A. 错过了BAT ，国内投资者会错过下一波巨头
美图在香港的成功上市，开始让科技公司重新审视香港的资本市场。虽然国内的金融体制有了很大程度的改变，然而赴美上市仍是中国互联网企业主流的选择。
对于国内的投资者而言，一面唏嘘错过了投资BAT等互联网巨头的机会，一面又对美图等登陆香港股市的互联网新贵犹豫不决，国内的A股市场则直接缺少了互联网巨头的身影。
单就从投资的角度来说，势能驱动的国内投资者在错过了BAT之后，会错过下一波巨头吗？解释这个问题之前，我们先来分析下国内互联网市场的两个现象。
1、中国互联网企业为何乐忠于赴美上市？
从2015年开始，曾经筚路蓝缕只求在纳斯达克敲钟的中国互联网公司们，纷纷开始私有化回归，名单中包含了360、世纪佳缘、欢聚时代、陌陌、中手游等在国内知名的互联网企业。不过，在A股市场表现不那么乐观的情况下，诸如排队或借壳上市的声音已经少了很多。即便在港股市场，也只有一家独大的腾讯和刚刚上市的美图，互联网或科技公司的面孔并不多见。
与之相反的是，国内互联网企业并没有停止赴美IPO的浪潮，即便是不被看好的2016年，依然有中通、51Talk等勇闯美股市场，蚂蚁金服也传出了在硅谷路演的消息。如果从2000年开始算起，中国科技企业的赴美上市已经迎来了四波浪潮。
第一波上市潮发生在2000年前后，典型代表就是有互联网三剑客之称的新浪、网易、搜狐。
第二波上市潮发生在2003年-2007年，携程、巨人、网络等赫然在列，无论是数量还是规模较上一波有过之而无不及。
第三波上市潮可以看作是2010年-2012年期间，诸如优酷土豆、搜房网、人人网等国内二三线阵营的互联网公司开启了赴美上市的序幕。
第四波起于2013年，阿里巴巴、京东、聚美优品、58同城、微博、猎豹、陌陌等，在数量和规模上再度刷新了历史。
究其原因，一方面，国内资本市场仍未放松用以衡量企业上市的财务标准，这大概也是尚未盈利的美图选择香港市场的原因。纵观美国的互联网公司，上市之初多半处于非盈利状态，去年亏损4.5亿美金却传闻估值在250亿美元左右的Snapchat就是一个典型案例。而在香港上市的腾讯，IPO当天的股价创造了3.38元的历史最低价，如今腾讯的股价已经攀升至180港币以上，这还不包括股票增发所带来的影响。两者截然不同的市场标准，不排除是将中国互联网企业推向美国上市的原因之一。
另一方面，赴美上市已经成功中国互联网公司的标杆，即便被要求超低价发行，中国互联网企业仍然愿意去讨好美国资本市场。此外，美国股市的资金容量、市场规则和投资偏好也是中国互联网公司选择的诱因，毕竟在这个市场能够融到更多的资金，企业的股权结构也更加自由。
当中国企业趋之若鹜的奔向美股的时候，对中国市场的影响不止于公司层面，还有资本层面，比如中国投资者的投资逻辑，这便要谈起第二个问题。
2、中国资本市场形成了什么样的投资逻辑？
站在大洋的彼岸遥望美国资本市场，多少有一种雾里看花的感觉，中国的投资者学习了华尔街的形态，但是否领悟了投资的内涵就不得而知了。至少在对互联网公司的估值上流行着这样的观点:
如果一个互联网产品是一个工具，那么它是一个十亿美金的生意；
如果一个互联网产品是一个平台，那么它是一个百亿美金的生意；
如果一个互联网产品能够打造生态系统，那么它是一个千亿美金的生意。
按照这个逻辑似乎不难对美股的中国互联网公司进行对号入座。
在工具类产品的阵营中，高德地图和猎豹最具有代表性，2014年高德从纳斯达克退市归入阿里时，市值在14亿美元左右。同样作为工具的猎豹，如今的估值在15亿美元上下。
在平台型公司当中，唯品会、优酷土豆、58同城等可以归为此类，阿里收购优酷土豆时开出的价格是68亿美元，唯品会和58同城当前的市值分别为68亿和46亿美元，似乎符合百亿美金生意的定位。
网络、腾讯、阿里则属于生态系企业，截止到目前，阿里巴巴的市值超过2200亿美元，腾讯的总市值超过1.7万亿港币（2190亿美元），而在生态方面表现不那么抢眼的网络，市值则处于580亿美元上下。
对于这一逻辑的科学性暂且不去讨论，毕竟这一说法本身就是归纳性的结论。然而这个逻辑对国内的投资者却产生了潜移默化的影响。
以上市不久的美图为例，因为自身产品的工具类属性不利于估值，而开拓了智能硬件美图手机，美拍、闪聊等社交类产品。即便如此，当美图在香港股市拿到50亿美元估值的时候，尽管相比同样于图片工具起家而后进入社交和硬件领域的Snapchat已经有5倍的差距，国内一些媒体依然传出了揶揄之声，资本也处于观望的状态。
为此，周鸿祎表达了这样的观点，“一个公司不要定义成是工具还是社交…只要他能为用户创造持续的价值，有用户基础，这就是一个好公司的基础。”这番观点不无道理，对国内的投资者也是一个善意的提示。对于美图的上市，无论是香港还是大陆的资本圈，都给予了极大的重视，许多教父级人物都出席了美图的上市，这无疑也印证了周鸿祎的观点。
对于一个企业而言，未来的生存空间要比现在的盈利能力重要的多。美图和腾讯一样，在逐步建立自己的生态，如果单凭某个产品形态来判断价值不免有些许盲目，甚至将错过一些投资机会。
我们会错过下一波巨头吗？
对比来看，美国纽交所和纳斯达克上市值最高的五家公司都来自互联网阵营，分别是苹果、谷歌、微软、FACEBOOK和亚马逊，且高科技互联网公司的市值已经占到了美股的28%。而在A股和港股，除了腾讯一家独秀，石油、房产、金融仍占据了大头，不折不扣的偏科生。
深港通开通之后为内地投资者打开了一个资本配置的机会，香港很可能变成一个炙手可热的投资市场，但实际发展并没有预期中那么理想。相比于A股近乎苛刻的标准，香港股市已经开明了很多，至少允许亏损的企业上市，这对互联网公司来说，似乎不必再漂洋过海远赴美国，可事实是这样吗？
不管是香港投资者还是大陆投资者，都属于势能驱动型，更看重现实的营收情况和回报率，而大多互联网公司表现出的是后期发力，这在网络、腾讯、阿里等巨头身上已经得到了验证。深港通的开通，为国内个人投资者购买港股提供了渠道，尤其是伴随着互联网成长的80后和90后投资者，或许会成为扭转这一局面的力量之一。
事实上，在香港上市的互联网公司也或多或少存在这方面的考量，比如蔡文胜在接受媒体采访时表示，美图的主要用户集中在大陆和香港市场，选择在香港上市解决了内地投资者参与的门槛，希望和用户一起成长。从结果来看，美图上市的反应没有市场预期的那么热烈，但整体集资金额仍然不错。而就近期美联储加息、恒生指数整体走低等不利因素致使香港股市持续低迷的情况下，美图的表现已经优于大盘走势，或许是一个利好的信号。
凭美图一己之力能否扭转趋势还不得而知，幸运的是已经出现了两个利好因素。
其一，美国资本市场对于中国网民消费能力的印象仍然停留在十年之前，这便不难理解为何偏工具属性的产品估值被严重低估。而国内的投资者对这个情况则有着更清晰的认识，比如说国内北上广深等一线城市的网络消费能力并不输于欧美，为优秀的产品和服务买单已经开始萌芽。
其二，近两年国内出现的独角兽企业不再少数，滴滴、美团、大疆甚至是小米等优秀企业都有可能成为港股的潜在目标。香港股市的特殊性在于在地域和文化上更接近中国内地市场，这便让互联网公司在打法和商业模式上有了更多的灵活性。同时，香港也扮演了互联网公司谋求海外布局跳板的角色。
理想的状况是，美图在港股的未来表现有个很好的走势，为国内三到五年内即将上市的独角兽们形成标杆效应，吸引更多优秀的公司，也吸纳更多的投资者，进而逐渐改变港股的现有格局，以及对高科技股的态度。
写到最后。站在个人投资者的角度来讲，美图的上市以及深港通的开通都为我们提供了投资潜在巨头的机会。过去十年中，中国互联网群雄创造了超过5万亿的资本财富，又悉数被国外投资者瓜分，希望在未来的十年中，我们不只是互联网成长史的见证者，还是受益者。
Alter，互联网观察者，长期致力于对智能硬件、云计算、VR等行业的观察研究。公众号：spnews
B. Snap chat 截屏对方发的短时间照片，对方会知道我截屏了么
2014的50大预测
公司
小米公司将推出一系列智能家电产品，形成以小米手机为中心的小米产品矩阵，小米依旧尝试在国际市场的拓展。
苹果将会推出苹果智能手表iWatch，追踪器手环等便携智能设备的公司贸然跟进，但血本无归，大量设计生产可穿戴设备的创业公司会倒下。iPodtouch停产，并将发布iPadPro，其在产品定义上与SurfacePro相近，微软会针对此推出一系列讽刺性广告。MacbookAirwithretinadisplay也将推出。
微软将全面停售Office单机版授权，全面介入Office365在线办公。
Facebook将以30亿美金的价格收购Snapchat。
Twitter由于上市的原因，高层将会持续动荡。迫于股价压力产品形态将出现较大变化。Twitter上半年因为缺乏有效的商业模式，股价将会跌破发行价。下半年因为廉价的高效的谷歌眼镜的普及，Twitter股价飙升。
特斯拉(Tesla)将会被传统汽车公司低价收购。特斯拉在中国市场反应平淡发展陷入瓶颈。中国政府为了治理空气污染强力推广电动车，但是并没有推广特斯拉，而是比亚迪。另外，电动车不占摇号指标哦。
三星还将继续保持全球智能设备市场第一的地位，但是增长乏力。
京东将会上市。
阿里巴巴会在香港上市，港交所会为阿里巴巴更改上市规则，上市时间上半年。
迅雷将会上市。或者分拆迅雷视频业务卖给搜狐。
新浪网将会被阿里大量入股或完全收购。
当当网在电商的激烈竞争中优势越来越微弱，最终会被某巨头低价收购。
魅族与中国移动持续交恶，由于移动在4G领域的发力魅族将错过整个4G时代。由于魅族手机市场占有率进一步萎缩，未来不排除出售剩余产能。
诺基亚将全面退出手机市场转变为地图及位置服务提供商（以及车联网服务）。
黑莓也将彻底退出手机设备市场转变为手机软件服务提供商、信息安全传输服务提供商。
网络将在明年推出类似于GoogleNow的新产品：网络即刻(BaiNow).
搜狗搜索份额继续萎缩，移动战略不见起色。
网易游戏、门户、移动互联网业绩均下滑。移动战略艰难，并试图收购手游公司。
盛大文学在原创文学内容方面的垄断地位受到严重威胁，盛大文学年底将面临解体危机。盛大电子将继续推出一系列失败的电子产品。
趋势
游戏主机将会被解禁，XBox将领导销量榜。
微信将继续保持中国移动互联网第一入口的地位。
受到央行喊话影响，比特币热度减缓，且由于交易平台的稳定性和安全性的问题，投机者、玩票者将对比特币的热情减弱，同时，各类山寨币涌现，虚拟货币市场出现无序混乱状态。
网络继续一意孤行改造移动互联网使其适应落后的PC时代搜索。而搜索的未来是GoogleNow和知识图谱搜索。
语音识别技术将广泛应用于各种智能设备。
智能手机市场iOS系统市场占有率跌破10%。
由于Google在明年发布了定价299美元或者以下的廉价版GoogleGlass，GoogleGlass在全球崛起，但因为伟大的墙进入不了中国市场。国内各种“微创新”眼镜也无法达到GoogleGlass的高度。
中国快递公司欲准备大规模小型无人送货飞机飞行器配送货物，不过下半年中国政府会叫停无人送货飞机，之后要求每一架无人驾驶送货机必须配置官方牌照。此外，快递行业对配送员的招聘要求提高，相关培训行业趁机崛起。
生鲜电商争夺进入白热化阶段。
又将有一批传统媒体会停止发行报刊，留下来的传统媒体还继续探寻着合适的媒体商业模式，新媒体也因为“钱荒”而被洗牌。
2014年年底，360搜索自称在中国搜索[中国传媒库营销服务商]市场的占有率突破30%。
互联网巨头纷纷入场智能路由器市场，极路由(HiWifi)前途渺茫。
由于4G时代的到来，视频相关领域将是明年的创业热点。
iOS游戏设备和苹果电视依旧没有到来，预计将推迟到2015年。
音乐行业明年将出现大规模并购，形成几个巨头，到年底网友将很难找到盗版音乐。
移动办公能力将是平板电脑市场下一个增长点，谁突破谁赢。
掌机市场会进一步受到手游市场的冲击。如果Google进一步发力安卓游戏生态，将会给掌机市场带来灭顶之灾。国外手游公司进一步加大在国内手游市场的投入，国内手游公司将形成一股上市潮。由于接入微信的游戏越来越多，用户对新进游戏失去以往狂热的兴趣，微信游戏平台优势逐渐变淡。
大视频网站之间开展肉搏战，视频网站市场格局更加清晰。
国内手机市场销量排行，三星继续稳坐第一，国产品牌手机继续强势崛起，电子产业核心部件对日韩的依赖任然很高。
由于北上广空气质量持续恶化。互联网公司将进入智能空气净化器市场。
产品
网络地图将全面推出2B收费的商业模式。网络云因为盗版问题备受困扰，被迫转型，会大力推广、开放Api，随之涌现出一阵云应用浪潮。
支付宝将大力推广线下支付，北上广深将普及。
新闻阅读类App除了四大门户以及支持个性化推荐类阅读产品能够继续维持产品线更新之外，其它产品，由于资金缺乏，盈利模式不明，大多都将转型或者破产。
图片分享类应用将会出现颠覆者，革新人们对图片分享的认知。
网络将大力推广轻应用，但继续不温不火。用户流量继续向超级应用靠拢。
余额宝继续在互联网理财方面一枝独秀。传统金融机构将力推互联网金融产品。
iPhone5c不会停产。iPhone5s会停产，会出现6c等于是与5s硬件一致，彩色版。
微信作为超级应用，产品变得越来越重的同时，它的封闭性会遭到越来越多人的诟病，以及开发者的情绪抵制。受到到虚拟运营商牌照影响，阿里巴巴的来往有可能冲击微信。
智能电视和智能手表出现大批量的曲面屏产品，京东、天猫、苏宁、国美等电商推出智能冰箱，用户可以在冰箱上进行定时购物等操作。
苹果明年将推出蓝宝石屏幕版iPhone。指纹识别功能将开放给所有iOS开发者。
由于中国移动在4G领域的发力以及虚拟运营商牌照的发放，移动流量价格将越来越低，达到50元一级的水平，专属流量包将消失。中国移动iPhone合约机销量将超过中国电信和中国联通总和。
我们和你们
作为互联网的见证者和使用者，互联网行业的一举一动都将影响到我们生活的方方面面，未来一年让我们一起继续关注互联网发展，享受互联网发展带给我们的便利和乐趣。
C. 股票价格下跌会让美国经济重演次贷危机么
在过去三个月中，与经济增长相关的周期性股票引领了涨势。高盛表示，在此期间，周期性股票的表现好于防御性股票，回报率为12%，而标普500指数同期涨幅约为8%。高盛预测，在美国经济反弹的背景下，涨势仍将持续。
高盛首席美股分析师David Kostin在上周五的报告中表示：“股市预计未来几个月美国经济将加速增长。” “想要抓住周期性涨势的投资者可以将关注重点聚焦至周期性股票上，以提高风险回报。”
高盛对罗素1000股票进行了筛选，筛选出经济敏感性高但估值仍然低迷的股票。高盛发现，如果经济增长继续改善，那么有24只股票的表现可能会超过市场和其他周期性股票。这些股票包括哥伦比亚广播公司（CBS），实耐宝（Snap-on），柯尔百货公司（Kohl‘s），Urban Outfitters和TCF Financial。
在过去三个月中，柯尔百货公司的股价上涨了27%，而Urban Outfitters的股价同期也飙升了48%以上。
美联储今年已三度降息以应对经济放缓。高盛认为，宽松的货币政策将为强劲的2020年打好基础。
Kostin补充说，其他推动经济增长的催化剂包括国际贸易冲突缓解、油价稳定等。
D. 美股大跌令"独角兽"对ipo望而却步 初创企业面对考验怎么办
今年年初以来美股大跌令很多企业望而却步。如今已经很难找到一家估值超过10亿美元的新创科技企业了。市场的剧烈波动预示着今年可能不太会出现“独角兽”蜂拥上市的盛景。
根据Dealogic的数据，2015年，美国IPO的科技公司数量仅为30家，不到2014年的一半，创下2009年金融危机以来的低谷。2016年初，首家在纳斯达克上市的科技公司是一家中国生物医药公司——百济神州。到目前为止，美国只有一家在线存储的创业公司Nutanix公开递交了上市材料。
在硅谷，能改变世界的、最有远见的那批人都承认，要建立一个持续的公司，唯一的方法就是上市。
上市曾是多少美国科技初创企业的梦想。作为融资和扩大市场的最有效途径，IPO曾是企业发展的终极目标。而如今，包括Uber、Airbnb这些硅谷企业在内的科技公司，都宁可选择躲在资本的大树下乘凉，不愿出来“示众”。
硅谷IPO专家LiseBuyer对《第一财经日报》记者表示：“市场不好的情况下，出于投资者担忧的考虑，公司谨慎考虑上市是目前市场上IPO稀少的一个重要原因。不过，另一个很大的因素是游戏规则也发生了改变。”
去年美国对2012年颁布的乔布斯法案(JOBSAct)进行修改并获得通过，修改内容包括允许企业向小投资者募集最高100万美元的股权众筹;并取消了美国初创企业200万以下募资的高成本。
换句话说，修改后的法案鼓励了美国初创企业更长期地保持私有化。当然，也有一些创新科技企业希望等到公司成熟以后再上市。
上市也有不利的方面。比如代价昂贵，公司必须公开账目，还要考虑到短期投资者的回报和财报等等。目前的迹象是市场遇冷更多反映在一级市场。过去，传统的风投资本，比如共同基金和对冲基金能通过早期注入资本来获取更大的回报率。但是现在一级市场的股价被大幅减计，估值甚至比他们买入时还低。瑞信美国资本市场分析师撰文称，尽管二级市场不景气，但是一级市场的情况更糟糕。
Buyer告诉记者，美国市场对于中国企业今年首单IPO特别关注。在资本的寒冬下，这些外来的“独角兽”们正在发力，尽管它们在市场的剧烈波动中很难获得投资者追捧，但是这一趋势值得注意。
除了中国企业外，印度的“独角兽”也开始崛起。刚成立四年的印度电商ShopClues的估值已经超过11亿美元，成为印度最有价值的初创公司。它背后的投资人包括新加坡主权投资基金政府投资公司，以及老虎基金。ShopClues有“印度沃尔玛”之称，主要目标用户是价格敏感的中产阶层。
ShopClues的轻资产模式顺应了印度消费市场现状。和中国一样，印度网购也是所有消费形式中增速最快的类别。根据摩根士丹利和高盛的预测，到2020年，印度网购金额将突破1000亿美元，较2014年30亿美元的规模增长30倍。
印度第二大电商平台Snapdeal，也是印度初创企业价值排行榜排名第二的企业，估值65亿美元。它刚刚获得了加拿大主要养老基金之一的安大略教师养老基金2亿美元的注资。这也令Snapdeal的估值在半年里增长了20亿美元。其他投资人包括日本的软银、新加坡的淡马锡以及中国台湾的富士康。
不过，在印度电商的背后，却都是中国电商的影子。阿里巴巴就曾于去年投资印度在线支付服务商PayTM近6亿美元，令该公司的估值达到20亿美元。老虎基金和DST共同投资的另一家印度电商FlipKart背后真正的投资人是京东。Flipkart和京东的物流模式也相似。小米手机在印度的电商渠道也正是Flipkart。
美国的独角兽已然遭遇了一定考验，不知他的中国和印度的小伙伴又会走向何方。