美股滑铁卢

『壹』 从国货之光到涉嫌22亿财务造假，瑞幸咖啡为何会神话破灭

从2017年创立开始，瑞幸就争议缠身，但这并不妨碍它“元气满满”地跑马圈地，创下成立18个月，就在纳斯达克上市的中概股历史纪录。5月17日，瑞幸咖啡登陆纳斯达克，股票代码LK。

今年1月31日，国际做空机构浑水针对瑞幸发布做空报告，直指瑞幸在财务和运营数据上大规模造假。不过，这份报告一度成为“哑雷”，瑞幸股价很快回归到做空前，直至4月2日其自曝22亿元造假事实。4月2日自曝财务造假当天，瑞幸股价暴跌85%，市值蒸发约350亿元。

陆正耀态度恳切，言辞流露出痛苦和自责等个人情绪，并反复强调绝不是以“概念做局”去欺骗投资人，坚信瑞幸的商业模式与商业逻辑是成立的。

『贰』 股市的滑铁卢，你见过最惨的股市是什么样的

提起股市亏钱，我第一时间想到的就是近年上半年的美股疯狂熔断。熔断导致巴菲特都直呼自己太过于年轻。特朗普只能带领着美联储疯狂印钞票，然后通过这个手段将熔断带来的危险尽可能多的转嫁到全世界。但是即使是这样，美国今年的GDP依旧下降了很多。而且随着美国这种不负责任的行为，世界经济都进入了低谷。

作为散户一样存在的股民，本身抗风险能力就差。而且你所谓的全部家当投入股市，在某些金融精英的眼里，就是一颗稍微大点的韭菜。亏了大家会骂相关部门，认为是相关部门的政策不到位。如果赚了也不会夸相关部门。而可怜的相关部门一边得挨着骂，一边不断想办法保护骂他的人。这个活但凡心态差一点就干不成。所以股市亏钱的事情很多，自认为没有两把刷子的，千万别进去玩。真的觉得钱比较多，想搞投资，先把基金玩通了再说。真想进入股市，那么可以先试试封闭型基金。

『叁』 有毒资产是何意

“有毒资产”损害基金业绩 作者：翁金汶 发布时间：2009-03-21 04:46 来源：中国证券报·中证网 尽管世界各大经济体已经加快推出救市措施的步伐以图刺激经济，但投资情绪在2月仍然相当负面，最新公布的经济数据没有明显改善，而且也没有任何证据显示目前令投资者坐立不安的经济情况会终结，国际共同基金市场今年2月份的表现也相当惨淡。 美股票基金全部亏损 奥巴马入主白宫以来，一直变坏的市场状况催促着这位新任美国总统推出大规模及进取的措施去拯救濒临崩溃的金融业。奥巴马政府亦对这个诉求有所回应，在上任不久的2月宣布推出两项纾困的措施。财长盖特纳于2月10日宣布推“资本辅助计划”（CAP），该计划其实是“问题资产纾解计划”（TARP）的延续篇，重新定位后再决定余下资金如何调拨，为金融机构提供协助。另外，2月中旬美国国会已通过7870亿美元的刺激经济方案。 不过，自“问题资产纾解计划”推出以来，因为运作上的种种不足、行政混乱等原因，未能在市场上获得好评。而“资本辅助计划”虽然经过重新包装，然而详情欠奉，至2月底盖特纳向市场公开细节，但市场却认为计划所提出的“压力测试”对市场的最坏情况过分乐观、对银行资本水平要求的未够详尽，新计划未能解开市场忧累，美股继续向下，道指在2月曾触及12年来的低点。美国股票基金在所有晨星基金组别中排在下游位置，美国大型增长型股票基金组别在五个美股基金组别中表现最佳，2月下跌7.68%，而美国大型价值型股票基金则在当中表现最差，同期跌幅达11.75%。 欧洲银行业危在旦夕 由于经济数据欠佳，欧洲股票市场跌至2003年以来的低水平。2月初，英国央行宣布再次调低利率0.5%，至纪录低位的1%，至于欧洲央行，则决定维持利率于2%不变。除了减息，英国政府亦在2月底宣布推出“资产保障计划”，为银行的不良资产提供总共5000亿英镑的担保额，拯救奄奄一息的银行业。莱斯银行预警去年可能亏损100亿英镑，苏格兰皇家银行亦宣布去年亏损240亿英镑，两者皆需要英国政府出手相助。 欧洲央行2月份宣布维持利率不变令市场感到意外，欧洲的经济环境与世界其他地区一样阴霾密布，制造业生产放缓、市场信心极低、欧元区2008年第四季经济收缩，幅度为13年最大，加上市场忧虑中欧及东欧地区银行业崩溃危机，欧洲股票市场拾级而下。 无可否认，大部分投资者对经济前景缺乏信心，但英国政府愿意以迅速行动协助银行卸下“有毒资产”渡过难关，而且欧洲多国也果断地推行各种刺激经济措施，皆为欧洲经济带来一点支持，英国及欧洲股票基金表现略较美国股票基金为佳。在所有英国及欧洲股票基金组别中，英国小型股票基金表现相对较佳，2月份下跌3.92%，而欧洲大型价值型基金组别则录得9.71%跌幅，落后于其他欧洲股票基金组别。 亚洲股票市场两极化 亚洲方面，中国内地、台湾地区、及大中华股票基金在众多基金组别中脱颖而出。推行刺激经济措施所带来的正面影响及相对稳的内部需求应记一功，大中华股票市场在2月表现颇佳，大中华股票基金组别回报下跌1.42%，中国股票基金跌1.96%，台股基金甚至录得升幅，台湾中小型股票基金及大型股票基金分别赚3.45%及2.82%。 日本及韩国却惨遭“滑铁卢”，日本公布2008年第四季经济按季萎缩3.3%，另一方面，韩国在面对经济下滑及出口放缓之余，还要承受韩元大幅贬值所带来的冲击。日本大型股票基金及日本中小型股票基金2月平均损失12.67%及13.77%，韩国股票基金单月下跌15.29%，成为2月份表现最差的基金组别。 商品走势重回正轨 在经济衰退的时候，投资者偏向减低投资组合的风险，将资产分布转移至持有较多固定收入资产类别，债券基金再次证明其抗跌力的存在价值，尤其是政府债券基金。美元政府债券基金及欧元政府债券基金2月轻微下跌0.1%及0.39%，英镑政府债券表现更佳，微升0.2%。 商品弱势则暂告一段落，贵金属包括黄金及银等在2月重拾升轨，贵金属股票基金报升1.18%。油价则重上40美元一桶水平，支持俄罗斯股票基金的升势。俄罗斯经济依重出口石油，油价反弹对俄罗斯经济有利，俄罗斯股票基金在2月取得4.33%回报，成为表现最佳的基金组别。

『肆』 央行上午十点会议解读人民币贬值对股市具体有哪些影响

神牛app中国最快的证券资讯APP：人民币连续贬值，引发国际市场侧目关注。8月13日上午十点，央行召开紧急会议对应人民币贬值问题正式做出回应。

受人民币再度大幅贬值和隔夜美股下跌的影响，昨日A股在冲击4000重要关口的时候多头出现犹豫，加之午后机构资金仍未有大的动作，市场做多动能不强，尾盘出现跳水。
有分析表示，短期之内市场或继续整理，但反弹行情随时都会开启。投资者要重视短期突发事件可能给市场增添变数，应把握市场节奏和时机，震荡时可适当参与博弈，也可暂时回避观望，等待更好时机。
笔者采访了一些证券营业部的人士，投资者问到了诸多问题，其中最关心的是人民币贬值对股市的影响和去杠杆化是否继续。
一问：人民币为什么会大幅贬值?中国7月出口增速意外大跌，7月份出口总值同比下降8.9%，出口大跌对经济来说是“三驾马车”缺了一驾。这种情况下，只有人民币贬值达到一定幅度，才能对出口有所提振，并逐渐恢复上升。
从利率政策分析，由于当前我国利率传导机制的不完善，前期降息、降准效果不明显，实体经济融资利率下降却并不如预期，此次出口数据是中国制造业指数低迷的又一个佐证。无论出口还是内需，从效果看，降息不如降准，降准不如贬值。
这次贬值的另一个因素，可能还是应对美国加息的预期管理，考虑到市场对美国在9月份加息有很高的预期，选择在美国加息前贬值可以掌控更大的主动权。

如果再把时间往前推移，人民币贬值近几年时有发生。2014年2月中旬，人民币出现一波贬值，股指则出现两波杀跌，随后展开半年的横盘;2013年6
月，人民币大幅贬值，在贬值前夕沪指出现暴跌;2012年5月，人民币开启一波阶段性贬值，A股也随之一波大跌，3个月跌幅近15%。
不难看出，每一次人民币贬值，都会对A股造成压力。而海外经验也表明，新兴市场上每一轮的本币贬值都伴随着资本流出和股市回调。投资者担心，这次人民币兑美元贬值创有史以来最大降幅，是否也会引发A股一波回调。
笔者认为，有两个不同点值得注意：一是这次贬值影响与2013年类似，在贬值前夕沪指出现暴跌;二是按年度来算，人民币升值幅度仍然较大。
据国际清算银行的数据，在本周二开始贬值前，人民币贸易加权汇率过去12个月升值了14%。这两日贬值3.5%不及最近一年升值的零头。预计货币政策在利率层面的放松可能暂时规避价格型工具，可能更倾向于数量型工具尤其是定向流动性投放，这样可以避免贬值压力加大。
再问：去杠杆化是否继续?短期去杠杆化措施可能接近尾声，但管理层对杠杆资金监管常态化。另一方面，投资者风险偏好可能已经改变，对杠杆的运用可能会趋于谨慎。
根据证券时报记者对去年证券投资信托产品规模的跟踪比较，一度超越基础产业、成为第二大配置领域的证券投资集合类信托产品，今年7月份遭遇滑铁卢，规模为648257万元，跌破2014年全年平均值。
用益信托的数据显示，从2014年6月起，证券投资集合类信托规模开始持续小幅上涨;2014年12月~2015年1月，规模上涨152%，发行数量涨幅达184%。但是，今年2月份，规模又跌回2014年12月份的水平，为1526748万元。
但两融数据有企稳迹象：截至8月10日，沪深两市融资余额为13372亿，比上一日增加230亿。自8月4日沪深两市融资融券余额回升至13130.14亿元后，该数字连续两个交易日下跌，不过在8月7日又回升至13173.33亿元，呈现出企稳的态势。
三问：下一步该如何操作?短期最佳投资策略是轻大盘指数，精心选择个股低吸。
目前来看，考虑到外围股市波动，短期大盘向下的概率较大，即使大盘回踩3800点，也是构筑双底形态的正常范围。建议大家关注人民币动态，轻大盘，重个股，但整体要适当控制仓位。（证券时报）
A股反弹趋势难改

针对人民币汇率贬值对市场的影响，安信证券首席经济学家高善文认为，考虑到股市维稳的需要，以及市场潜在贬值预期自我强化形成的风险，政策当局将会逐步
增强对市场的干预，并引导人民币汇率很快稳定下来。而提高政策的透明度，增强与市场的沟通和引导，有助于减轻市场的负面反应，增强政策的效果。

另一方面，兴业证券认为，近期人民币汇率贬值本质是战术性的，是为了增强我国出口竞争力，缓解美联储加息的潜在风险，提升货币政策灵活性而采取的战术。
其次，此次贬值，是主动行为，是快速的，一次性到位的贬值。再次，人民币问题的主要逻辑是“平稳”、逐步成为国际货币。此次人民币贬值不会改变A股短期反
弹的趋势。
对于“人民币贬值”对A股的短期扰动，兴业证券认为，反弹蜜月期不会“贬值”，依然看好此次反弹，依然维持这是三季度中后期乃至未来数月最好的反弹时间窗口的判断。
对于具体的参与方向，包括短期行业景气度高的养殖、新能源汽车、航空、餐饮、旅游、白酒等;受益于“稳增长”政策加码领域的板块，包括水泥、环保PPP、建筑、管网等，以及波段操作政策面确定性的国企改革等。
央企改革概念依旧强势

从昨日的情况看，国企改革再次成为市场最大热点，央企改革概念逆市大涨，中材国际、洛阳玻璃、瑞泰科技、际华集团均涨停。船舶、上海自贸、黄金概念、海
外工程等板块均大涨。国企改革板块的逞强，除了与当日中航工业旗下的中航电子、中航机电、中航飞机三家公司同时以“策划重大事项”为由停牌，再次提升了市
场对国企改革的参与热情外，昨日据《经济参考报》消息称，国企改革顶层设计方案已经进入正式出台前的倒计时，目前国务院已经正式通过，有望在近期推出。新
一轮国企改革将以功能界定分类改革为基本前提，随之展开的国企混合所有制改革和员工持股计划也将各有侧重。
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『伍』 投资者放弃整个百货业的提醒

在目前全球经济大转型，经济结构大调整时期，投资资本究竟投资什么是个非常难以抉择的问题。一个现象是，由于各国央行（除了美联储）都以应对金融危机为由持续大放水，造成市场流动性相对过剩。资本在市场寻求投资机会、投资领域非常急迫。另一方面由于实体经济持续不景气，产业领域投资机会不被市场青睐，大量资本与流动性都跑到容易被投机炒作的股市楼市期市等。寻求最佳投资机会特别是在实体经济领域找到最佳投资对象，既急迫，难度又越来越大。究竟哪些领域是朝阳产业，哪些领域又是夕阳产业呢？
德银在最新的报告中称，投资者们正在逃离百货行业。“随着百货行业客流日趋流失，以及整个行业由于结构性问题已经失去了寻找扩张盈利的可能性，所以我们认为进入2017年，整个百货行业的状况也没有什么希望扭转。”这说明，百货零售业凋敝是个全球性问题，这个现象将很快会以几何速度蔓延，影响到所有地区和国家，而不仅仅是中国等地区的问题。
百货业的衰退是全球经济转型升级导致的。在这个升级过程中传统产业特别是百货业受到的冲击非常之大并且不可避免。冲击来自于新经济起源的互联网销售方式或者说渠道的兴起与发展。电子商务在中国得到了迅猛发展，迅速波及到美欧以及全球。电商之所以在中国能够迅猛增长，主要是出现了以阿里巴巴带头引领的一批互联网电商企业。这个与体制机制都没有关系，也与商业环境不沾边。
曾有说法是，中国电子商务发展较快是由于中国商业零售渠道落后所致；美国电子商务之所以起步晚、发展慢，是由于美国商业零售渠道先进比如有沃尔玛超市等。这是不正确的。假如不受时间空间限制，蹲马桶、车站码头等碎片化时间都可以完成购物，甚至买到物美价廉的商品，那么谁还会去驱车穿行于拥挤不堪、耗时费力的实体店购物呢？这是一个非常浅显的道理。与美国商业环境与渠道优越与先进基本没有关系。相对于网络零售渠道来说，就是沃尔玛超市也是传统落后的。这是毋庸置疑的。面对新经济的网络冲击，所有传统的商业模式都不会幸免的。
在刚刚过去的传统圣诞购物季，百货行业的表现令人大失所望。美国最大的两家百货公司柯尔百货和梅西百货在2016年11月和12月的销售额同比下降了2%以上。与此同时，在线零售商却继续赚得盆满钵满。
亚马逊发表公告称其创造了公司史上最佳购物季表现，网商股集体上扬。与此形成鲜明对比的是，实体百货业美股大盘强势的情况下，却走出了滑铁卢行情。
以美国销售额最大的梅西百货为代表，因为网商的竞争，其计划将在2017年年初关掉68家实体店，并在未来关掉共100家，约占其总店数的15%。虽然这一计划在2016年8月份公布时其股价曾跳涨20%以上，但最终抵不过整个基本面的引力。
德银称，百货行业在进入第四季度时没有什么库存积压的压力，然而结果却令投资者失望。
像百货零售业这样的传统方式，投资者怎么会敢于贸然投资呢？未来网商对实体店的冲击将会越来越大、越来越猛烈。所有投资者都要清醒，守旧的思想观念一定要尽快予以摒弃，否则淘汰出局只是时间问题。
受网商冲击，实体店购物销售模式的路子越来越窄了，怎么办？出路在于拥抱互联网，立即涉足互联网电商。在这方面传统零售企业劣势并不明显。从本质上分析，网商无非是将线下的商业活动搬到网上而已。传统企业有丰富的商品零售经验，如果借助于互联网这个神器，绝对可以创出新奇迹。因此，传统商品零售企业不需要过于悲观。
顺我者昌，逆我者亡。面对汹涌的电子商务顺应这个趋势，拥抱之，是最佳选择。否则，一味指责甚至借助各种优势包括影响力与话语权打击打压网商是低劣落伍思想的表现，最终不仅阻挡不了互联网新经济的发展，而且自己或将被淘汰出局。奉劝所有投资者都应该有这个清醒认识和思想准备。

『陆』 选股的思路

如何从3600只个股中快速找到好股票

“1234”操盘定理中，1是指如何持牛股，2是指观念要正确，3是指看破十个现象，4是指抓热点。

具体讲解下选股步骤

盘后我们怎么去快速选出超短线需要密切关注的票呢?其实选股方法少说也有几千种，我想没有人统计过，我用过许多选股指标，不是选不出股票就是选出一大堆，而且成功率也不高。我说过我是个喜欢折腾的人，折腾指标、折腾预警、折腾选股，经过一些日子实践，针对超短线，总结出一套自己的选股方法，又快成功率又高，现用图文讲解公之于众，算是抛砖引玉吧。

1、选择点菜单里的“功能”--“选股器”--“综合选股”--“实时行情选股”--“换手率”，设置条件：换手率>3，选择周期为“日线”，再点加入条件，最后点选股入板块，然后新建板块名称：“MACD选股”，点确定，这样换手率大于3的票就选出来了，目标缩小到186个股票。

形态特征：

1、上升趋势中第一天是继续上涨的长阳线;

2、第二天出现一根开盘价高于第一天最高点的阴线;

3、第二天的阴线的收盘价地狱第一天阳线实体的收盘价。

阴线深入到阳线实体的二分之一出，是见顶信号。后市看跌，阴线深入到阳线试图部分越多，转势的信号就越强。

『柒』 美国GDP创73年来最大跌幅，这究竟意味着什么

美国GDP创下73年以来的最大跌幅，这意味着现在美国财政压力非常大，如今美国的经济复苏看不到前景，也意味着他们自己吞下了这次政策失误的苦果。

通过美国商务部公布的预估数据，我们可以知道美国2020年第2季度的GDP下滑了32.9%，是世界上数据下滑率最高的，像法国，意大利，这些国家都只下降了百分之十几，最多的也只是法国的百分之十五点几，而美国就直接下滑了32.9%，这不仅仅是美国自从开始统计季度GDP数据以来的最大降幅也是发达国家里面在近些年下降幅度最高的。

现在美国不管是餐饮业制造业还是投资行业，都面临着断崖式的下跌，比如私人部门的投资金额下跌了49%，而许多餐馆酒吧这些娱乐性场所，因为疫情等原因，要么是直接关闭，要么现在还在强撑。

『捌』 如果外围股市大跌，那么现在是空仓等待，还是大量建仓

最近一周随着美联储加息“靴子”的再度落地，美股的行情也不出意料再次遭遇了一波滑铁卢，大家担心外围市场对于A股产生负面影响也是情理之中的事情。

在我看来，现在既不能空仓等待，也不能大量建仓。筑底仓，慢慢等候市场人气的回暖不枉为明智的举措。

（A股未来走势会何去何从？）

（3）全球资本市场的“寒冬”已然来临

在12月21日，国际原油的价格又遭遇大幅度的下跌，原油价格往往是市场景气度的“风向标”，经贸发展稳健、大家对于市场信心的增强往往能够带动原油消费的增长。现如今布伦特原油价格为54.82美金，离历史低位27.11美金也不再遥远。足以见得大家对于未来经济预期的悲观情绪较为浓重。

美联储2018年年内已经进行了4次加息，这对于广大发展中国家而言，资本外流的压力尤为艰巨，最终外流的资本都会演变为汇率的风险，对于经济发展的稳定性造成不可估量的巨大影响。

『玖』 过去几年，为什么大部分房地产商都追求高周转

“买不起！”

“卖不掉！”

这一僵局，国内不少城市的楼市维持了三年多，房价也横盘了三年，令人有些看不懂。

中国楼市，一直是“世界十大未解之谜”之一。

自“九八房改”，到2008年，中国楼市进入市场化时代。

中国经济在入世后乘全球化浪潮快速增长，内地百业兴旺，家庭收入普涨。房价，也跟随市场繁荣、收入增长而水涨船高。

2008年金融危机之后，中国乃至全球楼市进入货币化时代。

这场金融危机，对当今世界的影响远超我们的想象。美联储量化宽松，全球主要央行集体行动，推行宽松货币政策。世界进入一个“低增长、高泡沫”的理性预期时代。

此后，西方世界经济增长低迷，英国、澳洲、中国香港房价却迅速反弹，美国楼市后程发力再创新高，美股更延续十年大牛。

货币盛世之下，百业兴盛的局面被打破，行业分化突出，中国楼市迎来牛市，房地产、私募基金及其相关产业喜迎暴利，互联网及风投疾风吹劲草，但不少实体行业愈加困难。

2015年，是中国楼市，乃至中国经济的关键一年。

这一年，股市暴跌，楼市暴涨。

至今很多人认为，2015年之前的房价，还能够承受，但已是极限。当时，深圳刚需的极限为300万左右。

2016年，中国房地产推行去杠杆、去库存的同时，也在三四线城市开启了棚改货币化的大潮。

棚改货币化，是去库存、去产能的手段。

紧货币、紧信贷，去杠杆，管控资管，目的是从供给端，即商业银行及金融市场端收紧地产商的资金供给。但是，棚改货币化，目的是从需求端，即政策性银行供应一笔贷款，让三四线城市的棚改户，消化当地房产库存。

2015-2017年，货币化安置比例分别为29.9%、48.5%和60%，在新开工数量没有增加的情况下，棚改总投资额随货币化安置比例提升而快速增加，三年分别为1.18万亿、1.48万亿和1.84万亿。

2016年-2017年，三四线通过棚改货币化去库存分别为1.4亿平和1.8亿平，占销售面积的14.8%和18%；当前商品住宅可售面积已降至2014年峰值的37.2%【1】。

如此，房产库存降下来了，但是房价上涨了，地方性银行、地方政府及三四线城市家庭的杠杆率上升了——只是杠杆结构发生了变化。

房地产企业都看到了这一次“历史性的机遇”。对于“穷人家的孩子”来说，这是最佳机遇——棚改货币化创造的三四线城市购房需求，与中型地产商扩张的方向高度一致。

现在回过头来看，三四线城市的棚改货币化，确实是中型地产公司跃升为大地产公司的最后机会。一批中型地产商依靠高周转操作方式，吃下了最后一块大肥肉。

文 | 智本社

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