众水平来给产品定价，股票用得最多的就是PE RATIO等，债券一般按评级分层为参考。

说道价格波动特点，不得不说到久期和凸性，先说说久期和凸性的本质是什么，它是用来描述利率变动百分比与价格变动百分比的关系的，久期是其泰勒展开式第一项，凸性是第二项。所以久期越大利率风险越大，要求的收益率就越高（利率风险溢价相对高），自然债券价格相对低。

久期和凸性的推导之类的我就不详细说了，金融领域人士建议一定务必要自己会推一遍，还挺有意思的。

总体来说结论就是

1. 一般来说，其他条件不变下，票息率越高，久期越小（永续债券除外）

2. 其他条件不变下，剩余期限越长，久期越大

3. 其他条件相同，到期收益率低时，久期较大

其中由于债券的收益率与价格关系曲线是一个凸向远点的曲线，所以收益率下降对价格的影响程度明显大于上升对价格的影响程度。

如果还有问题，欢迎继续讨论。

6. 请解释债券价格的计算公式

从债券投资收益率的计算公式R=[M(1+r×N)—P]/（P×n）可得债券价格P的计算公式P=M(1+r×N)/(1+R×n)，其中M和N是常数。那么影响债券价格的主要因素就是待偿期、票面利率、转让时的收益率。债券价格是指债券发行时的价格。理论上，债券的面值就是它的价格。但实际上，由于发行者的种种考虑或资金市场上供求关系、利息率的变化，债券的市场价格常常脱离它的面值，有时高于面值，有时低于面值。
本条内容来源于：中国法律出版社《中华人民共和国金融法典:应用版》

7. 有关债券价格的计算

债券价格是指债券发行时的价格。理论上，债券的面值就是它的价格。但实际上，由于发行者的种种考虑或资金市场上供求关系、利息率的变化，债券的市场价格常常脱离它的面值，有时高于面值，有时低于面值。也就是说，债券的面值是固定的，但它的价格却是经常变化的。发行者计息还本，是以债券的面值为依据，而不是以其价格为依据的。债券价格主要分为发行价格和交易价格。
中文名
债券价格
外文名
Bond price
含义
指债券发行时的价格
特点
债券的面值是固定的，价格变化
公式
从债券投资收益率的计算公式R=[M(1+r×N)—P]/（P×n）
可得债券价格P的计算公式P=M(1+r×N)/(1+R×n)
其中
其中M和N是常数。那么影响债券价格的主要因素就是待偿期、票面利率、转让时的收益率。
影响因素
1.待偿期。债券的待偿期愈短，债券的价格就愈接近其终值(兑换价格)M(1+rN)，所以债券的待偿期愈长，其价格就愈低。另外，待偿期愈长，发债企业所要遭受的各种风险就可能愈大，所以债券的价格也就愈低。
2.票面利率。债券的票面利率也就是债券的名义利息率，债券的名义利率愈高，到期的收益就愈大，所以债券的售价也就愈高。
3.投资者的获利预期。债券投资者的获利预期(投资收益率R)是跟随市场利率而发生变化的，若市场利率高调，则投资者的获利预期R也高涨，债券的价格就下跌；若市场的利率调低，则债券的价格就会上涨。这一点表现在债券发行时最为明显。
一般是债券印制完毕离发行有一段间隔，若此时市场利率发生变动，即债券的名义利息率就会与市场的实际利息率出现差距，此时要重新调整已印好的票面利息已不可能，而为了使债券的利率和市场的现行利率相一致，就只能就债券溢价或折价发行了。
4.企业的资信程度。发债者资信程度高的，其债券的风险就小，因而其价格就高；而资信程度低的，其债券价格就低。所以在债券市场上，对于其他条件相同的债券，国债的价格一般要高于金融债券，而金融债券的价格一般又要高于企业债券。
5.供求关系。债券的市场价格还决定于资金和债券供给间的关系。在经济发展呈上升趋势时，企业一般要增加设备投资，所以它一方面因急需资金而抛出债券，另一方面它会从金融机构借款或发行公司债，这样就会使市场的资金趋紧而债券的供给量增大，从而引起债券价格下跌。而当经济不景气时，生产企业对资金的需求将有所下降，金融机构则会因贷款减少而出现资金剩余，从而增加对债券的投入，引起债券价格的上涨。而当中央银行、财政部门、外汇管理部门对经济进行宏观调控时也往往会引起市场资金供给量的变化，其反映一般是利率、汇率跟随变化，从而引起债券价格的涨跌。
6.物价波动。当物价上涨的速度轻快或通货膨胀率较高时，人们出于保值的考虑，一般会将资金投资于房地产、黄金、外汇等可以保值的领域，从而引起资金供应的不足，导致债券价格的下跌。
7.政治因素。政治是经济的集中反映，并反作用于经济的发展。当人们认为政治形式的变化将会影响到经济的发展时，比如说在政府换届时，国家的经济政策和规划将会有大的变动，从而促使债券的持有人作出买卖政策。
8.投机因素。在债券交易中，人们总是想方设法地赚取价差，而一些实力较为雄厚的机构大户就会利用手中的资金或债券进行技术操作，如拉抬或打压债券价格从而引起债券价格的变动。

8. 求问一道货币金融学有关债券发行价格、市场利率的计算题

第一个是已知终值求现值 第二个是已知年金求现值 金融学跟公司金融学的课本上都有公式。。

年金现值:PV=(C/r)*[1-1/(1+R)^t]
年金终值:PF=(1+r)^t-1]
(^t代表t次方)

普通年金终值与年金现值的计算公式：
终值计算公式为：F=A*(F/A，i，n)=A*（1＋i）n－1／i，其中（F/A，i，n)称作“年金终值系数”，
年金现值计算公式为：P=A*(P/A，i，n)=A*[1-（1＋i）－n]/i，其中(P/A，i，n)称作“年金现值系数”，
公式中 n-1和 -n都表示次方的意思，不太好打！