红筹回归科创板或蒙上阴影

A. 科创板将禁止房地产、金融投资企业上市，这释放了什么信号

我觉得这是一种金融监管的信号，因为现在在金融市场上确实会有很多金融企业和房地产企业打着科技的旗号来融资。

以前我们在提到上市的时候，我们都会觉得上市是一个能帮助企业发展的事情。但真实情况可能正好相反，有些企业并不是为了自己的发展而选择上市而是为了所谓的上市圈钱，这是为什么我们说要擦亮眼睛的重要原因。

科创板将禁止房地产和金融投资行业的企业上市。

我们要知道科创板本身就是科学创新企业上市的地方，以前会有很多企业打着科技的旗号来融资，这样的行为以后在科创板不会发生了，因为科创板将会禁止所有的此类型企业融资上市。这对于我们的科技发展是一件好事，也是继注册制改革的进一步实践。

B. 科创板、香港、纳斯达克上市应该怎么选择啊

科创板一出，对于想要冲击资本市场的企业来说，又多了一个重要的选择。

那问题来了，多了一个选择后，科创板、香港、纳斯达克，你的企业该选哪一个市场首发？

第一步：对比上市条件，更符合哪个市场？

在市场看来，科创板重大的进步包括首次将核准制改为注册制；允许同股不同权、VIE架构及红筹股在满足一定条件下上市；定价机制采用询价机制，进一步实现市场化；交易规则进一步放宽。这些条件的放宽也使科创板进一步向港股和纳斯达克市场的机制靠拢。

从上市的财务指标来看，科创板的一大突破是打破了盈利的桎梏。但科创板对于其市值规模的要求并不低。一些企业可能会面临一个尴尬的情况，即非盈利时期需要资金支持时会因为市值规模而被挡在科创板门外。

另外，对于红筹企业来说，从制度设计上，科创板衔接了《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》（国办发[2018]21号），为红筹企业提供了无需拆红筹直接境内上市的机会。但总体而言，红筹企业的科创板上市门槛仍然较高。

与其他两个资本市场相比，科创板的上市财务指标与香港主板更为靠拢，不过香港主板在去年新规中对于未通过主板财务资格测试的生物科技企业门槛大幅降低，并允许同股不同权企业上市和已经在欧美上市的创新型企业在港二次上市。

而香港创业板对上市企业的门槛就更低了。根据香港创业板上市规则，其对拟上市企业无任何盈利要求，仅要求上市时的预期最低市值为1.5亿港元；公众持有的股本证券最少由100个人持有；以及前两个财政年度经营所得的净现金流入总额必须最少达3000万港元。

相较而言，纳斯达克的分层则更为丰富。根据纳斯达克的上市指引，纳斯达克市场共有三个分层市场，针对不同的层级给予不同的约束条件。具体来说，“全球精选市场”吸引大盘蓝筹企业和其他两个层次中已经发展起来的企业；“资本市场”主要吸引规模较小、风险较高的企业；还有介于两者之间、吸引中等规模企业的“全球资本市场”。从纳斯达克三层次中的“资本市场”的上市规则来看，上市财务要求已经非常低了。

国元证券数据显示，纳斯达克市场2016年IPO数量只有70家，但退市企业却有244家，相当于当年IPO数量的3倍多。近年来，纳斯达克退市率最低的一年发生在2014年，但也达到了32%。

企业在选择上市地点时，是否符合当地市场的上市条件是头等大事。

第二步：哪个市场会有较高估值

如果在各地均符合上市条件，那对于企业来说，第二步就要看看在哪个市场会有较高的估值。

在科创板火箭速度推进之下，多家公司表明自己已开始进行科创板上市准备工作，其中也不乏已在其他地区上市的企业或筹备港股或美股上市的、想要回归科创板怀抱的企业。另外，根据市场上了解到的情况，也有已经够上主板申请条件但如今在科创板和主板之间做着选择题的企业。

这些企业考虑科创板的原因中显然也包括对于科创板估值情况的良好预期。

事实上，相似的情况在香港市场上一度上演，但目前看似乎并不美好。去年，港交所允许同股不同权等创新型企业在香港上市之后，市场当时一片看好，众多独角兽和新经济股票也扎堆赴港上市。但有数据统计，截至去年10月上旬，港股市场共完成超过160只新股IPO，其中有超过120只破发，破发率超过75%。

对于科创板也是如此。在初始阶段，科创板也存在各种不确定性，市场和投资人需要一定的时间来充分了解这个市场，这也是正常的发展规律。不过，科创板有一大亮点不可忽视，即保荐机构相关子公司的跟投机制，由于保荐机构需要自己真金白银地进行跟投，因此这会使得定价在拟发行人和券商之间有一定的博弈，保荐人在其中可以起到一定的平衡作用。

另外，不同的市场由于投资偏好的差异对不同行业也会有一定估值的区别对待。具有冒险精神的纳斯达克市场投资人对高科技股就比较有好感，也将纳斯达克塑造成了科技股的高估值“天堂”；而香港市场对奢侈品类股票则有一定的偏好，这和其贸易港口的城市功能有关。

第三步：“软环境”也是很现实的考虑

而第三步，企业需要考虑一些例如融资成本、上市后的维护成本、监管环境、法律环境、股东退出等“软环境”。

在融资成本方面，一个很现实的问题是，如果选择去香港或纳斯达克上市，那么在投行、会计师事务所、律师事务所这“上市三大件”的选择范围十分有限，且收费较高，并且在上市后也需要中介机构帮助递交当地证券监管部门要求的文件，融资成本较高。

而如果选择在科创板上市，那么中介机构的选择可以拓展到很多规模不大的本土机构，融资成本较低。

例如在纳斯达克上市的公司，对其CFO的要求较高，通常需要有融资背景、最好投行出身、对公司业务了解、具有财务知识，同时也要英语表达流利，因为需要与投资人做沟通，而这些英语沟通按照纳斯达克市场的要求是有语音录音发布在网站上的。具有这样素质的人才，其薪资水平相当之高。

在监管环境方面，如果选择美国市场，可能需要面对其对于中概股越来越严格的监管。2013年，美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）已经与财政部、证监会签署了执法合作备忘录，可以在证监会允许的范围和形式下共享赴美上市中国企业的审计工作底稿。而香港市场则并没有此类机制。

在法律环境上，美国的“萨班斯法案”等对于造假上市等违法行为的处罚相当严重，而美国的证券集体诉讼制度也已非常成熟。

股东退出上，在非红筹架构或者VIE模式下，如果选择在纳斯达克上市，那股东上市前持有的内资股在上市后无法退出。在境内上市就不存在这个问题，而在香港“全流通”试点下这个问题以后也会逐步解决。

另外，美国的做空机构也不是“好惹的”，中概股被做空机构狙击的事件已经屡次发生。

C. 科创板拟上市公司 获上交所问询什么意思

获上交所问询，应该算利好消息吧，意思就是你想在科创板挂牌，资料回都提交上去了，上交所答问问你公司什么情况，符不符合上市要求。也就这样。类似于你非常喜欢一份工作，简历交上去了，获得一个面试的机会，但是能不能被录取还不一定呢。

(3)红筹回归科创板或蒙上阴影扩展阅读：

科创板公司履行信披义务主要是通过披露定期报告来进行的，不管处于何种情况，上市公司都要保证投资者的知情权，不能够随意搪塞，在这一点上，不管是什么类型的上市公司都是如此。

一、定期报告

披露定期报告，意思就是说将公司的发展现状分阶段公之于众，这不仅是科创板上市公司该做的，而是每一个上市公司都应该做的事情。一般来说，定期报告又分为三种，分别是年度报告、半年度报告和季度报告，这三种报告的披露时间也不一样，但都与该年度的会计年度有紧密关系。

如果科创板上市公司遇到了什么突发情况，没有办法按时披露定期报告， 就要专门发布一个公告， 来告诉投资者们为什么公司不能按时披露，有没有什么解决问题的好办法，一般来说这次的突发情况大概需要多久时间才可以解决掉，等等。当然了，如果出现了这种情况，就需要投资者们时时刻刻关注，不要漏掉了什么关键的信息。

二、分阶段披露进展情况

一般来说，上市公司不管是进行哪一个项目，都需要依据重大性原则，向投资者和公众发布定期报告以说明事情的状况。上面说过，上市公司可以发布问题公告，那么在这种情况下，要想保障投资者的知情权，就必须要分阶段进行情况披露。

比如说，有一家科创板上市公司开展了一个新的项目，这个项目是前途不明的，这对公司、对投资者来说既是机遇也是风险。那么，为了防止风险波动大对投资者造成不良影响，公司必须定期、分阶段将该项目的进展情况告知，包括项目进行的相关风险程度，如果投资者觉得项目风险过大，可以直接退出投资，避免他们出现大的损失。

D. 红筹架构登陆科创板需要证监局审核吗

红筹企业在科创板上市，需符合预计市值不低于人民币50亿元，且最近一年营业收入不低于人民币 5 亿元，这个考核难度也是非常高了！

E. 红筹企业申请发行股票或存托凭证并在科创板上市，需符合哪些条件

符合相关规定的红筹企业，可以申请发行股票或存托凭证并在科创板上市。
对于营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于 相对优势地位的尚未在境外上市红筹企业，申请发行股票或存托凭证并在科创板 上市的，市值及财务指标应当至少符合下列上市标准中的一项，发行人的招股说 明书和保荐人的上市保荐书应当明确说明所选择的具体上市标准： 一是预计市值不低于人民币 100 亿元； 二是预计市值不低于人民币 50 亿元，且最近一年营业收入不低于人民币 5 亿元

F. 红筹股回归，对股市有何影响利好哪些板块

上交所发布了《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》，对于这个通知对于股票市场肯定会造成很大影响，红筹企业的回归直接利好券商板块，利好蓝筹板块，但对各大题材板块就是利空的。

什么是红筹企业

红筹企业其实就是指中资企业直接控股的，而且是参股在30%以上的企业。

而红筹股一般都是指那些在香港上市，或者海外上市的大型企业的股票。

其二：科创板

科创板是去年才设立的，很多制度方面还不够成熟，科创板各项制度还不够完善，所以把这些企业股票召回来，可以带动A股相关科创板股票。

当然对科创板最大利好可以促使科创板做优做强，更好地帮助科创板成熟，帮助科创板更好地发现。

总结分析

综合以上关于红筹股回归A股的分析，对于A股市场会主要带来三大影响，以及利好两大板块，其中最大利空是对于题材股，以及一些垃圾股是最大的伤害。

G. 7. 以下关于科创板股票退市流程的表述，错误的是（ ）

科创板与现有主板、创业板退市制度相比，取消了暂停上市、恢复上市环节，退市时间缩短为2年，更为严格。
科创板退市不再采用单一的连续亏损作为退市指标，退市情形如下：
1、上市公司触及终止上市标准的；
2、构成欺诈发行、重大信息披露违法等重大违法行为的；
3、股票交易量、股价、市值、股东人数不达标的；
4、上市公司丧失经营能力，财务指标不达标的；
5、上市公司信息披露或规范运作存在重大缺陷的。
应答时间：2020-12-14，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。
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