新三板奇葩层出不穷

① 年报季，如何避开新三板财报中的雷区

对于投资者而言，要做到，多看报表少踩雷。那么，新三板公司的年报中，通常会有哪些财务雷区，需要重点警惕

1、“两高”陷阱

如果一家公司账面上趴着几个亿的现金，却又有几个亿的未偿还贷款

没错，一家正常的公司，不会在手握大把现金的同时，高额贷款并支付大额利息，除非刚刚完成融资。这么高的现金，可能蕴含这样几种可能：

1）大量现金本身就是虚构的，根本不存在；

2）现金存在，但已被大股东占用，只是在期末还上；

3）现金被冻结或质押，公司根本无法动用；

4）为未来的某些幕后交易作准备。

因此，如果看到新三板公司存在大额现金大额贷款的情形，需要结合公司商业模式具体分析，是否存在合理性。

2、应收账款的秘密

应收账款，是一家公司最重要的资产之一，也反映了经营成果的质量。我们在关注应收账款时，通常包括了四个层次：

1）应收账款是否真实？虚构营业收入、调节利润，对应的资产科目就是应收账款的虚高，再通过2-3年的减值计提掉，从而洗白；

2）应收账款质量。应收款是真实存在的，但质量堪忧，这就要分析应收账款的账龄、主要债务人。最需要警惕的，就是大额长期挂账的情形，很有可能就是未来的“雷”；

3）减值计提是否充分。为了多做出一些利润，有些公司往往对应收账款坏账的计提比例相对保守，所以在分析利润表时，我们有时需要按照上市公司的标准回溯。

4）周转率是否异常？这是企业在一定时期内赊销净收入与平均应收账款余额之比，是衡量企业应收账款周转速度及管理效率的指标，如果持续下降，那可能要对企业的收入质量进行打折。

3、畸快的存货周转

对于一项资产而言，周转快，是好事。但如果明显高于同行业，偏离商业逻辑，那就要重新审视。存货周转率指标，就是如此。

高存货周转率通常意味着更快的业务效率、更低的库存量以及更好的销售模式，但畸高的存货周转率，可能暗含了两层风险：

1）提前确认了收入。由于存货周转率的计算，涉及营业收入、营业成本的确认，所以在一定存货量不变的情况下，严重高于行业的周转，可能代表了收入的虚增；

2）供应链压力。这个比率太高可能说明存货不足量，一旦供应链脱节，就有满足不了客户需求的风险。

这个指标，在消费类企业中，尤其需要关注。2011年，国内两家服装企业希尼亚和左岸在美国申请上市，就被指出存货周转率畸快。

希尼亚在2008年、2009年的存货周转率分别为150和60，即一年周转150次和60次。按一年360天计算，存货周转天数分别为2008年2天、2009年6天；左岸2010年前三季度存货周转率是16.79次，存货周转天数是16天，如此快的存货周转率也令人难以置信。

4、毛利率之殇

充分竞争性的行业，如果一家公司的毛利率指标比同行业高出一大截，那就要警惕了。

毛利率是企业核心竞争力的财务反映，除非经济环境发生重大改变，毛利率一般是比较稳定，不会产生大的波动，并且也很少会出现远远高于同行业平均水平的现象。判断一家公司是否存在财务造假，分析其毛利率的真实性非常重要。

如果一家公司没有品牌、定价权上的优势，却有高出同行业的毛利率，那就是在成本控制上做了文章，而这种控制往往都是不可持续的。分析毛利率波动时，我们还可以结合其他财务指标：

1）存货周转率。如果出现存货周转率逐年下降而毛利率逐年上升现象，需警惕。因为存货周转率下降，表明公司存货项目的资金占用增长过快，超过了其产品销售增长速度，其毛利率应趋同下降才合理；

2）现金流。如果出现高毛利率而现金流吃紧的情况，也需警惕。因为高毛利率意味着一家企业在产业链上拥有强势地位，企业会尽量占用上游客户的资金，而不给下游客户很长的赊账期，现金循环周期通常较小，但果高毛利率但与经营活动现金流持续背离，往往意味着它是不真实的，需要警惕企业的盈利能力。

5、用不完的非经常性损益

主业不赚钱，净利润却不少，这正常吗？

对于有些新三板公司而言，每年靠炒股、卖房、拿补贴，或是在几个关联方间辗转腾挪，总能搞出几千万的利润。但需要警惕的是，这样的利润，往往都是不可持续的。

靠炒股发家，最典型的就是新三板公司XX生物，2015年，公司只有34万元营业收入，却靠炒股赚得近7000万投资收益，使得当年净利润超过2000万元，不过，在第二年，这样的好事就不复存在，公司也立即转亏。

这还只是初级阶段，更高明的，是将非经常性损益当作利润的调节器。政府补助如何确认？处置固定资产收益可否持续？理财收益如何计量？这些，对于新三板公司而言，都有一定的调节空间，对于投资者而言，更需要把这些水分一一挤出。

对于新三板公司而言，巧妙利用三张报表调节利润的手段层出不穷，我们上面提到的这五类现象只是皮毛，投资者在阅读新三板公司年报时，切记要仔细分析，多思考少踩雷！

② 怎么投资新三板，新三板优质项目推荐

传统的上市公司投资主要类似于PE，投资未挂牌或者未上市项目，直接纳入合并报表。好处就是，如果被收购公司业绩如预期，对上市公司的股价能起到立竿见影的支撑作用；坏处也很明显，一方面大量的商誉，随时面临减值的风险，另一方面由于信息不对称的原因，被收购公司真实经营情况或者业绩远不如预期，将拖累上市公司的整体布局，严重的将会给上市公司带来巨大的投资损失。而上市公司投资新三板的好处显而易见，一方面新三板企业特别是做市或者创新层企业是经过券商督导、会计师审计且市场层层筛选，信息披露质量相对较高；另一方面，上市公司投资新三板的方式主要是参与新三板公司的定增或者老股转让，通常不涉及巨额商誉问题。
上市公司如何投资新三板，我建议有两种方式：一种方式就是如果上市公司能获得新三板公司20%以上的股权，上市公司就直接参与，这样可以将新三板公司的利润按照股权比例计入上市公司；另一种方式就是如何上市公司无法获得新三板公司20%以上的股权，上市公司可与专业的新三板投资机构设立专门的新三板投资基金，围绕着上市公司的产业链进行投资，并嫁接上市公司和投资机构的资源，最终获得投资收益。
前段时间有些敏锐的上市公司已经在参与新三板优质项目的定增，且出手大方。目前新三板二级市场极度低迷，国有做市商和短期基金在出货，新三板企业纷纷跌破发行价，新三板定增企业也纷纷调低发行价，新三板做市企业的平均市盈率不到20倍。我觉得现在到了上市公司全面进入新三板市场的时候，因为新三板创新层企业的质地远远高于创业板的标准。上市公司与其投资一些财务不规范的未挂牌、未上市公司（最近报道的上市公司收购诈骗事件层出不穷），还不如在新三板市场（特别是创新层）投资一些优质新三板公司，投资新三板公司可能表面上会比未挂牌公司贵一些，但至少靠谱，没有黑天鹅。对于平均70倍市盈率的创业板上市公司来说，去投资平均20倍市盈率且增长率平均50%以上的新三板创新层公司，绝对是一笔划算的买卖。

③ 聊聊你们遇到到最奇葩的财务是怎样的

新承接的项目，客户财务基础比较薄弱，许多原始的资料都没有。项目经理就对客户说：这个我们是需要一些资料来证明的，不然怎么知道账是对的。客户来了一句，至今都印象深刻的话：我们的财务真账都不会做，怎么会做假账？当时项目经理的内心是奔溃的！

④ 如何一眼识别新三板公司是否值得投资

天花板

天花板是指企业或行业的产品（或服务）趋于饱和、达到或接近供大于求的状态。在进行投资之前，我们必须明确企业属于下列哪一种情况，并针对不同情况给出相应的投资策略。在判断上，既要重视行业前景，也必须关注企业素质。

1、已经达到天花板的行业——极度饱和的行业（如钢铁行业）。投资机会来自于具有垄断经营能力的企业低成本兼并劣势企业，扩大市场份额，降低产品生产和销售的边际成本，从而进一步构筑市场壁垒，获得产品的定价权。

如果兼并不能做到边际成本下降就不能算是好的投资标的。比如，国企在行政推动下的兼并做大，并非按照市场定价原则进行，因此其政治意义大于经济意义，此类国企不具备投资价值。

那些在行业萧条期末端仍有良好现金流，极具竞争能力的企业在大量同类企业纷纷陷入困境之时极具潜在的投资价值。判断行业拐点或需求拐点是关键，重点关注那些大型企业的并购机会，如国内四大钢铁公司。

2、产业升级创造新的需求，旧的天花板被解构，新的天花板尚未或正在形成。如汽车行业和通讯行业。这些行业通常已经比较成熟，其投资机会在于技术创新带来新需求。“创新”——会打破原有的行业平衡，创造出新的需求。关注新旧势力的平衡关系，代表新技术、新生产力的企业将脱颖而出，其产品和服务将逐步取代甚至完全取代旧的产品，如特斯拉电动车(TSLA)和苹果(AAPL)的创新对各自行业的冲击。

3、行业的天花板尚不明确的行业。这些行业要么处在新兴行业领域，需求正在形成，并且未来的市场容量难以估计，如新型节能材料；要么属于“快速消费”产品，如提高人类生活质量、延长人类寿命的医药产品和服务。这类行业历来都是伟大企业的摇篮，牛股层出不穷，要重点挖掘那些细分行业里具备领军地位的优秀企业——即：小行业里的大公司。

我们完全可以从公司和行业报道中，通过以上3点探讨深刻了解一家公司的行业地位和未来想象空间。重点是明确：1.有没有天花板？；2.面对天花板，企业都做了些什么？

二、商业模式

商业模式是指企业提供哪些产品或服务，企业用什么途径或手段向谁收费来赚取商业利润。比如，制造业通过为客户提供实用功能的产品获取利润。销售企业通过各种销售方式（直销，批发，网购等等商业模式）获取利润等等。

研究商业模式的意义在于：1、是不是个好生意？2、这样的生意能够持续多久？3、如何阻止其他进入者？

这三个问题分别对应：商业模式、核心竞争力和商业壁垒。商业模式，核心竞争力和壁垒三位一体构成公司未来投资价值：前者指企业的盈利模式，核心竞争力是指实现前者的能力。壁垒是通过努力构筑的阻止其他公司进入的代价。

举例来说：戴尔和联想销售的产品本质上没有多大区别，但是戴尔的电脑直销盈利模式不同于传统电脑销售，相应的核心竞争力是它的全球直销网上管理系统。联想若想重新搭建此平台代价太高，且有可能远高于戴尔构筑的成本，因此这套直销网络成为戴尔的壁垒。但是，PC饱和是戴尔的天花板，限制了它的发展空间。

网络的盈利模式是搜索流量变现。搜索技术的不断进步是其核心竞争力，先发优势构筑的巨大数据库和大量的应用软件是其壁垒；通过免费杀毒为入口，获取流量变现是奇虎360(QIHU)的商业模式。强大的研发能力，快速的服务响应能力是其核心竞争力，快速累积巨大的用户群构成竞争壁垒。360利用巨大的用户量努力进入搜索领域，但是一直没有看到突破性的技术进展可以挑战网络累积的巨大数据和应用壁垒，所以相形之下，360尚未具备颠覆网络的能力。

另外，传统银行的商业模式是息差，竞争力要点是低成本揽储能力、放贷能力和高度的信用。壁垒是用户基础。中国的银行有政府信用作为担保加上劳动成本低廉，所以进入国内的外资银行很难与之竞争。一旦推出存款保险制度，中小股份制银行的信用将受到质疑，所以外资投资首选四大行，降低内地股份制银行的投资比重。

简要的商业模式情景分析：

靠什么挣钱？产品还是服务？挣谁的钱？是从现有的销售中挖掘、争夺，还是创造新的需求？如何销售？从产品生产到终端消费，中间有几个环节？有什么办法能够将中间环节减到最少？企业有没有做这方面的努力？随着销售量的扩大，边际成本会不会下降？等等。

通常来说，我们尽可能投资那些用一句话就能说明白商业模式的企业。商业模式进一步分析涉及企业所处的产业链的地位如何？处在产业链的上游、中游还是下游？整个产业链中有哪些不同的商业模式？关键的区别是什么？那些是最有定价权的企业？为什么？企业与客户的关系是否具备很强的粘性？等等，这些决定该商业模式能否成功。

三、企业的核心竞争力

商业模式谁都可以模仿。但是，成功者永远是少数。优秀的企业关键是具备构筑商业模式相应的核心竞争力。

核心竞争力的内容包含：股东结构，领军人物，团队，研发，专业性，业务管理模式，信息技术应用，财务策略，发展历史等等。

1、专一性

专一并不等同于“单一”，而是指企业在某一领域具有深度挖掘和扩展产品或服务的能力。例如双汇，在肉制品上做到绝对专一，除肉制品之外的行业均不涉及。其产品线丰富，在热鲜肉、冷鲜肉、冻肉、肉肠和其他肉类加工产品方面有深入挖掘和拓展的能力。相比之下，同样是肉制品龙头企业的雨润食品却涉足房地产、旅游等非主业，管理层精力分散，多年来业绩不佳。因此，专一性决定了企业的主攻方向和发展战略，坚持不懈必有成就。

2、创新能力

优秀的研发团队，已经获得的能够提供高标准产品和服务的先进的工艺、流程，或是发明专利，等等。纯粹的技术并不构成永久的核心竞争力。但是某一领域的技术壁垒（如专利技术）却能在一段时期内保持企业的领先优势。此外，技术优势会带来生产效率以及生产成本的优势，有技术优势的企业就能够获得高于行业平均水平的回报。可以通过企业的研发费用与收入的比值关系获得量化结果做出逻辑判断。

3、管理者优势

企业的发展为投资者带来超额收益。企业的领导者及其管理团队的素质关系到企业的素质，关系到企业能走多远、能做多大，“投资要投人”正是这个含义。在这一部分，重点要考察领导者和管理团队成员的背景，通过跟踪他们的言行（通过新闻、招股说明书或董事会报告）中获取企业的发展方向、行业战略、用人机制、激励措施等方面的信息。

我们需要判断他们的人品、格局和价值观，这些因素都会潜移默化地影响一个企业的前途，也间接地影响到投资者的回报率。实践证明，一流的人才做三流的生意，有可能把三流做成一流。相反，三流的人才做一流的生意，很可能把一流做成不入流。很多第一代创业者缔造的成功企业却有可能毁在继任者手中，微软就是一个典型的例子。在企业核心竞争力诸多条件中，对人的因素的考察极其重要。

四、经济护城河（市场壁垒）

护城河是一种比喻，通常用它来形容企业抵御竞争者的诸多保障措施。上面所述的核心竞争力是护城河的重要组成部分，但不是全部，我们还可以通过如下几个条件来确认企业护城河的真假和深浅：

1、回报率

从历史上看，企业是否拥有可观的回报率？回报率主要指毛利润、ROE（股东权益回报率）、ROA（总资产回报率）和ROIC（投入资本回报率）。这几种回报率指标分别适用于不同的商业模式。重点是要从商业逻辑上判断，企业的高回报率是由哪些方面构成？决定因素是那些？能否持续？企业采取了何种措施以保障高回报率的持续性？主要的量化分析方法有杜邦法、波特五力法和SWOT法。

2、转化成本

企业的产品或服务是否具备较高的转化成本？转化成本是指：用户弃用本公司产品而使用其他企业相类似产品时所产生的成本（含时间成本）与仍旧使用本公司产品所产生的成本差值。较高的转化成本构成排他性，如微信和易信，易信在本质上与微信差别不大，但对于用户来说弃用微信而用易信存在诸多不便，存在较高的转化（重塑）成本，微信因为先发优势具有较强的生命力和商业价值。

如果能让用户不选择竞争对手的产品，说明企业的产品对用户来说有粘性和依赖性，那么这家企业就拥有比较高的转化成本和排他性。了解企业的转化成本必须要从消费者和使用者的角度考虑，从常识、使用习惯和商业逻辑来判断。转化成本不具备永久性，须结合实际情况综合研判。



3、网络效应

企业通过哪些手段销售产品？具体地说，是通过人力推销、专门店销售、连锁加盟还是网店销售？各种销售手段分别为企业带来多少销售额？传统企业如何应对电商？企业的网络规模效应如何？网络效应通常是指企业的销售或服务网络，这些网络的存在为用户提供了便利，以用户为中心的便捷性就能产生粘性。

随着用户数量的增加，企业的价值也逐渐由于网络和规模的扩大而不断放大。比如，就全国范围来说，工商银行的营业网点遍布全国大街小巷，甚至在国外主要城市也有网络分布。相比而言，它比地区性银行具有更大更广的网络效应，因此，工商银行的用户更多，其企业价值也相对更高。

4、成本与边际成本

企业的成本构成是怎样的？成本的决定因素有哪些？企业的成本能否做到行业最低？如何做到？单位成本能不能随着销售规模扩大而下降？企业要想长久地保持成本优势并不容易，它需要有优于对手的资源渠道（原材料优势）以及更优越的生产工艺（流程优势），更优越的地理位置（物流优势），更强大的市场规模（规模优势），甚至是更低的人力成本。低成本的另一面就是高毛利，高毛利就是一种强势竞争力的体现，高毛利的企业通常具有定价权。

5、品牌效应

产品或服务是否具有品牌效应？事实上，对于大多数用户而言，他们对于品牌的敏感度远不如对价格的敏感度那么高，价格是指导购买行为的第一要素。品牌的意义在于它能够反映出产品或服务的差异性、质量、品位和口碑。品牌的价值在于它能够改变消费者的购买行为，从而为企业带来高于平均水平的附加值。因此，具有品牌效应的产品或服务应该具有如下特征：具有很强的辨识度。是信任、依赖和满足感。高于一般水平的售价。是企业的文化和价值观。对于消费者来说是一种优先购买的选择。

6、企业采取了那些措施来保持以上这些优势（护城河）不被侵蚀？

五、成长性

成长性侧重未来的成长，而不是过去，要从天花板理论着眼看远景。成长性需要定性、而无法精确地定量分析。对于新兴行业来说，历史数据的参考意义不大。而对于成熟行业来说，较长时间的历史数据（最好涵盖一个完整的经济周期）能够提供一些线索，作为参考还是很有必要的。

收入是利润的先行指标：收入增长情况、主营业务的变化、主要客户销售额分析、主要竞争对手比较

毛利率水平体现了企业的竞争力：毛利率水平、成本构成

净利润的水份：经营性利润（剔除投资收益、公允值变动收益以及营业外收益后的利润）、真实的净利润（经营性利润-所得税）

收入与利润的含金量：现金收入率（销售商品或提供劳务收到的现金/收入）、经营现金率（经营活动产生的现金流量净额/收入）、自由现金FreeCash Flow（自由现金=运营现金流-资本支出）、自由现金/企业价值（FCF/EV，企业价值=市值+有息债务）

六、回报率水平

1、ROE（股东权益回报率，或净资产收益率）2、ROA（总资产回报率）3、ROIC（投入资本回报率）4、杜邦法5、波特五力法6、SWOT法

七、安全性：关键是现金流与现金储备

资产结构：1、现金资产，资产中现金及现金等价物的比重，代表了企业的现金储备。2、可转换现金资产，包括金融资产、交易性资产和投资性资产等等。3、经营性资产

负债结构：1、有息负债2、无息负债

运营资本与资本流转：1、应收账款与主要欠款方2、存货构成3、资本流转情况，即：本期运营资本变动与上一期运营资本变动的差值。

运营资本变动=（预收+应付）-（应收+预付+存货）

1、用别人的钱赚钱。具体来说就是企业的运营资本变动为正值，即：（预收+应付）>（应收+预付+存货），上游客户的应付款与下游客户的预收款相当于一笔无息贷款，满足了企业正常运作所需的流动资本。这是一种比较特别的商业模式，如：苏宁电器和国美电器。这种商业模式显示出企业在市场中的强势地位。

2、信用。这里的信用是指票据信用。票据是一种信用融资，企业的应收票据是对下游客户的信用，应付票据体现了上游客户给予企业的信用。票据信用反映了企业与上下游合作方之间的关系和地位，也是一种商业模式。

现金流是评估企业竞争力的关键指标，因为利润可以被粉饰，其结果的水分较多。经营现金流持续为正的企业具备研发和投资实力。大致可分为几种情况：

3、现金增加值和经营现金流都是正值----企业很安全。现金增加值为正或者相抵，经营现金流为负值。表明筹资、发债或者银行借款的现金流入抵消经营现金支出。企业还算稳健。须结合利率水平评估企业有可能存在的财务风险。

4、现金增加值和经营现金流为都为负值，表明公司存在财务问题。当然对于家公司的判断要看其发展趋势，要看核心竞争力和市场壁垒。比如Facebook。如果是传统型企业还是规避为好。

5、现金增加值为负值，但经营现金流为正值。说明企业有投资、研发或者还债支出。这种情况须具体分析。重点要判断消耗现金的主因是哪一部分（投资还是筹资）。最不理想的状况是现金仅仅用于还债，投资价值不大。

⑤ 股票中说的一手是多少股

买卖交易一百股。

A股主要指的沪A（上海交易所上市的股票）与深A（深圳交易所上市的股票）。A股买卖交易规则以100股的整数倍为单位，也说以手为单位，即一手是100股。每次买进都只能是100股的整数，或是说一手的整数倍。

港股交易跟国内的股票交易不一样，不同的股票它的每手股数是不同的。有400股为一手、1000股为一手、2000股为一手、4000股为一手等。

股交易的每手股数是不固定的，不同的股票规定数是不同的，具体在股票的详情页能看到。

(5)新三板奇葩层出不穷扩展阅读：

新股民要做的第一件事就是为自己开立一个股票帐户（即股东卡）。股票帐户相当于一个“银行户头”，投资者只有开立了股票帐户才可进行证劵买卖。

如要买卖在上海、深圳两地上市的股票，投资者需分别开设上海证劵交易所股票帐户和深证证劵交易所股票帐户，开设上海、深圳A股股票帐户必须到证劵登记公司或由其授权的开户代理点办理。

股票帐户有许多不同种类。个人投资者如需买卖沪、深股市的A股股票，则需开设A股股票帐户。

⑥ 新三板什么垃圾奇葩公司都有

倒闭的一堆，假大空的占大多数，都想包装自己，但是又没有核心竞争力，都是银行拼命借款，地方半扶植的公司多

⑦ 新三板定增是骗人的吗

定向增发新股的发行，为投资者带来巨大投资空间的同时，也为当前的投资市场带来一次挑战。新三板定向增发机制的不完善，虽然与主板同样是定向增发新股，但新三板近年的问题却层不出穷。那么新三板定增骗局如何预防?

定向增发新股的发行，为投资者带来巨大投资空间的同时，也为当前的投资市场带来一次挑战。新三板定向增发机制的不完善，虽然与主板同样是定向增发新股，但新三板近年的问题却层不出穷。那么新三板定增骗局如何预防?
新三板股市的骗局，相信投资者首先会想到原始股，原始股常常和诈骗一词挂钩，原始股骗局也早有先例，那么新三板市场上，原始股究竟靠谱吗?
原始股不确定性强
原始股在初始阶段通常为1元1股，虽然价格便宜，然而业内人士告诉记者，原始股多半是初创企业为员工提供，外界很难购买到优质的原始股，而且并不具有信用保障，风险系数颇大。目前，原始股多半是创业初始公司，通过给员工相应股权激励员工，变相培养员工对公司的情感，让员工对公司有所憧憬，但如果不能如期上市登陆资本市场，其如同一张空头支票。
原始股的公司给予的承诺多半是创始人的美好愿望，然而愿景能够如何带有强烈不确定性，尤其不了解该公司情况的投资者，不了解公司的营业模式、业绩情况，冲动购买等同饮鸩止渴。
公司一方面提供承诺信用背书，但是对于企业而言挂牌新三板是否依旧是难题?原始股能否实现投资者财富自由的愿望?
据了解，实际情况并非能如愿以偿，所以在购买原始股时，专家建议风险与挑战并存。
新三板市场风险依旧
目前新三板的挂牌公司3403家，挂牌公司数量逐日递增让越来越多的投资者误认为挂牌新三板并非难事，而实际上新三板企业挂牌容易并不代表投资者可以稳赚不赔。
政策红利不出意外的前提下年底新三板市场挂牌企业能够达到5000家。大量的数据让投资者认为企业登陆新三板很容易，然而企业光是挂牌新三板市场并非一劳永逸。
目前，新三板市场流动性较差，对企业融资功效并不大，还要看企业是否具备良好的业绩，能否存在升值空间。虽然新三板企业数量与日俱增，但质量良莠不齐，假若标的公司交投清淡，投资者甚至会遇到流动性的风险;投资者可以借助专业中介机构或者通过专业投资机构参与新三板市场，在遵循价值投资的同时，关注政策出台的预期，最终实现资产的增值和风险的规避。
据相关数据显示，随着新三板市场价格迅速攀升，三板做市指数周涨幅甚至达到过32%。火爆的行情吸引了众多投资机构，催生了大量专注于新三板的金融产品，许多资管产品一经推出便被抢购一空，甚至被“秒杀”。然而，随着监管收紧，对竞价交易、转板等政策预期的落空，以及受到A股市场震荡的影响，新三板市场陷入了流动性困境。尽管挂牌公司数量仍在快速增长，但是市场成交总额却在逐月下滑。
业内人士认为，经过4月以来的调整，新三板股票面临低估，市场正在回归理性，低廉的股价和庞大的企业储备给投资者带来了广阔的价值投资的机会。
挂牌后定增购买更为靠谱
企业目光紧盯新三板，然而目前很多尚未登录新三板的企业出来发行原始股，风险颇大。未登陆新三板的企业目前正处于爬坡阶段，一切还处于未知数，如果没有良好的商业模式和潜在的发展空间，对投资者而言，投资只会成为竹篮打水一场空。除目前新三板企业不确定性外，由于挂牌新三板企业的门槛较低，新三板市场企业鱼龙混杂，很多传统企业也融入到新三板企业大军中。企业质量良莠不齐，如果能登陆新三板市场也会存在很多潜在问题。据已披露半年报的2000多家公司中，处于亏损的公司也达到400余家，但并非不具有投资价值。有的企业交投活跃，日成交额在千万元级别，然而更多的公司处于无人无津或者停牌的状态，目前有多达八成的新三板公司没有成交量。
原始股通常要通过定向发行完成，要经过A、B、C三轮融资并非易事，而且投资者在有机会选择原始股时也要注重时间前后。
不管是直接投资还是通过借道基金，都可以通过参与拟挂牌公司定增买到原始股。新三板企业原始股市盈率一般是3-4倍，而挂牌后企业平均市盈率约20-30倍，10倍收益很容易实现，但实际上具有成长性好的企业原始股一般主要对员工个人，想买到好的原始股并非易事。
选择做市商青睐的公司往往事半功倍。投资者在选择企业时，首先应从行业的角度来分析，其是否是国家鼓励支持的行业，行业的市场空间是否足够大，行业进入门槛是否很高，行业的平均盈利水平如何;除此之外，要关注项目的实际控制人和管理团队是否足够优秀，新三板市场风险很大，只有优秀的团队才能具备对行业的分析判断能力，个人投资者很难实现。
建议投资者如果想要购买原始股可以选择挂牌后定增的方式购买。选择原始股时要关注其挂牌前后，而前后时间点的选择关键看企业的商业模式和可投资价值。挂牌前后的风险和挑战并存，挂牌前发行说明企业挂牌的可能性极高，但也可能因为发展过程中各种因素而阻碍其上市蓝图;而选择挂牌后购买安全系数高很多，当然同样价格也会水涨船高，对于保守投资风格严谨的投资者可以在保证安全的前提下适当购买。
对于企业而言，无论挂牌前后想要融资只要能融到资金对企业都是好事。而目前投资机构和投资人往往投资更为稳健，选择挂牌做市后，安全系数提升对个人和家庭都是利大于弊。