金融理财资源配置

① 科技创新如何实现金融资源重新分配

近日，以“金融科技创新，以善小而为之”为主题的金融科技创新之道分享会在宜信总部会议室举行。宜信大数据创新中心管理和技术团队携升级后的产品和技术为在场嘉宾深入诠释了金融科技创新的心得体会。

依靠独特的创新模式，宜信不断推出针对细分需求的多样化产品。如何服务逐渐成长起来的城市新锐中产和星罗棋布在中国商业地图里的小微企业，现场
嘉宾以指旺财富与宜信普惠商通贷为例，介绍了宜信在个人理财和小微信贷场景的创新应用。比如，指旺财富是宜信在个人财富管理细分场景的创新应用，为新锐中
产提供人生财富规划的定位，充分体现“以善小而为之”理念的作用。宜信普惠商通贷是专为中小电商和小微企业解决融资难题的实时授信金融服务平台。

孙萌介绍，“商通贷的成立，也源于‘以善小而为之’的创新理念。中国小微经济体数量众多，他们是‘大众创业、万众创新’的主要力量。商通贷的使
命，就是为各个行业的小微企业提供高效便捷的资金服务，助力小微企业成长。”从去年开始，商通贷逐步对接用友、金蝶、管家婆等一线ERP服务商，已覆盖超
千万的小微企业，未来还计划与第三方支付、SaaS服务平台、垂直B2B平台合作，为更广泛的用户提供数据贷服务。在宜信常年积累的风控经验和自主开发的
大数据风控系统的支持下，拥有丰富电商与企业经营数据的商通贷，得以有效实现对小微企业主进行基于个人信用和经营信用的信用评估和风险定价，为用户提供多
样、定制、高效、可靠的线上实时授信融资服务。

社会的发展永远离不开创新。

② 如何发挥市场在金融资源配置中决定性作用

市场在配置资源中发挥决定性作用是深化经济体制改革的方向，对于金融资源配置来说同样重要。金融资源要高效配置，离不开市场手段。对市场规律，供求关系，必须要有充分的敬畏与尊重。

从中可以看出全国金融工作会议强调：“市场导向，发挥市场在金融资源配置中的决定性作用”的必要性重要性及时性。

全国金融工作会议要求：“市场导向，发挥市场在金融资源配置中的决定性作用。坚持社会主义市场经济改革方向，处理好政府和市场关系，完善市场约束机制，提高金融资源配置效率。健全市场规则。”金融是高度市场化的产物，金融是高端服务业，是现代经济的枢纽与核心。这里主要表现在金融对实体经济以及其他经济业态的支持上。经济决定金融，金融反作用于经济。这种反作用主要反映在金融资源对经济的助推作用上。这就要求，金融资源配置要比经济其他资源配置更加高效，而市场经济手段与计划经济手段相比较，市场经济手段显然更加有效率。因此，发挥市场在配置金融资源中的决定性的作用就显得尤为重要。

同时，必须处理好政府与市场在配置金融资源中的关系。金融是高风险行业，金融的风险无处不在，金融风险裂变度高，金融风险传染性强。很早在基层当银行高管时，我曾经屡次告诫员工，我们的每一个岗位都是高风险的，安全性都是第一位的。金融这种高风险野性，依靠市场机制自身是难以解决的。因此，市场机制是一个不惜一切保效率的机制，在公平诉求强烈与风险凸显时，市场机制无能为力。而市场经济体制的强大修复功能，针对破坏性极强的金融风险的裂变性往往慢半拍。怎么办？这就需要政府该出手时就出手。遇到大的金融风险时，市场往往失灵，就需要政府来利用强势手段调节。这时，政府必须发挥作用。

在金融资源配置中发挥市场的决定性的作用，但政府之手不是无所作为，而是始终观察金融风险的演变，观察市场之手是否失灵，伺机而动，该出手时就出手。

从银行角度来看，商业银行的存款、贷款、理财产品等资源配置都要由市场机制决定，以效率效益为目标。贴近市场配置贷款资源，贴近需求设计理财产品，深入市场吸收存款资金，所有金融资源价格都应该根据市场来确定。

从保险市场看，这几年竞争最为激烈，市场化程度较高，市场决定保险资源配置较为充分。目前的重点是整顿保险市场乱象，恢复保险市场秩序。

对市场化程度极高的股市来说，必须要让市场在配置资源中起决定性作用，要切实尊重供求规律，按照供求规律决定IPO资源供给等，这样才不会透支股市，破坏股市生态，造成股市流动性过度失血，最终大大地伤害股市，伤害投资者。对照股市现状，对照无节制IPO，显得尤为重要，就像照妖镜把无节操者裸露于众了。

还是那句话，无论是注册制还是审批制，都应该尊重市场规律，敬畏供求关系。让A股IPO回到供求关系内在要求决定上，就是“市场导向”，就是“发挥市场在金融资源配置中的决定性作用。”

一些宏观金融层面的市场化改革必须取得新突破。深化人民币汇率形成机制改革，稳步推进人民币国际化，稳步实现资本项目可兑换。人民币可完全自由兑换已经不能再拖了。俄罗斯早就完成了利率汇率货币自由兑换的市场化改革，拥有3万亿美元外储的中国，没有理由再拖延了。

一分部署，九分落实，贵在落地。对全国金融工作会议确定的金融改革大计，要有抓铁留痕的钉钉子精神，一个问题一个问题解决，一个脚印一个脚印落实推进，一个全新的金融生态将会很快形成！

③ 拓展金融资源有效配置的领域和空间，要加快完善什么系统，在清理整顿的基础上

这个问题很专业 我只有复制一下了 很长 希望对你有所帮助 不要骂我 一、经济全球化与经济金融化经济的全球化和经济金融化是两个独立研究课题。本节先对全球化与金融化的一般发展状况和趋势做一简要回顾。
（一）经济的全球化
经济的全球化趋势始于五六十年代，七八十年代广泛发展，90年代迅猛推进，备受关注。“二战”刚刚结束的1947年世界贸易量只有450亿美元，其中，美国又占了144亿美元。到1997年整整半个世纪以后，全球贸易量已达61，000亿美元，外加12，亿美元的服务贸易，50年增长了160多倍，美国所占相对份额由原来的32％下降到不足10％，但绝对量增长到6，000亿美元，是1947年的42俺这种“量”变的积累，必然带来世界各国经济、金融和政治关系的“质”的飞跃。这就是经济金融的全球化，即相
互依赖、相互影响、相互促进并作为一个整体的依存性的空前提高，以及经济、金融波动和危机的传导性急剧增长。这些从根本上改变各民族国家和经济体历史传统关系的性质、态势与格局，特别是根本改变了彼此间经济、金融、政治、外交关系的性质与格局，也产生了一系列前所未有的全新问题。
（二）经济金融化的进程加剧，程度加深
经济金融化的进程，发端于70年代中后期，80年代得到发展，90年代发展加剧，异军突起。经济的全球化与经济的金融化并不是一个问题，而是两个既相互区别、相互独立，又相互联系、相互影响的问题。首先，经济全球化是以全球各国为一个统一体来谈各经济体相互之间的整体依赖关系，经济全球化中当然也包括金融的全球化，所以我们常常提经济金融全球化；其次，经济金融化是既从各民族国家及经济体自身，也从全球经济整体来看而得出的结论。到90年代后期，全球证券市场的年交易量为70，000—80，000亿美元，国际信贷余额为38，000～40，000亿美元，年保险费收入为25，000—30，000亿美元，国际游资72，000—75，000亿美元，全球日外汇交易量为此，000—20，000亿美元，一年交易量达几百万亿美元之巨。20世纪50年代中期，同全球各国间的贸易相关的国际间资本流动与贸易之外的国际资本流动之比是9：1；而到90年代后期，这一比例关系迅速逆转为1：45，急剧提高了400余倍①。这些都突出地反映了经济全球化和经济金融化突飞猛进的发展。
概括地讲，经济金融化的涵义与表现可以从以下几个方面来理解：
1.经济与金融相互渗透融合，密不可分，成为一个整体，故人们常称今日之市场经济为金融经济。
2.经济关系日益金融关系化。社会上的经济关系越来越表现为债权、债务关系、股权、股利关系和风险与保险关系等金融关系。以美国为例，80年代中期美国人口的1／4直接有股票与债券，3／4的人口直接或间接待有股票与债券，包括医疗保险基金、社会保障保险基金和各种投资基金。
3.社会资产日益金融化。一般以金融相关率，即以金融资产总量／国民生产总值的比率来表示。发达国家的这一比例在90年代初最高曾达3.26一3.62之间，90年代后期有所下降；同期发展中国家一般在0.3—1.5之间，少数发展中国家，例如韩国曾高达4.36中国最高曾达2.34.90年代后期的东亚金融危机反映这一比率也不是越高越好。在一个世纪前，美国的金融相关率是0.07，英国是0.03一0.35，德国是0.12—0.15，法国是0.16—0.20，意大利是0.20，日本是0.021.1913—1935年间，上述几国家大体在0.7一0.8之间，只有日本例外，为0.32一0.40之间。以上的统计数字表明：（1）在一个世纪之前，由于相关国家现代化进程的差异而使这些国家间的金融相关率存在相当大的差异，特别是美国和日本非常之低；（2）一百年之后这一比率提高到3.2以上，差距也大大缩小，这既表明社会资产金融化程度的极大提高，也表明彼此间发展水平差距的缩小；（3）少数发展中国家，例如韩国和中国，有许多特殊情况，值得注意。中国的相关统计说明，我国助改革开放的迅猛发展，经济金融化的迅猛提高，且发展速度比发达国家快得多，发展进程短得多。
4.融资非中介化、证券化和金融倾斜逆转。在人类金融发展史上，一般是间接金融发展在前、直接金融发展在后，先有短期金融业务、后有长期金融业务，而且在间接金融与短期金融之间，直接金融与长期金融之间，有一种大体的对应关系。这两组对应因素，不仅在产生发展的时间上明显地一个在前，一个在后，远不是平行的而且在总的业务量或市场占有率方面，也远不是均衡的，即在相当长的历史时期内，间接金融所占比重大大超过直接金融，即使是直接金融比较发达的国家也是如此。我们将间接金融与直接金融问的这种不平行发展和不均衡发展称之为金融倾斜，实质是金融大幅度向间接金融倾斜，社会融资体制以间接金融为主。显然，这种金融倾斜井不是任何人为设计或构造的结果，而是商品经济、货币信用、银行制度、金融体制、经济发展水平、国民储蓄量、收入分配结构和方式不断变化发展的产物。自80年代后期以来，由于全球各国，特别是发达国家经济与社会发展的一系列历史性巨大变化的结果，产生了非银行金融的迅猛发展，融资非中介化、证券化的发展，这一切最终导致原有金融倾斜的“逆转”，即直接金融的发展速度大大地高手间接金融，直接金融所占的比例日益加大，迅速赶上乃至接近或超过门接金融所占比例。这种历史性的逆转，是经济金融化、社会资产金融化、融资非中介化和证券化的反映。
总之，在市场经济高度发达的金融经济时代，抛开经济的金融化来观察经济的全球化已不可能。
（三）以全新的战略高度观察与处理金融问题
在经济金融全球化和经济金融化条件下，“金融已不再仅仅是一个国家的一个产业性的、行业性的、专业性的局部问题，而成为影响全球各国经济与社会发展稳定的，具有极端战略重要性的、全局性、全球性战略问题，金融安全与主权已成为各国国家安全与主权的重要构成部分”②。
90年代以来，频繁发生的大规模金融危机，尤其是1997年爆发的东亚金融危机表明，当代经济学显然缺乏应有的预见性和全面解释、解决现实经济和金融问题的能力，提醒人们重新审视当代经济学理论在新形势下的有效性问题的同时，对当代经济学的分析方法和思维方式进行深刻的反思。
可以预言，未来世界还会以这样或那样的金融波动或危机的方式，以其自身通过强行调整的方武，不听证明和提醒人们金融问题的极端重要性，而且金融问题将会随经济金融全球化和经济金融化程度的进一步提高而变得更为突出，全面变革的压力将更为强大。
二、经济全球化与经济金融化的十大挑战
以下我们从十个方面分析阐述经济全球化与经济金融化带来的重大挑战。对此我们既需要从各民族国家或经济体的角度，更应该从全球性的角度，从战略的高度进行分析研究，并相应提出某些前瞻性对策。
（一）全球各经济体经济金融发展稳定的整体性和相互依存性空前增强
经济金融的全球化与经济金融化的发展，使各民族国家或经济体发展稳守的整体性以及彼此间相互依赖、相互促进、相互合作、相互竞争和共同发展的依存性空前增强。不管各民族国家各经济体之间社会意识形态、民族宗教信仰、社会发展与科技水平有怎样的差异，它们之间发展的整体性与依存性已经大到足以超越这些差别，而且它们必须在相互依存并实现共同的可持续性整体繁荣发展的过程中，来寻求实现它们各自的不同利益及不同发展模式与生活方式。这也表明在当今世界上，没有任何一个民族国家与经济体可以在闭关锁国的条件下孤立地单独生存与发展，也没有任何一个民族国家或经济体可以采取某种措施，单独损害别人而不同时损害自己。它们之间的整体依存性当然不可能是绝对均衡对等的，但这种发展的差异性并不能改变它们彼此之间发展的整体性与依存性。这是各国为什么必须改革开放的理论根据和时代特征，也是世界和平的根本保证和各国必须和平共处，必须相互尊重、协调、合作和妥协的最深刻根源。
（二）各民族回家或经济体及全球经济金融发展的不稳定性增强，金融安全成为国家安全的重要部分
世界各国在过去20年，特别是90年代以来的发展实践表明，全球化与经济金融化的后果具有相互依存、促进共同发展的正效应，同时也具有萧条、波动与危机联动、互动的负效应。这种双重的效应，是一柄“双刃剑”，人们不能只要前者，不要后者。尤其是后者；对国别和全球的震荡与影响有时还非常之强烈，甚至是惊心动魄的。
全球化负效应时时存在，金融波动已成常态，绝非偶发事件。人们必须逐步习惯于在这种波动或危机中生活，他们的经济金融也只能在这种动态的状态 编辑本段|回到顶部国际经济金融化 一、国际经济金融化的概念及其特征
国际经济金融化主要是指国际经济活动日益以金融活动为中心,以金融关系为纽带,以金融政策为协调工具,从而把金融作为一种重要的经济资源来推动世界各国的经济发展的过程与趋势。国际经济金融化主要包括三层含义:一是国际金融活动在国际经济中日益趋重,成为国际经济活动的重要组成部分,金融资产在社会财富中的比重日益增加;二是在经济全球化和经济自由化的影响下金融活动跨越国界,在全球范围内形成统一的金融市场体系,随着金融创新和金融业务的不断拓展,世界各国的经济联系日益表现为金融联系;三是随着金融危机的不断出现,防范金融风险已经成世界各国的共识,国际金融风险的防范和国际金融关系的协调成为国际经济协调重要组成部分。金融作为一种重要的经济资源日益被世界各国所重视,国际经济金融化的实质就是指金融这种经济资源在世界各国日益被优化配置、被充分利用的过程与趋势。在国际经济金融化的过程中具体表现为以下特征:1、金融虚拟经济在国际经济活动中日益突出。所谓虚拟经济就是相对商品生产和商品交换的实物经济而言的,主要指由虚拟金融资产如有价证券、存款、外汇等运动而形成的一种经济活动,也称金融虚拟经济。金融虚拟经济在国际经济活动的地位日益突出,主要表现在以下几个方面:第一,虚拟经济规模日益扩大。据国际清算银行的统计,全球外汇市场日平均交易量1989年为5900亿美元,1992年为8200亿美元,1995年为11900亿美元,1998年上升到15000亿美元,目前,全球的外汇日交易量已接近2万亿美元;国际债券1999年为1900亿美元,预计2000年为2000亿美元;证券市场到1998年11月,全球证券市场总值达25.2万亿美元,成交23万亿美元,其中,十大证券市场证券市值22.3万亿美元,成交20万亿美元。目前由于资本的流动和外汇交易日益脱离实体经济,因此,国际经济的金融虚拟化在未来的一段时间将进一步加强。第二,金融资产在各国社会财富中的比重日益加大。在社会财富中,如存款、股票、国债和保险单位等多种虚拟金融资产的比重日益增大,以金融资产为主取代了以实物形态为主或以货币存款为主的财富持有形式。可以用金融相关率即金融资产占国民生产总值这一指标来表示社会财富金融资产化的进程(如下表所示)。
从上表可以看出,在一个世纪的经济发展过程中,主要发达国家的金融相关率都在逐步提高,社会财富以金融资产形态存在的比重日益加大。目前,国际金融交易仅有2%的同生产、贸易等直接投资有关,其余的均在自我循环,进行钱生钱的游戏。据统计,全球股市市值约25万多亿美元,而金融衍生商品的价值就达100多万亿元,是全球GDP的三倍多;再如1997年全球仅养老金总额就达到9.7万亿美元,估计到2002年将达到13.7万亿美元,并且这些国家的虚拟金融资产总额都超过了实物资产的总额,在未来的时间内金融资产的相关率还在继续增长。2、国际金融关系在国际经济联系中日益突出。金融关系主要是指各国在国际金融活动中形成的债权债务关系、股权股利关系和风险与保险关系等金融关系。随着国际经济全球化和国际金融自由化的发展,世界各国的金融关系在国际经济关系中日益突出。主要表现在以下几点:一是金融对经济发展的作用更加突出。国际经济关系金融化世界对经济的发展有积极的意义,它便利了全球金融的往来和全球融资,有利于发展中国家引进外资,发展经济。目前,全球证券投资正在急剧的膨胀,意味着金融中介的快速运转,全球证券业内50家最大的证券商都是银行集团和金融集团下属的部门,银行与证券业的合并,方便了国际资本的国际转移,大量而迅速的全球资金流动,将各国的经济更紧密的联系在一起,促进了资金在国际范围内有效的分配和世界经济的发展。正如国际货币组织的总裁康德苏在1995年5月美洲国家第25届理事会上所说,“在过去10年到15年内,国际金融市场的进一步扩大和一体化为众带来了许多好处,它促进了全球储蓄的有效分配,而且促进了许多国家的投资与经济增长。”二是金融债权债务增加显著。国际清算银行统计,仅跨国银行债权总额,1992年仅为1885亿美元,1997年已增加到90383亿美元;国际融资总额,1992年为3149亿美元,1997年底便增加到88272亿美元。三是金融关系使得世界各国的经济关系更加紧密。3、国际金融关系的协调日益成为国际经济协调的重要方面,金融安全是世界各国经济安全关注的重心。90年代频繁的金融危机,特别是东南亚金融危机和俄罗斯、拉美巴西的金融危机,使得各国都认识到金融风险的巨大破坏作用,如何避免金融风暴导致经济衰退已经成为各国的共识,因此,金融安全成为世界各国经济安全首要关注的问题。
二、国际经济金融化的成因
1、金融全球化促进了金融虚拟经济的发展。
金融全球化是指金融业跨国境发展而趋于全球一体化的趋势。金融的全球化对虚拟经济的扩张产生巨大的影响,主要表现在以下几个方面:一是全球金融市场的形成,极大提高了国际资本流动的速度和效率。据统计,世界金融市场一年的交易量达400多万亿美元,是国际贸易的几十倍,使虚拟经济规模得到极大的扩张;二是金融业务全球化、多样化,使得金融业的服务对象突破国界的地理限制,服务对象出现国际化,这对开拓国际金融市场,扩大虚拟经济提供了前提条件;三是货币国际化,即许多国家在积极推进货币的可自由兑换,全球性可流动和交易的货币将增加,国际货币结构的多极化为金融业务的多样化提供了可能性;四是世界各国金融政策趋向一体化。
2、世界经济信息化促进了世界各国金融关系的紧密联系。以计算机、现代通讯技术和网络技术的信息革命使得金融全球化得到极大的发展,特别是网上金融交易的快速发展,突破出国家与国家之间的地理限制,打破了金融交易中时间阻离,使分布在世界各地的金融市场和金融机构紧密地联系在一起,世界各地的商业银行和外汇部门通过网络技术可以全天进行交易,信息技术的普遍使用使得全球资金的调拨在瞬间便可以完成,全球性全天性的国际金融市场得以形成。全球性国际金融市场的形成有利于国际资本的移动,有利于国际直接投资与国际债券、证券业的发展,国家与国家之间的金融关系进一步加强,各国之间的金融依赖也就更加紧密。
3、金融自由化使世界各国对金融风险的防范有了新认识。随着经济全球化的发展,国际资本国际性转移愈加频繁,而且规模日益扩大,迫使西方国家不得不放松金融管制,金融自由化成为不可逆转的潮流,特别是90年代以来金融资产的扩张速度大大超过了经济贸易的增长速度。国际金融交易的基础原本是国际贸易,但以投机牟利的货币资本可以不依附于产业资本和商业资本运动,同样可以获得增值机会,有时候利润比商品生产和流通领域要高得多,成为一种特殊的牟利资本。这些数以万亿美元的巨额资金活跃在股票、债券、外汇和黄金市场上追逐投机,它有时在一定程度上能促进经济的发展,但这种牟利资本往往受非经济的因素、短期投机因素、心理预期因素的影响,使得货币资本严重脱离商品生产的基础,虚拟经济的扩张速度大大超过了实体经济发展的速度。潜在的金融风险随时都会发生,特别是年代以来世界金融风暴频繁发生,金融安全已经成为各国寻求经济安全的首要目标。因此,金融安全问题在经济活动中重要性日益突出,各国彼此也加强国际金融关系的相互协调。 编辑本段|回到顶部金融经济学的性质及其构成 在20世纪50年代早期，从学术上讲，金融学与经济学的交叉仍是微不足道的。金融学的研究大多依赖于经验分析而非理论上的、合乎规范的探讨。但在短短的30年之后，金融经济学俨然出落为经济学家族中的一个新生贵族，该领域研究所获得的诸多成果不仅有效地指引了经济金融化的进程，而且对传统经济学产生了重大挑战，使得以新古典经济学为代表的传统经济学在金融经济学的令人惊异的活力面前黯然失色，以至于引发了人们对传统经济学的怀疑和批评。更有人预测，21世纪将是金融经济学的时代。
从客观需要来看，是经济金融化的进程不断推动着金融经济学的发展，但反过来，金融经济学也有效地指引着经济金融化的进程。其中一个最典型的事例便是期权定价理论的发展对期权市场的产生与高效运行均产生了直接的、积极的作用。布莱克等有关期权定价的文章是1971年写出来的，当时期权市场还没有产生。布莱克—斯科尔斯期权定价模型可以说是自经济学产生以来唯一的一次领先于经济事实的理论发现。
经济的金融化可定义为金融工具或金融资产与国民财富的比率即金融相关比率。由于金融运行的相对独立性，即使在理论数值上这个比率也完全可能大于1。事实上，在发达国家，这个比值早已超过了1，并且仍然呈迅猛上升的趋势。经济金融化是现代经济发展的一个主要特征。在目前，发达国家的金融业产值已占国民生产总值的15%-20%。
经济金融化的发展一方面加大了各种经济资源的流动性，另一方面也加大了经济运行的风险程度。
经济金融化的发展，在很大程度上实现了企业——金融市场（主要是资本市场）——投资者的三位一体。企业在资本市场上通过发行股票、公司债券等融集经营活动所需要的资金，投资者在资本市场上通过买卖股票、公司债券等获得要求的报酬水平。资本市场实现了融资活动与投资活动的有机统一。如何通过提高资本市场的效率，实现融资活动与投资活动的期望化与科学化，从而实现经济资源有效地金融化配置，便构成了金融经济学研究的主体。换言之，对金融市场、投资者、企业三者行为的性质与特证及其三者之间关联度的研究形成了金融经济学。
金融经济学由金融市场学、投资学和公司理财学等三部分所构成。在构成金融经济学的三个从属学科之间有着明显的概念及方法方面的血缘关系。例如，有效市场假说、证券组合理论、资本资产定价模型等是金融经济学的基本概念和方法，它们在资本市场理论、投资理论以及公司理财理论中都有着不可缺少的学术价值。
金融市场学是宏观的金融经济学，它主要以资本市场为研究对象，探讨其形成、运行的机理以及对整个经济系统的影响。投资学与公司理财学是微观的金融经济学，它们研究的是企业或者投资者的经济行为及其效果。
根据金融经济学的发展和演变可以看出，金融经济学所面对并试图要解决的根本问题大致有三：
（一）风险与报酬的性质、计量和二者之间的权衡问题
经济金融化的发展一方面极大地加快了经济资源配置的速度，加快了人类财富增加的速度，但与此同时，也加大了经济系统中潜在的风险，其中最主要的便是流动性风险。流动性风险有两大特点，一是广泛的潜藏性，二是风险一旦成为事实，扩散速度极快，破坏程度极大。所谓广泛的潜藏性，是指在经济金融化形势下，任何机构（包括政府），任何企业乃至于任何人，每时每刻，在每一个经济活动中，都存在着一个不容忽视的流动性问题。这一问题或者比较外露，或者埋得较深，但它却是一个客观的存在。金融经济学家、理财人员必须关注流动性问题。流动性问题一旦发展成真实的偿债不足，或是政府偿债不足，或是银行偿债不足，或是企业偿债不足，其所造成的危害将是及其惊人的。一些研究表明，1929-1933年美国经济大萧条的深层原因便是由于货币政策的失误，造成货币供应大量减少，银行流动性严重受损，紧接着便是整个金融体系的瓦解，经济体系的崩溃。
投资者在进行投资决策时，他所关注的自然是获得比较理想的报酬率，但不幸的是，高报酬必然伴随着高风险。在资本市场上，如何解决风险和收益的计量与权衡问题，从某种意义上讲，可以说是一个世纪难题。因为这一问题不解决，市场的有序化与投资的理性化均没有理论上的支持。众多学者为此付出了艰辛的劳动，同时也获得了一些卓绝研究成果。马科威茨、夏普、布莱克等是这些学人中的突出代表。
面对经济系统中大量存在的不确定性，从理论上进行系统的分析和论证，这或许是金融经济学有别于传统经济学的根本之处。而面对风险，就触及到了经济生活中颇具普遍性的一面，这也正是金融经济学很具实用性的原因所在。
（二）市场反应问题
在直接融资中，投资者通过资本市场对获取企业收益的权利进行投资，企业通过资本市场从投资者那里筹集生产经营活动所需要的资金。在这个过程中，企业价值在资本市场上反应出来，由投资者对此作出判断。这时，市场反应便成为一个关系到投资者、企业各方的一个关键问题。在有效的市场上，证券价格能够反应企业全部的信息，它所体现的企业价值是企业真实的经济价值；但在一个无序的、低效的资本市场上，证券价格在反应企业信息的同时，受到的干扰太大，以至于市场已经无力真实地反应企业的价值。
近数年来，市场反应问题（换个角度讲即是信息问题）吸引着众多学者去研究它。有效市场假说可以说是在这方面所获得的一个阶段性成果。
（三）估价问题
估价问题可以说是金融经济学的核心，只有真正了解了估价理论，才能说真正了解了金融经济学。自20世纪90年代以后，诺贝尔经济学奖多次授予了与估价理论研究有关的学者。例如，1990年马科威茨由于证券组合选择理论获奖，夏普由于资本资产定价模型获奖，米勒由于资本结构理论和股利理论获奖，1997年默顿与斯科尔斯由于期权定价理论获奖。这充分证明了估价理论在金融经济学中的核心位置。
估价问题之所以重要，是因为估价是进行一切金融决策的前提和依据。比如，投资者是作出证券的买入决策还是卖出决策，他的依据便是对该证券进行科学地估价，然后将他估价所得证券的内在价值与资本市场上的价格相比较，如果内在价值高于市场价格，即买进；反之，则卖出。再比如，理财人员在进行投资决策与融资决策之前，同样也要对企业价值进行估价，从而采纳那些可使企业价值达到最大化的财务决策，否决那些无助于企业价值增加的财务决策。只有建立在估价基础上的决策才是理性的决策。估价理论是一个完整的体系，它包括企业价值估价理论、证券估价理论。
二、金融经济学：几个基本学说
罗彻斯特大学理财学教授史密斯(CliffordW.Smith,Jr)将有效市场理论、组合理论、资本资产定价理论、期权定价理论和代理理论列为现代金融经济学的五大基本学说。本文仍依此说，对金融经济学中的一些基本学说予以简要说明。
（一）有效市场理论
有效市场理论是对市场反应问题进行研究的学说。所谓有效市场，是指这样的一种市场，价格能够同步地、完全地反映全部有关的和可用的信息。1956年，萨缪尔森等人提供了支持有效市场假说的现代理论基础，即：如果市场是充分竞争的，则在投机市场上的不可预计的价格变动趋向必然表现为互不相关的、随机的图象，且经济交易利润为零。
1970年，为了便于进行分析和理论上的验证，法玛(Fama)将有效市场划分为程度不等的三类，即弱式有效市场、次强式有效市场和强式有效市场。多年来，人们就实际运行中的资本市场到底属于哪类市场进行了多方面的验证和分析。比如，鲍尔和布郎经过多年的研究，得出结论：证券市场确定属于次强式有效市场。
（二）组合理论
马科威茨分析了组合选择的规范理论，即在以下情况下，投资者期望效用最大化问题：投资者可用方差和组合收益来度量预期的组合收益和组合风险，并在此基础上进行组合选择，从而实现效用最大。考虑到多样化投资减少风险的可能性，用方差来评价证券组合的风险，不仅依整于各个资产报酬的方差，而且也依赖于一切资产之间的协方差。属于一项资产的风险分析的主要问题，不是单独一项资产的风险，而且每项资产对总的证券组合的贡献。他将在给定方差下最高的期望效益和给定期望收益下最低的方差，定义为组合的有效集。他的均值／方差分析提供了：(1)关于多样化的正规的含义；(2)组合分析中协方差分布的计量和；(3)构成一个有效组合的法则。

④ 有没有配置各类资源的基金，比如有色金属、原油、煤炭等资源

基金名称：
摩根士丹利华鑫资源优选混合型证券投资基金(LOF)
基金代码：
163302
投资目标：
将中国资源的经济价值转换为持续的投资收益，为基金持有人谋求长期、稳定的投资回报。
投资理念：
把握资源类上市公司经营特点与发展优势，注重资源类上市公司的投资价值评估，在控制基金资产风险的前提下，追求基金资产的长期稳定增值。
投资范围：
在国内证券市场依法发行上市的A股、债券及经中国证监会批准的允许本基金投资的其他金融工具，其中投资于资源类上市公司股票的比例不低于基金股票资产的80%。
投资策略：
中长期持有以资源类股票为主的股票投资组合，并注重资产在资源类各相关行业的配置，适当进行时机选择。

如果你想找定位为投资于资源的基金，就只有它一只，但实话说，这只不是好基金。

⑤ 谈谈怎样投资改革,优化资源配置

如何理解转变经济发展方式,建设社会主义新农村,统筹区域发展和建设资源节约型、环境友好型社会的重大意义?
经济发展方式，关系我国建设中国特色社会主义事业大局，是是否贯彻落实科学发展观，实现国民经济又好又快发展的评判的标准之一。

转变经济发展方式的根本出路，是要加快建立和完善社会主义市场经济体制，优化资源配置方式，打造合格的市场主体，推进科技创新市场化，创造有利于转变经济发展方式的政策环境，从而在市场竞争中，实现经济增长由主要依靠增加物质资源消耗向主要依靠科技进步、劳动者素质提高、管理创新转变。当前及今后一段时期，要从以下五个方面着力推进：

（1）深化投资体制改革，优化资源配置。充分发挥市场配置资源的基础性作用，这是实现经济发展方式转变的基本前提。一是加快政府投资体制改革。二是进一步落实企业投资自主权。

（2）加快建立现代企业制度，打造合格的市场主体。

（3）推进科技体制改革，提高自主创新能力。增强自主创新能力是转变经济发展方式的基本动力。

（4）加强环境资源制度建设，增强可持续发展能力。大力推进节能减排，加强节能环保，构建能源资源等 生产要素投入的约束机制，这是转变经济发展方式的基本条件。

（5）深化财税、金融体制改革，提供制度与政策环境。优化财税等政策设计与制度安排，为转变经济发展方式提供优良的政策环境。

转变经济发展方式,还要要走"优质,高效,高产"的新型农业道路,发展生态安全农业.努力做到科学发展观,以人为本,发展是第一要义,同时做到统筹兼顾.建设社会主义新农村还要做到物质文明,精神文明和政治文明三者的统筹兼顾.在优化农村产业结构,保证农业生产的前提下,积极发展第三产业,合理调节资源配置,充分利用国家的惠农政策.走集约化经营道路,提高资源利用率,努力做到可持续发展.

建设社会主义新农村具有重大的意义：
①建设社会主义新农村是遏制城乡差距拉大趋势，实现全面建设小康社会战略的一个重要举措。
②建设社会主义新农村是扩大农村市场需求，消化富余的工业生产能力的根本出路。
③建设社会主义新农村是统筹城乡发展，构建新型的城乡关系的一个实际步骤。
④建设社会主义新农村也是我们党执政为民和代表最大多数人利益的集中体现。

统筹区域发展也具有重大的意义：
所谓统筹区域发展，就是中央政府从区域经济发展全局的高度，运用宏观调控手段将不断扩大的区域差距重新回归到民众能够普遍接受的范围，从而逐步实现区域经济协调发展目标的动态努力过程。
①统筹区域发展是抑制区域经济差距负面效应的需要。
②统筹区域发展是联动解决各类区域存在和潜在的各种区域病的需要。

③统筹区域发展是谨慎渡过“矛盾突显期”的需要。

抓好资源节约工作：

一要综合运用各种手段，特别是价格、税收等经济手段，促进节约使用和合理利用资源。

二要抓紧制定和完善各行业节能、节水、节地、节材标准，推进节能降耗重点项目建设，促进土地集约利用。鼓励发展节能降耗产品和节能省地型建筑。

三要大力推动以节能降耗为重点的设备更新和技术改造，加快淘汰高耗能、高耗水、高耗材的工艺、设备和产品。

四要大力发展循环经济。在重点行业、产业园区、城市和农村实施一批循环经济试点。完善资源综合利用和再生资源回收的税收优惠政策，推进废物综合利用和废旧资源回收利用。

五要全面加强管理，把节能降耗纳入经济社会发展的统计、评价考核体系，建立信息发布制度。

六要在全社会广泛持久地开展资源节约活动，使建设资源节约型社会深入人心，蔚成风气。

要加快建设环境友好型社会。加强对水源、土地、森林、草原、海洋等自然资源的生态保护。重点搞好“三河三湖”（淮河海河辽河、太湖巢湖滇池）、南水北调水源及沿线、三峡库区、松花江等流域污染防治。大力推行清洁生产，加强工业废水治理工程建设。抓好大气污染防治和重点城市污水处理、生活垃圾无害化处理。综合防治农业面源污染和畜禽养殖污染。继续实施自然生态保护工程。强化环境和生态保护执法检查，健全环境保护的监测体系、评价考核和责任追究制度。

⑥ 金融如何实现资源配置

小部分银行理财保底，小部分生活费用支付宝，剩余的闲钱投到P2P里，我是这样做的。
主要是有朋友带着投的，有钱.来也，人人、陆金，这几个跟着投了一段时间，感觉还行，股市太可怕，我不玩。

⑦ 投资银行是如何提高资源配置效率的

配置效率改进措施

第一，大力发展中国债券市场，深入推进股票市场上市制度改革，提高直接融资比例，转变社会融资方式。社会融资方式借以减轻对银行信贷方式的过度依赖，既能形成银行体系利率市场化改革的外在压力，又能纾解银行体系改革的内在风险。

第二，货币当局应改变以上调存款准备金率、控制信贷规模等数量调控手段为主的货币政策思路，逐渐过渡为以利率价格手段为主，流动性延续宽松手段为辅的策略。流动性延续适当的宽松，可以提供金融资源供给避免伤害到实体产业正常性贷款需求，与利率价格上调合力形成对金融资源需求的有效调控。

第三，政府主动适时调整国家产业政策与财政投资进度，控制好国内基础设施等固定投资的过快增长，从而避免信贷配给手段下造成对民营中小企业融资需求的变相“挤出效应”。
据审计署去年全国地方政府性债务审计结果显示，2010年底，地方政府性债务余额107174.91亿元，其中银行贷款为84679.99亿元，占比79.01%；已支出的债务资金中用于市政建设、交通运输、土地收储整理、科教文卫及保障性住房、农林水利建设等公益性、基础设施项目的支出占86.54%。另据国家统计局数据计算，去年固定资产投资中，国有企业投资占比为35.60%。

⑧ 什么是金融资源

试论我国金融资源的配置

近年来，金融资源这一词条在实际部门和学术研究中出现频率比较高，但它的含义怎样科学规范，却少有研究。也许不需要学究式的规范，只要大体认同就行了，则它的内容主要包括作为资金的货币和能够流通的证券，社会成员之间以及社会成员与政府之间接受信用也能够称作金融资源。它们的共同特点是能够作为经济发展的要素，能够带来增值。政府宏观经济调控必须掌握资源，其中包括金融资源；金融资源的配置状况与经济宏观调控密切相关，现阶段我国政府进行宏观经济调控除了政策法规外实际上掌握着两种资源，即货币资金和土地。因此，分析研究我国金融资源的配置状况是有意义的。

（一）

现阶段，我国的金融格局仍然是国家或者政府掌握金融资源，这不仅表现为国有独资商业银行、国有政策性银行占领了我国金融市场的绝大部分(70%以上)，而且表现为股份制商业银行，地方商业银行以及其他金融机构也是国家或政府控股。它们的业务活动不仅受政府监管，而且受政府指挥，有人说监管部门接二连三地发文件具体指导商业银行的业务操作，简直成了银行的“业务总监”。在这种状况下，全国金融系统的业务操作“全国一盘棋”。金融资源的分配呈现为“要紧都紧，要松都松”，基本上没有原则。

产生这种状况的原因，归根到底是我国的金融制度性质和体制设计决定的。我国金融制度体制改了这么多年，改了什么呢?改变了机构设置，改变了名称，但性质没有变，机制没有变，也就是说国家或政府统一掌握金融资源的性质没有变，按级别运作的一套机制没有变。在这种情况下，商业银行的负责人既是老板，更是官员，既要完成利润目标，更要完成政府目标，甚至在有些情况下，放弃自身追求利润的目标，首先服从大局需要。有人说，在我国没有真正的商业银行，因为它不完全以追求利润最大化为最终目标。这种说法，是否符合实际，可以讨论。但有一点能肯定，在我国商业银行没有完全按“商业化”运作，也不可能完全按商业化运作。换句话说，完全按“商业化”运作，要有个过程。

在实际中，非商业化运作的表现是：贷款失误，不是按市场原则去处理，而是要受到政府、上级处分；对民营经济发生业务带来的风险大于对国有经济发生业务带来的风险；对国有经济贷款收不回来，能够大事化小，说得清楚，平安无事，而对民营经济贷款收不回来，就涉嫌贿赂，而要追究责任等。这种做法，虽然少见，但它有力地证明：在国家或政府掌握金融资源的条件下，商业银行的经营还没有完全的自主权。

(二)

为什么在我国，国家或政府掌握金融资源的状况改不了，不能改?概括地说，是保国有经济。因为国有经济(包括国有控股经济)是社会主义经济的基础，换句话说是“执政之基”。我国国有经济的形成除了没收国民党的官僚资本主义经济、改造民族资本主义经济外，绝大部分是基于国家财政投资。多少年来国家投资项目注重建设资金到位，缺乏运营资金配套，使得国有企业缺乏流动资本。流动资本靠银行贷款，大多数企业，负债率都很高。应当说这种状况改变不了，首先是理论上的误导：银行为国家积累资金；其次是投融资制度的严重缺陷。实际情况是国有经济和国有控股经济负担过重以及其他众所周知的原因，赚不到钱或赚不到更多的钱，甚至严重亏损，而在这种状况下又不让它们破产，要让它们生存下去，要让它们继续维持和发展，使得国有经济在相当长的时期中一直处于困境状态中。为了解除国有企业所处的困境，只有靠外部援助，包括外部融资，而外部融资，主要靠银行，不仅靠银行贷款，而且靠股市，曾记否，当年权威人士曾明确提出：要让国有企业的股票优先上市作为缓解企业困境的重要渠道，说白了就是“上市圈钱”。靠外部救助、融资保生存不破产、保发展续业绩，而在“包袱”又未减轻的状况下，亏损继续，在企业继续亏损的状况下，上市股票价值趋跌，融资贷款难以偿还，造成大量的金融不良资产，也就在所难免了。可以说，在国家掌握金融资源的状况下，政府为了维持发展国有经济，使得金融与经济胶合在一起，“一荣俱荣，一损俱损”，“成也金融，败也金融”。在这里我们有理由做这样的预言：如果保国有经济的制度不改革，国家掌握金融资源的局面难以改变，则国有银行的不良资产也不容乐观。

(三)

金融是现代经济的核心，但在我国金融成了国有经济的“钱袋”，不仅企业缺钱找银行，政府缺钱也找银行，银行成了填补资金缺口的“蓄水池”，似乎这个“蓄水池”不会干竭。其实这个“蓄水池”的量是有限的，因它所积蓄的资源主要是“老百姓”的钱，“老百姓”的钱来自“老百姓”的货币积蓄，在老百姓的货币收入有限从而货币积蓄有限的情况下，要银行成为资金缺口填补的蓄水池，只有增加货币供给，发票子，导致货币贬值。

当前值得注意的现象是：老百姓投资没有回报，老百姓的经营也没有回报，近年来，股市连续下跌，老百姓投资股市没有赚钱，而是总体亏损。在这种状况下，人们为什么仍然向银行存款，使银行存款继续增长呢?通常的解释是为了安全，其实仅此解释是不够的，比较全面的合理解释是：(1)老百姓的趋利性弱，求安全性强；(2)对货币的隐形贬值不觉察(因为存款未成为现实的购买力)；(3)有额外货币收入，可弥补。有人说当前我国进入了负利率时代，在市场经济条件下，负利率不利于储蓄转化为投资，不利于人们的选择，不利于金融产品创新，不利于金融市场发展，不利于金融业的运行，可是在我国这样的负面影响呈现得不明显。怎么解释，应当说与国家或政府掌握金融资源的条件下，能够不按市场价格去配置金融资源，能够无视利率在配置金融资源中的作用。这表明：我国现阶段金融资源的分配仍然基本上不受市场供求关系的影响。并且可以不讲效益。

(四)

人们在研究金融与经济的关系时，常常以金融相关率(rpe／GDP)去表明经济货币化的程度，其实“m2／GDP”能够表明什么，不能表明什么，需要研究。金融相关率FIR(Financialinterrelationsratio)是美国经济学家雷蒙德W·戈德史密斯(RaymondW.Goldsmith)提出的，戈斯认为“金融理论的职责就在于找出决定一国金融结构、金融工具存量和金融交易流量的主要经济因素，并阐明这些因素怎样通过相互作用，从而形成金融发展”。他认为一个国家的金融发展状况要以金融结构去衡量，金融结构是一国的金融上层结构。一国的经济基础体现在拥有的国家财富中，金融上层结构与经济基础的关系体现在金融相关率上。戈德史密斯设计出的计算FIR的基本公式的内容并不简单，但人们为了简化，便以m2／GDP去代表。这样的公式：

首先要表达的是在市场经济条件下融资的市场化程度。也就是说，通过FIR考察当家庭、企业、政府的资金短缺时，多大程度上需要外部融资，多大程度上靠内部融资。外部融资靠发行债券和银行借款，如发行债券和银行借款占国民产值的比率越高，表明储蓄与投资的分离程度越显著，而二者的分离程度越显著，反映融资的市场化程度越高。市场化与货币紧密相连，经济货币化意味着实体经济与货币经济的关联程度和对市场的依存度，所以经济货币化的金融解释，其含义应当是融资的市场化。而融资市场化的程度反映金融业的发展，所以，FIR与其说是表明经济货币化的程度，不如说是表明金融业的发展程度。经济的发展与融资的市场化相关。

其次，要表达的是在市场经济条件下，经济的发展与金融资产的市场价值相关。金融资产的市场价值决定于供求，而供求很大程度上取决于利率。当金融资产的市场价值上涨时，意味着利率下跌，利率下跌，有利于投资，投资扩大使国民产值增长；相反，当利率上升时，金融资产市场价值下跌，利率上升，不利于投资，投资缩减，使国民产值降低。所以，概括的说，这种相关性是：资产价格——利率——投资——经济等这组经济变量的互动。在市场经济条件下，经济变量的互动(包括金融资产的市场价值)取决于人们的心理预期。从这个意义上说，FIR反映了人们的心理预期的变动，比例趋高，反映人们的心理预期“利好”，金融工具作用于有形财富的力度增大，相反，力度缩小。可以说，FIR是人们的一个信心指数。

第三，要表达的是金融资源的利用程度。这些年来，我国m2／GDP的比值持续上升，其数值已远远超过了发达国家的水平。有人由此认为我国经济货币化的程度迅速提高，其实，这只是一个认识误区，m2／GDP值的迅速提高，难以真实地反映我国经济货币化的程度，相反，它集中地反映了我国金融资源配置的浪费，美国经济学家克鲁格曼提出了一个指标，即增量资本产出率(ICOR)，这个指标的分母是GDP的增长，分子是资本增长，也就是投资，其含义是增加1元钱的产出，要增加多少投资。如果m2／GDP的值以增量表示，并假定吨的增量转化为投资，则金融相关率与增量资本产出率的含义趋同。近年我国m2／GDP的值大约在5—8之间，即增加1元的GDP，要增加5—8元的投资，而西方发达国家这一比值一般保持在1—2.5左右，这表明我国投资效率低下，金融资源的配置并不节约，而是浪费。

⑨ 金融市场如何配置国际资源

同学：请将金融工具与国际一般购买力做一个二维坐标，用一条射线穿越，造成一个时间黑洞，把出现的光子和粒子进行分离，用加速器实现一个发射效应，最终会证明金融工具与国际一般购买力的相对运动原理。谢谢！