利用股指期货构建阿尔法策略

⑴ 阿尔法套利的具体操作方法

1、多/空策略，就是将基金部分资产买入股票，部分资产卖空股票或者股指期货。对冲基金经理可以通过调整多空资产比例，自由地调整基金面临的市场风险，往往是规避其不能把握的市场风险，尽可能降低风险，获取较稳定的收益。
2、套利策略，就是对两类相关资产同时进行买入、卖出的反向交易以获取价差，在交易中一些风险因素被对冲掉，留下的风险因素则是基金超额收益的来源。由于采用产品不一，因此套利策略又可以分为：股指套利、封闭式基金套利、统计套利等。
3、事件驱动型策略，就是投资于发生特殊情形或是重大重组的公司，例如发生分拆、收购、合并、破产重组、财务重组、资产重组或是股票回购等行为的公司。事件驱动策略主要有不良证券投资和并购套利，其他策略常与这两种策略一并使用。
4、趋势策略，通过判断证券或市场的走势来获利而不再是将市场风险对冲掉后依靠选择证券的能力来获利，而且有时还大量采用杠杆交易以增加盈利。类型上可以分为：全球宏观基金、新兴市场对冲基金、纯粹卖空基金、交易基金及衍生品基金。

⑵ 股指期货套利是什么

对股指期货与股指现货之间、股指期货不同合约之间的不合理关系进行套利的交易行为。股指期货合约是以股票价格指数作为标的物的金融期货和约，期货指数与现货指数（沪深300）维持一定的动态联系。但是，有时期货指数与现货指数会产生偏离，当这种偏离超出一定的范围时（无套利定价区间的上限和下限），就会产生套利机会。

利用期指与现指之间的不合理关系进行套利的交易行为叫无风险套利（Arbitrage）

利用期货合约价格之间不合理关系进行套利交易的称为价差交易（Spread Trading）

二、无风险套利

指投资股票指数期货合约和相对应的一揽子股票的交易策略，以谋求从期货、现货市场同一组股票存在的价格差异中获取利润。

1、当期货实际价格大于理论价格时，卖出股指期货合约，买入指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益

2、当期货实际价格低于理论价格时，买入股指期货合约，卖出指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益。

三、价差交易

套利是在期货和现货两个市场进行交易，而价差交易都在期货市场上进行。

跨期套利：利用股指期货不同月份合约之间的价格差价进行相反交易，从中获利。

跨市套利：套利者在两个交易所对两种类似的期货合约同时进行方向相反的交易。

跨品种套利：利用两种不同、具有相互替代性或受到同一供求因素影响的品种之间的价差进行套利交易。

⑶ 如何搭建起阿尔法资产模型，求大神指教一二。

阿尔法资产模型所涉及的市场领域非常广泛，在股市、债市、商品市场等各类金融市场都有应用。而目前国内市场上最常见的还是股市阿尔法对冲交易策略，其通常利用选股、择时等方面优势，寻找具有稳定超额收益的现货组合，通过股指期货等金融衍生工具来分离贝塔，进而获得与市场相关度较低的阿尔法收益。尤其是在熊市或者盘整期，可以采用“现货多头＋期货空头”的方法，一方面建立能够获取超额收益的投资组合的多头头寸，另一方面建立股指期货的空头头寸以对冲现货组合的系统风险，从而获取正的绝对收益。此外，还有机构根据获取阿尔法的途径，采取统计套利交易、事件驱动、高频交易等策略来获取阿尔法收益。而在上述各种策略构建过程中，基于大类资产配置、行业配置、择时与选股体系的量化策略均得到了广泛应用。

⑷ 请写出利用股指期货进行空头套期保值的基本思想与步骤

以下是两种比较理论一点的空头套保的策略，具体可以结合盘面进行联系。
一、阿尔法策略
首先，持有高额、稳定、积极收益的投资组合；其次通过卖出相对应的股指期货合约来对冲该投资组合的市场风险（系统性风险）；使组合的系统性风险在投资全程中一直保持为零，从而获得与市场相关性较小的积极风险收益阿尔法收益。
二、 避险策略
以90%资金持有现货头寸，当期货出现一定程度的价差时，另外10%的资金做空股指期货，形成零头寸，达到避险效果。
希望能够对您有所启发。

⑸ 请解释一下"可转移阿尔法策略",用高中生水平能理解的语言.

简言之，“可转移的阿尔法”投资策略是指在不影响组合战略资产配置的情况下，利用金融衍生工具将一种投资战略产生的积极收益转移到另一种投资战略的基准收益之中。

下面，我们举一个简单的例子作为说明。假如一家养老基金拥有1亿美元的资金，其战略资产配置为：6000万美元配置给以标普500股票指数为基准的大盘股，4000万美元配置给以雷曼综合指数为基准的债券。根据实证分析，由于大盘股市场效率较高，投资经理获取的积极收益平均仅为0?郾58%，而在小盘股市场上，投资经理可获取平均为3?郾87%的积极收益。对于传统的投资方法来说，由于养老基金的战略资产配置只包括标普500股票指数范围内的大盘股，该基金只能在以大盘股为操作对象的投资经理中选择合适的人员来实施股票的投资决策，而不能将资金配置给小盘股投资经理，这就极大地限制了养老基金的获利能力。运用“可转移的阿尔法”投资策略可以解决这一难题，既不影响组合的战略资产配置，又可以充分利用小盘股投资经理获取积极收益的能力，将小盘股经理的积极收益“转移”到组合中来。

假如我们打算从配置给大盘股经理的资金中转移出大约2000万美元，配置给以拉塞尔2000股票指数为基准的小盘股投资经理，则我们可进行如下操作：

首先，买入名义值为2000万美元的标普500股指期货合约。假设股指期货的保证金为面值的5％，则买入该期货合约需要10万美元的保证金。该项操作使我们对大盘股的市场暴露依然保持为6000万美元（4000万美元的大盘股投资加2000万美元的股指期货）。

其次，将剩余的1990万美元配置给小盘股投资经理，并将该经理买入的股票抵押给期货经纪商，作为履约保证金使用。

第三，卖出1990万名义值的拉塞尔2000股指期货合约，对冲掉小盘股投资的市场风险。

以上操作的最终结果是，我们既保持了原有的资产配置不变，同时又获取了小盘股投资经理的积极收益，将原来2000万美元大盘股的投资收益转变为2000万美元的大盘股指数收益加上小盘股的积极收益

由于该积极收益完全来自于投资经理的选股技能，与市场趋势无关，所以不论小盘股市场是上升还是下降，“可转移的阿尔法”策略都可以增加组合的收益（或减少组合的损失），同时，也显示出该策略成功实施的关键之一在于投资经理的选择。它要求基金管理人具有较高的经理选择技能，深入了解投资经理的投资理念、投资过程，并进行有效的监测。

⑹ 阿尔法套利的常用策略

能够产生阿尔法收益大致有两种产品：一种是诸如债券等固定收益产品，依靠自身产品设计就能够获得阿尔法，另一种是通过产品组合获取阿尔法，各类机构往往通过股票、基金、商品期货、金融衍生品等不同的资产类别构成的组合。第一种方法较为简单，一般投资者都可以实现；第二种方法则要求投资者具有较高的研究分析能力，在国外市场普遍应用于对冲基金之中。
20世纪80年代以来，随着布雷顿森林体系的瓦解、金融自由化的扩展、石油危机和债务危机的爆发以及信息技术的飞速发展，国际金融市场上的风险急剧增加。为了规避、转移和分散风险，金融创新层出不穷，期货期权被市场广泛认可，各类衍生金融工具应运而生，场外交易蓬勃发展。对冲基金在信用保证金制度提供的杠杆下，游走于场内和场外市场，借助于商品和金融市场提供的丰富产品和交易手段，实现了传统的股票和债券所不具有的多样化和超额收益。
就获取第二种阿尔法收益的具体策略而言，主要涵盖：
1、多/空策略，就是将基金部分资产买入股票，部分资产卖空股票或者股指期货。对冲基金经理可以通过调整多空资产比例，自由地调整基金面临的市场风险，往往是规避其不能把握的市场风险，尽可能降低风险，获取较稳定的收益。
2、套利策略，就是对两类相关资产同时进行买入、卖出的反向交易以获取价差，在交易中一些风险因素被对冲掉，留下的风险因素则是基金超额收益的来源。由于采用产品不一，因此套利策略又可以分为：股指套利、封闭式基金套利、统计套利等。
3、事件驱动型策略，就是投资于发生特殊情形或是重大重组的公司，例如发生分拆、收购、合并、破产重组、财务重组、资产重组或是股票回购等行为的公司。事件驱动策略主要有不良证券投资和并购套利，其他策略常与这两种策略一并使用。
4、趋势策略，通过判断证券或市场的走势来获利而不再是将市场风险对冲掉后依靠选择证券的能力来获利，而且有时还大量采用杠杆交易以增加盈利。类型上可以分为：全球宏观基金、新兴市场对冲基金、纯粹卖空基金、交易基金及衍生品基金。 阿尔法套利是股指期货所特有的套利机制，其原理是将资产收益分为两部分，一部分是因承受系统性风险所享有的贝塔收益，另一部分是因承受非系统性风险所享有的阿尔法收益。阿尔法套利就是寻求具有超额收益阿尔法的证券，并利用股指期货将这些证券的贝塔即系统性风险抵消掉，从而获得超额的阿尔法收益。
目前市场上只有关注于找寻具有超额收益的单个股票或几个股票，缺乏可交易的板块产品，而在ETF市场上，一般都是单纯的跟踪指数，利用其和指数之间良好的拟合性，进行股指的期现套利。随着资本市场的发展完善，将会形成越来越多的人为市场板块，这些板块之间具有较低的关联性，交易这些板块而不仅仅是其中的某一品种，就成为投资者的自然选择。未来会出现更多的板块ETF，而不同的板块在不同的时期会有不同的阿尔法收益，因此，未来寻找具有超额收益的板块ETF，为股指的阿尔法套利又提供了一种可能。 阿尔法套利中的阿尔法а是指股票相对指数的超额收益，当а为正时，表明股票走势能够强于指数。而所谓а套利，是指寻找到获得较高а正值的股票构建一个组合，买入该组合的股票，同时卖出等值的股指期货合约，在建立套利头寸后，股票组合如果表现强于指数，若价格是下跌，则指数下跌幅度高于а股票组合，指数期货空头收益高于а股票组合损失，套利组合获得收益；若价格上涨，则а股票组合上涨收益多于期货空头损失，套利亦获得收益。
比如在股指期货上市时，因市场不确定因素较多，而且地产调控政策出台，可预计一些防御性板块会获得相对指数的强势表现，因此可以买入如下三只股票构建一个а组合：云南白药，伊利股份和北大荒。股指期货上市以来，该组合价值出现下跌，但下跌幅度远小于指数，取得正向а值。
阿尔法套利
在股指期货刚上市时，可以买入该组合,同时卖空等值的股指期货合约，经过一轮暴跌以后,期货空头取得收益，并且该收益超过а组合价值的缩水，套利头寸取得正向收益，如下图所示。
а套利在实际操作中主要面临的难点包括:选取能够获得阶段性超额收益的股票；其次判断价差点位，选择在组合与指数价差较窄时建立套利头寸；当价差扩大获得套利收益后,根据市场状况择机平掉套利头寸获取收益。

⑺ 期货型基金的 Alpha 和 Beta 是指什么

Beta系数可以对资产组合相对总体市场的波动性进行度量，对资产系统性风险进行评估。

Beta系数>1资产组合的波动程度大于市场总体的波动程度
Beta系数=1资产组合和市场变动步调一致
Beta系数<1资产组合的波动程度小于市场总体的波动程度
Beta系数=0资产组合与市场总体的波动无关

Alpha策略的思想就是通过股指期货套期保值对冲投资组合的系统性风险Beta后，锁定超额收益Alpha。该策略的最终目的就是在获得市场收益率的同时，追求超额收益的最大化。如果某投资组合管理者利用股指期货适当调整了组合的Beta值后，可以使市场无关的部分收益暴露于风险当中，最终获得由选股能力带来的Alpha收益。

⑻ 股指期货alpha策略的优点主要包括增大投资杠杆吗

首先，Alpha 策略回避了择时这一难题。

在过去只能单边做多的市场中，获取绝对收益更多是依赖于择时的准确性，而择时一旦判断错误，往往会带来很大的损失。而利用Alpha策略，投资者仅需专注于选股，只要投资者选出的股票组合能超越大盘指数，就能获得正收益。

其次，Alpha策略的波动较单边买入持有策略要低。

Alpha策略赚取的是股票组合超越大盘指数部分的收益，无论盈亏，一般来说波动都远小于市场的波动。

最后，Alpha策略在单边下跌的市场下也能盈利。

随着金融产品不断丰富、投资者素质不断提高，未来像2007年这样的大牛市恐怕很难再现，Alpha策略则开启了下跌市场中的盈利模式。

⑼ 阿尔法策略和股指期货有什么关系

做交易赚钱，你需要学的不是别人教你如何赚钱，什么技术，因为成功赚钱很容易，市场因素，政策因素，个人因素都可以赚钱，关键是看别人怎么亏钱的，他们为什么亏钱，亏在什么地方了，你明白这些你就赚钱了，不是学别人的方法，但是做股指仓位在30%最佳。